陳新暢　陳曉倩

【摘要】氣候變化和環(huán)境問題成為全球關(guān)注的焦點，2007年以來，為低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展融資而形成的國際綠色債券市場快速發(fā)展，我國從2016年1月開始發(fā)行綠色債券，市場潛力巨大。本文從國際綠色債券市場規(guī)模出發(fā)，總結(jié)發(fā)展經(jīng)驗，并結(jié)合我國綠色債券市場發(fā)展現(xiàn)狀，從綠色債券類型和品種，發(fā)行人主體和所在行業(yè)分布，綠色投資主體，第三方認(rèn)證和信息披露體系等方面進(jìn)行比較和分析，總結(jié)出我國綠色債券市場迅速發(fā)展的同時存在的問題，為此，應(yīng)當(dāng)創(chuàng)新綠色債券品種和類型；多層次引導(dǎo)市場主體積極發(fā)行綠色債券；培育和推廣綠色投資理念；加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，完善我國綠色債券第三方認(rèn)證機(jī)制。

【關(guān)鍵詞】綠色債券 第三方認(rèn)證 監(jiān)管協(xié)調(diào) 綠色投資

一、引言

全球氣候變化和環(huán)境治理是世界各國面臨的共同問題，綠色低碳的理念越來越成為各國的普遍共識，為低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展融資而設(shè)計的“綠色債券”也隨之興起。近年來，隨著國際綠色債券市場蓬勃發(fā)展，綠色債券的定義逐漸清晰。綠色債券，泛指募集資金全部用于氣候改變或環(huán)境保護(hù)項目和計劃的債券產(chǎn)品，這類債券更加強(qiáng)調(diào)透明度和問責(zé)制，目前市場規(guī)模約為1180億美元。

“十三五”規(guī)劃中，國家重點提及環(huán)境治理和綠色金融發(fā)展，創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放和共享五大發(fā)展理念為未來深化金融體制改革指明了方向。在國內(nèi)一些智庫和國際倡議組織的合力推動下，中國人民銀行于2015年12月22日發(fā)布綠色金融債公告（[2015]第39號公告）。該公告就在銀行間債券市場發(fā)行綠色金融債券有關(guān)事宜進(jìn)行規(guī)定，并同中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會發(fā)布《綠色債券支持項目目錄》（以下簡稱《目錄》）。《目錄》對綠色債券支持項目進(jìn)行明確分類，給出了環(huán)境效益顯著項目的界定條件和解釋說明。緊接著國家發(fā)改委辦公廳于2015年12月31日發(fā)布關(guān)于印發(fā)《綠色債券發(fā)行指引》（以下簡稱《指引》）的通知（發(fā)改辦財金[2015]3504號）?！吨敢方o出綠色債券定義、適用范圍和重點支持項目，規(guī)范了綠色債券審核要求并給出較為詳細(xì)的綠色債券相關(guān)政策支持。

國內(nèi)市場對綠色債券反應(yīng)強(qiáng)烈，未來發(fā)展規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。但是從發(fā)行人和投資人來看，發(fā)行人主要受政策引導(dǎo)，存在搶占市場熱點的心理，實質(zhì)性的綠色投資和綠色資產(chǎn)組合理念不強(qiáng)，投資者主要還是集中表現(xiàn)為內(nèi)部消化，另外還存在“綠色標(biāo)準(zhǔn)”不統(tǒng)一，第三方認(rèn)證體系不被完全接受，評估認(rèn)證方法不健全等現(xiàn)狀。本文將介紹國外發(fā)展綠色債券的成熟經(jīng)驗，總結(jié)目前國內(nèi)綠色債券市場發(fā)展趨勢，為我國綠色債券發(fā)展中存在的問題提出合理化建議。

二、國外綠色債券發(fā)展經(jīng)驗

自歐洲投資銀行2007年7月發(fā)行第一只6億歐元氣候意識債券以來，綠色債券？譹？訛的市場規(guī)模從2013年開始出現(xiàn)爆發(fā)性增長。如圖1所示，2012年全球綠色債券發(fā)行規(guī)模僅僅23億美元，2013年迅速突破100億美元，2016年全年發(fā)行綠色債券達(dá)到769億美元，據(jù)氣候債券倡議組織（Climate Bonds Initiative，CBI）預(yù)測，2017年發(fā)行總量將突破1000億美元（CBI，2016）。

