劉世鵬 易穎

摘要：發(fā)展普惠金融，需兼顧“普惠性”與“經(jīng)營可持續(xù)性”，“普惠性”要求金融機(jī)構(gòu)為社會各階層提供合適的金融服務(wù)，實現(xiàn)服務(wù)群體的擴(kuò)大?！苯?jīng)營可持續(xù)性”意味著金融機(jī)構(gòu)需要實現(xiàn)普惠金融業(yè)務(wù)的適度合理盈利，維持業(yè)務(wù)的長期運營。對于原有業(yè)務(wù)競爭越發(fā)激烈，急需業(yè)務(wù)擴(kuò)展的傳統(tǒng)商業(yè)銀行而言，普惠金融領(lǐng)域能否成為一片前景廣闊的“藍(lán)?！?，取決于普惠金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營可持續(xù)性能否實現(xiàn)。為此，本文基于切合普惠金融特性的長尾理論，對商業(yè)銀行普惠金融經(jīng)營可持續(xù)性進(jìn)行分析。研究結(jié)果表明，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的運用，征信體系的不斷完善，定向降準(zhǔn)政策的實施，尾部市場信貸需求的增加都有助于商業(yè)銀行實現(xiàn)普惠金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營可持續(xù)。

關(guān)鍵詞：普惠金融；經(jīng)營可持續(xù)性；長尾理論

2015年11月，中央全面深化改革小組會議通過《推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》，提出大力發(fā)展立足機(jī)會平等要求和經(jīng)營可持續(xù)性原則以可負(fù)擔(dān)成本為有金融需求的社會各階層和群體提供適當(dāng)、有效的金融服務(wù)。此后，國務(wù)院有關(guān)部門又陸續(xù)出臺了一系列促進(jìn)普惠金融發(fā)展的規(guī)劃文件。近年來，中國人民銀行多次進(jìn)行普惠金融定向降準(zhǔn)操作。誠然，普惠金融已成為社會各界關(guān)注與熱議的焦點。對遭受互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊的傳統(tǒng)商業(yè)銀行而言，實現(xiàn)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型與重構(gòu)是一個亟待解決的問題。在滿足經(jīng)營可持續(xù)性的前提下，向普惠金融領(lǐng)域的拓展為其提供了一條可能的解決途徑。為此，本文基于長尾理論就商業(yè)銀行普惠金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營可持續(xù)性進(jìn)行了分析。

一、普惠金融與長尾理論

“普惠金融”這一概念，最早于2005年，聯(lián)合國小額信貸和微型金融發(fā)展大會上提出，旨在以合理的價格為社會各階層提供適當(dāng)?shù)慕鹑诋a(chǎn)品和服務(wù)，減少金融約束對經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Φ囊种?，充分釋放?jīng)濟(jì)活力與動力，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會的和諧、持續(xù)發(fā)展。長尾理論由美國學(xué)者克里斯安德森于2004年提出。在傳統(tǒng)的商業(yè)模式中，企業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)與供給主要是針對主流消費群體，忽視了小眾群體的消費需求，長尾理論指出在滿足一定的條件下，這些非主流的消費群體可以成為利潤的主要來源，因此企業(yè)應(yīng)該重視對小眾群體的開發(fā)，滿足這些群體的個性化需求。如果以橫軸代表不同群體，縱軸代表商品需求量來對現(xiàn)實市場進(jìn)行刻畫，就可以得到一條具有顯著拖尾現(xiàn)象的曲線，曲線頭部代表的是主流市場，尾部代表的是小眾市場，長尾理論的基本思想是滿足在邊際成本不斷下降的條件下，處于尾部的數(shù)量龐大的小眾市場可以匯聚成能與處于頭部的主流市場相匹敵的市場力量。

二、我國信貸市場的長尾現(xiàn)象及其成因

我國銀行信貸市場存在顯著的長尾現(xiàn)象。據(jù)2017年初的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國小微企業(yè)數(shù)超過7300萬家，占全國企業(yè)總數(shù)的90%以上，但小微企業(yè)貸款余額僅占企業(yè)貸款總余額的32.1%，造成這一現(xiàn)象的可能原因：1.在商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式下，為處于資產(chǎn)曲線長尾部分人群提供金融服務(wù)成本過高，隨著這一群體客戶數(shù)量的增加，運營成本并不能被有效的攤薄；2.位于資產(chǎn)曲線長尾部分的群體在金融市場的參與度較低，金融機(jī)構(gòu)缺乏該群體的征信數(shù)據(jù)，難以了解該群體的信用狀況，增加了貸款的違約風(fēng)險；3.位于資產(chǎn)曲線尾部的群體擁有的可抵押資產(chǎn)少，難以從銀行獲得抵押貸款；4.位于資產(chǎn)曲線尾部的群體缺乏較好的投資機(jī)會，信貸需求較弱，因此提供給這部分群體的信貸也會相對較少。

