魏襯襯　李濤

摘 要：本文通過閱讀國內(nèi)外大量文獻(xiàn)，對我國企業(yè)并購問題進(jìn)行了研究與分析。介紹了企業(yè)并購現(xiàn)狀，并就相關(guān)問題針對性的提出了一些可推動企業(yè)并購的可行性對策，也為國家扶持企業(yè)發(fā)展提供參考。

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購；問題；探討

近年來，并購作為一種重要的資產(chǎn)重組方式得到迅速發(fā)展，它使得企業(yè)能夠?yàn)樯鐣峁└?、更好和持續(xù)性的產(chǎn)品和服務(wù)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。企業(yè)并購是一項(xiàng)復(fù)雜的經(jīng)營決策活動，它可以提升企業(yè)競爭力，帶來企業(yè)價(jià)值的增長，是企業(yè)發(fā)展壯大的重要途徑。

一、企業(yè)的并購現(xiàn)狀及意義

內(nèi)部積累和外部并購是企業(yè)不斷發(fā)展壯大的重要途徑。兼并和收購統(tǒng)稱并購，通常的并購形式有縱向、橫向和混合并購。并購可以幫助企業(yè)降低成本，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營和規(guī)模經(jīng)濟(jì)，是企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組，間接獲取生產(chǎn)要素的一種挑戰(zhàn)活動。由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，企業(yè)大面積虧損，為謀求發(fā)展等原因使得企業(yè)需要進(jìn)行并購。

在財(cái)務(wù)方面，并購可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營，充分利用自由資金改善財(cái)務(wù)狀況來提高企業(yè)的價(jià)值。還可以使企業(yè)實(shí)現(xiàn)合理避稅、避免摘牌、買殼上市。在戰(zhàn)略方面，并購可以節(jié)約企業(yè)的交易費(fèi)用，幫助企業(yè)分散風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和獲取競爭優(yōu)勢。并購還可以實(shí)現(xiàn)對資源的重組及充分利用，能獲取更多資源和競爭優(yōu)勢，從而提高產(chǎn)業(yè)技術(shù)、服務(wù)和專業(yè)水平，以增強(qiáng)企業(yè)的競爭優(yōu)勢，提高企業(yè)價(jià)值。并購還可以擴(kuò)大銷售和市場份額，實(shí)現(xiàn)合理避稅、降低資金成本、實(shí)現(xiàn)多元化投資組合，最終實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的增加，有助于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，競爭的日益加劇，使得并購成為推動企業(yè)提升競爭力和獲取發(fā)展的重要途徑。但全國企業(yè)的并購成功率普遍較低，企業(yè)并購前的戰(zhàn)略不明確，缺乏并購戰(zhàn)略規(guī)劃。并購經(jīng)驗(yàn)不足，風(fēng)險(xiǎn)大且對并購風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足，對并購后的文化整合缺乏經(jīng)驗(yàn)等一系列原因?qū)е缕髽I(yè)并購失敗。

二、企業(yè)并購中存在的問題

（一）缺乏科學(xué)有效的并購整合計(jì)劃

每個(gè)企業(yè)在經(jīng)營理念、管理模式、企業(yè)文化等方面都存在很大差異，能否進(jìn)行有效整合是企業(yè)并購后成功的關(guān)鍵。由于對并購缺乏科學(xué)的認(rèn)識和全面的了解，沒有制定合理的并購整合計(jì)劃，使得企業(yè)無法產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，提高資源利用效率。再加上企業(yè)并購前缺少可操作的方案，并購后的戰(zhàn)略匹配性差，并購后整合技術(shù)落后，使得并購后的管理體系不夠規(guī)范，整合不完善，引起內(nèi)部矛盾激化而使企業(yè)并購失敗。

（二）政府扶持不到位

政府在企業(yè)并購中角色錯(cuò)位及功能紊亂，政企不分且行政干預(yù)過多，不利于優(yōu)化資源配置，妨礙了企業(yè)并購的發(fā)展，加重了優(yōu)勢企業(yè)負(fù)擔(dān)，削弱其競爭力，扭曲了并購機(jī)制，使得企業(yè)并購活動難以見到效果。政府沒有建立健全有利于企業(yè)并購的法律法規(guī)，使得資產(chǎn)措施不匹配，企業(yè)并購缺乏權(quán)威性和系統(tǒng)性，無法使企業(yè)并購納入法律軌道健康發(fā)展。

（三）并購中的財(cái)務(wù)問題嚴(yán)重

企業(yè)并購的融資手段落后，融資工具單一，導(dǎo)致并購成本較高，資本市場發(fā)育不健全，發(fā)展滯后，企業(yè)融資渠道不暢通，使得企業(yè)并購方資金短缺，嚴(yán)重阻礙企業(yè)并購的發(fā)展。企業(yè)的融資戰(zhàn)略欠缺規(guī)劃，缺乏并購資金而過于樂觀評估而導(dǎo)致的過高的并購支出，并購會計(jì)處理方法的戰(zhàn)略選擇不當(dāng)，忽視并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并購戰(zhàn)略成本規(guī)劃與控制不利，導(dǎo)致并購成本過高，并購后企業(yè)經(jīng)營業(yè)績降低，損害投資者利益。并購企業(yè)缺乏并購后對被并購企業(yè)的績效控制，并購后的財(cái)務(wù)整合不足，使得企業(yè)缺乏對并購企業(yè)進(jìn)行進(jìn)一步?jīng)Q策的支持系統(tǒng)，從而難以形成協(xié)同效應(yīng)，影響了企業(yè)的發(fā)展。

