聯(lián)想集團投資價值分析

【摘要】當今知識經(jīng)濟時代，高新技術產(chǎn)業(yè)正逐漸成為經(jīng)濟發(fā)展的核心力量，而作為高新技術企業(yè)發(fā)展的助推器—IT的投資評估更是越來越受到人們的青睞。聯(lián)想作為全球個人電腦市場的領導企業(yè)，其投資價值的大小也是人們所關注的問題。本文綜合基本面分析和價值評估分析兩種方法，充分分析聯(lián)想集團的運作模式、特點，對投資者正確認識聯(lián)想集團的價值和如何進行投資提供了決策支持信息。

【關鍵詞】聯(lián)想集團 投資價值 IT行業(yè)

一、引言

當今知識經(jīng)濟時代，高新技術產(chǎn)業(yè)正逐漸成為經(jīng)濟發(fā)展的核心力量，作為高新技術企業(yè)發(fā)展的助推器—IT（Information Technology）業(yè)繼續(xù)保持持續(xù)、穩(wěn)定、快速的發(fā)展態(tài)勢。而計算機產(chǎn)品作為拉動IT行業(yè)經(jīng)濟增長的主要力量，發(fā)展勢頭強勁，本文選取聯(lián)想（HK00992）公司為研究對象。通過對聯(lián)想的投資價值進行分析，為投資者的投資決策提供有益幫助和參考。

二、基本面分析

（一）我國IT行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

在社會和經(jīng)濟信息化的時代背景下，IT的廣泛應用及其產(chǎn)生的巨大變革。作為典型的朝陽產(chǎn)業(yè)，IT產(chǎn)業(yè)具有強大的生命力，市場前景廣闊。截至目前，我國已基本形成了產(chǎn)業(yè)規(guī)模龐大、專業(yè)門類齊全、技術水平日益提升、產(chǎn)業(yè)運行日趨規(guī)范的電子信息產(chǎn)業(yè)體系，成為世界上主要的電子信息生產(chǎn)消費和出口大國之一。我國的IT行業(yè)經(jīng)歷了近三十年的發(fā)展，已經(jīng)初步具備規(guī)模與影響力，初步形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈，其龐大的產(chǎn)業(yè)規(guī)模與良好的經(jīng)濟效益為帶動我國經(jīng)濟的進步做出了巨大的貢獻，為我國嚴峻的就業(yè)形勢起到了巨大的支撐作用，意義非同凡響。中國的IT行業(yè)處在一個非常好的市場環(huán)境下，有很大的內需市場，還有亟待開發(fā)的外需市場。

（二）聯(lián)想集團分析

作為全球個人電腦市場的領導企業(yè)，聯(lián)想從事開發(fā)、制造并銷售可靠的、安全易用的技術產(chǎn)品及優(yōu)質專業(yè)的服務，生產(chǎn)臺式電腦、服務器、筆記本電腦、打印機、掌上電腦、主板、手機等商品。如圖1所示，據(jù)2014年第三季度PC市場最新統(tǒng)計結果顯示，聯(lián)想仍占據(jù)PC銷量的第一位，銷量為15703391臺，市場占有率達到19.80%，比上年同期上漲了11.4%，惠普第二位，戴爾則位于第三位。

圖1 2014年第三季度PC市場銷量數(shù)據(jù)統(tǒng)計

三、聯(lián)想集團價值評估分析

通過對宏觀環(huán)境、IT行業(yè)以及聯(lián)想公司進行的基本面分析，我們對聯(lián)想整體的發(fā)展前景已經(jīng)有了概括的認識。在本部分的寫作中，筆者將通過估值模型對聯(lián)想集團的投資價值進行深入研究。企業(yè)價值評估的方法較多，為使分析更為全面、有效，本文選取企業(yè)價值簡要評估分析模型，通過對會計信息（Accounting）、商業(yè)模式（Business）、競爭模式（Competition）、發(fā)展路徑（Development）、團隊評價（Entrepreneur）五個方面來進行評價、研究。

（一）會計信息分析

表1 聯(lián)想集團重要財務指標數(shù)據(jù)