三、基于長尾理論的普惠金融可持續(xù)性分析

商業(yè)銀行所涉及的普惠金融業(yè)務(wù)主要包括涉農(nóng)貸款、小微企業(yè)貸款及中低收入人群貸款。因此，本文選擇從信貸的角度，分析商業(yè)銀行普惠金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營可持續(xù)性。經(jīng)營可持續(xù)即實現(xiàn)盈虧平衡，邊際收益不低于邊際成本。信貸收益取決于貸款利率，信貸成本則包括服務(wù)成本、違約成本、資金成本。服務(wù)成本由業(yè)務(wù)開展的方式?jīng)Q定，包括場地費、員工薪酬等經(jīng)營性費用；違約成本由貸款違約率決定；資金成本受到貼現(xiàn)率，準(zhǔn)備金率，銀行間同業(yè)拆借利率等因素的影響。如圖（1）所示，橫軸代表細(xì)分的市場（個體），左縱軸表示信貸需求規(guī)模（Q），信貸需求規(guī)模受到資產(chǎn)規(guī)模、投資機(jī)會、投資環(huán)境的影響，資產(chǎn)規(guī)模越大，擁有好的投資機(jī)會與投資環(huán)境的群體對信貸的需求越旺盛。右縱軸代表細(xì)分市場（個體）的收益額（成本額），圖中有信貸需求規(guī)模曲線（Q）、貸款邊際收益率曲線（R）、貸款邊際成本曲線（C）、貸款邊際收益曲線（S），S與C的交叉點即為盈虧相抵點，該點對應(yīng)的縱軸上的點（T）表示在經(jīng)營可持續(xù)的前提下，能覆蓋到的服務(wù)群體。

如圖（1）所示，在信貸市場中，由于風(fēng)險溢價的存在與不同市場議價能力的差異，尾部市場的收益率會高于頭部市場，因此貸款邊際收益率曲線是一條向右上方傾斜的曲線。在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”政策的刺激下，尾部市場信貸需求會有所增加，使得信貸需求曲線尾部向右上方移動，信貸需求曲線尾部上移，使得邊際收益線S發(fā)生變動，得到新的邊際收益線S1。尾部市場單個規(guī)模較小，相互分散難以形成規(guī)模效應(yīng)，且違約風(fēng)險相對較高，所以服務(wù)成本與違約成本會比頭部市場高，因此邊際成本曲線C同樣也是一條向右上方傾斜的曲線。普惠金融定向降準(zhǔn)政策可以降低商業(yè)銀行的資金成本，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的運用與征信體系的完善能降低服務(wù)成本與違約成本，使得邊際成本曲線的尾部向下移動，變得平坦，得到新的邊際成本曲線C1。最終，盈虧平衡點向右移動，金融服務(wù)群體從T擴(kuò)張至T1。由以上分析可得，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的運用，征信體系的不斷完善，定向降準(zhǔn)政策的支持與“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”對尾部市場資金需求的刺激有助于實現(xiàn)普惠金融“普惠性”與“經(jīng)營可持續(xù)性”的兼顧。

四、促進(jìn)普惠金融業(yè)務(wù)開展的相關(guān)建議

1.商業(yè)銀行應(yīng)大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)降低普惠金融業(yè)務(wù)的運營成本；2.完善征信體系，整合官方與民間的信用信息資源，實現(xiàn)信用數(shù)據(jù)的跨平臺共享，減少信息成本，形成良好的社會信用氛圍，降低違約風(fēng)險；3.加大對普惠金融的扶持力度，出臺定向優(yōu)惠政策，減少商業(yè)銀行開展普惠金融業(yè)務(wù)的資金成本；4.向尾部市場群體普及金融知識，鼓勵中低收入群體與小微企業(yè)合理適當(dāng)貸款，激發(fā)尾部市場的信貸需求。

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