王綱

（中國建設(shè)銀行北京月壇支行）

【摘要】我國金融體制改革進(jìn)入深水區(qū)，金融脫媒日益明顯，商業(yè)銀行傳統(tǒng)的經(jīng)營模式難以滿足客戶日益多元化的需求。公司業(yè)務(wù)投行化是發(fā)展的大趨勢，商業(yè)銀行只有通過服務(wù)升級、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等途徑，才能謀取生存和發(fā)展之道。然而目前商業(yè)銀行在經(jīng)營過程中尚存在諸多問題，與投行化趨勢不適應(yīng)。本文對存在問題進(jìn)行系統(tǒng)梳理，并在此基礎(chǔ)上提出了商業(yè)銀行公司業(yè)務(wù)投行化的轉(zhuǎn)型路徑，以期更好地促進(jìn)公司業(yè)務(wù)投行化發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行 金融體制 銀行公司業(yè)務(wù) 投資銀行業(yè)務(wù)

我國商業(yè)銀行“十三五”期間的機遇和挑戰(zhàn)主要體現(xiàn)在：一是“走出去”戰(zhàn)略的實施，將考驗銀行業(yè)的跨境金融服務(wù)能力和跨境風(fēng)險管控能力；二是經(jīng)濟進(jìn)入新常態(tài)后，既為商業(yè)銀行產(chǎn)業(yè)信貸投向、客戶結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及盤活存量提供更加廣闊的市場空間，同時風(fēng)險管控難度將加大；三是互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，對商業(yè)銀行形成了一定的沖擊，也迫使商業(yè)銀行更加發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)金融；四是金融市場化的改革，既有利于商業(yè)銀行差異化經(jīng)營和加快金融創(chuàng)新，同時也會對商業(yè)銀行的盈利和風(fēng)險管理能力帶來不小的挑戰(zhàn)。本文以商業(yè)銀行公司業(yè)務(wù)面對的客觀環(huán)境為切入點，在客觀分析投資銀行業(yè)務(wù)現(xiàn)狀，進(jìn)而提出公司業(yè)務(wù)投行化轉(zhuǎn)型過程中的問題與建議。

一、市場環(huán)境倒逼公司業(yè)務(wù)投行化

（一）利率市場化導(dǎo)致利差收窄

投行思維可實現(xiàn)由傳統(tǒng)競爭向解決方案競爭轉(zhuǎn)變，從而降低利差依賴。商業(yè)銀行對優(yōu)質(zhì)客戶的傳統(tǒng)競爭手段包括價格競爭、關(guān)系競爭、擔(dān)保方式競爭、額度競爭等。但隨著利率市場化和競爭主體增加，傳統(tǒng)競爭模式受到了極大挑戰(zhàn)。

各經(jīng)濟體利率市場化加速實現(xiàn)時，幾乎都伴隨著銀行危機。美國因全面放開利率管制，大量中小銀行破產(chǎn)倒閉；中國臺灣銀行業(yè)則在利率市場化之后整體虧損了三年。中國銀行業(yè)在應(yīng)對利率市場化沖擊時，普遍做法是由“信用中介”轉(zhuǎn)型為“服務(wù)中介”，通過投行思維，調(diào)整收入結(jié)構(gòu)，降低利差依賴度。

（二）金融脫媒加劇

客戶需求呈現(xiàn)多元化，但大部分創(chuàng)新均圍繞銀行開展，商業(yè)銀行仍可利用資金和渠道優(yōu)勢，以投行思維主動參與金融創(chuàng)新。從長遠(yuǎn)來看，金融脫媒是必然趨勢，但信托、資產(chǎn)管理等“影子銀行”的創(chuàng)新大部分仍圍繞銀行的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行，客戶和資金還是主要來自于銀行。在此趨勢下，銀行不進(jìn)則退，要么以投行思維主動參與甚至主導(dǎo)金融創(chuàng)新，要么逐步被邊緣化。

（三）合理緩釋監(jiān)管約束，實現(xiàn)資源節(jié)約型發(fā)展

自從2008年金融危機后，巴塞爾協(xié)議Ⅲ對資本充足率、杠桿率、撥備率和流動性提出了更嚴(yán)格的要求。此外，我國監(jiān)管部門同時使用存貸比、授信集中度和信貸規(guī)模等多重指標(biāo)約束傳統(tǒng)信貸的擴張。投行思維下，銀行可以利用信托、資產(chǎn)管理、租賃等渠道，合理緩釋監(jiān)管約束，實現(xiàn)資源節(jié)約、派生收益穩(wěn)定的高效率發(fā)展。

