□ 文/田野

未來全球石化產(chǎn)業(yè)分化加劇

□ 文/田野

2016年，全球經(jīng)濟繼續(xù)緩慢增長，預期增長率為2．8%。其中，美國經(jīng)濟將繼續(xù)穩(wěn)健增長，歐洲和日本將小幅上揚，巴西和俄羅斯衰退壓力預期會有所緩解。同時，持續(xù)的低油價環(huán)境，以及來自歐洲央行(ECB)、中國人民銀行等貨幣刺激政策不僅會支持經(jīng)濟增長，而且有可能帶來意想不到的上漲空間。然而，過高的公共和私營企業(yè)債務(wù)、中國和其他新興國家經(jīng)濟的增長放緩，以及嚴峻的地緣政治形勢都使得經(jīng)濟下行風險加大。值得注意的是，無論在發(fā)達國家還是發(fā)展中國家發(fā)展速度在歷史上都超過GDP增速。中國石化產(chǎn)業(yè)在2012年和2013年的增速分別達到8．3%和9．4%，同期GDP增速分別為7．8%和7．7%。雖然如此，由于過去幾年的大量投資，以及各市場中新技術(shù)的接受度和滲透率不同，全球石化行業(yè)不同分支板塊的增長速度將不盡相同。

過去5年，全球化工業(yè)資本投入達到歷史最高水平。2015年，全球化工業(yè)投資高達1352億美元，創(chuàng)歷史新高。東北亞地區(qū)的投資額占全球總投資的60%。其中，多數(shù)投資集中在芳烴、合成氣及塑料產(chǎn)業(yè)。由前期項目帶動的后期投資將從2016年開始迅速下降，其中東北亞地區(qū)的下降速度最快，降幅足以抵消2016-2019年北美頁巖油氣帶動的投資增幅。2015年全球主要化工產(chǎn)品表觀需求增長4．5%，作為全球化工產(chǎn)品消費量最多的國家，中國以10%的需求增長率引領(lǐng)全球增長。盡管高速增長的部分原因是庫存累積，但強勁的居民消費和產(chǎn)品替代依然推動了大部分需求增長，導致實際消費量增加。隨著全球人口和國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的增長，全球?qū)ぎa(chǎn)品的需求將繼續(xù)增長，中國市場仍將是增長主要驅(qū)動力。略有不同的是，北美地區(qū)的需求將在20多年的停滯后重新加速。

未來10年全球石化產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)快速發(fā)展，但將存在很大的地區(qū)差異。

美國化工企業(yè)利潤率上升

2015年，除亞太地區(qū)和中東地區(qū)石化產(chǎn)業(yè)維持持續(xù)增長態(tài)勢外，另一個強大的競爭者就是美國。

美國石化產(chǎn)業(yè)正處于有史以來最大的擴張階段。統(tǒng)計顯示，近兩年美國宣布用于產(chǎn)能擴建、升級、重建投資總額已超過1300億美元。對美國石化產(chǎn)業(yè)影響最大因素是乙烷裂解和乙烯衍生品產(chǎn)能激增，預計到2019年，美國新增乙烯產(chǎn)能將超過800萬噸/年。根據(jù)產(chǎn)能設(shè)計方案，美國乙烯新增產(chǎn)能首輪投資總額200億美元，2020年第二輪投資可使乙烯產(chǎn)能再增加800萬噸/年。總之，到2022年，美國乙烯新增產(chǎn)能的投資總額可能超過500億美元。廉價頁巖氣也推動了美國甲醇產(chǎn)業(yè)發(fā)展，預計2015-2019年，美國甲醇新增產(chǎn)能超過1500萬噸/年，到2025年甲醇總產(chǎn)能超過3000萬噸/年。在過去的一年里，有超過300萬噸/年的甲醇新增產(chǎn)能已經(jīng)開始投入生產(chǎn)，而且還有400萬噸/年的石化產(chǎn)能在建。