一個具有投資價值的企業(yè)，必須具備充足的償債能力、良好的經(jīng)營能力和穩(wěn)定的獲利能力。如表1所示，2013年6月～2014年6月聯(lián)想集團流動比率和銷售凈利率指標波動幅度較小，并且穩(wěn)中有升，呈現(xiàn)小幅上漲趨勢，說明其短期償債能力有一定的流動資產(chǎn)作為保證，獲利能力穩(wěn)?。豢傎Y產(chǎn)周轉率波動較為明顯，說明聯(lián)想集團營運能力穩(wěn)定性較弱。綜合以上三個方面進行分析，聯(lián)想集團財務狀況整體來說呈現(xiàn)優(yōu)化態(tài)勢，具有可投資性。

（二）商業(yè)模式分析

作為一家全球領先的PC廠商，聯(lián)想在全球超過150個國家，為客戶提供筆記本電腦、臺式機、軟件工具、顯示器以及一系列的PC附件和選件。依靠對市場的細分為基礎進行隔離，針對消費市場和商用市場，聯(lián)想把其服務的客戶群分為兩類，如圖2所示。第一類是交易型客戶（簡稱T模式），主要是指個人、家庭等零售客戶，以及成長型企業(yè)和少于1500人的小型政府和教育機構；另一類是關系型客戶（簡稱R模式），主要是指1500人以上的大型企業(yè)和政府教育機構以及其他大型商業(yè)用戶，這些大客戶通常也被稱為戰(zhàn)略性客戶或關鍵客戶。聯(lián)想“雙模式”戰(zhàn)略的實施其實是一個“自上而下，逐步深入”的過程。2000年，國際PC巨頭戴爾憑借直銷模式進軍中國，聯(lián)想集團的市場份額逐步下降，連續(xù)三年聯(lián)想打了敗仗，聯(lián)想進行大規(guī)模的商業(yè)模式突破，利用雙業(yè)務模式與戴爾抗衡，最終聯(lián)想勝出，在中國市場穩(wěn)居第一。

（三）競爭模式分析

聯(lián)想集團的核心競爭力在于其獨特的營銷渠道，經(jīng)歷了兩次轉型。第一次是為了解決與代理商之間的矛盾和利潤下降的問題，由直銷到建立與國際模式相似的渠道。聯(lián)想還把代理商分為金、銀牌代理和普通代理，并在此基礎上培養(yǎng)核心伙伴。第二次是由傳統(tǒng)的分銷模式轉向服務型，即把聯(lián)想和合作伙伴建成一個共同承擔風險的共同體，實現(xiàn)客戶和合作伙伴的全面一體化。

（四）團隊評價

在遭受金融危機的沖擊發(fā)生巨額虧損后，聯(lián)想集團只用了一年多的時間就從根本上扭轉了不利的局面，更締造了持續(xù)高速增長的傳奇，這都要歸功于其優(yōu)秀的管理團隊，即聯(lián)想內部常說的“管理三要素”—建班子、定戰(zhàn)略、帶隊伍。楊元慶、柳傳志等聯(lián)想集團的靈魂人物，具有優(yōu)秀的個人素質和團隊管理經(jīng)驗；執(zhí)行委員會成員有4名中國人和4名外國人組成，“中西合璧”建立了共同的價值觀；聯(lián)想建立了定期盤復、人才評估機制以及人才培養(yǎng)體系，不斷提升團隊成員的個人素質。

四、結語

本文對聯(lián)想集團的投資價值評估進行了深入、系統(tǒng)的研究，綜合運用基本面分析和企業(yè)價值評估分析兩種方法，從宏觀和微觀兩個角度準確把握聯(lián)想集團的投資價值。聯(lián)想集團作為個人電腦市場的領導企業(yè)，財務狀況穩(wěn)定、商業(yè)模式定位準確、發(fā)展路徑正確、管理團隊優(yōu)異，正處于良性發(fā)展的道路上。從中長期發(fā)來看，聯(lián)想集團具有良好的投資價值。

參考文獻

[1]余洋洋.中興通訊投資價值分析.上海交通大學2012（12）.

[2]張行宇.高新技術企業(yè)投資價值評估研究.合肥工業(yè)大學2009（2）.

作者簡介：孔張賓（1990-），女，河南濟源人，鄭州大學商學院，2013級碩士研究生，研究方向：商業(yè)銀行業(yè)務經(jīng)營與管理研究。