綠色債券資金主要投向運輸、能源、水、建筑與工業(yè)、廢棄物與污染控制等多領(lǐng)域的可持續(xù)發(fā)展項目，經(jīng)過近10年發(fā)展，國外綠色債券市場主要形成債券類型和品種多樣化、綠色投資主體豐富、發(fā)行人主體和所在行業(yè)廣泛、第三方認(rèn)證體系健全等發(fā)展經(jīng)驗。

（一）綠色債券類型和品種多樣化

根據(jù)債券收益的使用和債務(wù)追索權(quán)形式的不同，目前綠色債券主要被分為綠色收益?zhèn)?、綠色收入債券、綠色保證債券和綠色資產(chǎn)證券化證券，其中綠色資產(chǎn)證券化證券包括一種資產(chǎn)擔(dān)保債券，具有雙重追索權(quán)，2015年房地產(chǎn)和抵押貸款銀行BerlinHyp發(fā)行的世界上首只資產(chǎn)擔(dān)保債券就是對自身資產(chǎn)負(fù)債表和資產(chǎn)擔(dān)保池具有雙重追索權(quán)。此外，國際金融公司（International Finance Corporation，IFC）發(fā)行了世界上第一只森林綠色債券，債券投資者可以選擇現(xiàn)金或碳信用額度的方式獲得票面利息；荷蘭BNG銀行發(fā)行了一只價值6億美元的社會責(zé)任投資債券，為城市可持續(xù)項目融資；英國能源供應(yīng)商Ecotricity連續(xù)發(fā)行四只生態(tài)債券，為可再生能源基礎(chǔ)設(shè)施融資；還有波蘭2017年將發(fā)行首只綠色主權(quán)債券。與綠色指數(shù)掛鉤的債券衍生產(chǎn)品也逐漸成為市場投資者追捧的對象。

據(jù)統(tǒng)計，2014年4月至2015年10月，全球共有272只綠色債券發(fā)行，27%的綠色債券票面利率在1%～3%之間，25%以浮動利率發(fā)行，低票面利率和浮動利率占綠色債券總體發(fā)行比例高（金佳宇，2016）。另外2007年以來，超過43%的綠色債券以AAA評級發(fā)行，平均期限結(jié)構(gòu)在5～10年，不同利率、評級和期限的搭配，滿足市場投資者對多樣化產(chǎn)品的需求。

（二）發(fā)行人主體和所在行業(yè)分布廣泛

綠色債券發(fā)行人主要分為開發(fā)銀行、市政、商業(yè)銀行和企業(yè)四大類，開發(fā)銀行主要包括世界銀行、歐洲投資銀行、歐洲復(fù)興開發(fā)銀行等多邊金融機(jī)構(gòu)，一般以自身信用作擔(dān)保，發(fā)行的債券信用評級極高。市政綠色債券由一些政府部門、地方市政項目、高等院校發(fā)行，美國哥倫比亞水與水污染管理局2014年發(fā)行了一只期限為100年的針對水資源的綠色債券，也是迄今期限最長的綠色債券。商業(yè)銀行和企業(yè)雖然起步晚，但是發(fā)展迅猛，目前已經(jīng)成為市場上最主要的發(fā)行主體。

綠色公司債券的發(fā)行量逐年上升，債券發(fā)行人所在行業(yè)分布廣泛，公司綠色債券所屬行業(yè)主要有公共設(shè)施、可再生能源、太陽能租賃、工業(yè)、汽車、快消、房地產(chǎn)、制造業(yè)等，其中公共設(shè)施和可再生能源企業(yè)是潛在最大的發(fā)行人（金佳宇，2016）。工業(yè)減排、智能電網(wǎng)、農(nóng)業(yè)、生物多樣性保護(hù)、林業(yè)等領(lǐng)域發(fā)行的綠色債券在世界上普遍被認(rèn)可。

