李　芳，王　壘 ，劉新民

(山東科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，山東 青島 266590)

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多任務(wù)情景下國企高管盈余管理行為的研究框架

李芳，王壘 ，劉新民

(山東科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，山東 青島 266590)

摘要：多任務(wù)情景下國企高管盈余管理行為具有一定的特殊性。通過對現(xiàn)有文獻(xiàn)的梳理，在分析國企承擔(dān)的多項任務(wù)特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，探討了多任務(wù)偏重變化對國企高管盈余管理行為的影響。認(rèn)為國企高管為了滿足企業(yè)或個人私利會產(chǎn)生盈余管理動機(jī)并引發(fā)盈余管理行為，外部政策法規(guī)的變化將加劇盈余管理行為，不同類型機(jī)構(gòu)投資者的入股也會對盈余管理行為產(chǎn)生影響?，F(xiàn)有國企多任務(wù)對高管盈余管理行為的研究由于選取的企業(yè)范圍、數(shù)據(jù)時間和盈余管理計量模型不同，在影響方向及程度得出的研究結(jié)論未能統(tǒng)一。未來研究可以引入國企類型和高管行為偏好，改進(jìn)盈余管理綜合計量模型，深入探討國企控股權(quán)變化引發(fā)的多任務(wù)偏重改變與交互對高管盈余管理行為的影響機(jī)理。

關(guān)鍵詞：多任務(wù)情景；國企高管；盈余管理；社會責(zé)任；機(jī)構(gòu)投資者

盈余管理是企業(yè)管理者在遵循會計準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，通過有目的地控制或調(diào)整企業(yè)對外報送的財務(wù)信息，以實現(xiàn)個人或者企業(yè)自身利益最大化的行為。國有企業(yè)相對于非國有企業(yè)承擔(dān)的責(zé)任更多，如：節(jié)約資源、保護(hù)環(huán)境、保障民生和維護(hù)社會穩(wěn)定等，不同任務(wù)壓力會對國企高管盈余管理行為產(chǎn)生不同的影響。由于委托代理關(guān)系、信息不對稱性以及代理人自利行為的存在，國企高管可能會通過盈余管理操控信息以迎合國有股東、非國有股東或者市場的期望，損害國有企業(yè)的利益。本文從國企高管盈余管理行為的特殊性、多任務(wù)對國企與非國企盈余管理行為影響比較、盈余管理計量模型選取、機(jī)構(gòu)投資者入股對國企高管盈余管理的影響四個方面進(jìn)行闡述，探討國企承擔(dān)的多項任務(wù)壓力是否會對高管盈余管理行為產(chǎn)生影響以及影響情況，并試圖構(gòu)建一個多任務(wù)情境下國企高管盈余管理行為框架，指出未來研究的方向，以期促進(jìn)國企高管盈余管理行為的理論研究，從而有助于減少甚至避免國企高管盈余管理行為。

一、多任務(wù)情景下國企高管盈余管理行為的特殊性

股權(quán)的異質(zhì)性導(dǎo)致國企的目標(biāo)是多元的。我國國企的股權(quán)以國有股權(quán)為主，兼有私有股權(quán)，在國有股權(quán)中又分為中央控股和地方控股，因此，國企的控股股權(quán)具有明顯的異質(zhì)性(王躍堂，等，2010；徐莉萍，2006)。國企不同的股權(quán)性質(zhì)會進(jìn)一步影響公司的經(jīng)營目標(biāo)和決策，使得公司的盈利能力、市場表現(xiàn)及行為導(dǎo)向呈現(xiàn)不同的表象(劉鳳委，等，2005)。這種國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)的特殊性使得營利不是其生產(chǎn)經(jīng)營活動的唯一目的，國有企業(yè)不僅承擔(dān)著保障國民經(jīng)濟(jì)健康、持續(xù)、快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，而且也擔(dān)負(fù)著政治、文化、社會、生態(tài)等多方面的責(zé)任。在目前的研究中，國企承擔(dān)的多任務(wù)劃分為多重任務(wù)、三任務(wù)、兩任務(wù)等若干類型[1-5](見表1)，雖然國企多任務(wù)類型的劃分并沒有達(dá)成一致認(rèn)識，研究中只是結(jié)合研究需要進(jìn)行的多任務(wù)設(shè)定，而設(shè)定的多任務(wù)也未能囊括國企實際承擔(dān)的全部任務(wù)，但現(xiàn)有研究均認(rèn)同國企由于控股權(quán)的特殊性，承擔(dān)著多項任務(wù)，國企經(jīng)營的目標(biāo)不僅帶有政治性和社會性，除了盈利之外，它們還承擔(dān)較多的社會責(zé)任，[6]83同時也具有不同程度的壟斷性(高前善，2011)。

