陸旸

摘 要 隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是追求利潤(rùn)最大化的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。現(xiàn)代企業(yè)以財(cái)務(wù)管理為核心的經(jīng)營(yíng)管理，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)價(jià)值則決定著企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是否能成功實(shí)現(xiàn)。本文在詳細(xì)闡述企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素的基礎(chǔ)上，找出了當(dāng)代企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值管理存在的問題，并提出相應(yīng)的解決方法，希望對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理提供參考建議。

關(guān)鍵詞 驅(qū)動(dòng)因素 財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)型 財(cái)務(wù)價(jià)值

目前，隨著中國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的興起和經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，如何實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化日益成為所有股東和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者所關(guān)注的問題，同時(shí)也引起了國(guó)內(nèi)外學(xué)者和專家們的高度重視。追求企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值最大化是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的最高目標(biāo)，公司股東、高層經(jīng)營(yíng)者和所有職工只有以不斷創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值為己任，積極轉(zhuǎn)變企業(yè)傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式，將傳統(tǒng)以會(huì)計(jì)為基礎(chǔ)的管理模式轉(zhuǎn)變?yōu)橐詢r(jià)值為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)管理模式，才能促使企業(yè)價(jià)值不斷增加，并在市場(chǎng)中立于不敗之地。怎樣推行價(jià)值增長(zhǎng)型的管理戰(zhàn)略，并借助可操作性質(zhì)的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素促使企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)，成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)者面臨的難題之一。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素

從當(dāng)今流行的現(xiàn)值論角度來說，企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值主要是未來業(yè)務(wù)活動(dòng)所帶來的現(xiàn)金流量，以設(shè)定的折現(xiàn)率折現(xiàn)所帶來的現(xiàn)值。影響企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值的因素有很多，但驅(qū)動(dòng)因素尤為突出。驅(qū)動(dòng)因素，主要是指通過直接或間接的方式來實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的因素。企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素分為內(nèi)部驅(qū)動(dòng)因素和外部驅(qū)動(dòng)因素。

（一）內(nèi)部驅(qū)動(dòng)因素

企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值的內(nèi)部驅(qū)動(dòng)因素通常來自企業(yè)內(nèi)部，企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值的各種因素是驅(qū)動(dòng)財(cái)務(wù)價(jià)值變化的決定性因素。

1.公司治理結(jié)構(gòu)。公司戰(zhàn)略管理主要是通過公司治理結(jié)構(gòu)來體現(xiàn)的，通常由股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層構(gòu)成，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要保證。良好的公司治理結(jié)構(gòu)可以降低代理成本，不僅是提升公司在市場(chǎng)上的短期績(jī)效和生存競(jìng)爭(zhēng)力的可靠保障，還可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的極大化。委托代理理論表明，薪酬契約是降低代理成本問題的一種主要治理機(jī)制，因此完善的薪酬激勵(lì)機(jī)制對(duì)降低代理成本非常有利，從而促使公司價(jià)值的提升。

2.公司財(cái)務(wù)特征。提升企業(yè)價(jià)值的關(guān)鍵財(cái)務(wù)驅(qū)動(dòng)要素為盈利能力、盈利的可持續(xù)性和現(xiàn)金流量等。此外，企業(yè)的盈利能力與企業(yè)良好的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力息息相關(guān)，其不但反映了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況，而且極大地推動(dòng)了企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)。因此，企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值創(chuàng)造起著決定性作用。經(jīng)典的MM理論表明，公司的價(jià)值由未來預(yù)期自由現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值來表示。所以，現(xiàn)金流量的狀況也能夠反映企業(yè)未來價(jià)值的大小。公司財(cái)務(wù)管理的關(guān)鍵要素是資本，同時(shí)資本的本質(zhì)是追求企業(yè)價(jià)值最大化。因此，保持合理成熟的資本結(jié)構(gòu)對(duì)提升企業(yè)價(jià)值有著重要意義。