二、拓展投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的問題

在商業(yè)銀行紛紛進(jìn)行金融創(chuàng)新改革，投行業(yè)務(wù)發(fā)展如火如茶，但也面臨諸多問題。

（一）投行業(yè)務(wù)經(jīng)營理念有待完善

投行業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)公司業(yè)務(wù)在業(yè)務(wù)模式上的顯著差異決定了經(jīng)營理念的不同，主要體現(xiàn)在經(jīng)營市場化、參與主體多元化、創(chuàng)新化驅(qū)動，風(fēng)控復(fù)雜化、管理更加扁平化。傳統(tǒng)商業(yè)銀行在投行業(yè)務(wù)開展過程中依然保留著開展傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的慣性思維，產(chǎn)品多數(shù)還是習(xí)慣定制標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，在一定程度上無法滿足客戶的個性化的金融需求，雖然新的金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)模式不斷的涌現(xiàn)，但是從市場發(fā)展的情況來看，商業(yè)銀行產(chǎn)品創(chuàng)新趨同的多、模仿的多、形成品牌的少，在業(yè)務(wù)操作模式上效率上，無法與證券公司和信托公司進(jìn)行競爭，較大程度上影響新產(chǎn)品服務(wù)和占有市場的效率。另外這與我國政策對商業(yè)銀行限制有關(guān)，銀行相對于其他非銀行金融機構(gòu)，監(jiān)管政策相對嚴(yán)格。

（二）系統(tǒng)內(nèi)外合作不足、投行業(yè)務(wù)信息化支撐不足

與內(nèi)外部中介的合作存在臨時性、個案化的特點，需與各類中介在各類業(yè)務(wù)上建立相對固化、運行順暢的行司聯(lián)動渠道，豐富業(yè)務(wù)種類，延伸合作半徑，降低渠道成本。

互聯(lián)網(wǎng)金融現(xiàn)已成為金融市場重要的組成部分，信息化是實現(xiàn)規(guī)范化和系統(tǒng)化高效發(fā)展的必要條件。投行日常管理、收益測算、數(shù)據(jù)分析、風(fēng)險監(jiān)控尚未建立完備的電子化體系，僅為手工統(tǒng)計，既耗費了寶貴的人力資源，更無法滿足數(shù)據(jù)共享、數(shù)據(jù)挖掘等精細(xì)化管理需求。

（三）專業(yè)人才不足和創(chuàng)新機制匾乏

投資銀行業(yè)務(wù)涉及金融、財務(wù)、法律等眾多專業(yè)知識，是一項高度專業(yè)化的金融中介服務(wù)，要求有一支精通業(yè)務(wù)知識，并具備一定從業(yè)經(jīng)驗的專業(yè)化、高素質(zhì)人才隊伍作為業(yè)務(wù)的支撐。目前，商業(yè)銀行缺乏專業(yè)的投行業(yè)務(wù)人才儲備，在一定程度上對其投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展造成影響。國際先進(jìn)銀行對投行業(yè)務(wù)多采用事業(yè)部模式，實行單獨的業(yè)務(wù)拓展、績效考核、資源配置、人才儲備等政策，能充分發(fā)揮各層級的積極性。商業(yè)銀行現(xiàn)有的人才結(jié)構(gòu)與開展投行業(yè)務(wù)所要求的能力較不匹配。同時，由于我國商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)時間較短，經(jīng)驗較少，并沒有建立完善的投行業(yè)務(wù)人才培養(yǎng)機制。

（四）投資銀行運作周期長，收益不穩(wěn)定

與傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)相比，投資銀行業(yè)務(wù)實現(xiàn)收益一般都需要較長的周期，客戶資源也更需要通過長時間的積累來獲得，而且相較傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，投行業(yè)務(wù)更容易受到經(jīng)濟周期波動的影響，個性化較強。

三、公司業(yè)務(wù)投行化轉(zhuǎn)型建議

商業(yè)銀行公司業(yè)務(wù)投行化，并非僅是大力發(fā)展投行業(yè)務(wù)，而是秉承投行思維，以客戶為中心，加強傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與創(chuàng)新投行產(chǎn)品的聯(lián)動，綜合運用銀行、信托、租賃、資管等金融媒介，以及貸款、投資、理財?shù)荣Y金渠道，在合理緩釋資本和信貸規(guī)模等約束的基礎(chǔ)上，為客戶提供整體解決方案的經(jīng)營模式。根據(jù)公司業(yè)務(wù)投行化發(fā)展提出以下方面發(fā)展建議：

