郭海豫

該文主要介紹了在新人民幣匯率形成機(jī)制下，人民幣匯率波動(dòng)特點(diǎn)及未來(lái)變化趨勢(shì)，在此基礎(chǔ)上，從構(gòu)建完善的風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)構(gòu)，形成現(xiàn)代化風(fēng)險(xiǎn)管理制度，健全對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量評(píng)價(jià)體系，增強(qiáng)對(duì)外匯業(yè)務(wù)和匯率風(fēng)險(xiǎn)的控制與審計(jì)四個(gè)方面分析了如何進(jìn)行商業(yè)銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。

匯率風(fēng)險(xiǎn)主要指在國(guó)際貿(mào)易與金融等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，相關(guān)經(jīng)濟(jì)主體用外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或者負(fù)債，因?yàn)橥鈪R匯率的變化促使本幣兌換與折算價(jià)值隨之改變，繼而造成外匯持有者發(fā)生損失的概率。匯率風(fēng)險(xiǎn)管理作為巴塞爾協(xié)議中涉及商業(yè)銀行三大風(fēng)險(xiǎn)控制體系中最重要的一條，匯率形成機(jī)制的改革對(duì)于行業(yè)銀行的發(fā)展既帶來(lái)了機(jī)遇，又增加了風(fēng)險(xiǎn)。而商業(yè)銀行只有準(zhǔn)確把握好匯率風(fēng)險(xiǎn)，才利于其穩(wěn)健發(fā)展。

一、人民幣匯率波動(dòng)特點(diǎn)及未來(lái)變化趨勢(shì)

人民幣匯率波動(dòng)特點(diǎn)。自從2011年下半年以來(lái)，海量的國(guó)際資本從歐洲及新興的市場(chǎng)中持續(xù)流出，促使美元產(chǎn)生不斷升值的發(fā)展趨勢(shì)，且國(guó)際市場(chǎng)上產(chǎn)生了看空人民幣的情況。直至2011年年底，人民幣兌換美元發(fā)生了“跌停板”現(xiàn)象，在這個(gè)過(guò)程中，人民幣曾保持小幅度上漲趨勢(shì)。然而分析2012年發(fā)展趨勢(shì)可知，人民幣雙向波動(dòng)特征變得越來(lái)越明顯。而隨著人民幣對(duì)美元交易區(qū)間的擴(kuò)大，新人民幣匯率機(jī)制的形成，雙向波動(dòng)特征將會(huì)越來(lái)越明顯。故行業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)：在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前，人民幣對(duì)美元匯率將一直呈現(xiàn)出雙向波動(dòng)特點(diǎn)。

同時(shí)，由于匯率形成機(jī)制的深入改革，資本賬戶管制制度越來(lái)越松，人民幣匯率波動(dòng)幅度將增大。目前印度、巴西與俄羅斯等新興市場(chǎng)的匯率波動(dòng)十分明顯。新興市場(chǎng)比較依賴國(guó)外資本，若經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)改變，則這部分國(guó)家的匯率極易受到資本流動(dòng)的沖擊而產(chǎn)生劇烈變化?，F(xiàn)階段，我國(guó)資本賬戶管制多，但依舊向著自由兌換方向發(fā)展，且市場(chǎng)機(jī)制在匯率形成中發(fā)揮的作用增大，匯率的短期波動(dòng)主要有資本流動(dòng)決定。由此從新人民幣匯率形成機(jī)制看，我國(guó)的匯率波動(dòng)與新興市場(chǎng)相似，其波動(dòng)幅度將越來(lái)越大。