3.投融資行為。企業(yè)的投資活動(dòng)，主要考慮投資結(jié)構(gòu)、投資機(jī)會(huì)、投資支出以及投資需求四方面的因素。預(yù)期的收益具有不確定性，不可避免地存在投資風(fēng)險(xiǎn)，而這種風(fēng)險(xiǎn)會(huì)威脅到企業(yè)的財(cái)務(wù)價(jià)值。因此，合理的投資結(jié)構(gòu)，即最佳投資組合的確定可以分散投資風(fēng)險(xiǎn)，取得較多的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，從而保障企業(yè)的價(jià)值。投資機(jī)會(huì)越多，表明公司成長(zhǎng)能力較強(qiáng)，公司投資需求越強(qiáng)，意味著投資支出也就越大。投資的前提條件是融資，而企業(yè)的融資會(huì)導(dǎo)致未來現(xiàn)金流量減少，但是這種減少會(huì)被投資所獲收益的增加來彌補(bǔ)，因此融資不可避免的影響企業(yè)的財(cái)務(wù)價(jià)值。此外，采用合適的融資方式可以有效提高融資效率，而融資的效率越高，企業(yè)就越能利用資金提高自身價(jià)值。

（二）外部驅(qū)動(dòng)因素

企業(yè)外部驅(qū)動(dòng)因素往往產(chǎn)生于企業(yè)的外部環(huán)境，并能夠從不同方面對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值產(chǎn)生不同程度的影響。外因通過內(nèi)因起作用，因此外部因素通過內(nèi)部因素對(duì)財(cái)務(wù)價(jià)值產(chǎn)生影響，是構(gòu)成企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素必不可少的成分。

1.宏觀環(huán)境因素。由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，外部環(huán)境充滿了不確定風(fēng)險(xiǎn)因素。宏觀環(huán)境因素一般包括市場(chǎng)、政治、社會(huì)以及技術(shù)變革等外部環(huán)境因素。其中，宏觀經(jīng)濟(jì)政策、匯率、利率等經(jīng)濟(jì)貨幣政策的變化，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值會(huì)產(chǎn)生明顯的影響，并會(huì)較大程度地影響企業(yè)的投融資決策。由于所處的經(jīng)營(yíng)環(huán)境越來越激烈，企業(yè)必須積極制定以提升企業(yè)價(jià)值為核心的戰(zhàn)略抉擇。企業(yè)要進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造，就要關(guān)注市場(chǎng)價(jià)值、品牌價(jià)值、市場(chǎng)新產(chǎn)品的開發(fā)能力等外部環(huán)境因素，進(jìn)行全面分析，并制定一系列方針和對(duì)策，從而使其立于不敗之地。

2.行業(yè)環(huán)境因素。行業(yè)環(huán)境分析是企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造分析的重要組成部分。行業(yè)環(huán)境，一般包括政府對(duì)行業(yè)的導(dǎo)向、行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度以及行業(yè)的周期性等。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，政府往往根據(jù)不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況對(duì)不同行業(yè)制定不同的經(jīng)濟(jì)政策，來進(jìn)行宏觀調(diào)控。在鼓勵(lì)性經(jīng)濟(jì)政策下，行業(yè)的財(cái)務(wù)價(jià)值會(huì)獲得極大提升，反之，在限制性的經(jīng)濟(jì)政策下，企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力下降，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量減少，財(cái)務(wù)價(jià)值就會(huì)相應(yīng)降低。行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度與企業(yè)的獲利能力是緊密相連的。因此，競(jìng)爭(zhēng)較強(qiáng)的行業(yè)的企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值受到的影響較大。此外，行業(yè)不同的成長(zhǎng)周期也會(huì)對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生重要影響。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值管理存在的問題

（一）財(cái)務(wù)人員和管理者觀念落后，企業(yè)價(jià)值管理和財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)型意識(shí)淡薄

