朱俊寶 鐘美

摘要：從貨幣的發(fā)展史來(lái)看，貨幣形式是伴隨著時(shí)代的演變而不斷演變發(fā)展的，虛擬網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)及電子信息通訊技術(shù)革命的發(fā)展促使著虛擬貨幣的出現(xiàn)。虛擬貨幣的出現(xiàn)能夠減少網(wǎng)絡(luò)交易媒介的信息成本及交易費(fèi)用。然而，虛擬貨幣在促進(jìn)電子商務(wù)發(fā)展的同時(shí)，也對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)及企業(yè)財(cái)務(wù)產(chǎn)生一定的影響。因此，研究虛擬貨幣對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響，對(duì)于規(guī)范和促進(jìn)虛擬貨幣的發(fā)展，具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞：虛擬貨幣；會(huì)計(jì)假設(shè)；財(cái)務(wù)分析

一、虛擬貨幣概述

虛擬貨幣是指在虛擬網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中產(chǎn)生的并在網(wǎng)絡(luò)虛擬環(huán)境中作為一般等價(jià)物的貨幣。在研究虛擬貨幣的相關(guān)問(wèn)題時(shí)，可以將虛擬貨幣分為廣義與狹義兩種。廣義的虛擬貨幣是指產(chǎn)生于虛擬世界中的可以用來(lái)在虛擬世界中流通并作為虛擬世界中商品交易的一般等價(jià)物的貨幣。狹義的虛擬貨幣是指由虛擬世界中的中央銀行或特定機(jī)構(gòu)發(fā)行的在虛擬世界中流通的法定貨幣。當(dāng)然，對(duì)于虛擬貨幣定義的界定，需要從兩個(gè)方面來(lái)看：一方面，虛擬貨幣是一種貨幣，具有貨幣的基本性質(zhì)和職能；另一方面，虛擬貨幣是虛擬的，是具有虛擬性質(zhì)的，也就是說(shuō)是在網(wǎng)絡(luò)虛擬環(huán)境中發(fā)行和流通的。

二、虛擬貨幣對(duì)財(cái)務(wù)能力的影響

前面，我們闡述了虛擬貨幣的概論。在當(dāng)前的虛擬貨幣的發(fā)展現(xiàn)狀下，虛擬貨幣的市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，虛擬貨幣對(duì)企業(yè)的影響也在日益加深，尤其是電子商務(wù)企業(yè)及大型IT網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)。同時(shí)，虛擬貨幣對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)主體的影響也在日漸顯現(xiàn)，且影響范圍也在不斷擴(kuò)大。換言之，虛擬貨幣對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)主體及企業(yè)財(cái)務(wù)的影響是多方面的。下面，我們從財(cái)務(wù)指標(biāo)能力分析的角度來(lái)論述虛擬貨幣對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響，并以騰訊公司為例來(lái)論證此影響。

通常情況下，財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容包括：償債能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、盈利能力分析及發(fā)展能力分析。下面，我們從這四個(gè)方面來(lái)分析虛擬貨幣對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響。

（一）虛擬貨幣對(duì)償債能力的影響

1. 虛擬貨幣對(duì)短期償債能力的影響

虛擬貨幣發(fā)行者通過(guò)發(fā)行流通虛擬貨幣來(lái)實(shí)現(xiàn)銷售收入，及研發(fā)成本的補(bǔ)償。而虛擬貨幣是可以實(shí)現(xiàn)即付即得，虛擬貨幣的發(fā)行者能在最短的時(shí)間內(nèi)很快償付流動(dòng)負(fù)債，彌補(bǔ)其發(fā)行成本，則這樣也在很大程度上提高了企業(yè)的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率及現(xiàn)金流量比率。因此，虛擬貨幣的發(fā)行，有利于改善企業(yè)的短期償債能力。

隨著騰訊公司在2002年5月正式推出Q幣這種網(wǎng)絡(luò)虛擬產(chǎn)品，騰訊公司也步入了高速發(fā)展的軌道上。下面我們以流動(dòng)比率來(lái)論證虛擬貨幣對(duì)騰訊公司的短期償債能力的分析影響。

騰訊公司的絕大多數(shù)收入是通過(guò)Q幣渠道及以Q幣為核心的一系列產(chǎn)品中獲得的。消費(fèi)者或第三方支付平臺(tái)通過(guò)各種購(gòu)買(mǎi)Q幣，騰訊公司在付出相應(yīng)的Q幣后，就會(huì)實(shí)現(xiàn)銷售收入。這樣，騰訊公司就會(huì)有大量的流動(dòng)資產(chǎn)。有專家推測(cè)，騰訊公司的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債中的多數(shù)是由Q幣產(chǎn)生或與其相關(guān)聯(lián)的。由表1所示，騰訊公司最近兩年的流動(dòng)比率都接近2，表明騰訊公司這兩年的短期償債能力有足夠的流動(dòng)資金作保障。雖然，與2012年年末相比，騰訊公司的流動(dòng)比率雖略有下降，但其短期償債能力依然很強(qiáng)。由此可見(jiàn)，Q幣對(duì)騰訊公司的短期償債能力的影響是很大的。

