摘 要：保險(xiǎn)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)管理的基本手段，是社會(huì)文明水平、經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度、社會(huì)治理能力的重要標(biāo)志。保險(xiǎn)投資的作用日益凸顯，保險(xiǎn)投資監(jiān)管重要性也得以不斷顯現(xiàn)。本文簡(jiǎn)單回顧了我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)、保險(xiǎn)投資及其監(jiān)管的發(fā)展歷程，針對(duì)現(xiàn)行保險(xiǎn)投資監(jiān)管方面出現(xiàn)的問(wèn)題，提出健全完善我國(guó)保險(xiǎn)投資監(jiān)管的總體思路。

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)資金運(yùn)用；發(fā)展現(xiàn)狀；管理；相關(guān)對(duì)策

一、 我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的現(xiàn)狀

（一）保險(xiǎn)資金運(yùn)用的規(guī)模保持穩(wěn)定增長(zhǎng)

近年來(lái)，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)處在難得的戰(zhàn)略機(jī)遇期和高速發(fā)展期，積累了大量保險(xiǎn)資金，無(wú)論是保費(fèi)收入、資產(chǎn)規(guī)模以及保險(xiǎn)投資均保持迅猛的發(fā)展態(tài)勢(shì)，從2011年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)保費(fèi)收入增速逐漸放緩，但總體上仍然保持了安全穩(wěn)健運(yùn)行。如圖1所示，保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模和保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)具有一定的正相關(guān)關(guān)系。2005年保險(xiǎn)總資產(chǎn)15225.97億元，到2014年保險(xiǎn)總資產(chǎn)增至101591.5億元。2005年，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為14090.43億元，2014年我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為93314.43億元，以年均21.38%的速度高速增長(zhǎng)。

（二）保險(xiǎn)資金運(yùn)用的結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，逐步優(yōu)化

近年來(lái)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道多次拓寬，尤其是2012 年保監(jiān)會(huì)出臺(tái)的密集政策，使投資渠道基本全面放開(kāi)，對(duì)投資比例的限制也有所減少，投資范圍基本接近成熟保險(xiǎn)市場(chǎng)水平。由表1 可以看出，2001 年，在我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道中，銀行存款占比52.4% ，債券占28.4% ，證券占比5.5% ，沒(méi)有股票投資。到2014年，國(guó)債、金融債和企業(yè)債等各類(lèi)債券余額為3.6萬(wàn)億元，在投資資產(chǎn)中占比38.2%；銀行存款 2.5萬(wàn)億元，占比27.1%。投資股票和基金的余額為1萬(wàn)億元，占比11.1%，較年初的10%增長(zhǎng)1.1個(gè)百分點(diǎn)。總體來(lái)看，十幾年來(lái)，銀行存款、債券等占比逐年減少，股票、基金的占比呈增加趨勢(shì)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)正在逐步優(yōu)化。

（三）保險(xiǎn)資金運(yùn)用的收益率呈現(xiàn)出W形變動(dòng)趨勢(shì)

近十幾年來(lái)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率受很多因素的影響，波動(dòng)較大，呈現(xiàn)出W形變動(dòng)趨勢(shì)。如圖2所示，2001 年至2014年，收益率最高為12.17%（2007年），最低為1.91%（2008年），平均為5.63%。2014年的保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率為6.3% ，同比提高1.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近五年來(lái)最好水平。我國(guó)《保險(xiǎn)公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)規(guī)定》中規(guī)定3% 的資金年收益率是底線(xiàn)，就近十年的總體平均收益率來(lái)看，我國(guó)的保險(xiǎn)收益率正在慢慢回升。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)網(wǎng)站

二、 保險(xiǎn)資金運(yùn)用和管理存在的問(wèn)題

（一）保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)不合理

2014年，我國(guó)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額為93314.43億元，資金運(yùn)用渠道主要為銀行存款和債券投資。這種資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)雖然保證了資金運(yùn)用的安全性和流動(dòng)性，但是無(wú)法保證較高的投資收益。與其他國(guó)家相比，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)不是很合理。同時(shí)，我國(guó)債券品種少，且多為中短期債券，缺少長(zhǎng)期債券，導(dǎo)致收益率較低；股票投資一方面受到投資限制，另一方面由于股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較高，加之整個(gè)股市低迷，保險(xiǎn)資金對(duì)股票的投資比例偏低。

（二）保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率較低

根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，在成熟的保險(xiǎn)市場(chǎng)中，只有當(dāng)保險(xiǎn)公司的投資收益率穩(wěn)定在7%以上時(shí)，保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)才能進(jìn)入良性發(fā)展軌道。一般國(guó)外保險(xiǎn)公司的承保利潤(rùn)為負(fù)值，但是投資收益率卻是高達(dá)10%以上。近年來(lái)，我國(guó)雖然不斷放開(kāi)保險(xiǎn)資金投資領(lǐng)域，但由于受投資政策、資產(chǎn)負(fù)債管理能力、投資技術(shù)和專(zhuān)業(yè)人才等方面的影響，保險(xiǎn)資金并沒(méi)有進(jìn)行有效投資，導(dǎo)致保險(xiǎn)資金收益率水平偏低。2014年盡管我國(guó)保險(xiǎn)投資收益率達(dá)到6.3%，創(chuàng)近年最高依舊低于7%。

