平英華

摘 要：流動(dòng)資金估算的正確與否直接影響到項(xiàng)目決策，影響到項(xiàng)目運(yùn)行的成敗。該文在系統(tǒng)地論述了投資項(xiàng)目可行性研究中流動(dòng)資金的2種主要估算方法的基礎(chǔ)上，根據(jù)農(nóng)業(yè)項(xiàng)目的特點(diǎn)探討了農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目流動(dòng)資金的估算基礎(chǔ)和關(guān)鍵、類(lèi)型和方法選擇，以及需要明確的概念。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)項(xiàng)目；流動(dòng)資金；估算

中圖分類(lèi)號(hào) F323.9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼 A 文章編號(hào) 1007-7731（2016）17-0001-03

農(nóng)業(yè)項(xiàng)目是企業(yè)運(yùn)用各種資源以獲得利潤(rùn)的全部復(fù)雜活動(dòng)，是以特定建設(shè)內(nèi)容為投資對(duì)象的一種長(zhǎng)期投資行為。不同于工業(yè)項(xiàng)目，其運(yùn)動(dòng)本質(zhì)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)和生態(tài)系統(tǒng)相互交織、經(jīng)濟(jì)再生產(chǎn)和自然再生產(chǎn)共同作用的過(guò)程，具有綜合性強(qiáng)、涉及面廣、建設(shè)周期長(zhǎng)、回收期慢、效益低、風(fēng)險(xiǎn)大，但社會(huì)效益和生態(tài)效益好的特點(diǎn)[1]。農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目不僅類(lèi)型多，且多數(shù)項(xiàng)目的生產(chǎn)具有季節(jié)性，產(chǎn)出多為一次性，而非連續(xù)性，這就決定了農(nóng)業(yè)項(xiàng)目的流動(dòng)資金估算有別于工業(yè)項(xiàng)目。目前，工業(yè)項(xiàng)目的流動(dòng)資金估算方法已較為成熟，但還沒(méi)有較成熟的農(nóng)業(yè)項(xiàng)目流動(dòng)資金估算方法，在投資項(xiàng)目可行性研究中通常參照工業(yè)項(xiàng)目的方法進(jìn)行估算。因此，借鑒工業(yè)項(xiàng)目流動(dòng)資金的估算方法，研究探討符合農(nóng)業(yè)項(xiàng)目特性的流動(dòng)資金估算方法是十分必要，這是進(jìn)行農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目可行性研究和評(píng)估亟待解決的問(wèn)題。

1 流動(dòng)資金概念

事實(shí)上，對(duì)于流動(dòng)資金的定義，有不同的表述，如，流動(dòng)資金是指維持生產(chǎn)所占用的全部周轉(zhuǎn)資金，是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額[2]；流動(dòng)資金是指可以在1a或超過(guò)1a的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)，主要包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、存貨、待攤費(fèi)用等[3]；流動(dòng)資金是指項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)長(zhǎng)期占用并周轉(zhuǎn)使用的營(yíng)運(yùn)資金，其構(gòu)成要素有現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、預(yù)付賬款[4]；流動(dòng)資金是指項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)長(zhǎng)期占用并周轉(zhuǎn)使用的資金，不包括運(yùn)營(yíng)中臨時(shí)性需要的資金[5]；流動(dòng)資金是指運(yùn)營(yíng)期內(nèi)長(zhǎng)期占用并周轉(zhuǎn)使用的運(yùn)營(yíng)資金，不包括運(yùn)營(yíng)中需要的臨時(shí)性運(yùn)營(yíng)資金[6]。從上述各種表述中，我們可以看出流動(dòng)資金是在一個(gè)生產(chǎn)周期中，用于購(gòu)買(mǎi)進(jìn)行生產(chǎn)的原材料、輔助材料、周轉(zhuǎn)的庫(kù)存產(chǎn)品和其他生產(chǎn)周轉(zhuǎn)所需的資金，以及支付人員工資的資金等，即流動(dòng)資金是在一個(gè)生產(chǎn)周期內(nèi)，使用價(jià)值全部被消費(fèi)、價(jià)值全部轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去的那一部分生產(chǎn)資金。在一個(gè)完整的生產(chǎn)周期中，流動(dòng)資金的形態(tài)經(jīng)過(guò)采購(gòu)過(guò)程→生產(chǎn)過(guò)程→銷(xiāo)售過(guò)程3個(gè)順序階段，完成從貨幣→原輔材料→產(chǎn)品→貨幣的循環(huán)，周而復(fù)始，形成企業(yè)的連續(xù)生產(chǎn)。流動(dòng)資金就是企業(yè)在完成固定資產(chǎn)投資后，在一個(gè)生產(chǎn)周期內(nèi)保證企業(yè)正常生產(chǎn)所需要是最低資金投入。在投資項(xiàng)目可行性研究中，流動(dòng)資金的估算法主要有擴(kuò)大指標(biāo)估算法和分項(xiàng)詳細(xì)估算法兩種方法[7]。

