湯瑋

摘要：營(yíng)運(yùn)資金管理是企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)管理工作的重要內(nèi)容之一，在一定程度上反映了企業(yè)的綜合管理水平。對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理工作的績(jī)效考核成果為營(yíng)運(yùn)資金管理政策的制定提供了參考依據(jù)，使得營(yíng)運(yùn)資金管理工作可以有針對(duì)性的采取措施來提高資金管理質(zhì)量。本文將對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理工作的國(guó)內(nèi)外研究進(jìn)程和成果進(jìn)行分析，并闡述國(guó)內(nèi)外開展?fàn)I運(yùn)資金管理分析工作時(shí)采用的方法。

關(guān)鍵詞：營(yíng)運(yùn)資金 管理 研究

一、國(guó)外開展?fàn)I運(yùn)資金管理工作時(shí)取得的主要成果

國(guó)外關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金管理效率評(píng)價(jià)主要涉及到三大方面，現(xiàn)金周期、加權(quán)現(xiàn)金周期、凈營(yíng)業(yè)周期和營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期。

20世紀(jì)70年代，國(guó)外學(xué)者開始研究現(xiàn)金周期，它是營(yíng)運(yùn)資金管理研究中的重要管理因素之一?，F(xiàn)金周期通過一系列的指標(biāo)來反映，比如現(xiàn)金周期的長(zhǎng)短可以由原材料周轉(zhuǎn)天數(shù)、產(chǎn)成品的周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)等指標(biāo)來反映或者估算。現(xiàn)金周期指標(biāo)可以對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理工作進(jìn)行直觀清楚的績(jī)效考核評(píng)價(jià)，該方法易于操作，便于掌握。在現(xiàn)金周期研究階段，僅僅只是探討了現(xiàn)金周期的計(jì)算方式，沒有充分研究現(xiàn)金周期指標(biāo)的內(nèi)在本質(zhì)；而且現(xiàn)金周期指標(biāo)沒有充分考慮企業(yè)不同形態(tài)的營(yíng)運(yùn)資金占用情況，無法全面反映企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理水平。

20世紀(jì)90年代，國(guó)外學(xué)者開始研究加權(quán)現(xiàn)金周期，這種方法賦予資金占用量不同的權(quán)重，通常以項(xiàng)目資金占用量與銷售額之間的比率為權(quán)重，進(jìn)而考慮營(yíng)運(yùn)資金管理工作水平和效率。這種方法反映各個(gè)項(xiàng)目的資金消耗量，充分考慮了不同項(xiàng)目的資金占用情況，可以直接反映資金營(yíng)運(yùn)績(jī)效。但是，加權(quán)現(xiàn)金周期方法不利于外部信息使用者用來評(píng)估企業(yè)的績(jī)效水平，而且這種方法需要的資金占用額數(shù)據(jù)較多，不便于實(shí)際操作。

20世紀(jì)末期，國(guó)外學(xué)者開始研究?jī)魻I(yíng)業(yè)周期，這一方法通過計(jì)算存貨、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款三者總和與銷售額之比來評(píng)估企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效，這種方法滿足企業(yè)外部信息使用者的需要，凈營(yíng)業(yè)周期與股東價(jià)值成反比例增長(zhǎng)，因此凈營(yíng)業(yè)周期從側(cè)面可以反映出股東的實(shí)際價(jià)值。

21世紀(jì)初期，國(guó)外學(xué)者開始研究營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期，營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期采用營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期和變現(xiàn)效率指標(biāo)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效工作進(jìn)行考核，不再采用變現(xiàn)效率指標(biāo)，這一方法的主要目標(biāo)就是評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)資金管理效率和質(zhì)量，以便提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