未來(lái)變化趨勢(shì)。雖然短時(shí)期內(nèi)人民幣匯率走勢(shì)特點(diǎn)為波動(dòng)，但是人民幣升值的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)沒(méi)有發(fā)生本質(zhì)性改變，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，人民幣依舊以升值為主。①穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是人民幣匯率進(jìn)一步升值的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。匯率問(wèn)題實(shí)際上屬于經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)情況直接決定了其匯率走勢(shì)。且隨著我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化升級(jí)，技術(shù)水平及勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平將會(huì)提升，依據(jù)巴拉薩一薩繆爾森效應(yīng)，連續(xù)性的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一定會(huì)促使人民幣繼續(xù)升值。②目前歐美各國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇，中國(guó)出口貿(mào)易恢復(fù)正常，貿(mào)易順差將繼續(xù)擴(kuò)大。且我國(guó)貿(mào)易順差的規(guī)模飛速提升，這主要由于決定貿(mào)易差額的核心因素在于國(guó)外需求，而非人民幣匯率水平。由于中國(guó)加工貿(mào)易在出口中占據(jù)較大比例，人民幣升值導(dǎo)致國(guó)內(nèi)進(jìn)口成本下降，以此抵消升值對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)出口價(jià)的影響。同時(shí)，中國(guó)出口產(chǎn)品的價(jià)格彈性很低，且出口規(guī)模受到人民幣升值的影響微乎其微。隨著人民幣市場(chǎng)化改革越來(lái)越深入，人民幣升值的壓力及預(yù)期必將在人民幣匯率走勢(shì)方面得到體現(xiàn)。③在浮動(dòng)匯率制與資本自由流動(dòng)的形勢(shì)下，一個(gè)國(guó)家貨幣形勢(shì)主要由資本流向決定。其中浮動(dòng)匯率制度的管理，資本賬戶的開(kāi)放是中國(guó)匯率制度改革的主要方向，受到改革深化程度的影響，資本流動(dòng)將深刻影響到中國(guó)匯率走勢(shì)。隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)，進(jìn)一步提高了國(guó)際資本的風(fēng)險(xiǎn)偏好，大量資本回歸至新興市場(chǎng)中，由此提高了新興市場(chǎng)國(guó)家的匯率。

總之，在未來(lái)（5～10）年內(nèi)，人民幣匯率將繼續(xù)保持小幅升值的發(fā)展趨勢(shì)，但其升值幅度會(huì)有所下降，浮動(dòng)幅度則有所擴(kuò)大，并將完全改變以往單邊連續(xù)性升值的發(fā)展趨勢(shì)，為人民幣走向國(guó)際化奠定良好基礎(chǔ)。

二、商業(yè)銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理

構(gòu)建完善的風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)構(gòu)。在新人民幣匯率形成機(jī)制下，構(gòu)建完善的風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)構(gòu)是促進(jìn)商業(yè)銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的前提條件。從董事會(huì)至經(jīng)營(yíng)管理層的結(jié)構(gòu)需完整，自上而下進(jìn)行合同風(fēng)險(xiǎn)管理，且設(shè)立嚴(yán)格的審批授權(quán)制度與嚴(yán)密的匯報(bào)系統(tǒng)。在這方面可吸取國(guó)外銀行的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)即：董事會(huì)需承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)最終管理責(zé)任，熟知商業(yè)銀行各種重要的匯率風(fēng)險(xiǎn)，并了解風(fēng)險(xiǎn)管理情況，切實(shí)踐行風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略決策。監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)視董事會(huì)、銀行各位高管的道德風(fēng)險(xiǎn)與銀行財(cái)務(wù)運(yùn)行情況。而銀行的經(jīng)理層全面管理日常風(fēng)險(xiǎn)事務(wù)。其中在董事會(huì)下可設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理、審計(jì)委員會(huì)，形成專業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門，要求其切實(shí)履行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)，有效監(jiān)管、制動(dòng)業(yè)務(wù)部門。此外，商業(yè)銀行還應(yīng)構(gòu)建完善的法人治理結(jié)構(gòu)，要求董事會(huì)、股東大會(huì)及監(jiān)事會(huì)等嚴(yán)格依照相關(guān)法律規(guī)定，切實(shí)履行各自職責(zé)，進(jìn)而形成高效運(yùn)行，互相制衡的監(jiān)督體系。