美國化工50強2015年合計銷售收入增長1．8%，升至3318億美元。雖然50家公司中有20家公司銷售收入出現(xiàn)下降，但只有少數(shù)公司銷售收入降幅超過10%。肥料生產(chǎn)商美盛(Mosaic)公司和CF工業(yè)公司的銷售收入出現(xiàn)超過10%下降，主要是受到化肥價格大幅下跌影響?？凭蹃喓土_克伍德專用化學品公司的銷售收入出現(xiàn)大幅下降則是因為這兩家公司為調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)均進行了較大幅度的“瘦身”行動。

50強中有42家公司公開報告了2015年利潤數(shù)據(jù)。42家公司利潤合計為516億美元，比上年增長8．4%，創(chuàng)近5年來最高水平紀錄，此前紀錄是2011年創(chuàng)下的406億美元。42家公司全部實現(xiàn)盈利，但是有19家公司報告利潤同比出現(xiàn)下降，有8家公司利潤同比增長超過50%，其中伊士曼化學公司、孟山都和氰特工業(yè)公司的利潤同比增長逾100%。福祿公司在2013年扭虧為盈。

在過去的幾年，美國石化公司因為分享到頁巖氣紅利業(yè)績出現(xiàn)大幅改善。來自頁巖構(gòu)造區(qū)的廉價乙烷和丙烷原料令美國石化生產(chǎn)商與大多數(shù)本土外的競爭者相比有著明顯的優(yōu)勢，其他國家的石化生產(chǎn)商主要是以石油為原料生產(chǎn)石化產(chǎn)品。但是頁巖氣不是刺激美國化學工業(yè)增長的唯一因素，美國相對強勁的經(jīng)濟走勢令美國化學工業(yè)整體的利潤率趨于上升，而不僅僅局限在石化產(chǎn)業(yè)。如不僅西湖化學公司和PetroLogistics公司這些純粹的石化生產(chǎn)商的利潤率超過了15%，諸如美盛和CF工業(yè)公司等肥料制造商、伊士曼化學公司等業(yè)務(wù)多元化的化學公司、普萊克斯和空氣化工產(chǎn)品公司等工業(yè)氣體制造商以及FMC、氰特工業(yè)和雅保公司等專用化學品生產(chǎn)商的利潤率也都超過了15%。

彼得森認為，未來幾年原油價格跌至35美元/桶的概率是25%，而油價漲至80美元/桶的機會也有25%。

對于美國化工公司來說，未來發(fā)展并非高枕無憂。專注于化工咨詢業(yè)務(wù)的Probe Economics公司總裁彼得森表示，仍有一些風險因素可能結(jié)束美國化工企業(yè)的好時光，但是這些風險不會上升至嚴峻挑戰(zhàn)的程度。彼得森表示,美國化工行業(yè)繁榮面臨的主要風險是石化產(chǎn)能過剩及國際油價大幅下挫等。石化產(chǎn)能過剩風險表現(xiàn)在化工制造商是否有能力在新建產(chǎn)能投產(chǎn)之時，能夠及時將新增產(chǎn)量銷售出去。目前美國本土市場已經(jīng)飽和，要消化新增產(chǎn)能，美國化工生產(chǎn)商只能依靠出口市場。國際油價出現(xiàn)下降將會削弱美國生產(chǎn)商現(xiàn)在享受的成本優(yōu)勢，如果國際油價出現(xiàn)大幅下跌的話，美國頁巖氣價格優(yōu)勢將不復存在。

亞太和中東仍是增長推動力

占石化類現(xiàn)有項目市場份額16%的美國，見證了過去幾年中石化新項目的激增與衰減。伴隨著頁巖油氣產(chǎn)量持續(xù)增長，美國石化類項目投資熱潮不斷升溫。這些投資包括乙烷裂解和乙烯衍生物產(chǎn)能建設(shè)，還有每年數(shù)百萬噸甲醇、合成氨、尿素和丙烷脫氫（PDH）產(chǎn)能建設(shè)。若將現(xiàn)有項目按建設(shè)進度劃分，有近60%項目仍處于前期建設(shè)階段。大多數(shù)處于前期建設(shè)階段的煉化項目分布于亞太和中東地區(qū)，所占比例為56%，美國、東歐、俄羅斯緊隨其后，約占15%。自國際油價下跌以來，新建下游項目持續(xù)遞減，從2014年的170個降至2015年的130個。盡管在過去3年里新建項目總數(shù)在下降，但在全球范圍內(nèi)新建石化類項目仍然超過400個，這意味著用于這部分的投資總額超過800億美元。