2 擴(kuò)大指標(biāo)估算法

該方法就是將同類(lèi)項(xiàng)目的同一參數(shù)進(jìn)行比較，根據(jù)已知項(xiàng)目投入的流動(dòng)資金與待建項(xiàng)目同一參數(shù)比例關(guān)系確定待建項(xiàng)目所需流動(dòng)資金。通常選取產(chǎn)值、成本、產(chǎn)量、投資（固定資產(chǎn)）等參數(shù)進(jìn)行對(duì)比測(cè)算。

2.1 產(chǎn)值資金率法 產(chǎn)值（銷(xiāo)售收入）資金率是指項(xiàng)目正常經(jīng)營(yíng)年流動(dòng)資金占產(chǎn)值（銷(xiāo)售收入）的比率，即依據(jù)已知項(xiàng)目流動(dòng)資金占產(chǎn)值（銷(xiāo)售收入）的比率，估算待建項(xiàng)目所需流動(dòng)資金額。計(jì)算公式是：

流動(dòng)資金=待建項(xiàng)目年產(chǎn)值（年銷(xiāo)售收入）×已知項(xiàng)目產(chǎn)值（銷(xiāo)售收入）資金率

2.2 成本資金率法 成本（一般按為經(jīng)營(yíng)成本）資金率是指項(xiàng)目正常經(jīng)營(yíng)年流動(dòng)資金占成本的比率，即依據(jù)已知項(xiàng)目流動(dòng)資金占成本的比率，估算待建項(xiàng)目所需的流動(dòng)資金。計(jì)算公式是：

流動(dòng)資金=待建項(xiàng)目成本×已知項(xiàng)目成本資金率

2.3 投資資金率法 投資資金率是指項(xiàng)目正常經(jīng)營(yíng)年流動(dòng)資金占項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資的比率，即依據(jù)已知項(xiàng)目流動(dòng)資金占項(xiàng)目固定資產(chǎn)的比率，估算待建項(xiàng)目所需流動(dòng)資金額。計(jì)算公式是：

流動(dòng)資金=待建項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資×已知項(xiàng)目投資資金率

2.4 產(chǎn)量資金率法 產(chǎn)量資金率是指項(xiàng)目正常經(jīng)營(yíng)年流動(dòng)資金占項(xiàng)目產(chǎn)品產(chǎn)量的比率，即依據(jù)已知項(xiàng)目流動(dòng)資金占項(xiàng)目產(chǎn)量的比率，估算待建項(xiàng)目所需流動(dòng)資金額。計(jì)算公式是：

流動(dòng)資金=待建項(xiàng)目產(chǎn)量×已知項(xiàng)目產(chǎn)量資金率（%）

3 分項(xiàng)詳細(xì)估算法

該方法是對(duì)流動(dòng)資金的構(gòu)成要素分別進(jìn)行估算，進(jìn)而確定待建項(xiàng)目所需的流動(dòng)資金。流動(dòng)資金構(gòu)成要素包括：存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款，估算的基本公式是：