2. 虛擬貨幣對(duì)長(zhǎng)期償債能力的影響

虛擬貨幣發(fā)行者通過(guò)虛擬貨幣的發(fā)行流通，能夠?qū)崿F(xiàn)其銷售收入，彌補(bǔ)其發(fā)行成本。隨著虛擬世界市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，消費(fèi)者和用戶的日益劇增，虛擬貨幣的需求量和發(fā)行量也在急劇膨脹。這樣隨著交易的完成，虛擬貨幣發(fā)行者也積聚了大量的流動(dòng)資金。虛擬貨幣發(fā)行者除了用流動(dòng)資金彌補(bǔ)其運(yùn)營(yíng)成本和研發(fā)新產(chǎn)品外，也很有可能用剩下的流動(dòng)資金用來(lái)投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)。而隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，虛擬貨幣發(fā)行者可能從金融機(jī)構(gòu)及其他融資渠道取得資金用來(lái)發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。若實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣，那么勢(shì)必會(huì)影響虛擬貨幣的經(jīng)營(yíng)成果，更有甚者可能會(huì)使其資金鏈短缺，從而影響其長(zhǎng)期償債能力。

（二）虛擬貨幣對(duì)營(yíng)運(yùn)能力的影響

虛擬貨幣的出現(xiàn)適應(yīng)了電子商務(wù)發(fā)展的需要和滿足電子支付安全性的需要。首先，虛擬貨幣是提高網(wǎng)絡(luò)交易效率的需要。虛擬貨幣是一種電子脈沖信號(hào)，也就避免了傳統(tǒng)交易媒介在交易傳送過(guò)程中的時(shí)間、區(qū)域限制，可以實(shí)現(xiàn)即付即得。與此同時(shí)，虛擬貨幣購(gòu)買(mǎi)和賬號(hào)開(kāi)設(shè)便捷，不需要過(guò)多的手續(xù)和時(shí)間，這也從很大程度上降低了小額支付者和網(wǎng)絡(luò)游戲玩家的時(shí)間成本和機(jī)會(huì)成本，提高了交易的效率。其次，虛擬貨幣是進(jìn)一步提高電子支付安全性的需要。用戶購(gòu)買(mǎi)虛擬貨幣，可以減少在互聯(lián)網(wǎng)上使用以網(wǎng)上銀行為基礎(chǔ)的電子支付的次數(shù)，避免因?yàn)榫W(wǎng)上銀行的賬號(hào)和密碼丟失所帶來(lái)的損失。所以，在虛擬網(wǎng)絡(luò)世界，無(wú)論是虛擬貨幣發(fā)行者，還是虛擬貨幣持有者和消費(fèi)者，都樂(lè)于使用虛擬貨幣，用虛擬貨幣完成各種交易活動(dòng)。這樣，從極大程度上提高了虛擬貨幣發(fā)行者的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，尤其對(duì)電子商務(wù)企業(yè)及大型IT網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)而言，虛擬貨幣的使用在很大程度上提高了企業(yè)資金的利益效率。因?yàn)樘摂M貨幣可以實(shí)現(xiàn)即付即得，所以對(duì)虛擬貨幣發(fā)行企業(yè)而言，可以加快流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，提高企業(yè)資金的利用效率，很少出現(xiàn)應(yīng)收賬款和呆賬難以收回的情況。綜上所述，在很大程度上，虛擬貨幣的發(fā)行流通可以極大地改善企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。

騰訊公司的銷售收入絕大多數(shù)是由Q幣所帶動(dòng)的。由Q幣所帶動(dòng)的收入占總收入的比例約為67%，騰訊公司2013年的銷售收入為604.37億元人民幣，其中Q幣所帶動(dòng)的收入約為404.928億元人民幣。由表2所示隨著騰訊公司發(fā)行和流通的Q幣規(guī)模不斷擴(kuò)大，騰訊公司的銷售收入也與日俱增。與2012年相比，騰訊公司的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略微增加，表明公司的資金利用效率越來(lái)越好。因此，隨著業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，Q幣對(duì)騰訊公司的營(yíng)運(yùn)能力越來(lái)越大?？梢哉f(shuō)，Q幣能夠不斷促進(jìn)騰訊公司營(yíng)運(yùn)能力的改善與提高。

（三）虛擬貨幣對(duì)盈利能力的影響

虛擬貨幣的發(fā)行與流通，可以解決發(fā)行者與持有者、消費(fèi)者的微型電子支付的瓶頸與困境，可以實(shí)現(xiàn)虛擬交易經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的即時(shí)支付，提高微型支付的交易安全性。從而，也極大地促進(jìn)虛擬貨幣發(fā)行者的高速發(fā)展，促進(jìn)其銷售收入的飛速增長(zhǎng)，提高了企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率及其他財(cái)務(wù)比率。因此，虛擬貨幣的發(fā)行也極大地促進(jìn)企業(yè)盈利能力的提高。