油價下跌不僅對石化產(chǎn)業(yè)建設(shè)影響巨大，還影響了全球油氣行業(yè)整個下游產(chǎn)業(yè)鏈。統(tǒng)計顯示，2014年以來全球下游油氣加工產(chǎn)業(yè)有超過1300億美元的項目被擱置、推遲甚至取消。在這些擱置或取消的項目里，大約27%（350億美元）是石化產(chǎn)業(yè)項目，其中包括很多大型資本支出項目，如卡塔爾Al Karaana和Al Sejeel石化總廠、CHS Spiritwood在North Dakota化肥廠，Gdansk波蘭石化總廠和SOCAR在AzerbaijanOGPC項目。無論如何，每個地區(qū)都在投資發(fā)展石化基礎(chǔ)設(shè)施，包括擴建、重建、升級和新建基礎(chǔ)設(shè)施。非洲絕大多數(shù)資本密集型石化項目位于埃及和尼日利亞。由于國內(nèi)對高分子材料和石化產(chǎn)品需求強烈，埃及投資逾75億美元建設(shè)兩個石化總廠。埃及Carbon Holdings投資70億美元建立位于Ain Sokhna的Tahrir石化總廠。該廠計劃于2019年完工，建成后每年可生產(chǎn)150萬噸乙烯和乙烯衍生物。一旦建成，它將成為全球最大的輕油裂解廠。Sidi Kerir石化有限公司（Sidpec）目前正在Ain Sokhna以北270千米處Port Said地區(qū)新建一個投資6億美元、產(chǎn)能20萬噸/年石油化工總廠，預計于2018年底投入使用。在尼日利亞，石化產(chǎn)能增加主要得益于農(nóng)業(yè)發(fā)展。Brass Fertilizer、Indorama和Dangote工業(yè)公司投入數(shù)十億美元用于合成氨和尿素項目，其總產(chǎn)能超過600萬噸/年，預計于2018年建成。

未來5年，中東地區(qū)石化產(chǎn)能將大幅增加，主要包括混合裂解，以及乙烯衍生物產(chǎn)能建設(shè)。海灣地區(qū)石油化工產(chǎn)業(yè)總投資預計達600億-800億美元。到2021年，沙特阿拉伯、科威特和阿曼石化產(chǎn)能將從1．47億噸/年增至2億噸/年。若伊朗也開始實施其石化產(chǎn)業(yè)建設(shè)及擴建計劃，投資總額可能會更高。沙特阿拉伯將在墨西哥灣地區(qū)新建和擴建石化產(chǎn)能，在2020年之前投入超過600億美元。這項投資將覆蓋資本密集的超大研究型項目PetroRabigh Rabigh II的擴建、Sadara總廠（混合裂解產(chǎn)能在2016年二季度投入使用）、Jubail的甲基丙烯酸甲酯和聚甲基丙烯酸酯廠、Waad Al Shamal磷酸鹽、Ma’aden合成氨項目，以及沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司的石化項目。

科威特投資30多億美元用于清潔燃料和新煉廠Al-Zour項目建設(shè)，預計將產(chǎn)能為61．5萬桶／年的Al-Zour煉油廠、科威特石油子公司mbpd石化產(chǎn)業(yè)公司整合成為一個100億美金的烯烴III項目。阿曼也大力投資石化產(chǎn)業(yè)，投資項目主要包括40億美元的塑料項目和Sohar對苯二甲酸（110萬噸/年）和聚乙烯對酞（50萬噸/年）的石化總廠，以及Salalah合成氨工廠。而伊朗也在尋求逾700億美元投資，計劃到2020年將其石化產(chǎn)能增加300%。伊朗目標是在接下來的10年內(nèi)，將石化產(chǎn)能從6000萬噸/年提至1．8億噸/年。這包括70多個未完工的國內(nèi)石化項目、新型高密度聚乙烯乙二醇廠、聚乙烯和硫酸廠，以及新型氨、尿素和甲醇廠。伊朗若要完成如此龐大的產(chǎn)能擴建計劃，需要引進國外技術(shù)。

