（首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)會計學(xué)院 北京100070）

一、引言

我國《證券法》第六十三條、《上市公司披露管理辦法》第三條、《企業(yè)會計準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》第十二條中均提到，企業(yè)在進(jìn)行會計確認(rèn)、計量、報告的過程中，應(yīng)對會計要素和信息如實反映，不得虛報。美國1933年頒布的《證券法》和1934年的《證券交易法》也對上市公司會計信息披露做出相關(guān)規(guī)定，要求所披露的信息必須真實、可靠。因此，上市公司會計信息披露的基本要求是真實性。真實可靠的會計信息不僅有利于投資者進(jìn)行投資決策，而且便于企業(yè)制定發(fā)展戰(zhàn)略和自身運(yùn)營管理，同時有助于國家掌握國民經(jīng)濟(jì)的整體狀況，促進(jìn)資本市場的有效運(yùn)行。然而，失真的會計信息不僅損害了投資者等信息使用者的利益，而且危害了國民經(jīng)濟(jì)的有序發(fā)展。本文通過調(diào)查問卷的形式研究會計信息披露的真實性問題。

二、文獻(xiàn)回顧

由于西方發(fā)達(dá)國家證券市場較為成熟，對上市公司會計信息披露的規(guī)定較為嚴(yán)格，因此對會計信息披露真實性的討論非常多，研究范圍較廣，涉及的問題較深入。 Warfield（1995）研究了會計政策與會計估計對會計信息披露質(zhì)量的影響。 Paul Healy（2001）研究了信息不對稱如何導(dǎo)致信息披露失真，并影響到信息披露質(zhì)量和資本市場秩序。同時也對會計信息披露實證研究的文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述。Anna Watson（2002）針對英國證券市場中企業(yè)的財務(wù)信息與自愿披露等方面做出了詳細(xì)的研究。 Ferreira Daniel（2007）在論文中闡述了企業(yè)策略與信息披露質(zhì)量的相關(guān)關(guān)系。

回顧國內(nèi)研究的文獻(xiàn)，學(xué)者們主要從以下三個方面加以探討：一是對于真實性判斷標(biāo)準(zhǔn)的研究。賀密柱（2006）認(rèn)為真實性的判斷應(yīng)更多地考慮滿足信息使用者的效用。吳水澎、劉啟亮（2007）認(rèn)為既要保證會計核算程序的正確、會計信息披露的真實，又要使真實反映的信息滿足使用者的實際決策要求。二是從真實性的角度，研究上市公司會計信息披露的有效性。邱宜干（2002）首次提出上市公司會計信息披露有效性的概念，并建議改革當(dāng)前我國上市公司會計信息的審計制度，建立三級審計制度體系。吳黎明（2007）在對上市公司信息披露有效性的探討中，運(yùn)用案例分析了真實性的問題。三是對于真實性影響因素的研究。施卓晨（2007）認(rèn)為會計規(guī)則本身和會計人員素質(zhì)影響真實性。湯茜（2010）認(rèn)為上市公司與投資者相互牽制的作用影響真實性。林鐘高、吳利娟（2004）認(rèn)為公司治理結(jié)構(gòu)與會計信息披露存在密切的相關(guān)關(guān)系。

三、上市公司會計信息披露真實性調(diào)查分析

（一）調(diào)查問卷的設(shè)計。上市公司會計信息披露的對象包括投資者、債權(quán)人、政府、企業(yè)職工、社會公眾等，其中投資人是最主要的會計信息需求者。因此，從投資人的角度了解信息使用者對上市公司會計信息披露真實性的看法，是本文的研究重點(diǎn)。本文采用調(diào)查問卷的形式，對北京地區(qū)的投資人進(jìn)行調(diào)查。調(diào)查地點(diǎn)包括：宏源證券北京紫竹院路證券營業(yè)部、中信證券股份有限公司北京紫竹院路證券營業(yè)部、中航證券北京安立路營業(yè)部、中國民生銀行德勝門支行、首創(chuàng)證券公司北辰東路證券營業(yè)部。調(diào)查時間為2015年4月24日至30日五個工作日。發(fā)放問卷共計200份，收回183份，有效問卷160份。調(diào)查內(nèi)容主要分為投資人對信息披露的需求情況、對信息披露內(nèi)容的要求、對信息披露質(zhì)量的要求、對信息披露失真問題的改進(jìn)意見等四大方面，共九個問題。