（三）綠色投資主體豐富

市場投資者對綠色債券需求強(qiáng)烈。2015年，蘇黎世保險、德國復(fù)興信貸銀行、巴克萊銀行財政部等投資者發(fā)表聲明將支持綠色債券市場發(fā)展，公開承諾將投資10億歐元的綠色債券。氣候債券倡議組織于2014年12月發(fā)起了一份投資者聲明，由合計資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)2.62萬億美元的資產(chǎn)所有者和基金管理人共同簽署，這意味著這些資產(chǎn)將用來支持綠色債券市場的發(fā)展。綠色債券專項基金準(zhǔn)備好即將對綠色債券進(jìn)行投資，這些基金都由世界著名的投資公司和資產(chǎn)管理公司管理，比如黑石集團(tuán)、瑞典保險公司SPP、日興資產(chǎn)管理公司、美國道富銀行等。在巴黎召開的第二十一屆聯(lián)合國氣候變化大會（COP21）上，代表11.2萬億美元資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)投資者承諾開始著手發(fā)展綠色債券市場，而且，保險行業(yè)也重申了其實現(xiàn)“氣候智能”投資在2020年前翻十番的承諾。責(zé)任投資原則（Principles for Responsible Investment，PRI）簽署機(jī)構(gòu)（目前有1525個主體，管理60萬億美元）和其他投資集團(tuán)對氣候相關(guān)投資的興趣也正在不斷增長（CBI，2016）。

（四）第三方認(rèn)證和信息披露體系健全

國外綠色債券認(rèn)證體系形成體系。國外主流認(rèn)證體系包括《綠色債券原則》（Green Bond Principles，GBP）和《氣候債券標(biāo)準(zhǔn)》（Climate Bonds Standard，CBS），其中GBP建議發(fā)行人使用外部認(rèn)證，以確保發(fā)行人發(fā)行的債券符合綠色債券定義和要求，鼓勵認(rèn)證的類型和層次包括從顧問機(jī)構(gòu)取得專業(yè)輔助，以審查或幫助建立項目評估和選擇體系；由獨立第三方進(jìn)行獨立審計；由第三方機(jī)構(gòu)依據(jù)第二方標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行的獨立審核出具“第二意見”。CBS則要求在發(fā)行前和發(fā)行后都必須任命一個第三方審核者，讓審核者就該債券是否滿足氣候債券標(biāo)準(zhǔn)提供一份保證報告。截至2016年6月，據(jù)氣候債券倡議組織公布數(shù)據(jù)整理統(tǒng)計，60%的綠色債券使用了獨立審查，通常也叫做第三方認(rèn)證。奧斯陸大學(xué)國際氣候與環(huán)境研究中心（Center for International Climate and Environmental Research，University of Oslo，CICERO）提供獨立審查占40.23%，Sustainalytics、DNV GL（Det Norske Veritas，Germanischer Lloyd）、Vigeo、畢馬威等也是獨立審核的主要提供者。

GBP對信息披露有專門要求，除公布募集資金的使用方向、閑置資金的短期投資用途，發(fā)行人應(yīng)提供至少每年一次的項目清單，提供項目基本信息的描述、資金分配額度以及環(huán)境效益；GBP建議使用定性指標(biāo)的描述，并在可行的情況下，對預(yù)期的可持續(xù)性影響指標(biāo)做出定量描述（如溫室氣體減排量、清潔能源惠及人數(shù)等）。CBS標(biāo)準(zhǔn)雖然未直接涉及發(fā)行人自主信息披露的相關(guān)流程化限定，但是CBI開展的認(rèn)證、核查業(yè)務(wù)以及專項標(biāo)準(zhǔn)均需要在發(fā)行人自主信息披露的基礎(chǔ)上開展。

三、我國綠色債券市場發(fā)展現(xiàn)狀

2016年第1季度，經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)，興業(yè)銀行、上海浦東發(fā)展銀行、青島銀行等首批試點機(jī)構(gòu)在國內(nèi)發(fā)行綠色債券530億，約占全球發(fā)行總量的48.7%，表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢頭。在當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)增長模式亟待轉(zhuǎn)型、環(huán)境亟需有效治理以及積極應(yīng)對氣候變化背景下，綠色債券市場發(fā)展在我國迎來了重要的戰(zhàn)略機(jī)遇。

