小馬奔騰衰敗家族企業(yè)股權(quán)不清埋隱患

朱景瑞

案例重現(xiàn)

2016年3月中旬，小馬奔騰與建銀文化持續(xù)一年多的股權(quán)糾紛案終於有了結(jié)果。

中國國際經(jīng)濟貿(mào)易仲裁委員會裁決，小馬奔騰董事長李莉、董事李萍對建銀文化承擔(dān)無限連帶責(zé)任，金燕及其女兒、父母在繼承範(fàn)圍內(nèi)承擔(dān)有限責(zé)任，責(zé)任承擔(dān)者將回購建銀文化所持有公司股權(quán)，並支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款6.35億元（人民幣，下同）。一時間，曾經(jīng)被資本熱烈追逐、風(fēng)頭正盛的小馬奔騰，或?qū)⒚媾R被清算的危險。

自從一手搭起小馬奔騰這個傳媒帝國的李明，在2014年1月2日因突發(fā)心梗去世後，小馬奔騰的團隊便從東二環(huán)內(nèi)搬到東四環(huán)外，再搬回到北四環(huán)公司剛起步時所處的朝陽區(qū)北辰東路8號亞運村匯欣大廈?！笍钠瘘c回到了起點，這麼多年的擴張與發(fā)展，成了黃粱一夢?！惯@其實是跟著小馬奔騰一路走來的員工們共同的心聲。

在近兩年裏，小馬奔騰經(jīng)歷從輝煌到公司失去支柱、內(nèi)部爭權(quán)、業(yè)務(wù)冷清等一系列情況。這匹駿馬看似是在李明離世之後猛然勒住韁繩，事實上，如今的境地早在5年前，甚至更早，就已經(jīng)埋下了伏筆。究其原因？資本冒險、家族企業(yè)、人才流失等敗招，勾畫出一個失敗者的背影。

資本隱患

1994年李明創(chuàng)立了小馬奔騰的前身北京雷明頓廣告發(fā)展有限公司。1996年，小馬奔騰獲得央視《新聞30分》欄目廣告的獨家代理權(quán)，此後又相繼拿到過《新聞會客廳》、《夕陽紅》、《經(jīng)濟與法》等節(jié)目的廣告，可以說央視是小馬奔騰命中註定的貴人。2004年，小馬奔騰出品了第一部電視劇《歷史的天空》，該劇紅極一時，獲獎無數(shù)。因而小馬奔騰開始有了更大的野心：那就是電影。於是小馬奔騰向?qū)幒茠伻チ碎蠙熘Α?009年3月，寧浩執(zhí)導(dǎo)影片《無人區(qū)》開機，雖幾經(jīng)波折，但《無人區(qū)》一上映就獲得了好評，甚至被稱為開啟了中國類型電影。

當(dāng)時的小馬奔騰可謂人才濟濟，是大陸最早成立導(dǎo)演、編劇工作室的影視公司。號稱所有的電影專案無一虧損，小馬奔騰風(fēng)頭大盛，一時無兩。2011年，小馬奔騰快速發(fā)展，不僅出品了《三國》、《將愛情進(jìn)行到底》等影視劇獲得較好的市場反響，還完成了7.5億元的融資，創(chuàng)造當(dāng)時大陸影視業(yè)最大的一筆融資。

在同一年，建銀文化作為投資方，與李明、李萍、李莉及其他相關(guān)主體簽署了《關(guān)於北京新雷明頓廣告有限公司的增資及轉(zhuǎn)股協(xié)議》，約定建銀文化以受讓北京新雷明頓廣告有限公司（於2011年12月改制並更名小馬奔騰）股權(quán)（即李莉持有的部分股權(quán)）和直接增資兩種方式成為小馬奔騰股東，最終持股比例達(dá)到15%，入資額4.5億元，成為小馬奔騰的第二大股東。此外，小馬奔騰還與建銀文化簽署了一份《投資補充協(xié)議》的對賭協(xié)議。正是這份補充協(xié)議，成了最大的隱患。

該協(xié)議約定：若小馬奔騰未能在2013年12月 31日之前實現(xiàn)合格上市，則投資方建銀文化有權(quán)在2013年12月31日後的任何時間，在符合當(dāng)時法律法規(guī)要求的情況下，要求小馬奔騰、實際控制人或李萍、李莉、李明中的任何一方一次性收購建銀文化所持有的小馬奔騰的股權(quán)。

出於成本和價格等因素的考量，曾考慮過到納斯達(dá)克上市的小馬奔騰，最終決定投入大陸資本市場的懷抱，但一直在中小板和創(chuàng)業(yè)板之間搖擺不定。另外，小馬奔騰一直受困於大陸IPO排隊，遲遲沒有上市，也導(dǎo)致綜合實力落後於已上市的華誼兄弟、華策影視、光線傳媒等影視公司，期間還曾考慮過借殼上市也未能成行。2014年11月中旬，建銀文化對李明遺屬金燕母女、李莉、李萍以及其他李明親屬提起仲裁，要求李明家人一次性回購建銀國際持有的小馬奔騰公司全部股份。