流動(dòng)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債

3.1 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成要素包括：存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款，即：

流動(dòng)資產(chǎn)=應(yīng)收賬款+預(yù)付賬款+現(xiàn)金+存貨

其中：應(yīng)收賬款=經(jīng)營(yíng)成本/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

預(yù)付賬款=外購(gòu)商品或服務(wù)費(fèi)用/預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

現(xiàn)金=（工資及福利費(fèi)+年其他費(fèi)用）/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)

年其他費(fèi)用=制造費(fèi)用+管理費(fèi)用+營(yíng)業(yè)費(fèi)用-前3項(xiàng)費(fèi)用中所含的工資及福利費(fèi)、折舊費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)、修理費(fèi)

經(jīng)營(yíng)成本=總成本-折舊-攤銷(xiāo)-利息

3.2 流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成要素包括：應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款，即：

流動(dòng)負(fù)債=應(yīng)付賬款+預(yù)收賬款

其中：應(yīng)付賬款=外購(gòu)原材料、燃料、動(dòng)力及其他材料費(fèi)用/應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

預(yù)收賬款=預(yù)收的收入金額/預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

4 幾個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題的探討

由于農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目具有明顯不同于工業(yè)項(xiàng)目的特點(diǎn)，既有均衡生產(chǎn)的加工項(xiàng)目，也有季節(jié)性的生產(chǎn)項(xiàng)目；既有連續(xù)投入、一次性產(chǎn)出的項(xiàng)目，也有前期連續(xù)投入、后期季節(jié)性生產(chǎn)、一次（或連續(xù)）性產(chǎn)出的項(xiàng)目[8]。因此，在一個(gè)生產(chǎn)周期中，農(nóng)業(yè)項(xiàng)目的流動(dòng)資金不可能像工業(yè)項(xiàng)目那樣同時(shí)以實(shí)物形態(tài)或貨幣形態(tài)分配在各個(gè)階段上，很多項(xiàng)目的流動(dòng)資金只有時(shí)間上的繼起性，但不具有空間上的并存性的特點(diǎn)，流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)過(guò)程實(shí)際上就是經(jīng)營(yíng)成本不斷的積累過(guò)程[9]。

4.1 估算基礎(chǔ) （1）擴(kuò)大指標(biāo)估算法估算流動(dòng)資金，是以待建項(xiàng)目的產(chǎn)值、成本、產(chǎn)量等某一要素為基數(shù)，且已知同類(lèi)或類(lèi)似項(xiàng)目的某一要素與流動(dòng)資金比率。故擴(kuò)大指標(biāo)估算法的基礎(chǔ)是已知項(xiàng)目的資金率及待建項(xiàng)目的對(duì)應(yīng)要素值。只有掌握已知項(xiàng)目的某一資金率及待建項(xiàng)目的對(duì)應(yīng)要素值，方可進(jìn)行流動(dòng)資金估算。（2）分項(xiàng)詳細(xì)估算法估算流動(dòng)資金，是以待建項(xiàng)目的成本要素為基數(shù)，故流動(dòng)資金估算基礎(chǔ)是經(jīng)營(yíng)成本等成本要素。只有測(cè)算了待建項(xiàng)目的相關(guān)成本后，方可進(jìn)行流動(dòng)資金估算。

4.2 區(qū)分類(lèi)型 進(jìn)行農(nóng)業(yè)投資流動(dòng)資金估算時(shí)，首先要分析項(xiàng)目生產(chǎn)性質(zhì)，即是否為連續(xù)生產(chǎn)、連續(xù)產(chǎn)出的均衡項(xiàng)目；連續(xù)投入、一次性產(chǎn)出的項(xiàng)目；連續(xù)投入、后期連續(xù)產(chǎn)出的項(xiàng)目。第一類(lèi)項(xiàng)目完全可以按照工業(yè)項(xiàng)目的方法進(jìn)行流動(dòng)資金測(cè)算。第二類(lèi)項(xiàng)目關(guān)鍵是考慮生產(chǎn)周期的天數(shù)及年度生產(chǎn)周期的次數(shù)，按上述方法確定適宜的周轉(zhuǎn)天數(shù)和次數(shù)后，再按照分項(xiàng)詳細(xì)估算方進(jìn)行流動(dòng)資金的測(cè)算。第三類(lèi)項(xiàng)目較復(fù)雜，在筆者認(rèn)為，投產(chǎn)后未有產(chǎn)品產(chǎn)出前的費(fèi)用，有2種估算方式：一種方法是劃歸為固定資產(chǎn)，計(jì)入規(guī)定資產(chǎn)投入；一種方法是作為短期借款處理。