財(cái)務(wù)價(jià)值管理對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的作用非常關(guān)鍵，在大部分企業(yè)當(dāng)中，財(cái)務(wù)價(jià)值管理被給予了一定的關(guān)注和重視，但只有少數(shù)成功的企業(yè)才建立了成熟的財(cái)務(wù)管理體系。從總體上而言，大部分企業(yè)對(duì)于財(cái)務(wù)管理對(duì)企業(yè)價(jià)值提升的重要意義還缺乏正確的認(rèn)識(shí)。有些企業(yè)的財(cái)務(wù)工作人員甚至管理者并沒有接受正式的財(cái)務(wù)價(jià)值管理知識(shí)學(xué)習(xí)和培訓(xùn)，對(duì)于財(cái)務(wù)價(jià)值管理的理解少之又少，對(duì)整體的財(cái)務(wù)管理理念及企業(yè)價(jià)值管理理念并不熟悉，故未認(rèn)識(shí)到企業(yè)財(cái)務(wù)管理模式與企業(yè)價(jià)值提升間的關(guān)系。受傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)理念影響，企業(yè)管理者認(rèn)為，企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及企業(yè)銷售管理環(huán)節(jié)是否正常推進(jìn)，是影響企業(yè)收益的增加與企業(yè)價(jià)值的提升的主要原因，另外，企業(yè)價(jià)值管理模式和財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)型意識(shí)淡薄也是一大因素。

（二）會(huì)計(jì)信息失真，財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量低

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，企業(yè)大多是以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，漸漸發(fā)展為以企業(yè)價(jià)值最大化，因此財(cái)務(wù)價(jià)值管理日益凸顯其重要地位，隨著會(huì)計(jì)信息化的到來和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息也越發(fā)重要緊迫。真實(shí)可靠的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息直接反映企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展情況，企業(yè)應(yīng)該給予高度關(guān)注和重視。有些企業(yè)為了獲得更高的利潤(rùn)，采用造假財(cái)務(wù)信息的做法。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的工作流程不嚴(yán)格按照規(guī)定執(zhí)行，原始憑證、會(huì)計(jì)分錄、賬冊(cè)設(shè)置等方面的財(cái)務(wù)工作不嚴(yán)謹(jǐn)規(guī)范，且沒有形成嚴(yán)格鮮明的制度。會(huì)計(jì)報(bào)表的編制不能真實(shí)反映企業(yè)實(shí)際的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，從而導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息的失真，財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量低。

（三）傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)制度不合理，財(cái)務(wù)執(zhí)行力出現(xiàn)偏差

在我國(guó)，目前的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)制度尚存在不合理和不完善之處，基于價(jià)值管理的全面財(cái)務(wù)管理體系尚未在企業(yè)中建立，目前有很多企業(yè)都沒有價(jià)值管理的財(cái)務(wù)管理意識(shí)，且工作人員財(cái)務(wù)執(zhí)行力卻很不樂觀，嚴(yán)重阻礙企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值的提升。因此，建立一套完善的財(cái)務(wù)價(jià)值管理體系亟待解決。企業(yè)中一些缺乏法律紀(jì)律觀念和良好的職業(yè)道德的財(cái)務(wù)管理人員基于個(gè)人私利，為了追求不正當(dāng)?shù)睦?，故意造假，用來逃避稅?wù)、財(cái)政、審計(jì)部門的審查。很多財(cái)務(wù)人員對(duì)于事前預(yù)測(cè)、事中控制以及事后分析的工作沒有深入研究和運(yùn)用，財(cái)務(wù)執(zhí)行力不好，從而成為企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值管理提升的重要障礙，對(duì)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

三、提升企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值的對(duì)策

（一）轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)財(cái)務(wù)觀念，樹立企業(yè)財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)型理念

企業(yè)財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理活動(dòng)的核心，是創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值的直接動(dòng)力。財(cái)務(wù)應(yīng)以戰(zhàn)略的眼光，來規(guī)劃企業(yè)以價(jià)值管理為重點(diǎn)的全面財(cái)務(wù)管理體系，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。而不合理的財(cái)務(wù)管理模式將嚴(yán)重阻礙企業(yè)價(jià)值的提升，健全成熟的財(cái)務(wù)管理模式是能夠創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值的。因此，企業(yè)和相關(guān)財(cái)務(wù)工作人員應(yīng)轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)財(cái)務(wù)觀念，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)管理者和財(cái)務(wù)工作人員的不定期財(cái)務(wù)培訓(xùn)，增強(qiáng)財(cái)務(wù)工作人員的專業(yè)財(cái)務(wù)技能和財(cái)務(wù)相關(guān)知識(shí)，并使企業(yè)管理者了解企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值管理對(duì)于企業(yè)管理的重要性。樹立以企業(yè)價(jià)值提升為目的的企業(yè)財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)型理念，形成成熟完善的企業(yè)財(cái)務(wù)管理模式，從而使企業(yè)財(cái)務(wù)管理由核算事務(wù)型向價(jià)值管理型轉(zhuǎn)變。