而實際情況是，自2014年1月小馬奔騰前董事長李明的去世，公司內(nèi)部開始陷入混亂，業(yè)務(wù)發(fā)展停滯，不僅鮮少有新作品的消息，原計畫中的作品如《太平輪》也慘敗，資金鏈也存在斷裂隱憂。因此，一年有餘的持久戰(zhàn)以失敗落定後，小馬奔騰很可能將面臨清算拍賣的命運，建銀文化會拿走小馬奔騰的全部家當(dāng)。

業(yè)內(nèi)人士指出，儘管對賭後資金的注入能推動企業(yè)發(fā)展，但影視行業(yè)不確定性較高，風(fēng)險較大，影視公司在對賭前需要對自身充分評估，對未來業(yè)績合理預(yù)判，避免出現(xiàn)無法實現(xiàn)承諾而導(dǎo)致公司遭遇沉重打擊。

股權(quán)混亂

與目前很多公司採取職業(yè)經(jīng)理人制度不同，小馬奔騰是家族式企業(yè)，且並未完善股權(quán)架構(gòu)。李明在世時，姐姐李莉是副總裁，掌管集團財務(wù)、人事方面事務(wù)；妹妹李萍負(fù)責(zé)集團旗下北京新雷明頓廣告有限公司；妹夫李立功擔(dān)任小馬奔騰電視劇總經(jīng)理。

而在李明去世20天後，小馬奔騰宣佈，經(jīng)公司董事會一致通過，由李明的妻子金燕擔(dān)任公司董事長兼總經(jīng)理。看似順利的更迭，好景不長。為穩(wěn)定人心，時任董事長的金燕允諾核心團隊加薪，但被一手掌管人事權(quán)和財務(wù)權(quán)的李莉拒絕。就連李明生前曾允諾授予核心成員的股份，也拒絕兌現(xiàn)。

這種混亂的管理，持續(xù)到李明去世後10個月後的2014年11月，李莉聯(lián)合建銀文化，上演了一出罷免李明遺孀金燕的小馬奔騰董事長職務(wù)、奪取公司控制權(quán)的「年度大戲」。

2014年10月31日金燕通過微博發(fā)佈聲明，10月29日傍晚，公司股東未經(jīng)授權(quán)直接從公司帶走小馬奔騰的公章，同時小馬奔騰及其子公司全部營業(yè)執(zhí)照的正副本原件均不翼而飛，並描述了自己接任小馬奔騰事務(wù)以來的9個多月裏的遭遇。表示在了解、承接、修復(fù)小馬奔騰的各類複雜業(yè)務(wù)經(jīng)營的過程中，承受了巨大的壓力，並試圖糾正、阻止種種不當(dāng)行為，但遭到小馬奔騰的部分股東與董事的反對，甚至阻礙本人履行董事長合法的權(quán)利與權(quán)力。2015年1月3日，小馬奔騰發(fā)佈公告稱，經(jīng)股東大會及董事會討論決定，任命李莉為公司董事長。

由於企業(yè)掌控在家族手中，當(dāng)掌控該家族企業(yè)的核心人物離去時，面對利益，家族內(nèi)部會產(chǎn)生紛爭，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營管理出現(xiàn)混亂的局面，阻礙企業(yè)的正常運營，這也是導(dǎo)致小馬奔騰逐漸衰落的關(guān)鍵因素。專家表示，雖然小馬奔騰是家族式企業(yè)，但假若小馬奔騰能有清晰完善的股權(quán)結(jié)構(gòu)，明確各自的職責(zé)，也不會造成如此複雜的局面。

人才出走

由於內(nèi)部鬥爭導(dǎo)致的人事動盪，小馬奔騰原本健康的運營鏈的崩壞，核心業(yè)務(wù)板塊的停滯以及進(jìn)行中專案的巨額虧損，帶走了小馬奔騰最後一口元氣。包括原小馬奔騰副董事長，熟諳資本運作，被業(yè)內(nèi)評為小馬奔騰「左腦」的鐘麗芳等高管紛紛離開。除了管理方面的核心人才外，小馬奔騰原本是大陸最早成立導(dǎo)演、編劇工作室的影視公司，此前包括張一白、寧浩、孔二狗、劉恒等眾多影視行業(yè)知名導(dǎo)演、編劇坐鎮(zhèn)。但由於小馬奔騰內(nèi)部混亂的局面，且李明在世時對知名導(dǎo)演和編劇的承諾也未得到小馬奔騰的認(rèn)可，使得內(nèi)容核心人才相繼離職。

核心成員的相繼離職在很大程度上削弱了小馬奔騰的競爭力，加快了小馬奔騰衰落的腳步。自從李明去世後，小馬奔騰有兩年沒開新專案，後來面世的都是一些老專案，而且有的專案還一直在虧損。

與其說，一切歸結(jié)於李明的猝然離世，不如說是他本就沒有能在家族企業(yè)的血脈中，理清一間公司立足的地基。再加上與瘋狂資本的對手戲，命運一劍將這個曾經(jīng)的巨人刺得奄奄一息。如今小馬奔騰與建銀文化的股權(quán)糾紛已塵埃落定，身背巨額債務(wù)的小馬奔騰是否真的如外界所說，進(jìn)入破產(chǎn)清算，還是坊間傳聞李明的生前好友會將其收購我們且拭目以待，但不得不承認(rèn)的是，小馬奔騰或許很難再現(xiàn)當(dāng)年的輝煌了。