4.3 選擇方法 投資項(xiàng)目的流動(dòng)資金的估算要依據(jù)項(xiàng)目可行性研究的階段以及業(yè)主要求選擇估算方法。項(xiàng)目建議書(shū)階段多采用擴(kuò)大指標(biāo)估算法。擴(kuò)大指標(biāo)估算法既適用于工業(yè)投資項(xiàng)目也適用于農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目的流動(dòng)資金估算，測(cè)算所依據(jù)的有關(guān)“資金率”，一般是參照已經(jīng)建成并投入生產(chǎn)的正常運(yùn)營(yíng)的同類(lèi)或類(lèi)似項(xiàng)目的實(shí)際參數(shù)確定。該方法計(jì)算簡(jiǎn)單方便，但較粗略。如果項(xiàng)目要求進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債率分析，則不適宜采用此方法進(jìn)行流動(dòng)資金的估算。項(xiàng)目可行性研究階段一般采用分項(xiàng)詳細(xì)估算法，雖然計(jì)算參數(shù)較多，工作量較大，但準(zhǔn)確度較高，是目前國(guó)際上通行的流動(dòng)資金估算方法。

4.4 明確概念 （1）流動(dòng)資產(chǎn)的計(jì)算中，應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款的估算非常明確，不存在異議。但在現(xiàn)金估算時(shí)，“年其他費(fèi)用”估算則是較繁瑣的。

制造費(fèi)用是指各個(gè)“生產(chǎn)單位”為組織和管理生產(chǎn)所發(fā)生的費(fèi)用。包括：管理人員工資、職工福利費(fèi)、折舊費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)、維修費(fèi)、交通費(fèi)、辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、勞動(dòng)保護(hù)費(fèi)、季節(jié)性生產(chǎn)和修理期間的停工損失等等。對(duì)農(nóng)業(yè)項(xiàng)目而言，“生產(chǎn)單位”是直接組織生產(chǎn)的基層管理部門(mén)。

管理費(fèi)用是指企業(yè)行政管理部門(mén)為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用。包括：管理人員工資、職工福利費(fèi)、差旅費(fèi)、辦公費(fèi)、折舊費(fèi)、修理費(fèi)、物料消耗、低值易耗品攤銷(xiāo)及其他公司經(jīng)費(fèi)，以及職工教育經(jīng)費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、稅金、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)、無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)、咨詢費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)等等。

營(yíng)業(yè)費(fèi)用是指企業(yè)在銷(xiāo)售產(chǎn)品和提供勞務(wù)等日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用。包括：人員工資、福利費(fèi)、辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、折舊費(fèi)、修理費(fèi)、物料消耗、低值易耗品的攤銷(xiāo)，以及運(yùn)輸費(fèi)、裝卸費(fèi)、包裝費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、廣告費(fèi)、展覽費(fèi)、租賃費(fèi)等等。

因此，要理清上述3項(xiàng)費(fèi)用，首要任務(wù)是將“二線行政管理部門(mén)”、“一線生產(chǎn)管理部門(mén)”和“銷(xiāo)售部門(mén)”3個(gè)部門(mén)的人員、資產(chǎn)理清，分別測(cè)算。3個(gè)部門(mén)中相同要素，如果在某一部門(mén)中統(tǒng)一考慮了，那么另外的部門(mén)就不應(yīng)該再計(jì)算，否則就產(chǎn)生了重復(fù)測(cè)算問(wèn)題。