形成現(xiàn)代化風(fēng)險(xiǎn)管理制度。隨著人民幣匯率市場(chǎng)化步伐的越來(lái)越快，對(duì)于各大商業(yè)銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理能力的要求越來(lái)越高。商業(yè)銀行自身應(yīng)合理利用新人民幣匯率形成機(jī)制，形成現(xiàn)代化風(fēng)險(xiǎn)管理制度，對(duì)于系統(tǒng)內(nèi)部各個(gè)業(yè)務(wù)單位，各種類型的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全方位統(tǒng)籌規(guī)劃，把信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及其余各種風(fēng)險(xiǎn)歸入統(tǒng)一系統(tǒng)中，構(gòu)建獨(dú)立于外匯業(yè)務(wù)部門之外的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門，且該部門和相關(guān)業(yè)務(wù)部門有機(jī)結(jié)合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，制定出統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)管理政策，各種業(yè)務(wù)必須由風(fēng)險(xiǎn)管理部門進(jìn)行審批，并執(zhí)行嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理流程，保證把承擔(dān)的匯率風(fēng)險(xiǎn)控制在規(guī)定額度范圍內(nèi)。

健全對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量評(píng)價(jià)體系?，F(xiàn)代社會(huì)金融市場(chǎng)交易越來(lái)越自由，匯率風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源渠道越來(lái)越多，風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)復(fù)雜程度增加，商業(yè)銀行必須在這樣多變的環(huán)境條件下具備有效識(shí)別、計(jì)量與監(jiān)控匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力。從搜索收集匯率風(fēng)險(xiǎn)信息至構(gòu)建匯率風(fēng)險(xiǎn)管理模型，先進(jìn)的信息化技術(shù)在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的廣泛應(yīng)用。且很多國(guó)外銀行構(gòu)建了質(zhì)量高的風(fēng)險(xiǎn)管理信息體系全方位監(jiān)控匯率風(fēng)險(xiǎn)，他們應(yīng)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)模型進(jìn)行定量分析，準(zhǔn)確精密地預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)概率，精確度得以進(jìn)一步提升。鑒于此，我國(guó)商業(yè)銀行可加強(qiáng)和擁有豐富管理經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)化金融結(jié)構(gòu)合作，學(xué)習(xí)其先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)與計(jì)量方法，同時(shí)結(jié)合中國(guó)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況，開(kāi)發(fā)出完善的對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量評(píng)價(jià)體系，確定風(fēng)險(xiǎn)偏好及風(fēng)險(xiǎn)承受程度，具備精確計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)的能力，然后將其融入日常風(fēng)險(xiǎn)管理事務(wù)中，進(jìn)一步提高自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

增強(qiáng)對(duì)外匯業(yè)務(wù)和匯率風(fēng)險(xiǎn)的控制與審計(jì)。商業(yè)銀行應(yīng)該設(shè)計(jì)出科學(xué)有效的內(nèi)部控制制度，并加強(qiáng)內(nèi)部控制制度的完整性建設(shè)，把內(nèi)部控制擴(kuò)展至商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)流程與各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)中，適時(shí)評(píng)估內(nèi)部控制，一旦發(fā)現(xiàn)問(wèn)題及時(shí)改正。同時(shí)，培養(yǎng)一支了解商業(yè)銀行各種外匯業(yè)務(wù)流程、且具備豐富專業(yè)知識(shí)的審計(jì)隊(duì)伍，加大力度檢查匯率風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部審計(jì)工作，增加內(nèi)部審計(jì)次數(shù)，保證審計(jì)的覆蓋面廣。并適時(shí)估測(cè)匯率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制中存在的不足之處，及時(shí)改進(jìn)，保證高效率落實(shí)各項(xiàng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理制度。

在新人民幣匯率形成機(jī)制條件下，人民幣匯率浮動(dòng)幅度越來(lái)越大，與此同時(shí)商業(yè)銀行所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)也逐漸增大，故商業(yè)銀行十分有必要提升自身匯率風(fēng)險(xiǎn)管理水平。當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行既面臨著巨大挑戰(zhàn)，又面臨著更大的發(fā)展機(jī)遇，其只有采用先進(jìn)的管理方法，科學(xué)調(diào)控匯率波動(dòng)帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不斷增加盈利數(shù)額，才有能力和外資銀行競(jìng)爭(zhēng)，取得進(jìn)一步發(fā)展。

（作者單位：中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行）