本文統(tǒng)計2016年1月至2016年11月我國境內(nèi)公開發(fā)行的42只綠色債券，發(fā)行總額為1888.3億元，境內(nèi)主體在境外發(fā)行的5只共計46億美元綠色債券不在本文研究范圍內(nèi)。債券類型主要包括中期票據(jù)、企業(yè)債、公司債、金融債和綠色熊貓債，票面利率在2%-4%之間的占84.09%，固定利率發(fā)行占68.18%，期限以3年和5年為主，10年和15年的僅占6.81%，可見目前國內(nèi)綠色債券發(fā)行以較低固定利率為主，發(fā)行期限結(jié)構(gòu)偏好中期，債券品種為傳統(tǒng)類型。

綠色債券發(fā)行人以商業(yè)銀行為主，發(fā)行數(shù)量占36.36%，發(fā)行總額為1460億，占77.32%，募集資金主要用于支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，充實銀行資金來源，優(yōu)化負(fù)債期限結(jié)構(gòu)，全部用于中國人民銀行發(fā)布的《目錄》規(guī)定的綠色產(chǎn)業(yè)項目。如表1所示，企業(yè)債和公司債發(fā)行人以大型國有企業(yè)為主，民營企業(yè)發(fā)行總量雖不多，但是參與積極性高；發(fā)行人所處行業(yè)包括電力、汽車、能源、節(jié)能環(huán)保行業(yè)，募集資金按照國家發(fā)改委《指引》標(biāo)準(zhǔn)，一方面用于償還銀行貸款和補充營運資金，置換由在建綠色項目產(chǎn)生的高成本債務(wù)，另一方面，用于節(jié)能減排技術(shù)改造、新能源開發(fā)利用、污染防治和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)等，目前市場發(fā)行的綠色債券在各領(lǐng)域和債券性質(zhì)方面具有開創(chuàng)性意義，各發(fā)行主體綠色投資理念方面居于行業(yè)領(lǐng)先地位。我國綠色債券發(fā)行對象主要為全國銀行間債券市場成員和合格機(jī)構(gòu)投資者，目前已發(fā)行的綠色債券中，只有G16京汽和16清新G1面向境內(nèi)法人和自然人發(fā)行。

我國綠色債券第三方認(rèn)證進(jìn)展明顯，2016年1月至11月，境內(nèi)42只已發(fā)行的綠色債券中，有34只進(jìn)行了第三方認(rèn)證。如表3所示，目前一些有著豐富綠色債券認(rèn)證經(jīng)驗的國際機(jī)構(gòu)開始為中國綠色債券提供第三方認(rèn)證服務(wù)，如安永、德勤、DNV GL集團(tuán)等。此外，國內(nèi)具有專業(yè)知識和實力的綠色債券第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)開始出現(xiàn)，如商道融綠、中節(jié)能咨詢公司、中債資信等。各方也越加充分認(rèn)識到中國綠色債券發(fā)展中綠色認(rèn)證的重要性。

其中有5只進(jìn)行了綠色雙認(rèn)證。目前來看，國際認(rèn)證機(jī)構(gòu)是中國綠色債券第三方認(rèn)證市場的主體，尤其是安永會計師事務(wù)所占總認(rèn)證數(shù)的56.4%，但本土綠色認(rèn)證機(jī)構(gòu)也已開始開展認(rèn)證業(yè)務(wù)，商道融綠作為國內(nèi)首家氣候債券標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)可的認(rèn)證機(jī)構(gòu)有很好的市場示范作用。