由表3所示，騰訊公司最近十年的銷售收入及營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)迅速，在騰訊公司的銷售收入中來(lái)自增值服務(wù)收入所占比例最大，而Q幣及以Q幣為核心的一系列產(chǎn)品在其中所占比重又是最大的，綜合起來(lái)，由Q幣所帶動(dòng)的企業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比重是舉足輕重的，最近十年Q幣的發(fā)行總收入已經(jīng)突破千億元大關(guān)，在此影響下騰訊公司在2013年的經(jīng)營(yíng)盈利已達(dá)到191.94億元人民幣比去年同期增長(zhǎng)24%，在經(jīng)營(yíng)盈利中由Q幣所帶動(dòng)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)約為128.5998億元人民幣。也就是說(shuō)，隨著騰訊公司發(fā)行的Q幣規(guī)模不斷擴(kuò)大，帶動(dòng)了銷售收入的持續(xù)增長(zhǎng)，也就促使息稅前利潤(rùn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。與此同時(shí)，騰訊公司的資產(chǎn)平均總額也在快速增長(zhǎng)。因此，與2012年相比，雖然騰訊公司的資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率略微有所下降，但公司的資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率始終保持在20%以上的高位水平，說(shuō)明公司利用全部經(jīng)濟(jì)資源獲取報(bào)酬的能力是處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

（四）虛擬貨幣對(duì)發(fā)展能力的影響

虛擬貨幣的出現(xiàn)正是適應(yīng)了電子商務(wù)發(fā)展的需要和滿足電子支付安全性的需要。在網(wǎng)絡(luò)虛擬經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下，虛擬貨幣的產(chǎn)生大大提高了網(wǎng)絡(luò)交易效率，促進(jìn)了電子商務(wù)的發(fā)展，促進(jìn)了網(wǎng)絡(luò)虛擬經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展。作為虛擬貨幣發(fā)行者，虛擬貨幣的發(fā)行企業(yè)通過(guò)發(fā)行流通虛擬貨幣極大地促使其現(xiàn)實(shí)商品、虛擬財(cái)產(chǎn)或電子化服務(wù)的業(yè)務(wù)的發(fā)展，隨著主營(yíng)業(yè)務(wù)及增值業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，虛擬貨幣發(fā)行企業(yè)也得到了發(fā)展的充足空間，其規(guī)模也在日益擴(kuò)大。換言之，虛擬貨幣的產(chǎn)生、發(fā)行和流通，大大促使虛擬貨幣發(fā)行企業(yè)的發(fā)展壯大，對(duì)發(fā)展能力產(chǎn)生積極的影響。

由表4所示，在網(wǎng)絡(luò)虛擬經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的背景下，虛擬貨幣的需求量及消費(fèi)量的規(guī)模也越來(lái)越大，騰訊公司從當(dāng)初少量發(fā)行Q幣開(kāi)始，到如今，騰訊公司發(fā)行流通的Q幣市場(chǎng)總規(guī)模達(dá)千億元人民幣之巨，騰訊公司的Q幣發(fā)行流通規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，騰訊公司在以Q幣為主線的系列產(chǎn)品也在快速發(fā)展。從2011年以來(lái)，騰訊公司的各季度總收入在穩(wěn)步增加著，其增長(zhǎng)率呈現(xiàn)波動(dòng)上市的趨勢(shì)。與此同時(shí)，騰訊公司的毛利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)及凈利潤(rùn)也在逐漸增長(zhǎng)。因此，自從Q幣的推出，騰訊公司實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，并成為中國(guó)IT行業(yè)的領(lǐng)頭羊，成功在香港主板上市。隨著Q幣的發(fā)行流通，騰訊公司的產(chǎn)品銷售收入快速增長(zhǎng)，其利潤(rùn)也在飛速增長(zhǎng)，可以說(shuō)，是Q幣成就了今天的騰訊，讓騰訊成為IT行業(yè)中的佼佼者。從中，我們可以看出虛擬貨幣對(duì)企業(yè)的發(fā)展能力分析的影響至關(guān)重大。尤其對(duì)像騰訊這樣的大型IT企業(yè)的影響就更為全面而深刻。

三、結(jié)論

當(dāng)今，隨著電子信息技術(shù)及計(jì)算機(jī)通訊技術(shù)的高速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)虛擬經(jīng)濟(jì)及電子商務(wù)越來(lái)越需要一種微型電子支付工具，以來(lái)滿足其不斷擴(kuò)大的交易經(jīng)濟(jì)需求，虛擬貨幣也因此而應(yīng)運(yùn)而生。虛擬貨幣已經(jīng)以其安全性和便捷性成為一種新型的電子支付工具，極大地促進(jìn)了電子商務(wù)及虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展又進(jìn)一步地促進(jìn)了虛擬貨幣功能的擴(kuò)展，使虛擬貨幣逐漸具備貨幣形態(tài)，具有貨幣的某些職能。正因此，虛擬貨幣對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響也在日益加深，且其影響是多方面的。虛擬貨幣對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)能力的影響也主要體現(xiàn)在四個(gè)方面：償債能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、盈利能力分析及發(fā)展能力分析。總而言之，虛擬貨幣對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響分析，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，虛擬貨幣對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響也會(huì)不斷加深，影響范圍也會(huì)不斷擴(kuò)大。

（作者單位：西南林業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）