表1　現(xiàn)有研究文獻(xiàn)對國企承擔(dān)的任務(wù)類型劃分

國企高管盈余管理行為具有一定的差異性。相對于非國有控股企業(yè)，國家信用提供的無形擔(dān)保使得國企在金融貸款、初次公開上市、再融資等方面享有優(yōu)待，同時，政府對國企過多的干預(yù)導(dǎo)致了不公平的市場競爭，進(jìn)而國企高管在盈余管理動機(jī)和程度方面存在差異。[7][8]123此外，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)還影響到公司治理水平對真實盈余管理的制約作用，[9]國企的盈余管理水平顯著高于非國企。但現(xiàn)有研究結(jié)果對這種差異性存在分歧，主要觀點(diǎn)有三種：其一，國企高管的盈余管理動機(jī)較弱。相對于非國企而言，由于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同，國企高層管理者對業(yè)績敏感程度不同，同時，國企的多任務(wù)代理目標(biāo)使政府無法對國企高管進(jìn)行準(zhǔn)確的績效評價。[10]尤其是在多任務(wù)和預(yù)算軟約束下，企業(yè)績效對國企高管努力程度的敏感性明顯低于非國有企業(yè)(王曉文、魏建，2014；黃小明，2014)，相對績效并沒有對國企高管的升遷產(chǎn)生顯著的影響，[11]國企高管缺少了積極進(jìn)行盈余管理的動機(jī)，尤其是正向盈余管理水平顯著低于非國有公司。[6]83[12]其二，國企高管盈余管理動機(jī)較強(qiáng)，且多數(shù)研究認(rèn)同此看法。一是國企多任務(wù)激勵加重了國企高管的道德風(fēng)險(曾威，2013)，國企高管往往采用包括公益性捐贈、媒體報道和經(jīng)理人風(fēng)險行為等在內(nèi)的形象工程建設(shè)實現(xiàn)政治晉升目標(biāo)(鄭志剛，2012)，導(dǎo)致國企高管的盈余管理動機(jī)和信息操控行為加強(qiáng)；二是國企高管為實現(xiàn)公司或私人利益的最大化，其會計報表業(yè)績存在迎合行為，操縱盈余管理的動機(jī)更強(qiáng)烈。這是因為國企高管在面對債務(wù)契約時，負(fù)債水平越高其盈余管理程度相對非國企越高；[13]而國企高管薪酬與盈余管理程度呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，并且這種正相關(guān)關(guān)系存在顯著的規(guī)模差異性和行業(yè)差異性，[14]從而國企高管可以利用盈余管理提高個人薪酬。[15]其三，不同類型的國企導(dǎo)致國企高管的盈余管理具有其特殊性。一方面，不同類型的國有企業(yè)其多任務(wù)性也有不同，處于壟斷地位的國有企業(yè)則承擔(dān)著更多的社會責(zé)任(袁志剛、邵挺，2010)，進(jìn)而真實盈余管理程度隨產(chǎn)權(quán)變化呈現(xiàn)顯著差異，其中，非國企的真實盈余管理程度最高，地方國企真實盈余管理次之，央企的真實盈余管理程度最低(雷光勇，2007)。國企高管更傾向于進(jìn)行真實盈余管理(林芳、馮麗麗，2012)，央企比地方國企的真實盈余管理強(qiáng)度更高，而在應(yīng)計盈余管理上則無明顯差異，兩種盈余管理行為存在互補(bǔ)關(guān)系，而非國有企業(yè)高管則傾向于應(yīng)計盈余管理，兩種盈余管理行為存在替代關(guān)系。[8]127