（二）提高會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性，促使主動(dòng)效益評(píng)價(jià)作為決策依據(jù)

企業(yè)管理者和相關(guān)決策人員結(jié)合國(guó)家的相關(guān)政策和行業(yè)狀況，并通過各項(xiàng)財(cái)務(wù)報(bào)表了解判斷企業(yè)的成長(zhǎng)速度和發(fā)展態(tài)勢(shì)，根據(jù)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，準(zhǔn)確地把握企業(yè)未來的投資方向和發(fā)展方向，對(duì)于現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展具有重要的意義。因此，為預(yù)防會(huì)計(jì)信息失真、財(cái)務(wù)人員造假，企業(yè)應(yīng)充分利用信息化管理，采用先進(jìn)的財(cái)務(wù)信息管理系統(tǒng)，來提高財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的規(guī)范性和準(zhǔn)確性。利用現(xiàn)有的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和企業(yè)其他經(jīng)營(yíng)管理信息，采用效益評(píng)價(jià)指標(biāo)來評(píng)價(jià)企業(yè)未來經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，將財(cái)務(wù)在企業(yè)活動(dòng)中的事后分析轉(zhuǎn)變?yōu)槭虑霸u(píng)價(jià)，使財(cái)務(wù)管理逐漸發(fā)展為以效益評(píng)價(jià)支持，最終獲得企業(yè)價(jià)值的增加。

（三）構(gòu)建企業(yè)新型財(cái)務(wù)管理制度，提高企業(yè)員工財(cái)務(wù)執(zhí)行力

構(gòu)建企業(yè)新型財(cái)務(wù)管理制度，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)其價(jià)值最大化必不可少的環(huán)節(jié)，在企業(yè)的財(cái)務(wù)管理上也必須強(qiáng)化制度管理，積極制定新型的基于價(jià)值的財(cái)務(wù)管理制度。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)要進(jìn)行高效財(cái)務(wù)管理活動(dòng)，需要革除一些不合理的財(cái)務(wù)管理制度，才能促使企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值的增加。企業(yè)應(yīng)將自身的財(cái)務(wù)管理建立在提升企業(yè)價(jià)值的基礎(chǔ)上，促使價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素配置企業(yè)內(nèi)外資源，建立全面財(cái)務(wù)管理體系，突出價(jià)值創(chuàng)造對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的促進(jìn)作用。此外，提高企業(yè)員工的財(cái)務(wù)執(zhí)行力和財(cái)務(wù)管理意識(shí)，合理地分配企業(yè)內(nèi)外部資源，使全員參與，培養(yǎng)員工責(zé)任心和集體主義精神，增強(qiáng)員工的財(cái)務(wù)工作執(zhí)行能力和效率，并把提高企業(yè)價(jià)值作為目標(biāo)，將相應(yīng)的財(cái)務(wù)價(jià)值管理作為核心，從而促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的不斷提升。

四、結(jié)束語

企業(yè)可以通過樹立企業(yè)價(jià)值管理和財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)型觀念、提高財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確性和使用效率等方法，來加快企業(yè)建立基于價(jià)值管理環(huán)境的財(cái)務(wù)管理體系?；趦r(jià)值管理的全面財(cái)務(wù)管理體系，是保證企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的重要方法和有效途徑。因此，企業(yè)必須轉(zhuǎn)變現(xiàn)有的財(cái)務(wù)管理模式來提升企業(yè)的價(jià)值，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)又快又好的發(fā)展。

（作者單位為新疆眾和股份有限公司）

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