摘 要:自2008年金融危機后,實體經(jīng)濟受到嚴重沖擊,出現(xiàn)萎縮和發(fā)展停滯,各學(xué)者特別是經(jīng)濟學(xué)家才開始深入研究金融與實體經(jīng)濟之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系。在今年的中央經(jīng)濟工作會議和兩會中都提到發(fā)展實體經(jīng)濟,金融要支持實體經(jīng)濟的發(fā)展。本文在分析已有文獻的基礎(chǔ)上,根據(jù)我國實體經(jīng)濟與金融業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀,簡單論述了實體經(jīng)濟在金融業(yè)發(fā)展中的作用,并提出促進金融業(yè)更好的服務(wù)實體經(jīng)濟的相關(guān)對策建議。
關(guān)鍵詞:實體經(jīng)濟;金融;產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級;企業(yè)成本
一、引言
今年兩會上李克強總理和銀監(jiān)會主席尚福林都強調(diào)了金融要服務(wù)實體經(jīng)濟,李克強指出,實體經(jīng)濟不發(fā)展是金融最大的風(fēng)險;尚福林建議銀行業(yè)要用好金融工具,改善資金供給,始終如一地支持實體經(jīng)濟穩(wěn)定增長。蘇建斌(2012)認為科學(xué)合理的發(fā)展金融有利于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式,推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。楊義武和方大春(2013)基于長三角16個城市的經(jīng)驗研究,得出結(jié)論:產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級化對金融集聚具有持續(xù)的正向效應(yīng),但金融集聚受產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化沖擊后向穩(wěn)態(tài)收斂的速度明顯慢于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化。ThomasI.Palley(2014)通過美國金融部門在經(jīng)濟發(fā)展中的地位和作用說明了金融應(yīng)該服務(wù)于實體經(jīng)濟,而不是實體經(jīng)濟服務(wù)金融。蘇建軍和徐璋勇(2014)指出快速發(fā)展的金融產(chǎn)業(yè)是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的助推器,而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型與升級對金融規(guī)模擴大、金融結(jié)構(gòu)的變化及金融效率的提升起著重要的推動作用。張曉樸和朱太輝(2014)認為金融體系作為服務(wù)業(yè)的一部分直接貢獻了實體經(jīng)濟產(chǎn)出,并且還是實體經(jīng)濟配置資源的核心。陸遠權(quán)和夏月(2014)認為實體經(jīng)濟有力推動金融業(yè)發(fā)展,而金融業(yè)對實體經(jīng)濟發(fā)展的促進作用并不明顯。李媛媛、金浩和張玉苗(2015)指出金融創(chuàng)新在加快金融業(yè)發(fā)展的同時,會促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級,但整體影響程度較低。馬勇和李鎦洋(2015)的實證分析表明金融變量不僅對實體經(jīng)濟具有普遍顯著的影響,而且通常領(lǐng)先于實體經(jīng)濟。王立國和趙婉妤(2015)指出我國現(xiàn)階段以銀行為主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)在一定程度上能夠促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化。張亦春和王國強(2015)的實證分析結(jié)果表明只有當(dāng)金融發(fā)展與實體經(jīng)濟增長在契合度較高的區(qū)間,金融發(fā)展才能明顯促進實體經(jīng)濟增長。
二、金融服務(wù)實體經(jīng)濟
李克強在今年兩會上指出去年央行采取的一系列降息、降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等措施是為了降低實體經(jīng)濟融資的成本。金融機構(gòu)要著力支持實體經(jīng)濟,特別是小微企業(yè)的健康發(fā)展,絕不能脫實向虛。尚福林主席也指出今年的重點工作之一就是促進銀行業(yè)進一步提升服務(wù)實體經(jīng)濟的質(zhì)量和效率。
1.銀行信貸的間接融資引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化
王立國和趙婉妤(2015)運用VAR模型,實證檢驗了我國1992年-2012年金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間的關(guān)系,實證結(jié)果表明我國間接融資規(guī)模的擴大對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化具有正向作用,但效果并不明顯。我國金融體系目前仍以銀行為主導(dǎo),銀行的融資地位遠遠超過債券和股票市場。這種現(xiàn)象與我國儲蓄率較高有著密切的關(guān)系,高儲蓄率使銀行機構(gòu)擁有充足的資金進行融資活動。
2.債券市場的直接融資促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級
債券資本市場通過一級市場發(fā)行債券和股票,在資金籌措過程中,市場自身的逐利性會引導(dǎo)資本自動流向經(jīng)營效率高且前景好的產(chǎn)業(yè)中去,逐步淘汰已幾乎無利可尋的落后產(chǎn)業(yè);二級市場的股票和債券交易促進了產(chǎn)業(yè)重組并購效率,為節(jié)省資源,減緩產(chǎn)能過剩,實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化提供契機。
三、實體經(jīng)濟如何成為金融業(yè)發(fā)展的瓶頸