二、國企多任務(wù)對高管盈余管理行為的影響不同

國企高管面對不同的任務(wù)壓力，產(chǎn)生的盈余管理行為可能會有不同。目前的研究選取不同視角，探討國企承擔(dān)的任務(wù)與盈余管理之間的關(guān)系，通過國企和非國企或者央企和地方企業(yè)的比較，分析盈余管理的影響因素以及約束措施，[16-23]具體研究情況見表2。

表2　不同任務(wù)對盈余管理行為的影響研究相關(guān)文獻(xiàn)

這些研究以國企承擔(dān)的某項任務(wù)為出發(fā)點(diǎn)，研究國企高管盈余管理行為。研究探討了控股股權(quán)情況、企業(yè)績效、外部政策法規(guī)、社會責(zé)任、股權(quán)性質(zhì)以及一些特殊情景下的任務(wù)壓力，是否會引發(fā)盈余管理行為，以及盈余管理的方向和強(qiáng)度。研究結(jié)果表明與非國有企業(yè)相似，國企高管在面對不同的利益需求時會產(chǎn)生盈余管理動機(jī)。不同的利益需求可能源自企業(yè)自身利益，如滿足投資者期望、避免退市、獲取更多的融資，也可能來源于管理者的私利，如獲取升職和獎金紅利等，這些利益需求都可能產(chǎn)生盈余管理動機(jī)并引發(fā)盈余管理行為。當(dāng)企業(yè)存在盈余管理動機(jī)時，如果外部政策法規(guī)發(fā)生變化，如會計準(zhǔn)則變動等，將會為盈余管理行為提供便利，加劇盈余管理行為。

與非國有企業(yè)相比，社會責(zé)任是國企承擔(dān)的重要任務(wù)之一，對國企高管的盈余管理行為產(chǎn)生一定的影響?，F(xiàn)有的相關(guān)研究對社會責(zé)任與盈余管理行為的相關(guān)關(guān)系上存在不同的觀點(diǎn)。部分研究認(rèn)為企業(yè)社會責(zé)任與盈余管理程度為負(fù)相關(guān)關(guān)系(吉利等，2014)，企業(yè)履行社會責(zé)任能抑制盈余管理行為(鐘向東等，2011)，相對于非國企，國企的社會責(zé)任履行對盈余管理行為的抑制作用更為明顯(劉巍，2014)，但是當(dāng)企業(yè)需要平滑利潤或者掩蓋虧損時，仍可能通過社會責(zé)任行為進(jìn)行盈余管理。[24]與此不同的觀點(diǎn)認(rèn)為，應(yīng)計和真實盈余管理與企業(yè)承擔(dān)的社會責(zé)任相關(guān)程度不一樣，[25]研究認(rèn)為國有企業(yè)承擔(dān)的社會責(zé)任與真實盈余管理正相關(guān)，與應(yīng)計盈余管理負(fù)相關(guān)。國有企業(yè)可能會通過安排真實的交易來調(diào)整實際收益，[26]企業(yè)履行社會責(zé)任情況越好越容易進(jìn)行真實盈余管理，同時減少應(yīng)計盈余管理。[27]

三、國企高管盈余管理行為的研究與計量模型的選取密切相關(guān)