二、國(guó)內(nèi)開展?fàn)I運(yùn)資金管理工作時(shí)取得的主要成果

（一）營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)系統(tǒng)化

我國(guó)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)的研究經(jīng)歷了不同的發(fā)展階段。20世紀(jì)末期，出現(xiàn)了購(gòu)銷周轉(zhuǎn)率，該指標(biāo)對(duì)應(yīng)收賬款和存貨等進(jìn)行整體考核，具有較強(qiáng)的綜合性和系統(tǒng)性，可以解決單一指標(biāo)考核準(zhǔn)確度不高等問題。21世紀(jì)初期，研究學(xué)者將應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期修正為應(yīng)收賬款平均賬齡指標(biāo)，從而可以更加明確的反映應(yīng)收賬款的實(shí)際狀況，將存貨周轉(zhuǎn)期修正為存貨平均占用期指標(biāo)，可以較為準(zhǔn)確的估算整體存貨占用期，進(jìn)而可以真實(shí)反映營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目的實(shí)際狀況，提高了營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)的科學(xué)性與合理性。在2011年左右，研究學(xué)者將存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)進(jìn)行細(xì)化，比如將材料周轉(zhuǎn)天數(shù)、產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)進(jìn)行重新定義，并對(duì)應(yīng)收賬款細(xì)化為時(shí)間不同的收回應(yīng)收賬款金額，分析了資金營(yíng)運(yùn)管理工作主要內(nèi)容，使得營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)可以較為全面的反映企業(yè)真實(shí)的管理情況和經(jīng)營(yíng)情況。

（二）營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系綜合化

營(yíng)運(yùn)資金管理工作是一項(xiàng)系統(tǒng)性的工程，涉及的范圍較廣，包括較多的財(cái)務(wù)因素和指標(biāo)。營(yíng)運(yùn)資金管理工作的分析方法較多，2011年左右，營(yíng)運(yùn)資金管理研究學(xué)者采用了層級(jí)分析方法，并以此為基礎(chǔ)構(gòu)建了績(jī)效評(píng)價(jià)體系。營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系將對(duì)企業(yè)的資金的流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性進(jìn)行綜合的分析和評(píng)價(jià)，并采用較為科學(xué)合理的方法選取了第二層次指標(biāo)，進(jìn)而提高了企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)工作的效率，但是該方法容易受到主觀因素的影響，獨(dú)立性較差。李爭(zhēng)光等學(xué)者將沃爾評(píng)分法和層次分析法進(jìn)行綜合，構(gòu)建了更加系統(tǒng)化的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系，指出了營(yíng)運(yùn)資金管理工作的重點(diǎn)內(nèi)容，提高了權(quán)重和分值選取工作的合理性和科學(xué)性。我國(guó)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)方法從早期傳統(tǒng)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的改進(jìn)逐漸發(fā)展為評(píng)價(jià)內(nèi)容較全面的綜合化指標(biāo)體系。

三、國(guó)內(nèi)外開展?fàn)I運(yùn)資金管理分析工作時(shí)采用的研究方法

（一）規(guī)范性研究方法

在開展?fàn)I運(yùn)資金管理研究工作時(shí)，大多學(xué)者都會(huì)采用資料分析方法、比較法、分類法、演繹法和歸納法等等規(guī)范性研究方法。研究者通過觀察來提出相應(yīng)的問題，再使用資料分析方法來對(duì)相應(yīng)的知識(shí)進(jìn)行梳理，運(yùn)用比較法和分類法來分析營(yíng)運(yùn)資金指標(biāo)的科學(xué)性，并指出該類指標(biāo)具有的缺陷，并通過邏輯推理來改進(jìn)修正相應(yīng)的指標(biāo)。規(guī)范性研究分析方法具有基礎(chǔ)性地位，在營(yíng)運(yùn)資金管理分析工作中發(fā)揮著重要的作用。

（二）案例分析研究方法

案例分析研究方法可以將新舊指標(biāo)進(jìn)行比較，可以明確績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)用的合理性。在營(yíng)運(yùn)資金管理研究工作中，案例分析方法大多具有解釋性、評(píng)價(jià)性和探索性，可以較為直觀的對(duì)新舊績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行比較，優(yōu)劣勢(shì)可以直觀顯現(xiàn)，從而驗(yàn)證該質(zhì)變的可操作性，提高分析應(yīng)用結(jié)果的準(zhǔn)確性。

（三）實(shí)證研究

實(shí)證研究分析方法會(huì)采用實(shí)證數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理指標(biāo)進(jìn)行分析，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)工作進(jìn)行定量研究，而規(guī)范性研究分析方法則側(cè)重于對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理工作的好壞進(jìn)行評(píng)價(jià)，給出相應(yīng)的解決措施建議。企業(yè)在開展?fàn)I運(yùn)資金管理工作時(shí)，應(yīng)該將實(shí)證分析和規(guī)范性分析結(jié)合起來。企業(yè)采用實(shí)證分析方法時(shí)可以以經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等其他因素為解釋變量，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)中的線性回歸模型判定各變量對(duì)績(jī)效的影響狀況。

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