縱觀全球石化市場，盡管油價低位徘徊，但許多新建工程項目仍在進行中。最主要的產(chǎn)能擴張出現(xiàn)在亞太及中東地區(qū)。根據(jù)油氣加工基礎(chǔ)設(shè)施統(tǒng)計預測，到2020年，中國在石化項目的總投資將超過500億美元，主要用于新的石化工廠建設(shè)和擴建，如中國海油和殼牌在南海的擴建項目、福建石化在福建的石化總廠擴建項目、泰興SP乙烯廠（中國首座乙烯裂解氣廠），以及替代/非常規(guī)供應路線，如煤制烯烴（CTO）、甲醇制烯烴（MTO）和丙烷脫氫（PDH）項目。

亞太地區(qū)PDH建廠速度更加迅速，14個新的PDH公司正在規(guī)劃或在建，總計可提供丙烯產(chǎn)能超過1000萬噸/年。盡管中國是亞太地區(qū)最大的塑料消耗國，但印度卻是塑料需求增長最快的國家。據(jù)Reliance Industries芳烴主管及副總裁Vikram Sampat稱，印度石化產(chǎn)業(yè)年均增長率超過8%，到2020年產(chǎn)業(yè)擴張速度可達10%。面對如此巨大的增長需求，必須在全國范圍內(nèi)提高石油化工產(chǎn)能。印度計劃到2020年新增300萬噸/年以上的乙烯產(chǎn)能，屆時該國國內(nèi)乙烯產(chǎn)能將超過700萬噸/年。如果Hindustan石油公司和GAIL獲得在Andhra Pradesh價值50億美元的新型石化總廠建設(shè)許可，印度石油化工總產(chǎn)能將再創(chuàng)新高。此外，印度石油公司宣布，在2022年前增加50億美元投資用于新建石化產(chǎn)能，這包括新增的Paradeep及Baroni煉油廠聚丙烯產(chǎn)能，并到2020年P(guān)anipat裂化產(chǎn)能增至130萬噸/年。印度還計劃增加聚對苯二甲酸乙二醇酯和純化對苯二甲酸，以及其他下游石化衍生物產(chǎn)能，其中還包含數(shù)十億美元化肥工廠建設(shè)。即使增加了這些額外石化產(chǎn)能，印度仍然需要依靠進口才能滿足本國需求。在馬來西亞，規(guī)模巨大的煉油廠和石化產(chǎn)品集成開發(fā)計劃（RAPID）項目還在繼續(xù)推進。馬來西亞Pengerang石油綜合項目二期工程包括30萬桶/天煉油廠，以及總產(chǎn)能為770萬噸/年、涵蓋多種化工產(chǎn)品石化廠，還有一個液化天然氣再氣化終端。RAPID估計需要花費160億美元，而相關(guān)設(shè)施建設(shè)成本將超過110億美元。韓國也在投資下游產(chǎn)業(yè)，且專注于石化和煉油類項目擴張。最值得關(guān)注的項目是韓國S-OIL石油公司S-Oil重油深加工項目（RUCP）。該項目包括煉油和化工一體化，RUCP將重油轉(zhuǎn)化為高附加值汽油和烯烴，計劃建設(shè)RUCP項目和烯烴工廠。這兩個項目將會合成一個集成化的綜合化工基地，RUCP將為烯烴工廠提供生產(chǎn)原料。這兩個項目預計將于2018年建成。