李克強總理指出金融的首要任務(wù)是支持實體經(jīng)濟,實體經(jīng)濟不發(fā)展是金融最大的風(fēng)險。如果某些企業(yè)、行業(yè)經(jīng)營困難,那么最直接的后果就是金融機構(gòu)的不良貸款比例上升。當(dāng)然,實體經(jīng)濟健康高效發(fā)展必然會帶動金融創(chuàng)新,促進金融發(fā)展。陸遠權(quán)和夏月(2014)以我國2000年-2013年的季度數(shù)據(jù)為樣本,運用VAR模型,得出實證結(jié)論:實體經(jīng)濟能夠有力地推動金融業(yè)發(fā)展。
1.實體經(jīng)濟總產(chǎn)值下降導(dǎo)致金融機構(gòu)儲蓄減少
儲蓄是貸款發(fā)生的源泉,沒有儲蓄,貸款將會成為無源之水、無本之木,根本難以發(fā)展。實體經(jīng)濟下滑引起就業(yè)人數(shù)減少和收入下降,進而減少儲蓄。我國金融體系是以存貸款業(yè)務(wù)為主體的銀行業(yè)為主導(dǎo),儲蓄的減少將威脅到銀行以貸款為利潤中心的可貸款額度,減少銀行利潤來源,長期的持續(xù)甚至將會引發(fā)銀行倒閉的嚴重后果。
2.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級引致金融需求
蘇建軍和徐璋勇(2014)通過構(gòu)建金融發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級與經(jīng)濟增長的多方程模型證明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級對金融發(fā)展起著巨大的拉動作用。目前我國經(jīng)濟發(fā)展仍以第二產(chǎn)業(yè)為主,其中制造業(yè)和工業(yè)占絕對比重。2014年第二產(chǎn)業(yè)的GDP貢獻率為47.1%,其中工業(yè)的貢獻率為38.3%。第二產(chǎn)業(yè)大部分以消耗自然資源、污染環(huán)境為發(fā)展代價,且產(chǎn)品附加值較低,在我國提出要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式,建設(shè)“兩型”社會的號召下,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級就成為重點工作。由此產(chǎn)生大量的融資需求,僅僅依靠企業(yè)自身是無法籌集到所需資金,而且在我國,銀行促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的作用強于市場,所以,企業(yè)的融資需求將保證銀行的利潤獲得,維持和穩(wěn)定銀行的正常運營發(fā)展。
3.實體經(jīng)濟監(jiān)管的缺失
實體經(jīng)濟發(fā)展過程中出現(xiàn)重大決策失誤和經(jīng)營困難,最直接的外部受害者便是對其提供融資的金融機構(gòu)。所以,加強企業(yè)的監(jiān)管不僅有益于其自身健康經(jīng)營,對處于經(jīng)濟核心的金融體系來說也是一種安全保障。外部監(jiān)管主要以行政和經(jīng)濟手段為主,輔之以法律手段;而企業(yè)內(nèi)部的自我監(jiān)管是整個監(jiān)管過程的核心。但我國目前信息共享機制建設(shè)不夠健全會導(dǎo)致監(jiān)管漏洞,難以實現(xiàn)監(jiān)管對象的全面覆蓋,從而造成對金融體系的沖擊。
四、金融如何更好的服務(wù)實體經(jīng)濟
1.防范金融風(fēng)險,提高抵御風(fēng)險的能力
尚福林在兩會中提到加大防范和處置非法集資的力度,防止外部風(fēng)險向銀行業(yè)傳染。除了外部經(jīng)濟因素會引發(fā)金融風(fēng)險外,金融自身的規(guī)律也會引發(fā)風(fēng)險的產(chǎn)生,所以金融體系要構(gòu)建嚴密的風(fēng)險防范網(wǎng)絡(luò),覆蓋金融每個角落,時刻關(guān)注經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顟B(tài)和經(jīng)濟政策導(dǎo)向,更微觀的行為就是謹慎進行投融資活動,全程監(jiān)管投融資項目,科學(xué)合理地配置資金。同時擴大資本充足率和撥備覆蓋率也可以增強金融機構(gòu)的風(fēng)險抵御能力。
2.穩(wěn)定資本價格,降低企業(yè)成本
今年的中央經(jīng)濟工作會議中指出,要開展降低實體經(jīng)濟企業(yè)成本行動,降低企業(yè)財務(wù)成本,金融部門要創(chuàng)造利率正常化的政策環(huán)境,為實體經(jīng)濟讓利。實體經(jīng)濟的發(fā)展是以大量資金的支持為后盾,但獲得資金的成本卻是企業(yè)在進行融資時要考慮的重點因素,適時把握好貨幣供應(yīng)量的松緊程度,進一步降低企業(yè)的融資成本,特別是我國經(jīng)濟發(fā)展中不可或缺的小微企業(yè)的成本,小微企業(yè)融資難、融資貴的問題是近幾年金融領(lǐng)域的熱點話題。專注服務(wù)實體經(jīng)濟,避免發(fā)生脫實向虛的危險。
3.暢通資金流入渠道,提高金融效率
金融機構(gòu)雄厚的資金來源也是社會各界資金的集中而形成的,暢通各類資金流向金融機構(gòu)的渠道,通過政策引導(dǎo)、利率補貼和利益誘導(dǎo)吸引社會資金進入金融機構(gòu)。我國屬于高儲蓄率國家,儲蓄基數(shù)龐大,利用好這一經(jīng)濟優(yōu)勢,提高金融效率,促進更多的儲蓄轉(zhuǎn)化為投資。王立國和趙婉妤(2015)通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化與金融發(fā)展指標(biāo)的Johansen協(xié)整檢驗表明金融深化、金融體系資源配置效率的提高,有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化。
4.抑制過度的投機行為
金融活動具有高風(fēng)險性,但同時也具有高收益性,資本的逐利性促使大量資金參與金融活動以期獲得高收益,由此發(fā)生投機行為。投機行為可以活躍金融市場,加速資金流動,但過度的投機會破壞金融系統(tǒng)的正常運行,并且占用的大量資金對實體經(jīng)濟會產(chǎn)生資源的擠出效應(yīng),增加企業(yè)融資成本,阻礙實體經(jīng)濟發(fā)展。完善金融體系建設(shè),強化監(jiān)督進入金融市場的資本行為,過濾和打擊過度投機的資本活動,為實體經(jīng)濟提供充足的資本供給。
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作者簡介:張惠敏(1991- ),女,漢族,陜西銅川人,碩士,單位:長沙理工大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟學(xué)專業(yè),研究方向:金融學(xué)