（四）企業(yè)并購體系不規(guī)范

并購體系不規(guī)范，無法制定出詳細(xì)的并購戰(zhàn)略，導(dǎo)致企業(yè)并購缺乏相應(yīng)的系統(tǒng)指導(dǎo)而使企業(yè)的并購成功率低下。不規(guī)范的資產(chǎn)評估系統(tǒng)使得企業(yè)并購核定標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，從而嚴(yán)重降低了并購的效率。企業(yè)的產(chǎn)權(quán)邊界模糊，并購主體不規(guī)范，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入的處置不規(guī)范，進(jìn)行盲目并購而缺乏理論指導(dǎo)。企業(yè)為了迅速擴(kuò)張而片面追求“做大做強(qiáng)”和多角化經(jīng)營，以資本運(yùn)營代替生產(chǎn)運(yùn)營，把規(guī)模經(jīng)濟(jì)混同經(jīng)濟(jì)規(guī)模，使得管理體系龐大，組織成本上升，導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)，競爭優(yōu)勢被削弱，使得企業(yè)無法持續(xù)發(fā)展。

三、加強(qiáng)我國企業(yè)并購中的戰(zhàn)略管理思考

（一）制定完整的并購整合策略

制定完整有效的并購整合策略，加強(qiáng)并購后企業(yè)的重組和管理，可以有效解決并購后出現(xiàn)的問題。在戰(zhàn)略整合方面要對戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整、融合與重組，確定各自的經(jīng)營范圍、方向和道路。在管理整合方面要對雙方的研發(fā)資源、營銷資源、人力資源和財(cái)務(wù)資源等進(jìn)行整合，以取長補(bǔ)短，充分發(fā)揮優(yōu)勢主要的作用。加大員工柔性流動以增強(qiáng)企業(yè)的適應(yīng)能力，制定出全面的人力資源整合規(guī)劃，做好信息的傳遞和溝通工作，及時(shí)確定員工的新角色、責(zé)任和上下級關(guān)系，制定適宜的留人策略和裁員策略，不斷消除負(fù)協(xié)同效應(yīng)，正確的引導(dǎo)員工，建立科學(xué)的考核和激勵(lì)機(jī)制，以應(yīng)對高績效系統(tǒng)的挑戰(zhàn)。在文化整合方面正確實(shí)施文化融合識別、重建和落實(shí)工作，選擇不同文化相融程度下的文化融合模式。建立包容的企業(yè)文化，緩和文化沖突實(shí)現(xiàn)文化融合以獲取競爭優(yōu)勢。

（二）轉(zhuǎn)變政府職能，加大扶持力度

政府應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)我國市場經(jīng)濟(jì)體制、政策環(huán)境改進(jìn)，為企業(yè)并購打造一個(gè)公平、公正、開放透明的市場與政策環(huán)境。規(guī)范政府行為，加大政府的扶持、協(xié)調(diào)與監(jiān)督。建立和完善有利于我國企業(yè)并購融資的法規(guī)體系，加大政府對企業(yè)并購的引導(dǎo)，放松管制，逐步優(yōu)化并購企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，推動企業(yè)并購的順利實(shí)施。政府還應(yīng)完善與并購相關(guān)的法律法規(guī)，進(jìn)一步規(guī)范并購管理體系，增加對并購專項(xiàng)資金規(guī)模的支持，以規(guī)范其并購行為，解決企業(yè)在并購中的資金短缺問題。

（三）完善財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)

融資渠道不暢通，資金不足是制約企業(yè)并購的一個(gè)重要原因，企業(yè)應(yīng)做好財(cái)務(wù)分析，制定合理的融資戰(zhàn)略以有效解決融資問題。并購企業(yè)還要重視財(cái)務(wù)管理和監(jiān)督，加強(qiáng)對成本的控制和規(guī)劃，選擇正確的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，有效防范和規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。建立現(xiàn)代公司制度，從優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)出發(fā)，實(shí)施財(cái)務(wù)制度與財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的整合，產(chǎn)業(yè)和債務(wù)的整合，重視并購績效控制，做好財(cái)務(wù)整合工作。

（四）建立健全企業(yè)并購體系

企業(yè)應(yīng)建立健全并購市場，明晰產(chǎn)權(quán)邊界，規(guī)范資產(chǎn)評估標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步完善并購體系。樹立價(jià)值創(chuàng)造型的理性并購動機(jī)，避免進(jìn)行盲目并購，努力為企業(yè)并購提供良好的支持和管理環(huán)境。企業(yè)要以規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益為前提，審慎實(shí)施多元化戰(zhàn)略，著眼于效益而非規(guī)模的提高，分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，培育新的利潤增長點(diǎn)，戰(zhàn)略規(guī)劃，提高并購成功率。

（作者單位：長春工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）

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