（三）資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)不斷積累

目前，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)在不斷積累，面臨著多種風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)在：（1）資金運(yùn)用規(guī)模很大 ，但投資機(jī)構(gòu)相對(duì)來(lái)說(shuō)數(shù)量少，投資水平不高，這使資產(chǎn)管理和運(yùn)用存在較大的再投資風(fēng)險(xiǎn)；（2）固定收益類(lèi)產(chǎn)品投資比重較高，與市場(chǎng)利率波動(dòng)聯(lián)動(dòng)的能力較差，因此面臨較大的利率風(fēng)險(xiǎn)；（3）缺乏長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資渠道，大部分為短期投資，資金來(lái)源和運(yùn)用不匹配，面臨較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；（4）資金投資渠道基本全面放開(kāi)，金融工具和衍生品種類(lèi)繁多，情況復(fù)雜，對(duì)于那些在投資運(yùn)用方面缺乏專(zhuān)業(yè)水平的公司，如果不考慮自己實(shí)際情況盲目投資，將會(huì)帶來(lái)更大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

（四）保險(xiǎn)資金管理和運(yùn)用模式不靈活

目前，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資金管理和運(yùn)用的模式較為簡(jiǎn)單，缺乏靈活性。各保險(xiǎn)公司資金運(yùn)作的組織形式主要是在其公司內(nèi)部設(shè)立專(zhuān)門(mén)投資機(jī)構(gòu)，如證券部、國(guó)債部等，也有個(gè)別保險(xiǎn)公司委托證券公司和信托投資公司運(yùn)用資金。這兩種運(yùn)作方式有各自的優(yōu)缺點(diǎn)：內(nèi)設(shè)投資部的優(yōu)點(diǎn)是保險(xiǎn)投資受保險(xiǎn)公司的直接控制、易操作。但也存在明顯不足：投資決策缺乏獨(dú)立性、易受干擾、資金運(yùn)用程序簡(jiǎn)單、投資管理不科學(xué)、投資效益難以得到保證等。

（五）保險(xiǎn)投資管理人才嚴(yán)重缺乏

由于我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展較晚，發(fā)展程度不高，我國(guó)形成了重承保輕投資，重來(lái)源輕運(yùn)用的局面。保險(xiǎn)公司忽視投資專(zhuān)業(yè)人才的培養(yǎng)，缺乏具有較高專(zhuān)業(yè)性技術(shù)性的投資管理人才，特別是精算師、高級(jí)會(huì)計(jì)師和國(guó)際律師等尖端人力資源。不少保險(xiǎn)公司的投資業(yè)務(wù)由從事承?；蚶碣r人員擔(dān)當(dāng)，造成許多投資決策者不懂投資風(fēng)險(xiǎn)，投資經(jīng)營(yíng)者不懂投資分析，投資經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定，投資效益低下，甚至造成很?chē)?yán)重的投資虧損。

三、、完善保險(xiǎn)資金運(yùn)用和管理的對(duì)策

（一）優(yōu)化保險(xiǎn)投資渠道，逐步放寬投資比例

我國(guó)巨大的保險(xiǎn)資源與狹窄的投資渠道、嚴(yán)格的比例限制極不相稱(chēng)，應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化我國(guó)保險(xiǎn)資金的投資渠道，放寬保險(xiǎn)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)的比例，鼓勵(lì)創(chuàng)新保險(xiǎn)產(chǎn)品。但是由于我國(guó)資金運(yùn)用和風(fēng)險(xiǎn)管理能力較低，應(yīng)采取循序漸進(jìn)的方式，逐漸拓寬投資渠道。

例如，2012年9月17日發(fā)布的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》明確指出，鼓勵(lì)開(kāi)展保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)和未上市企業(yè)股權(quán)，支持保險(xiǎn)資金投資保險(xiǎn)類(lèi)企業(yè)、非保險(xiǎn)類(lèi)金融企業(yè)和與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車(chē)服務(wù)等企業(yè)股權(quán)。在當(dāng)前證券市場(chǎng)低迷的情況下，加快對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、保險(xiǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資不失為一個(gè)好方法。一方面，隨著我國(guó)老齡化速度的加快，老年人口的增多，老年產(chǎn)業(yè)是一個(gè)有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)。各項(xiàng)政策法規(guī)也為保險(xiǎn)資金進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供了強(qiáng)有力的支持；另一方面，投資保險(xiǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)，如保險(xiǎn)公司可以設(shè)立自己的體檢、服務(wù)醫(yī)院、汽車(chē)服務(wù)機(jī)構(gòu)，這樣既可以避免道德風(fēng)險(xiǎn)、騙保等事件，又能增加投資獲得的收入，還有利于樹(shù)立保險(xiǎn)公司品牌形象，壯大保險(xiǎn)公司實(shí)力，一舉多得。