實(shí)際上，對(duì)于農(nóng)業(yè)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，特別是一些小型農(nóng)業(yè)項(xiàng)目，3個(gè)部門(mén)的劃分有時(shí)并不明確，常常是“三部門(mén)合一”，可統(tǒng)一估算年其他費(fèi)用。

（2）流動(dòng)負(fù)債的計(jì)算中，應(yīng)付賬款概念很清晰，一般不會(huì)產(chǎn)生異議。但在如何對(duì)待預(yù)收賬款上，有著不同的處理方式。有的認(rèn)為應(yīng)付賬款就是流動(dòng)負(fù)債[10]；有的認(rèn)為流動(dòng)負(fù)債是應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款兩者之和[6]；有的采取折中辦法，認(rèn)為在流動(dòng)負(fù)債中可以考慮，也可以不考慮預(yù)收賬款[11]。項(xiàng)目可行性研究是對(duì)未建項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，除非所生產(chǎn)的產(chǎn)品或提供的服務(wù)市場(chǎng)稀缺，否則項(xiàng)目很難有預(yù)收款項(xiàng)。農(nóng)業(yè)項(xiàng)目絕大多數(shù)提供的產(chǎn)品或服務(wù)具有同質(zhì)性，如糧食產(chǎn)品、果蔬產(chǎn)品、養(yǎng)殖產(chǎn)品等，因此，在進(jìn)行農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目可行性研究時(shí)，通常不考慮預(yù)收賬款，應(yīng)付賬款即為流動(dòng)負(fù)債是比較適宜的。

4.5 估算關(guān)鍵 在項(xiàng)目可行性研究中，資金周轉(zhuǎn)天數(shù)是對(duì)流動(dòng)資金估算影響最大的因子。確定適宜的周轉(zhuǎn)天數(shù)是準(zhǔn)確估算農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目流動(dòng)資金的關(guān)鍵基礎(chǔ)。在一個(gè)生產(chǎn)周期內(nèi)，周轉(zhuǎn)天數(shù)少意味著周轉(zhuǎn)次數(shù)的增加，那么所需要的流動(dòng)資金就會(huì)減少，反之就意味著需要更多的流動(dòng)資金投入。農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目由于其自身的特點(diǎn)，確定其資金周轉(zhuǎn)天數(shù)時(shí)應(yīng)依據(jù)其生產(chǎn)實(shí)際，尤其是傳統(tǒng)的種養(yǎng)殖業(yè)以及一些農(nóng)產(chǎn)品初加工項(xiàng)目，最大的特點(diǎn)是生產(chǎn)具有季節(jié)性，1a只生產(chǎn)1次，連續(xù)投入，一次性產(chǎn)出。如糧食生產(chǎn)、肉羊、肉豬養(yǎng)殖、水產(chǎn)養(yǎng)殖，通常1a就生產(chǎn)1次，產(chǎn)出也是一次性的，所需要的生產(chǎn)資料也就周轉(zhuǎn)一次。因此，一個(gè)生產(chǎn)周期的資金周轉(zhuǎn)天數(shù)就是一個(gè)生產(chǎn)周期的總天數(shù)，即流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)是一次。再如人員工資，通常都是按月支付，但支付的人員工資在生產(chǎn)期內(nèi)并不能形成產(chǎn)品，不能夠?qū)崿F(xiàn)流動(dòng)資金的3個(gè)形態(tài)的順序轉(zhuǎn)化，雖然生產(chǎn)期內(nèi)發(fā)放了幾次工資，但現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)次數(shù)僅僅是一次。顯然，如果不把生產(chǎn)季節(jié)的天數(shù)作為周轉(zhuǎn)天數(shù)，而按通常的1a計(jì)算，其結(jié)果必然不符合實(shí)際，測(cè)算的結(jié)果必定是不正確的，通常會(huì)造成項(xiàng)目投產(chǎn)后流動(dòng)資金的嚴(yán)重不足。

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