現(xiàn)有研究雖然發(fā)現(xiàn)盈余管理與國企承擔(dān)的不同任務(wù)之間存在一定關(guān)系，但是沒有形成一致的研究結(jié)論，甚至研究結(jié)論相悖，這不僅與數(shù)據(jù)時間、企業(yè)范圍等有關(guān)，更重要的在于不同的研究選取了不同的盈余管理計量模型。

早期研究采用應(yīng)計盈余管理的較多。應(yīng)計盈余管理的計量模型較多，包括應(yīng)計利潤分離模型、特定應(yīng)計利潤模型和頻率分布模型三大類。其中應(yīng)計利潤分離模型在盈余管理的計量中得到了廣泛應(yīng)用，即從總應(yīng)計利潤中分離出非操控性應(yīng)計利潤和操控性應(yīng)計利潤，并用操控性應(yīng)計利潤來度量盈余管理的大小和程度。該模型下又包含多種計量方法。雖然應(yīng)計利潤分離模型依賴于一些主觀的假設(shè)，具有較強(qiáng)的局限性，但是在當(dāng)前實證研究中是最重要的盈余管理檢驗方法。國內(nèi)大多數(shù)研究采用修正的Jones模型或橫截面Jones模型，見表3。

表3　應(yīng)計盈余管理研究文獻(xiàn)

近幾年隨著監(jiān)管的加強(qiáng)，應(yīng)計盈余管理相對容易被察覺，企業(yè)盈余管理手段逐步轉(zhuǎn)向真實盈余管理。學(xué)者們對真實盈余管理的計量模型基本是基本一致認(rèn)可的，在各自研究中使用的真實盈余管理計量模型沒有太大區(qū)別，均為利用異常經(jīng)營活動現(xiàn)金流、異常產(chǎn)品成本和異常酌量性費(fèi)用三項。[28]

現(xiàn)有文獻(xiàn)針對真實盈余管理的研究增多，開始出現(xiàn)應(yīng)計和真實盈余管理的結(jié)合研究。目前學(xué)者在研究中認(rèn)為國企管理層為達(dá)到特定目的進(jìn)行財務(wù)信息操控時，可能會同時使用應(yīng)計和真實盈余管理兩種方式(劉啟亮，等，2009；李增福，等，2011)，因此出現(xiàn)一些文獻(xiàn)對應(yīng)計與真實盈余管理結(jié)合的研究?，F(xiàn)有的同時計量應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理的文獻(xiàn)中，兩種盈余管理是分別單獨(dú)進(jìn)行計量的。[8]125雖然研究均認(rèn)為盈余管理應(yīng)該同時包含應(yīng)計和真實盈余管理，但在研究中只是簡單羅列，分別驗證了兩種盈余管理的情況，在計量中延續(xù)了以往研究中的計量方法。對應(yīng)計盈余管理的計量選取了不同的方法，如修正的Jones模型、修正的截面Jones模型等，真實盈余管理在計量上延續(xù)采用異常經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、異常產(chǎn)品成本和可操控性費(fèi)用三個來計量，缺乏新的突破。另外，現(xiàn)有研究未能深入探討應(yīng)計和真實盈余管理之間的相關(guān)關(guān)系及對企業(yè)的共同作用，僅從2014年開始有幾篇文獻(xiàn)開始嘗試探討應(yīng)計和真實盈余管理之間的替代和互補(bǔ)關(guān)系，[29]但綜合計量多種盈余管理的研究有待進(jìn)一步深入。

四、機(jī)構(gòu)投資者入股對國企高管盈余管理的影響值得關(guān)注

隨著國家混合所有制的提出和推進(jìn)，機(jī)構(gòu)投資者對國有企業(yè)的影響越來越大。機(jī)構(gòu)投資者的入股使得國企股權(quán)多元化，國企高管的多委托任務(wù)的偏重也隨之發(fā)生變化，國企高管可能會針對不同的任務(wù)目標(biāo)及其變化改變盈余管理行為?，F(xiàn)有文獻(xiàn)探討了機(jī)構(gòu)投資者入股國有企業(yè)后，與國有股權(quán)共同作用于盈余管理行為的情況?，F(xiàn)有研究由于樣本期間不一致，方法選擇不同，導(dǎo)致研究結(jié)論不同，主要包括以下觀點(diǎn)：

