吳李

摘 要：隨著社會的不斷發(fā)展 ，在新的經(jīng)濟發(fā)展形式下，各個行業(yè)的發(fā)展機遇與挑戰(zhàn)并存。對于傳媒上市公司來說，合理的控制現(xiàn)金持有量能夠穩(wěn)定公司的快速發(fā)展。故此在本文中將進一步的研究在經(jīng)濟新常態(tài)下傳媒上市公司現(xiàn)金持有量的影響因素。

關(guān)鍵詞：傳媒上市公司；現(xiàn)金持有量；影響因素

傳媒上市公司本身已經(jīng)具備了一定的發(fā)展規(guī)模，現(xiàn)金持有量對穩(wěn)定傳媒公司的財務(wù)狀況有著非常重要的作用，馬克思曾經(jīng)在《資本論》中論述過現(xiàn)金的重要意義，并且預(yù)測了在今天的社會現(xiàn)金會有著越來越重要的地位。凱恩斯曾經(jīng)在闡述貨幣理論時論述了現(xiàn)金持有量的問題，企業(yè)保持一定的現(xiàn)金持有量可以節(jié)約企業(yè)的交易成本，當企業(yè)融資困難時可以利用持有的現(xiàn)金進行投資，為企業(yè)的投資發(fā)展提供保障?，F(xiàn)金是企業(yè)所有資產(chǎn)中支付能力最強的支付手段，能夠有效地保障企業(yè)的日常經(jīng)營、財務(wù)來往和納稅等。傳媒上市公司持有一定量的現(xiàn)金可以確保企業(yè)的長效發(fā)展。故此本文將進一步探討我國傳媒上市公司現(xiàn)金總量的持有現(xiàn)狀和影響因素研究以及經(jīng)濟新常態(tài)下傳媒上市公司的相關(guān)建議。

一、傳媒上市公司現(xiàn)金持有量研究

（一）傳媒上市公司現(xiàn)金持有量的現(xiàn)狀

1.收集相關(guān)文獻數(shù)據(jù)

國內(nèi)外對企業(yè)的現(xiàn)金持有影響因素的研究有較多的文獻。詹森在1993年通過運用實證研究的方式對企業(yè)現(xiàn)金持有的情況進行分析，從而得出現(xiàn)金持有比與營利性波動、未來企業(yè)的經(jīng)濟運行狀況、企業(yè)的流動資產(chǎn)、非流動資產(chǎn)的回報率呈現(xiàn)出一定程度的正相關(guān)。由此引發(fā)了整個社會的廣泛關(guān)注，眾多相關(guān)的學(xué)者進行企業(yè)現(xiàn)金持有量的研究。而我國辛宇等人與2006年對上市公司的影響因素進行了相關(guān)的研究，從而得出了現(xiàn)金持有比與企業(yè)的財務(wù)狀況有著非常大的影響，楊興全等人于2007年進行實證研究，認為優(yōu)序融資理論與權(quán)衡理論能夠進一步地解釋企業(yè)持有一定量現(xiàn)金的行為。

2.傳媒上市公司現(xiàn)金持有量數(shù)據(jù)研究

本次研究在數(shù)學(xué)模型中用CASH來表示傳媒上市公司持有的現(xiàn)金，SIZE表示公司規(guī)模，DEBT表示總負債，用NETCH來表示生成經(jīng)營活動中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，LIAB來反映企業(yè)的流動負債比，LONG來反映企業(yè)的長期債務(wù)和企業(yè)營運的資金比。根據(jù)以上的企業(yè)經(jīng)營變量從而進一步的構(gòu)建多元線性回歸模型為：

為了進行相關(guān)的研究通過相關(guān)文獻與網(wǎng)絡(luò)資源提取數(shù)據(jù)匯總獲得表1：傳媒上市公司變量描述性統(tǒng)計