（二）上市公司會計信息披露現(xiàn)狀的調(diào)查分析。目前，我國的會計信息披露制度不斷完善，對上市公司會計信息披露的監(jiān)管體系逐漸成熟，投資者的投資決策水平也在逐步提高。

根據(jù)深圳證券交易所官網(wǎng)數(shù)據(jù)，2014年中旬，深交所完成了對2013年度主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)信息披露的考核工作：深交所1 536家掛牌公司中，296家考評結(jié)果為A（優(yōu)秀），1 064家考評結(jié)果為 B（良好），159家考評結(jié)果為C（合格），17家考評結(jié)果為D（不合格）。與2012年相比，考核結(jié)果為A的上市公司占比從15.81%提高到19.27%，可見，近年來我國上市公司會計信息披露質(zhì)量有了一定進(jìn)步。

但是，國泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫中，中國上市公司違規(guī)處理研究數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)顯示：2014年度，中國證監(jiān)會、深交所、上交所以及上市公司共發(fā)布違規(guī)公告數(shù)量為346項。經(jīng)統(tǒng)計，與違反信息披露真實性原則相關(guān)的處罰公告有157項，約占公告總數(shù)的45%?？梢姡壳吧鲜泄具`反信息披露規(guī)定的絕對數(shù)依然較高，其中信息披露失真問題表現(xiàn)尤為嚴(yán)重。

為了使投資者客觀、充分地了解證券市場中各種企業(yè)的經(jīng)營情況和盈利能力，從而有效地幫助投資人選擇值得投資的企業(yè)是上市公司進(jìn)行信息披露的主要目的之一。換個角度來看，從投資人自身出發(fā)，他們在投資決策時，是否參考過上市公司披露的信息？信息披露對他們投資決策的影響程度又是如何呢？本文所做的調(diào)查在一定程度上可以說明這些問題。調(diào)查結(jié)果詳見表 1、表 2、表 3。

根據(jù)表1可知，多于半數(shù)的投資人在投資時，參考過上市公司的信息披露，可見，大多數(shù)投資者對信息披露存在需求。

根據(jù)表2，投資人不參考信息披露的原因主要集中在信息披露可能失真和看不懂信息披露，選擇這兩項的人數(shù)總和占比超過了70%。由此說明，信息披露失真導(dǎo)致一些投資人對信息披露失去信心，從而放棄參考信息披露。還有一些投資人因為看不懂信息披露而不予參考，這一方面表明我國上市公司信息披露在表達(dá)形式和內(nèi)容上可能存在專業(yè)術(shù)語，或者是對某些重要數(shù)據(jù)和指標(biāo)缺乏相關(guān)解釋，致使投資人在閱讀時不明其意，因而放棄參考；另一方面意味著證券市場上的投資人對企業(yè)年報的理解能力有限，掌握的專業(yè)知識水平有待提高。

根據(jù)表3可知，大多數(shù)投資人認(rèn)為上市公司的信息披露對投資決策的影響很大，小部分投資者認(rèn)為影響一般或影響很小，沒有投資者認(rèn)為信息披露對投資決策沒有絲毫影響。由此看來，上市公司的信息披露對投資人進(jìn)行投資決策的影響效果是十分顯著的。

（三）投資人對信息披露內(nèi)容要求的調(diào)查結(jié)果。通過對投資人進(jìn)行有關(guān)信息披露內(nèi)容的調(diào)查，可以了解投資人在參考信息披露時，更關(guān)注哪些方面的內(nèi)容，有助于上市公司在信息披露中做出有針對性的改進(jìn)，以便滿足投資人的需求。調(diào)查結(jié)果詳見表4、表5、表6。

根據(jù)表4可知，投資人認(rèn)為通過上市公司信息披露對該公司基本情況的了解程度集中在基本全面和不太全面這兩項中，該結(jié)果是比較客觀的。這說明信息披露對投資人而言有一定作用，能夠幫助投資人掌握該公司的基本情況。

根據(jù)表5可知，超過半數(shù)的投資人看重信息披露中的非財務(wù)信息，將近半數(shù)的投資人則看重財務(wù)信息，只有極少數(shù)投資人表示對二者皆不看重。這表明絕大多數(shù)投資人對二者表示看重，并且非財務(wù)信息比財務(wù)信息的參考價值更大一些。

根據(jù)表6可知，絕大多數(shù)投資人都看重會計報表，其中最為看重的會計報表是現(xiàn)金流量表?？梢姡F(xiàn)金流量表能反映出企業(yè)資金的流動情況，最能對投資決策起到參考意義。