第一種觀點(diǎn)是機(jī)構(gòu)投資者入股可以有效抑制盈余管理。研究認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者的入股使得國企形成更普遍的制衡型股權(quán)結(jié)構(gòu)(王奇波，2005；葉勇，等，2005)，機(jī)構(gòu)投資者參與了公司治理(王琨，等，2005；程書強(qiáng)，2006；高雷，等2006，2008；陳波，等，2010)，促進(jìn)了獨(dú)立董事制度建設(shè)(吳曉暉，等，2006)，會計盈余質(zhì)量隨著投資機(jī)構(gòu)入股比例的增加顯著提高(夏冬林，等，2008)，因此，機(jī)構(gòu)投資者入股國企可以在一定程度上抑制國企高管的盈余管理行為(李增福，2013)。

第二種觀點(diǎn)是機(jī)構(gòu)投資者入股不僅不能抑制反而會促進(jìn)盈余管理。此類研究認(rèn)為國有控股削弱了機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的功能，[30]同時由于機(jī)構(gòu)投資者存在投機(jī)行為(肖星，等，2005)，可能會為了自身的利益，與管理者合謀進(jìn)行盈余管理(王生年，2009；孫亮，2010)，賺取高額收益。因此，機(jī)構(gòu)投資者入股國企不能有效制約國企高管盈余管理行為。[6]89

第三種觀點(diǎn)是機(jī)構(gòu)投資者入股在不同情況下，正負(fù)相關(guān)性不同。與前面兩種觀點(diǎn)不同，部分學(xué)者認(rèn)為基于不同的機(jī)構(gòu)投資者類型、持股比例和持股時間其對國企高管盈余管理行為的影響是不一樣的。這些研究指出機(jī)構(gòu)投資者的持股比例與盈余管理水平呈倒U型關(guān)系，[31]并驗證出倒U型的拐點(diǎn)在機(jī)構(gòu)投資者持股比例為6%處，[32]機(jī)構(gòu)投資者持股比例越高，越注重企業(yè)經(jīng)營的長期穩(wěn)定性，可以抑制盈余管理行為，而持股比例低則更多地表現(xiàn)為投機(jī)行為，反而促進(jìn)了盈余管理。也有研究指出積極的或者穩(wěn)定型機(jī)構(gòu)投資者持股比例越高，持股時間越長，對盈余管理行為的抑制作用越強(qiáng)，相反，若是消極的或者交易型機(jī)構(gòu)投資者持股時間短，則會加重盈余管理行為。[33，34]

現(xiàn)有研究普遍認(rèn)可國企所有權(quán)的特殊性導(dǎo)致國企承擔(dān)經(jīng)營任務(wù)的同時，還承擔(dān)著多項非經(jīng)營性任務(wù)，這也使得國企高管盈余管理行為具有一定的特殊性，但是研究在多任務(wù)的劃分、盈余管理計量模型的選取、不同任務(wù)對盈余管理行為的影響等方面均未形成統(tǒng)一認(rèn)識。隨著國企混合所有制改革和薪酬制度改革的推進(jìn)，民間資本與外資的進(jìn)入使得國企所有權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，國企多任務(wù)偏重和高管行為偏好將產(chǎn)生更加顯現(xiàn)的變化，國企高管盈余管理行為的研究任重而道遠(yuǎn)。具體而言，有如下幾個方面：

