任艷軍

摘 要：企業(yè)通過(guò)合理應(yīng)用財(cái)務(wù)杠桿，可以促進(jìn)企業(yè)權(quán)益最大化，減輕企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，較大程度的進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。但是就目前而言，企業(yè)管理過(guò)程中，財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用策略和運(yùn)用機(jī)制還有待健全和完善，并且需要更大程度的發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，為企業(yè)管理服務(wù)。

關(guān)鍵詞：企業(yè)管理；財(cái)務(wù)杠桿；運(yùn)用

一、財(cái)務(wù)杠桿的內(nèi)涵

財(cái)務(wù)杠桿是一個(gè)經(jīng)濟(jì)概念，包含的內(nèi)容較為豐富和復(fù)雜。一個(gè)方面，財(cái)務(wù)杠桿主要是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理以及進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化決策過(guò)程中對(duì)企業(yè)負(fù)債的有效應(yīng)用。因此，財(cái)務(wù)杠桿較大范圍的應(yīng)用在融資和資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理環(huán)節(jié)，并且通過(guò)對(duì)企業(yè)負(fù)債的應(yīng)用為企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和企業(yè)權(quán)益的提高創(chuàng)造有利的條件。另一方面，財(cái)務(wù)杠桿能夠發(fā)揮其增加企業(yè)負(fù)債、優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)以及為企業(yè)經(jīng)濟(jì)決策和籌資決策提供有效信息的作用，為企業(yè)增加額外收益和額外價(jià)值。財(cái)務(wù)杠桿能夠通過(guò)利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)為企業(yè)創(chuàng)造更大的經(jīng)濟(jì)效益和價(jià)值。

二、財(cái)務(wù)杠桿在企業(yè)管理中的作用

（一）優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。財(cái)務(wù)杠桿的一個(gè)重要作用是對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化管理，并且能夠反映出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理狀況、財(cái)務(wù)管理水平以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力。企業(yè)可以通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿的有效利用及時(shí)應(yīng)對(duì)多變的市場(chǎng)環(huán)境和社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，根據(jù)企業(yè)發(fā)展運(yùn)營(yíng)的實(shí)際狀況進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。財(cái)務(wù)杠桿對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化作用主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，財(cái)務(wù)杠桿能夠?qū)ω?fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。第二，利用財(cái)務(wù)杠桿指標(biāo)有助于形成企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)狀況的預(yù)測(cè)。第三，財(cái)務(wù)杠桿促使企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的速度和效率加快，進(jìn)而提升企業(yè)償還負(fù)債的水平。

（二）減輕企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)杠桿在財(cái)務(wù)管理過(guò)程的運(yùn)用中如果利用不當(dāng)可能會(huì)造成企業(yè)償債水平降低或者是喪失的情況，進(jìn)而企業(yè)無(wú)法運(yùn)營(yíng)下去或者會(huì)造成企業(yè)股東權(quán)益受到嚴(yán)重?fù)p害。舉債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性最大，既會(huì)因?yàn)楝F(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入導(dǎo)致難以?xún)斶€本息，也會(huì)因?yàn)槭杖胄∮谥С霾荒軆斶€債務(wù)。科學(xué)利用財(cái)務(wù)杠桿可以將企業(yè)負(fù)債控制在一定范圍，進(jìn)而減輕企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）利于企業(yè)籌資決策。大部分的企業(yè)利用負(fù)債籌資進(jìn)行企業(yè)運(yùn)營(yíng)，因此企業(yè)面臨負(fù)債和運(yùn)營(yíng)的壓力是必然的。財(cái)務(wù)杠桿可以將負(fù)債在基本結(jié)構(gòu)中的比例控制在一定范圍內(nèi)，與此同時(shí)利用財(cái)務(wù)杠桿可以為企業(yè)籌資決策提供重要信息和重要依據(jù)。企業(yè)籌資可以選擇的途徑很多，貸款以及發(fā)行股票債券等所占的比例較大。企業(yè)在籌資的過(guò)程中通常是多方式和多途徑的進(jìn)行，因而，企業(yè)債務(wù)比例就需要得到控制和平衡管理，否則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債難以?xún)斶€的局面發(fā)生。針對(duì)這一問(wèn)題，利用財(cái)務(wù)杠桿可以更好的幫助企業(yè)制定科學(xué)的籌資策略。財(cái)務(wù)杠桿通過(guò)評(píng)估企業(yè)收益以及風(fēng)險(xiǎn)，可以為企業(yè)籌資決策服務(wù)。