表1 投資人在投資時是否參考所披露的信息

表2 投資人不參考信息披露的原因

表3 多元回歸分析結(jié)果以及相應(yīng)檢驗結(jié)果

表4 投資人認(rèn)為通過信息披露對上市公司了解程度的調(diào)查情況

表5 投資人看重信息披露種類的調(diào)查情況

表6 投資人看重會計報表種類的調(diào)查情況

（四）投資人對上市公司會計信息披露質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的認(rèn)知。對于投資人而言，他們認(rèn)為在上市公司財務(wù)信息披露中哪種質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)重要呢？他們又會怎樣看待真實性是否重要呢？投資人對會計信息披露質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的認(rèn)知的調(diào)查結(jié)果，詳見表7和表8。

根據(jù)表7可知，在上市公司會計信息披露的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)中，投資人認(rèn)為真實性重要的占比最高，達(dá)到30%，緊隨其后的分別是充分性、準(zhǔn)確性、及時性、公平性。此外，在“F.其他”選項中，投資人有補(bǔ)充“隱藏信息”這一內(nèi)容?？梢姡顿Y人對以上標(biāo)準(zhǔn)的重要性已達(dá)成共識，上市公司的會計信息披露應(yīng)嚴(yán)格遵守以上標(biāo)準(zhǔn)的要求。

根據(jù)表8可知，投資人認(rèn)為上市公司會計信息披露的真實性 “非常重要”和“重要”的人數(shù)合計占比已超過80%。顯然，信息披露真實性的重要性是毋庸置疑的。

（五）投資人對信息披露失真問題改進(jìn)建議的調(diào)查結(jié)果。為了避免上市公司會計信息披露失真，保證會計信息披露的真實性，我們可以采取以下幾項措施：（1）完善上市公司的內(nèi)部治理；（2）健全會計信息披露相關(guān)法律法規(guī)；（3）加大證券市場的監(jiān)管和處罰力度；（4）規(guī)范注冊會計師審計職責(zé)。

那么，投資人對避免上市公司會計信息披露失真，保證會計信息披露真實性的這些措施是否認(rèn)同呢？針對此問題，筆者設(shè)計了調(diào)查問卷中的第九個問題。考慮到投資者回答問卷的方便，此問題要求投資者在預(yù)先設(shè)定的四個改進(jìn)選項中選出他們最認(rèn)同的選項。調(diào)查結(jié)果詳見表9。

對于此問題，投資人平均每人選擇了二至三個選項。根據(jù)表9的數(shù)據(jù)分析可知，投資人最為支持的建議是“健全會計信息披露相關(guān)法律法規(guī)”，支持率高達(dá)32%。此外，“加大證券市場的監(jiān)管和處罰力度”的支持率高達(dá)27%，“完善上市公司的內(nèi)部治理”的支持率達(dá)22%。從收回有效問卷的角度來看，投資人最為支持的建議也是“健全會計信息披露相關(guān)法律法規(guī)”，選這個選項的投資者占收回有效問卷160份的比率高達(dá)約83%。此外，選擇“加大證券市場的監(jiān)管和處罰力度”和“完善上市公司的內(nèi)部治理”這兩項的人數(shù)也分別超過了收回有效問卷160份的半數(shù)。

四、上市公司會計信息披露失真的原因分析

通過調(diào)查，我們發(fā)現(xiàn)了當(dāng)前會計信息披露存在的一些問題。那么，是什么原因?qū)е逻@些問題的產(chǎn)生呢？

（一）會計信息披露體系不健全。由于我國證券市場起步晚，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度卻很快，因此現(xiàn)階段尚未建立起與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀相配套的、完整的上市公司會計信息披露制度。舊的法律法規(guī)應(yīng)該與時俱進(jìn)，在經(jīng)濟(jì)、金融、法律環(huán)境日趨復(fù)雜的情況下不斷得到修正和完善，否則會計信息披露的失真風(fēng)險就會不斷增強(qiáng)。

（二）證券市場的監(jiān)管處罰力度不夠。近年來，我國上市公司會計信息披露存在監(jiān)管力度不強(qiáng)、處罰力度不夠等問題。現(xiàn)行監(jiān)管處罰制度對虛假記載、誤導(dǎo)性陳述、重大遺漏、不正當(dāng)披露等會計信息披露失真問題沒有引起足夠的重視，尤其是對相關(guān)責(zé)任人的責(zé)任規(guī)定不明確，處罰不嚴(yán)厲。因此，證券市場尚未形成有效的監(jiān)管處罰制度也是致使上市公司會計信息披露失真的重要原因。