一是，國企承擔(dān)的經(jīng)營任務(wù)中業(yè)績對盈余管理行為影響的研究范圍有待擴(kuò)充。現(xiàn)有研究中業(yè)績因素一般作為控制變量予以剔除，專門探討業(yè)績對盈余管理影響的文獻(xiàn)主要集中在上市公司處于盈虧臨界點(diǎn)如微利、虧損等特殊情況，并且涉及的業(yè)績變量未能進(jìn)行細(xì)致的劃分和比較。二是，非經(jīng)營性任務(wù)對盈余管理行為影響方面的研究有待進(jìn)一步深入。雖然研究均認(rèn)同社會責(zé)任與盈余管理之間存在一定關(guān)系，但具體是什么關(guān)系仍不明確，尤其是在國企社會責(zé)任現(xiàn)況下，企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任是為了掩飾盈余管理還是減少盈余管理，抑或是根本沒關(guān)系，值得深入研究。三是，機(jī)構(gòu)投資者入股方面的研究目前主要是從機(jī)構(gòu)投資者持股比例、是否存在投機(jī)的行為、交易活躍程度等方面探討對盈余管理行為的抑制或促進(jìn)作用，缺乏從機(jī)構(gòu)投資者入股影響國企的多任務(wù)及其偏重方面進(jìn)行研究。四是，多任務(wù)的存在及其交互作用是加強(qiáng)還是抑制了國企高管盈余管理行為，具體影響到真實盈余管理行為還是應(yīng)計盈余管理行為等研究尚無定論。

圖1　多任務(wù)情景下國企高管盈余管理行為研究框架圖

因此，未來研究可以在國企混合所有制改革和薪酬制度改革的背景下，引入國企類型和高管行為偏好，改進(jìn)盈余管理綜合計量模型，探討機(jī)構(gòu)投資者、外資等入股導(dǎo)致的控股權(quán)重變化引發(fā)的多任務(wù)偏重變化及其交互作用對國企高管盈余管理行為的誘發(fā)或約束機(jī)制，具體見圖1。以期能夠在國企產(chǎn)權(quán)改革及股權(quán)分配、多任務(wù)偏重的調(diào)整以及約束國企高管盈余管理行為的方式等方面提出有效建議。

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(責(zé)任編輯：魏霄)

Framework on the Earnings Management Behavior of State-owned Enterprises’ Executives Under Multi-task Situation

LI Fang，WANG Lei，LIU Xinmin

(College of Economics and Management，Shandong University of Science and Technology，Qingdao 266590，China)

Abstracts：The earnings management behavior of State-owned enterprises’ executives has a certain particularity under the multi-task situation.This study first generalizes the existing literature，then,on the basis of analyzing the various tasks of the state-owned enterprises,discusses the influence of the change of multi-task’s particular stress on the earnings management behavior of their managers.It is believed that in order to satisfy the enterprise or individual interests,the earnings management motivation will be produced which will cause earnings management behavior.The change of the external policies and regulations will increase the earnings management behavior and shares of different types of institutional investors will also have an impact on that.According to the conclusions of existing research of earnings management from the multitask perspective,the effect direction and degree are different due to the enterprise scope,data time and earnings management model.Future research can discuss the influence of multitasks’ interaction on management behavior of the managers of state-owned enterprises by introducing different types of state-owned enterprises and the preference of executive behavior and improving the comprehensive measurement model of earnings management.

Key words：Multi-task Situation；State-owned Enterprises’ Executives；Earnings Management；Social Responsibility；Institutional Investors

收稿日期：2016-03-03

基金項目：國家軟科學(xué)研究計劃(2014GXS4D122)；國家自然科學(xué)基金面上資助項目(71471105，71371111)；中國博士后科學(xué)基金面上資助項目(2015M5820019)；山東省博士后創(chuàng)新項目專項資金資助項目(201403008)；山東科技大學(xué)科研創(chuàng)新團(tuán)隊支持計劃(2015TDJH103)

作者簡介：李芳(1980—)，女，山東泰安人，山東科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院講師，博士研究生.

中圖分類號：F270.7

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1008-7699(2016)03-0074-07