SK Gas在韓國Onsan開辟一個耗資8．3億美元的PDH廠。由項目合作伙伴SK Gas子公司SK Advanced、科威特石化工業(yè)公司和沙特阿拉伯先進石化公司負責建造60萬噸/年的產(chǎn)能，該項目預計于2016年底投入商業(yè)化運營。其他韓國石化項目包括Hyundai化工的Daesan石化總廠、混合二甲苯產(chǎn)能增至100萬噸/年，以及韓國石化工業(yè)有限公司（KPIC）在韓國Ulsan輕烴裂解中心（NCC）擴建項目。KPIC計劃將NCC的乙烯產(chǎn)能翻一番，從47萬噸/年增至80萬噸/年。預計于2017年投產(chǎn)。一旦建成，KPIC在韓國乙烯市場份額將從6%增至10%。越南正在大力投資建設(shè)精煉產(chǎn)能以改善國內(nèi)精煉燃料短缺問題，目前該國正在開發(fā)幾個大型項目，這些新型煉油廠包括90億美元的Nghi精煉及石化總廠。該煉油廠計劃將芳烴和聚丙烯廠整合在一起并于2018年開始投產(chǎn)，產(chǎn)能達20萬桶/天。越南還有近350億美元的煉油產(chǎn)能升級計劃，其中都增加了石化裝置。這包括32億美元的Vung Ro煉油廠和石化總廠，可生產(chǎn)苯、甲苯、混合二甲苯和聚丙烯；220億美元的Nhon Hoi煉油廠和石化項目，包括產(chǎn)能近500萬噸/年的烯烴、聚烯烴和芳烴。

與亞太和中東地區(qū)欣欣向榮的石化產(chǎn)業(yè)相比，相當多的地區(qū)卻因經(jīng)濟萎縮而大幅壓縮石化領(lǐng)域投資，導致全球石化產(chǎn)業(yè)發(fā)展出現(xiàn)分化走勢。

獨聯(lián)體和拉美石化產(chǎn)業(yè)萎縮

與亞太和中東地區(qū)欣欣向榮的石化產(chǎn)業(yè)相比，相當多的地區(qū)卻因經(jīng)濟萎縮而大幅壓縮石化領(lǐng)域投資，導致全球石化產(chǎn)業(yè)發(fā)展出現(xiàn)分化走勢。在俄羅斯和獨聯(lián)體（CIS）目前不少大型石化項目被叫停，其中包括資本密集型項目，如KPI位于哈薩克斯坦Atyrau的gas-to-chemicals總廠；在Azerbaijan Baku附近、曾作為國家級OGPC大型項目的SOCAR石化總廠。但總體來看，獨聯(lián)體地區(qū)石化產(chǎn)能仍在增加。這包括土庫曼斯坦Kiyanly石化總廠、Garabogaz化肥廠、于2015年末完成的烏茲別克斯坦Ustyurt天然氣化工廠，以及阿塞拜疆、土庫曼斯坦和烏茲別克斯坦的化肥廠等項目。目前用于提高獨聯(lián)體石化產(chǎn)能的總投資達到70億美元，大部分投資都將在俄羅斯完成。俄羅斯Sibur化學公司目標是完成ZapSibNeftekhim石化總廠ZapSib-2項目。該項目位于Sibur的Tobolsk高分子廠以北3千米處，由一個產(chǎn)能為150萬噸/年乙烷裂化廠和乙烯衍生物廠組成。該項目一旦完工，將成為俄羅斯最大的高分子生產(chǎn)基地。Rosneft子公司遠東石化公司（FEPCO）計劃在遠東聯(lián)邦區(qū)的Nakhodka市附近建造該國最大的集成精煉石化總廠?？倧S包括產(chǎn)能為1200萬噸/年的煉油廠，一旦在2020年初完工，將供應俄羅斯遠東地區(qū)的當?shù)厥袌?，并利用其接近亞洲的地理位置來滿足亞洲市場對石化產(chǎn)品的需求。

