【摘要】行為金融學自進入到上世紀80年代中期后，發(fā)展較為迅速，逐漸成為金融領域中較為重要的一項研究課題，作為經(jīng)濟學發(fā)展的一個分支，行為金融學具有較為重要的地位，為人類金融學行為的研究做出了貢獻。本文從行為金融學的概念出發(fā)，進行了行為金融學對經(jīng)濟現(xiàn)象的分析，供從事行為金融學研究的相關人員參考。

【關鍵詞】行為金融學 經(jīng)濟現(xiàn)象 相關分析

引言

行為金融學相對于標準的金融理論來說，更加符合市場運作的現(xiàn)實情況，而不是只憑借理性假設進行推理，基于這一個特點，行為金融學能夠解釋很多標準金融學所不能解釋的金融學現(xiàn)象和問題，包括金融市場異常的現(xiàn)象。現(xiàn)階段很多金融學研究專家已經(jīng)開始了對行為金融學的研究，并取得了較為顯著的效果，為有效的投資行為提供了理論依據(jù)。

1、行為金融學的概念

行為金融學是金融學中一項處于邊緣的熱門學科，對于傳統(tǒng)的金融學發(fā)展起到了創(chuàng)新作用，行為金融學將行為研究與心理研究結合為一體，是一門新興的金融學研究學科。行為金融學主要研究個人的金融學行為，從個人的行為上分析金融市場的走勢與發(fā)展方向，這一研究方向從金融學市場的反常行為來分析金融學市場的問題，分析不同的市場運作主體帶給市場的影響，希望建立市場行為與市場運作發(fā)展的研究體系。

2、行為金融學對經(jīng)濟現(xiàn)象的分析

2.1對股價波動現(xiàn)象的分析

現(xiàn)代經(jīng)濟學在研究股價時由于借助的信息不完全對等，導致在解釋股價波動時具有較大的分歧，但是在市場交易中這種信息的不對稱性較弱，投資者之間的信息交流程度不同，也不能很好的解釋眾多股價的波動性。行為金融學對于股價的波動現(xiàn)象有著獨特的見解，認為股價波動的根本原因在于投資者處理信息和做出決策所應用的程序，佩恩認為投資者在進行決策時所面臨的問題和問題產(chǎn)生的環(huán)境具有很強的適應性，這種適應性導致了投資者面臨的市場信息有很多都是相同的，但是投資者處理這些信息的方式確是不同的。

此外在證券市場上還存在著過度反應的現(xiàn)象，這種現(xiàn)象也可以用行為金融學來解釋，過度反應是當某一個重大事件發(fā)生之后，引起的股價波動超過了預期的水平，然后又以反向修正的方式回歸到了原有的價位上。行為金融學認為這一現(xiàn)象是市場投資者對事件的影響不能準確分析造成的，證券市場的發(fā)展情況與投資者的利益是息息相關的，投資者在采取決策行為時容易受到主觀情緒的影響，在出現(xiàn)問題時對股價的走向預測過于悲觀，導致股價理論水平下降，而過一段時間投資者的情緒穩(wěn)定后，就能正確的看待事件的影響，股價就會出現(xiàn)修正的現(xiàn)象。

2.2對國際金融市場波動的分析

資產(chǎn)組合理論認為要通過分散投資的形式來規(guī)避投資的風險，國外資產(chǎn)與本國資產(chǎn)的聯(lián)系較少，能夠實現(xiàn)分散投資，因此投資價值較高。在現(xiàn)實的投資市場中，投資者更愿意選擇國內(nèi)股票和國外股票相結合的投資方式，且購買國外股票的數(shù)量低于資產(chǎn)組合投資理論的合格水平。按照資產(chǎn)組合理論的觀點來解釋行這一現(xiàn)象的話很容易，就是國外的股票不確定因素較多，因此投資者將國外股票放在投資金字塔的最頂端。

按照行為金融學的觀點來解釋這一現(xiàn)象，則是投資金字塔的組成是由投資者的投資目的決定的，當投資者的投資要求發(fā)生變化時，相對應的金字塔層數(shù)的投資比例也會增加或者是減少。在國際金融市場發(fā)生波動時，投資者會采取相應的措施保證投資資產(chǎn)的安全，這時候位于投資金字塔頂端的國外股票將會出現(xiàn)被大幅度削減的現(xiàn)象。

2.3對我國國債市場圈錢現(xiàn)象的分析

在國際投資的市場上，債券融資方式逐漸取代了股票融資方式，隨著這樣的融資方式變化，我國國債市場上出現(xiàn)了圈錢饑渴的現(xiàn)象。市場時機理論是行為金融學關于證券發(fā)行方向的理論，在該理論的假設前提中，投資者是非理性的，因此會出現(xiàn)上市公司股價制定錯誤的現(xiàn)象。在高估公司股價的情況下，公司管理人會發(fā)行新的股票，并且管理人不一定是投資人，其選擇的措施不一定是從公司最真實價值的角度出發(fā)，有可能是從加強自身職權上出發(fā)。這樣公司管理者就會傾向于在股市進行市場融資，或者是擴大股票的持有規(guī)模，利用投資者非理性的心態(tài)來構建屬于自己的公司地位。在我國已經(jīng)上市的公司中，法人結構和經(jīng)理股票都沒有具體的規(guī)定，缺乏相應的管理體制，導致公司內(nèi)部的管理問題十分嚴重。

總結：綜上所述，行為金融學盡管在不斷的研究金融學市場運作的規(guī)律及特點，但由于其自身還處在起步階段，一些相關的理論還不夠完善，因此現(xiàn)階段成型的基礎理論體系并不多，其研究的重點還是對投資者投資行為的研究，由此來推斷該項行為是否會給金融市場的發(fā)展帶來影響，行為金融學的研究人員需要加強對行為金融學理論體系的構建。

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作者簡介：季遠博（1990年1月-），男，河南南陽人，研究生學歷，畢業(yè)于英國伯明翰大學，理學碩士學位，研究方向：貨幣銀行金融學。