第三方認(rèn)證操作上，安永會計師事務(wù)所認(rèn)證內(nèi)容集中在債券發(fā)行中涉及的資金使用及管理政策和程序、項目評估和篩選的標(biāo)準(zhǔn)與提名項目的合規(guī)性，以及信息披露、報告機(jī)制的流程；采用國際認(rèn)證業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)方法ISAE3000，并實現(xiàn)判斷項目的綠色程度是“深綠”還是“淺綠”。中節(jié)能咨詢有限公司采用的審驗標(biāo)準(zhǔn)包括《合格評定管理體系審核認(rèn)證機(jī)構(gòu)的要求》（ISO/IEC 17021∶2011）、《管理體系審核指南》（ISO19011∶2011）程序、上交所《關(guān)于開展綠色公司債券試點的通知》《綠色債券支持項目目錄》以及國家頒布的其他相關(guān)法律和標(biāo)準(zhǔn)。商道融綠側(cè)重對綠色項目決策流程、資金管理、環(huán)境和社會影響、募集資金投向進(jìn)行審核評估。中債資信發(fā)布綠色債評估認(rèn)證方法，將募投項目環(huán)境效益進(jìn)行了深綠、綠、較綠、淺綠以及非綠的綠色程度劃分。

四、我國綠色債券發(fā)展中存在的問題和改進(jìn)建議

如前所述，中國綠色債券市場發(fā)展已經(jīng)形成迅猛勢態(tài)，2016年國內(nèi)機(jī)構(gòu)在境內(nèi)外發(fā)行的綠色債券規(guī)模已達(dá)2200億元，占到全世界同期發(fā)行綠色債券的42%，居世界第一，中國綠色債券市場成為資本市場的一個新亮點。然而，與西方國家成熟經(jīng)驗相比，我國綠色債券市場發(fā)展仍存在諸多問題，表現(xiàn)在：第一，我國綠色債券類型和品種單一，缺乏多元化，期限結(jié)構(gòu)缺少長期，利率類型無法滿足投資需求；第二，發(fā)行人以商業(yè)銀行和國有企業(yè)為主，行業(yè)類型不夠豐富，無法滿足整個經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和環(huán)境治理的需要；第三，綠色債券市場參與度較低，投資主體局限于全國銀行間債券市場成員和上交所合格機(jī)構(gòu)投資者，綠色投資理念亟待提升；第四，我國第三方認(rèn)證體系存在本土認(rèn)證機(jī)構(gòu)力量薄弱，評估內(nèi)容側(cè)重點不同，評估方法不統(tǒng)一，評估標(biāo)準(zhǔn)不一致等問題，都將造成綠色債券市場監(jiān)督管理的無序和信息披露機(jī)制不健全，導(dǎo)致投資人難以對各認(rèn)證機(jī)構(gòu)的評估報告橫向?qū)Ρ龋ㄍ踹b，2016）。以上問題，制約了我國綠色債券的健康發(fā)展。基于國際綠色債券發(fā)展經(jīng)驗及我國中國綠色債券發(fā)展的實踐，可以考慮從以下方面進(jìn)一步推動綠色債券的健康發(fā)展。

（一）創(chuàng)新綠色債券品種，推進(jìn)我國綠色債券類型多元化

引進(jìn)并吸收國外綠色債券品種，例如可持續(xù)發(fā)展債券、資產(chǎn)抵押綠色債券、雙重追索權(quán)貼標(biāo)綠色債券等結(jié)構(gòu)創(chuàng)新產(chǎn)品；在“非綠”到“綠”過渡模式和擔(dān)保形式等方面進(jìn)行創(chuàng)新，允許非綠企業(yè)發(fā)行綠色債券，允許綠色企業(yè)部分募集資金暫時投入非綠項目，在約定調(diào)整期限過后必須全部投入綠色項目；針對中小法人和自然人投資行為，研發(fā)小規(guī)模、分期定投的特色品種；開發(fā)具有浮動利率、高收益非投資級綠色債券，吸引更多國內(nèi)外資本進(jìn)入綠色債券市場；鼓勵更多境內(nèi)機(jī)構(gòu)到境外發(fā)行綠色債券，同時針對合格境外投資者放寬政策，發(fā)行更多的人民幣計價綠色債券（即綠色熊貓債）。

（二）多層次引導(dǎo)市場主體積極發(fā)行綠色債券，實現(xiàn)綠色產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型