聯(lián)合國拉丁美洲和加勒比經(jīng)濟委員會（Eclac）的數(shù)據(jù)顯示，2015年拉美地區(qū)的平均經(jīng)濟增速為2．2%。其中，包括講西班牙語的加勒比地區(qū)和海地在內(nèi)的中美洲的經(jīng)濟增速達4．1%，南美洲的經(jīng)濟增速1．8%，而講英語的加勒比地區(qū)的經(jīng)濟增速達2．2%。美國化學委員會（ACC）數(shù)據(jù)顯示，2015年拉美地區(qū)（墨西哥除外）的化學品產(chǎn)量增長2．7%。拉美和加勒比地區(qū)的石化產(chǎn)品產(chǎn)量呈總體下降趨勢，主要是受發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增長乏力，以及新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增速放緩的影響，尤其是已與該地區(qū)的一些國家建立了主要的化學品貿(mào)易合作伙伴關(guān)系的中國，對拉美石化產(chǎn)品的需求縮小。IHS稱，墨西哥經(jīng)濟在經(jīng)歷了2015年小幅增長后，2016年將提速，經(jīng)濟增速達3．3%。據(jù)美國化學委員會預測，2016年墨西哥化學品產(chǎn)量增長5．1%，2017年增長6．1%。但IHS也認為，操作和安全風險的增加將威脅墨西哥經(jīng)濟。

IHS拉美和加勒比業(yè)務(wù)主管拉斐爾·埃米爾表示：“這種局勢或成為外國公司投資墨西哥石油和化工領(lǐng)域的阻礙，導致墨西哥石油和化工行業(yè)的發(fā)展受阻?！?/p>

IHS稱，巴西經(jīng)濟前景不樂觀，當前商業(yè)景氣指數(shù)及消費者自信心下降。IHS近來還將2015年巴西經(jīng)濟增速從1%下調(diào)至0．5%，巴西必須實施更激進的財政和貨幣政策，才能阻止經(jīng)濟下行。油價的大幅下跌或沖擊巴西的出口，但也將幫助其降低進口成本。

而在秘魯，石化產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭良好。目前該國耗資35億美元的Arequipa石化項目將以國內(nèi)中部氣田天然氣為原料，項目一旦建成，每年將生產(chǎn)120萬噸聚乙烯。根據(jù)BP2015年世界能源統(tǒng)計，玻利維亞國內(nèi)天然氣產(chǎn)量在2016年達到274億立方米，足以滿足國內(nèi)需求，因此產(chǎn)品出口成為國家重點產(chǎn)業(yè)。國內(nèi)天然氣產(chǎn)量的增加催生了國家制定大幅提高石化產(chǎn)能的計劃。玻利維亞國家石油和天然氣公司（YPFB）目前已制定了新的產(chǎn)業(yè)擴張計劃，到2022年實現(xiàn)烴類產(chǎn)品的自給自足。該公司現(xiàn)已完成國家戰(zhàn)略計劃的第一階段，這一階段20億美元投資計劃包括完成Rio Grande液體分離廠、Valle Hermoso精煉廠擴建、Rio Grande液化天然氣廠、Gran Chaco液體分離廠和Bulo合成氨尿素廠建產(chǎn)。Bulo投產(chǎn)后每年可生產(chǎn)超過42萬噸的合成氨和64．5萬噸尿素，這些產(chǎn)品將用于國內(nèi)市場供應。

受低油價沖擊和新增產(chǎn)能集中釋放等因素影響，2014年下半年以來，世界石油化學工業(yè)進入周期性變化的下降階段，增速逐漸放緩。但隨著世界經(jīng)濟的復蘇，作為基礎(chǔ)原料的化工產(chǎn)品仍具有較大增長空間，全球石化產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)保持持續(xù)發(fā)展態(tài)勢。但隨著全球石化產(chǎn)業(yè)分化加劇，必將在兼并重組中走向集約化。國際大型石油化工企業(yè)加快在全球范圍內(nèi)調(diào)整布局，形成以?？松梨?、BP等為代表的綜合性石油石化公司，以巴斯夫、亨茨曼為代表的專用化學品公司，以及杜邦、拜耳、孟山都等從基礎(chǔ)化學品轉(zhuǎn)向現(xiàn)代生物技術(shù)化學品的三類跨國集團公司，在相應領(lǐng)域中占據(jù)絕對競爭優(yōu)勢。2016-2017年，全球化工行業(yè)并購活動有望延續(xù)2014-2015年的強勁勢頭，各細分領(lǐng)域繼續(xù)進行資產(chǎn)組合的重組與合并。