（二）建立高效運(yùn)行機(jī)制，提高資金運(yùn)用效率

一是加強(qiáng)資金專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作。保險(xiǎn)資金運(yùn)用必須建立專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作體系，實(shí)施專(zhuān)業(yè)化管理。鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司結(jié)合自身資源優(yōu)勢(shì)，靈活選擇適合自身發(fā)展的資金運(yùn)作模式，允許有條件的保險(xiǎn)公司設(shè)立專(zhuān)門(mén)的基金管理公司和資產(chǎn)管理公司，對(duì)資金進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化管理，從而提高資金運(yùn)用效率。二是建立靈活有效的投資決策機(jī)制。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中信息瞬息萬(wàn)變，因此要培養(yǎng)對(duì)市場(chǎng)信息的靈敏度，及時(shí)做出反應(yīng)，提高決策水平。三是加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理。保險(xiǎn)公司在安排投資前，需按照保費(fèi)收入、還款期限及利率敏感度對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品進(jìn)行細(xì)分，明確合理的投資策略和目標(biāo)，制定適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)配置和投資組合方案，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債的結(jié)構(gòu)匹配和期限匹配。

（三）完善保險(xiǎn)資金管理與監(jiān)管體制

面對(duì)新形勢(shì)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管存在一些不適應(yīng)的地方，需要加以改進(jìn)：一是制度建設(shè)還遠(yuǎn)未跟上快速發(fā)展的形勢(shì)，二是監(jiān)管人員的數(shù)量和素質(zhì)還跟不上業(yè)務(wù)快速發(fā)展的要求，三是監(jiān)管手段還落后于整個(gè)金融業(yè)監(jiān)管的先進(jìn)水平。要改變這種狀況，實(shí)現(xiàn)“控風(fēng)險(xiǎn)、促發(fā)展、保安全”的目標(biāo)，需要進(jìn)一步加強(qiáng)和改善保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管。

（四）提高投資人員素質(zhì)，培養(yǎng)一專(zhuān)多能的人才

保險(xiǎn)公司已經(jīng)成為中國(guó)資本市場(chǎng)最重要的機(jī)構(gòu)投資者。要改善保險(xiǎn)金運(yùn)用現(xiàn)狀的一個(gè)重要條件就是培養(yǎng)高水平的投資人才。

（五）建立風(fēng)險(xiǎn)管控體系，提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力

針對(duì)目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用中存在的再投資風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等，我們可以通過(guò)多種措施管理風(fēng)險(xiǎn)：

1、保險(xiǎn)公司要建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管控體系

一是根據(jù)壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)資金期限的差異采用不同的投資策略。壽險(xiǎn)資金的期限可以長(zhǎng)達(dá)20—30年，保險(xiǎn)公司注重投資的安全性和盈利性，而非壽險(xiǎn)資金則期限較短，保險(xiǎn)公司更注重其收益性。因此，不同的保險(xiǎn)資金選擇不同的投資方式對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管控非常重要。二是要完善資產(chǎn)負(fù)債匹配管理。

2、監(jiān)管部門(mén)要加大監(jiān)管力度

監(jiān)管部門(mén)要繼續(xù)對(duì)資金運(yùn)用分類(lèi)監(jiān)管，掌握保險(xiǎn)公司的各類(lèi)資金運(yùn)用情況和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，將風(fēng)險(xiǎn)投資資金嚴(yán)格控制在規(guī)定范圍之內(nèi)，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、控制能力。同時(shí)立法部門(mén)要完善相關(guān)法律法規(guī)，設(shè)定具體明確的可供保險(xiǎn)公司參考的標(biāo)準(zhǔn)，隨時(shí)監(jiān)測(cè)自身風(fēng)險(xiǎn)情況。

3、借助現(xiàn)代信息系統(tǒng)防范風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)代信息系統(tǒng)讓我們不用人工隨時(shí)盯著風(fēng)險(xiǎn)變化，并且還能保證與保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的信息能夠準(zhǔn)確和完整地匯集起來(lái)，是風(fēng)險(xiǎn)管理的信息基礎(chǔ)。因此要使用標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)口徑建立資金運(yùn)用數(shù)據(jù)庫(kù)，并納入保監(jiān)會(huì)的中央數(shù)據(jù)系統(tǒng)，從而可以及時(shí)了解保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用情況。建立保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，充分利用現(xiàn)代信息技術(shù)設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的量化指標(biāo)體系，提前對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和化解。

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作者簡(jiǎn)介：秦麗娟（1990-） 女 甘肅臨夏人，西北師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，在讀碩士研究生；研究方向：金融學(xué)。