從市場主體來看，中央和地方政府應(yīng)該參與發(fā)行綠色債券，讓更多的私人資本和社會資本參與市政建設(shè)和城市環(huán)境治理，為公共綠色項目開辟新的融資渠道，同時借助綠色債券嚴(yán)格的信息披露機(jī)制，對市政建設(shè)進(jìn)行有效監(jiān)督；與環(huán)境、生態(tài)建設(shè)，綠色支持項目相關(guān)的高校、研究所可以發(fā)行綠色項目研究債券，擴(kuò)大科學(xué)技術(shù)溢出效應(yīng)服務(wù)企業(yè)技術(shù)革新；支持更多的民營企業(yè)和中小高科技企業(yè)發(fā)行綠色債券，用更穩(wěn)定、成本更低、風(fēng)險更小的資金推動高新技術(shù)的進(jìn)步。各級政府應(yīng)當(dāng)通過稅收優(yōu)惠、產(chǎn)業(yè)政策支持、信用增級等方式逐步引導(dǎo)一些重點市場主體優(yōu)先利用綠色債券融資助力綠色產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)發(fā)行主體和債券主題的多元化。

（三）培育和推廣綠色投資理念，吸引更多市場投資者。

我國發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)，實現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型的投融資需求將越來越大，培育和推廣綠色投資理念，擴(kuò)大綠色投資者群體是基礎(chǔ)。培育一般投資者的綠色投資偏好，增強(qiáng)綠色投資理念，讓市場主動進(jìn)行綠色資產(chǎn)配置提高資產(chǎn)組合穩(wěn)健性是最關(guān)鍵的一步，避免為了漂綠和抓住“綠色”概念而引發(fā)的短視性。應(yīng)當(dāng)積極引導(dǎo)養(yǎng)老保險基金、公共投資基金、商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購綠色債券，實施利息免稅；讓亞投行等專業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投資機(jī)構(gòu)更加關(guān)注綠色項目，吸引法人和自然人參與到綠色債券投資中來，讓綠色債券投資者結(jié)構(gòu)更加平衡和多元化；此外，也應(yīng)當(dāng)考慮吸引人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）和合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）投資我國綠色債券，發(fā)揮示范效應(yīng)，讓更多的國際資本進(jìn)入綠色債券市場支持我國綠色轉(zhuǎn)型。

（四）加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，完善我國第三方認(rèn)證市場機(jī)制。

一是協(xié)調(diào)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則，在充分認(rèn)可行業(yè)差異的基礎(chǔ)上統(tǒng)一綠色項目界定范疇，中國人民銀行、國家發(fā)改委等主要監(jiān)管部門需統(tǒng)一意見，構(gòu)建統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，在支持項目分類、募集資金使用、第三方認(rèn)證等環(huán)節(jié)上形成我國總體原則，同時協(xié)調(diào)各不同行業(yè)的國內(nèi)與國際標(biāo)準(zhǔn)，形成適合中國實際情況的綠色項目規(guī)則；二是建立和完善統(tǒng)一的環(huán)境信息披露制度，發(fā)揮市場的約束機(jī)制的作用，綠色債券發(fā)行的主管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格要求發(fā)行主體公開披露項目發(fā)行進(jìn)展情況，跟蹤披露募集資金的使用情況，定期發(fā)布綜合報告，明確發(fā)行主體的環(huán)境保護(hù)責(zé)任；三是建立我國統(tǒng)一專業(yè)的第三方認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)體系，規(guī)范第三方綠色認(rèn)證的準(zhǔn)入質(zhì)量和內(nèi)容，積極培育我國本土獨立的第三方綠色認(rèn)證機(jī)構(gòu)，處理好國內(nèi)外認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)的兼容性，在充分理解和融合國外成熟標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，提高我國自主認(rèn)證評估結(jié)果的權(quán)威性和橫向可比性。

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作者簡介：陳新暢（1990-），男，漢族，湖北黃石人，就讀于北京林業(yè)大學(xué)，研究方向：金融學(xué)；陳曉倩（1973-），女，漢族，陜西楊凌人，任職于北京林業(yè)大學(xué)，副教授，研究方向：金融市場理論與實踐。