通過進一步表格觀察，可以發(fā)現(xiàn)多家傳媒上市公司的現(xiàn)金持有量存在非常大的差異，最大現(xiàn)金比差額為19億元，這種現(xiàn)象的發(fā)生主要是因為上市傳媒公司之間的經(jīng)營規(guī)模存在較大的差異性。通過對其他企業(yè)變量的分析來看，上市公司之間也存在著較大的差異，進一步得出傳媒上市公司的規(guī)模與公司的經(jīng)營規(guī)模存在著正相關(guān)，同時經(jīng)過觀察還可以發(fā)現(xiàn)，公司的規(guī)模與公司的總負債存在著正相關(guān)。并將相關(guān)的數(shù)據(jù)導(dǎo)入STATA中，生成散點矩陣圖，觀察各個變量之間是否具備一定關(guān)聯(lián)性，來進一步判斷是否適合使用多元線性回歸模型，同時利用ATATA對上市的傳媒公司現(xiàn)金持有量的各項影響因素進行大概的估計從而得出表2：回歸結(jié)果。

（二）上市傳媒公司現(xiàn)金持有量的影響因素

根據(jù)傳媒上市公司的現(xiàn)狀進行研究可以得出以下結(jié)論：第一，傳媒公司的規(guī)模與公司的現(xiàn)金持有量存在著正相關(guān)的關(guān)系。雖然在數(shù)據(jù)中可以看出公司規(guī)模的系數(shù)為0.344并不是很高，但也足以說明二者的關(guān)系。第二，現(xiàn)金持有量與傳媒上市企業(yè)的總負債存在著負相關(guān)的關(guān)系。第三，傳媒上市公司現(xiàn)金的持有量與流動負債比也存在著正相關(guān)的關(guān)系。通過觀察圖標可以發(fā)現(xiàn)系數(shù)比較大，說明了二者的關(guān)系比較強，也直接說明了公司的資產(chǎn)變現(xiàn)能力較強，公司的現(xiàn)金持有量也就比較多。第四，經(jīng)過圖表分析并沒有發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量凈額與現(xiàn)金持有量的關(guān)系性，這種結(jié)果有可能是數(shù)據(jù)樣本采集的不夠。

二、經(jīng)濟新常態(tài)下傳媒上市公司現(xiàn)金持有量的相關(guān)建議

在經(jīng)濟新常態(tài)下傳媒上市公司影響因素的探究中，引用了最新的探究數(shù)據(jù)，得出了在經(jīng)濟新常態(tài)下我國傳媒上市公司現(xiàn)金持有量相關(guān)的影響因素。傳媒上市公司一般持有大量的現(xiàn)金，這也導(dǎo)致了公司要承擔(dān)非常大的機會成本，同時也反映了公司資本運作不足的缺點，因此傳媒上市公司要加強管理層的管理能力，提高相關(guān)工作人員的業(yè)務(wù)水平，從而促進公司資本的運作，確保股東的利益，可以預(yù)見當資本的運作率升高后，公司的現(xiàn)金持有量也會有所下降。

由于傳媒上市公司總負債與現(xiàn)金持有量存在著負相關(guān)的關(guān)系，這也說明了傳統(tǒng)的金融機構(gòu)對于傳媒上市公司的約束力不強，傳媒上市公司沒有加大還款壓力。但隨著國家經(jīng)濟的發(fā)展，傳統(tǒng)金融機構(gòu)對于債務(wù)的收緊，一些原本還款壓力較小的債務(wù)可能會轉(zhuǎn)成硬性債務(wù)，這也進一步的要求，傳媒上市公司建立一定的財務(wù)風(fēng)險防范機制，來減少公司的債務(wù)風(fēng)險。

結(jié)束語：

國家的經(jīng)濟發(fā)展是動態(tài)的，各種金融機構(gòu)的金融政策可能隨著國家政策的要求而發(fā)生變化，傳媒上市企業(yè)在發(fā)展的過程當中有效地利用各種金融政策，合理地確定金融企業(yè)所應(yīng)該掌握的現(xiàn)金量，提高公司財務(wù)人員的專業(yè)水平，提高現(xiàn)金流的有效運作率，建立金融債務(wù)防范機制，從而確保傳媒上市公司企業(yè)的長久發(fā)展。

參考文獻：

[1] 王廣生.經(jīng)濟新常態(tài)下傳媒上市公司現(xiàn)金持有量影響因素研究[J].西華大學(xué)學(xué)報（哲學(xué)社會科學(xué)版），2018，（03）：73-78.

[2] 劉 敏.創(chuàng)業(yè)板上市公司多層次杜邦財務(wù)分析體系例解——以傳媒娛樂業(yè)為例[J].商業(yè)會計，2017，（20）：45-47.