（三）上市公司內(nèi)部治理機(jī)制不健全。安然事件、銀廣夏、藍(lán)田股份等舞弊造假丑聞的出現(xiàn)，極大地侵害了投資者的利益，引起了資本市場的巨大震蕩。從這些案例分析中發(fā)現(xiàn)，公司治理制度上的缺陷是會計信息披露失真的重要原因之一。另外，由于會計信息提供者和使用者之間的信息不對稱，有的上市公司便會操縱會計信息，粉飾會計報表，最終利用內(nèi)幕交易非法牟利。

（四）注冊會計師審計存在紕漏。近年來相繼曝光的安然事件、銀廣夏、藍(lán)田股份等舞弊造假丑聞，從側(cè)面反映了注冊會計師在執(zhí)業(yè)過程中可能存在紕漏或者不良行為。一些會計師事務(wù)所在利益的驅(qū)動下，違背審計準(zhǔn)則和行為規(guī)范，與公司管理層里應(yīng)外合，故意知情不報，出具虛假的審計報告。另外，注冊會計師聘任制度的缺陷，也難以保證審計的獨(dú)立性。

五、提高我國上市公司會計信息披露真實性的建議

基于本文的調(diào)查和以上分析，筆者提出改進(jìn)上市公司會計信息披露真實性的建議。

表7 投資人對會計信息披露質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的認(rèn)知調(diào)查

表8 投資人認(rèn)為真實性是否重要的調(diào)查情況

表9 投資人對信息披露失真問題改進(jìn)建議的調(diào)查情況

（一）健全會計信息披露相關(guān)法律法規(guī)。為了解決上市公司會計信息披露失真問題，必須制定一套完整、健全的法律法規(guī)以制止和約束會計造假行為。目前，《證券法》《公司法》以及《會計法》等對規(guī)范我國會計信息披露起到了很好的制度保障，但是面對我國證券市場的高速發(fā)展，與之相配套的法律、法規(guī)體系仍有待完善。未來，我國需要建立一套更加適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的、與國際接軌的制度政策，對上市公司會計信息披露真實性問題提供系統(tǒng)規(guī)范和技術(shù)保障。

（二）加大證券市場的監(jiān)管和處罰力度。監(jiān)管部門應(yīng)制定行之有效的上市公司會計信息披露監(jiān)督處罰制度，對違規(guī)行為予以明確界定，做到有法可依，有錯必糾。加強(qiáng)財政部門、證券監(jiān)督部門、交易所等部門的通力合作，明確劃分各自職責(zé)，杜絕相互推卸責(zé)任或交叉處罰。對于偽造會計信息而造成嚴(yán)重后果的上市公司，相關(guān)部門應(yīng)按照規(guī)定給予嚴(yán)厲處罰，對涉案的會計人員和注冊會計師也應(yīng)給予嚴(yán)肅處理。

（三）完善上市公司的內(nèi)部治理。首先，通過公司股東大會、董事會、監(jiān)事會以及管理層的制衡關(guān)系來保證會計信息披露的質(zhì)量，以制度和權(quán)力約束管理層和財務(wù)人員不要進(jìn)行會計信息披露造假。其次，通過股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整的會計師事務(wù)所，依據(jù)其不良動機(jī)或造成后果的嚴(yán)重程度給予嚴(yán)厲懲戒。

六、結(jié)論

隨著我國證券市場的不斷深入發(fā)展，上市公司會計信息披露真實性問題日益受到社會各界的關(guān)注。本文通過向證券投資者發(fā)放調(diào)查問卷，對我國上市公司會計信息披露的現(xiàn)狀、上市公司會計信息披露存在的問題及其影響進(jìn)行了調(diào)查。調(diào)查內(nèi)容主要分為投資人對信息披露的需求情況、對信息披露內(nèi)容的要求、對信息披露質(zhì)量的要求、對信息披露失真問題的改進(jìn)意見這四大方面。通過問卷分析，筆者發(fā)現(xiàn)，大部分投資者在進(jìn)行投資決策時愿意使用會計信息，但由于對會計信息真實性存在擔(dān)憂，也有一些投資者不會使用會計信息。投資者在進(jìn)行決策時，不僅使用財務(wù)信息，也會關(guān)注非財務(wù)信息。在所披露的會計信息中，與利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表相比，投資者最為關(guān)注現(xiàn)金流量表。在問卷分析的基礎(chǔ)上，本文還分析了會計信息披露失真的原因，并且提出了提高上市公司會計信息披露真實性的建議。