（一）轉(zhuǎn)變經(jīng)營思維

一是形成以客戶需求為導(dǎo)向的經(jīng)營思維，強化“資產(chǎn)管理中介”和“融資顧問中介”職能，以投行思維升級業(yè)務(wù)模式，統(tǒng)籌傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與投行業(yè)務(wù)聯(lián)動，將“提供綜合解決方案”確立為新的競爭手段，滿足客戶多元化需求；二是健全跨部門聯(lián)動與協(xié)調(diào)機制，從全行利益出發(fā)，形成合力，提高服務(wù)效率和效果，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)；三是建設(shè)高效、動態(tài)、契合市場的投行風(fēng)險體系、運作流程、考核激勵、機構(gòu)團隊等配套政策，為公司業(yè)務(wù)投行化發(fā)展提供有力支持和保障。

（二）交易模式創(chuàng)新

新的交易模式能大幅領(lǐng)跑市場，如能抓住有效時間窗口則回報較高。這要求商業(yè)銀行的對監(jiān)管政策要有深厚研究能力、對經(jīng)濟形勢要有準(zhǔn)確的預(yù)判，適用于大型銀行。以往銀行理財產(chǎn)品主要采用銀行——信托合作模式，現(xiàn)在隨著大資管時代的到來，銀行——證券合作、銀行——基金合作的模式漸漸增多，新模式下的產(chǎn)品線更豐富，更重要的是后加入市場的券商和基金公司要求的渠道成本會更低。

（三）現(xiàn)有產(chǎn)品的精細(xì)化

面對激烈的競爭，商業(yè)銀行應(yīng)充分發(fā)掘客戶資源，對其進(jìn)行細(xì)分，并通過投資策略以及產(chǎn)品設(shè)計方面的精細(xì)化，來滿足其投融資需求。

一是對接資本市場、積極為股權(quán)投融資提供服務(wù)。隨著多層次資本市場的建設(shè)和發(fā)展，股權(quán)投融資在社會融資結(jié)構(gòu)中占據(jù)越來越重要的位置，應(yīng)圍繞資本市場運作加快創(chuàng)新投行產(chǎn)品，豐富投行服務(wù)手段，積極支持和參與政府和企業(yè)主導(dǎo)的股權(quán)投融資活動。二是以新型債券、銀團、資產(chǎn)證券化、并購融資與理財融資為創(chuàng)新重點，加強國家戰(zhàn)略及市場熱點研究，如“一路一帶、京津冀一體化、長江經(jīng)濟帶”等，從投行業(yè)務(wù)層面積極尋找目標(biāo)市場。

在此過程中，不斷積累形成不可復(fù)制的核心競爭力，樹立自己的特色品牌。如區(qū)域內(nèi)客戶基礎(chǔ)較好，可以做大銀行承兌匯票等風(fēng)險較低、技術(shù)要求不高的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)模，并通過理財產(chǎn)品來消化規(guī)模，形成可觀的流量收益。在信貸規(guī)模緊張的情況下，可以根據(jù)客戶的資金運用規(guī)律，在授信方案制定時，預(yù)先安排多種授信產(chǎn)品。

（四）加快投行化信息系統(tǒng)建設(shè)

首先，通過投行化信息系統(tǒng)實現(xiàn)客戶信息與經(jīng)營數(shù)據(jù)的共享與大數(shù)據(jù)分析，滿足精細(xì)化管理需要；其次，用系統(tǒng)實現(xiàn)業(yè)務(wù)流程的規(guī)范操作，提升業(yè)務(wù)處理效率；最后，用系統(tǒng)實現(xiàn)風(fēng)險管理的自動化，通過系統(tǒng)實現(xiàn)操作流程的固化和對風(fēng)險因素的范圍控制，使風(fēng)險管理能從業(yè)務(wù)端介入，改變風(fēng)險管理滯后的局面。

綜上所述，投行業(yè)務(wù)在國外產(chǎn)生至今已有上百年歷史，已相對發(fā)展成熟，而在我國，投行業(yè)務(wù)目前還屬于新興產(chǎn)業(yè)，投行業(yè)務(wù)的開展還有待進(jìn)一步拓展深化。因此現(xiàn)階段對于我國商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)發(fā)展歷程、現(xiàn)狀以及如何把握未來我國投行業(yè)務(wù)發(fā)展方向的研究就顯得尤為重要。因此，我國商業(yè)銀行需要順應(yīng)發(fā)展趨勢，積極銳意進(jìn)取，奮勇改革，通過轉(zhuǎn)型求突破。同時，通過轉(zhuǎn)型建立自身的核心競爭優(yōu)勢。

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