三、企業(yè)管理中財(cái)務(wù)杠桿的有效運(yùn)用策略

（一）利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)，提高企業(yè)實(shí)力。負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)提高運(yùn)營(yíng)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)效益的重要途徑，其主要原理是企業(yè)通過(guò)負(fù)債籌集到的資本進(jìn)行企業(yè)運(yùn)營(yíng)和發(fā)展，利用負(fù)債資產(chǎn)獲得的收益大于負(fù)債成本，企業(yè)獲得了較大的額外收益并且符合財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的要求。財(cái)務(wù)杠桿在企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)和經(jīng)濟(jì)效益獲得中可以起到極為重要的作用，可以為企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)決策提供依據(jù)，保證負(fù)債維持在可控范圍內(nèi)且不影響到企業(yè)的未來(lái)發(fā)展和正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

（二）合理控制負(fù)債籌資，保證企業(yè)順利運(yùn)轉(zhuǎn)。企業(yè)籌集資本的一個(gè)重要你原因是維持企業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理所需要的資本支持，合理控制負(fù)債籌資是企業(yè)發(fā)展和正常運(yùn)行的重要保證。利用財(cái)務(wù)杠桿表示企業(yè)負(fù)債籌資的話主要體現(xiàn)為權(quán)益資本增加，企業(yè)預(yù)期報(bào)酬相應(yīng)提升，進(jìn)而會(huì)促進(jìn)企業(yè)所發(fā)行股票債券價(jià)格的上升以及企業(yè)總體收益的擴(kuò)大。因此，企業(yè)管理人員必須重視和發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿在企業(yè)負(fù)債籌資方面的價(jià)值。

（三）平衡擴(kuò)大生產(chǎn)和銷(xiāo)售水平，提高企業(yè)盈利水平。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和市場(chǎng)環(huán)境的變化，企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)更好地發(fā)展必須具有穩(wěn)定的銷(xiāo)售能力以及收益能力，只有這樣企業(yè)才能有能力去償還債務(wù)和創(chuàng)造價(jià)值。因此，企業(yè)必須平衡擴(kuò)大生產(chǎn)和銷(xiāo)售水平，提高企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和生產(chǎn)水平，加強(qiáng)促銷(xiāo)力度，提高企業(yè)盈利水平。只有企業(yè)具備了較高的盈利水平后，才能為企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)大運(yùn)營(yíng)和管理，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)收益的擴(kuò)大化，保證企業(yè)有足夠的實(shí)力償還債務(wù)。

（四）發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的積極效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化。財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)包含兩個(gè)方面的內(nèi)容，一方面財(cái)務(wù)杠桿具有積極效應(yīng)；另一方面，財(cái)務(wù)杠桿具有消極效應(yīng)。企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)決策的過(guò)程中必須要把握好財(cái)務(wù)杠桿的積極效應(yīng)和消極效應(yīng)的利用，在制定籌資策略、負(fù)債經(jīng)營(yíng)策略時(shí)要發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的促進(jìn)作用，合理設(shè)置財(cái)務(wù)杠桿率，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理和經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)，保證企業(yè)股東權(quán)益的獲得和權(quán)益的提高。

總結(jié)：企業(yè)管理中財(cái)務(wù)杠桿的有效利用能夠減輕企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，保證企業(yè)順利籌資和持續(xù)經(jīng)營(yíng)。企業(yè)在未來(lái)的發(fā)展過(guò)程中必須繼續(xù)重視和發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，進(jìn)行負(fù)債運(yùn)營(yíng)和投資管理，平衡擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)銷(xiāo)售水平，最大限度的控制企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)和不利環(huán)境，提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)效益。

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