有樁公共自行車的突圍策略

陳雁楠?石懷旺

隨著互聯(lián)網(wǎng)+時代的到來，共享單車掀起了共享經(jīng)濟模式的高潮，有樁公共自行車發(fā)展遇到了瓶頸，但是共享單車的亂堆亂放的現(xiàn)象影響著城市綠色發(fā)展的理念，本文基于永安行財務(wù)分析為有樁公共自行車發(fā)展提出建議，研究結(jié)論顯示：綜合在永安行同行業(yè)的11家上市公司中，綜合財務(wù)狀況排名永安行排在第5名，這表明永安行的償債能力、營運能力、發(fā)展能力并不好，完全依靠每股收益與獲取利潤因子提高綜合排名；基于此，永安行要正確定位市場，并加強公司內(nèi)部經(jīng)營管理與堅持科技興企戰(zhàn)略，以期從集中精力的公共自行車市場脫穎而出。

在共享經(jīng)濟時代，解決了短距離出行的有樁與無樁拉開了一場大戰(zhàn)，16年共享單車席卷著各大城市，但弊端也尾隨其來，亂停亂放、堵通道、被偷被破壞等等。有樁公共自行車如何突圍共享單車的圍堵？本文通過主成分分析法得出的結(jié)果以永安行為例，分析其財務(wù)能力并為有樁公共自行車提出可行性建議，具有較大的理論價值與較強的實踐意義。

一、主成分分析

本文選取了永安行同行業(yè)的11家上市公司為分析對象，以2016年其11家上市公司的52項指標(biāo)為數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)分別涵蓋了四大能力的各項財務(wù)指標(biāo)，利用SPASS軟件，通過主成分分析法，根據(jù)累計方差貢獻(xiàn)率達(dá)到85%的原則，將這52項指標(biāo)旋轉(zhuǎn)成6個主成分，依據(jù)每個成分中載荷值最大的變量命名6個主成分，分別為X1每股收益分子與利潤率因子、X2主營業(yè)務(wù)因子與資產(chǎn)因子、X3償債因子、X4周轉(zhuǎn)因子、X5非主營業(yè)務(wù)因子、X6現(xiàn)金流因子。

根據(jù)SPASS軟件計算出的六大成分得分系數(shù)矩陣與標(biāo)準(zhǔn)化后的52項財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，構(gòu)建主成分分析的綜合評價函數(shù)：

計算出綜合評價得分，下表列出永安行的綜合得分排名情況，參見表1

二、基于主成分分析的永安行財務(wù)分析

在主成分X1中，在每股收益與獲取利潤方面，永安行得分排名位于首位。每股收益一般用來體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營狀況，數(shù)值越大，企業(yè)所創(chuàng)造出的利潤越多，經(jīng)營狀況越好。從巨潮網(wǎng)獲取的永安行年度財務(wù)報表，基本每股收益從2012年的0.23元到16年年末1.62元，一直呈階梯狀上升趨勢。永安行從主營業(yè)務(wù)利潤2012年的3413萬元到2017三個季度的合計18296萬元、翻了幾乎6倍的數(shù)額，利潤總額從2013年的1872萬元到16年末的15，451萬元、凈利潤變化更加突出，每年以3000萬的增速增長著。這不僅與近些年永安行擴大經(jīng)營規(guī)模，合并哈羅單車并與其他數(shù)家公司進(jìn)行戰(zhàn)略合作緊密相關(guān)，并且可以看出在近兩年的共享單車的肆虐的擴散下，并沒有太大影響有樁公共自行車的盈利能力。

在主成分X2中，主營業(yè)務(wù)與資產(chǎn)方面，總體來看有9家主成分X2數(shù)值都為負(fù)數(shù)。整體行業(yè)情況不太良好，通過查找資料推斷可得有如下幾個原因：1.隨著時代的進(jìn)步，幾乎家家都會用小轎車作為平時乘車工具，除此之外，還有公共汽車，出租車等代步工具，自行車的發(fā)展肯定受到不小沖擊，主營業(yè)務(wù)方面總體體現(xiàn)出不太樂觀局面。2.生產(chǎn)制造銷售自行車行業(yè)，其企業(yè)的大部分資產(chǎn)來源于存貨，一旦資產(chǎn)流動性不好，容易出現(xiàn)積壓狀況。永安行在在主成分X2中位居第八，說明在業(yè)務(wù)經(jīng)營方面和資產(chǎn)管理方面有待加強。從報表中顯示，雖然在主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤方面都在不斷上升，但從2012年-2016年主營業(yè)務(wù)利潤率33.42%、34.80%、35.54%、28.60%、30.07%中看出主營業(yè)務(wù)利潤方面并沒有太大波動，沒有隨著經(jīng)營規(guī)模的擴張而大幅度上升，然而主營業(yè)務(wù)成本率在逐年上漲，從12年的63.39%到16年68.91%，上升了將近6個百分比。在永安行的招股書中說到總資產(chǎn)與流動資產(chǎn)近幾年隨著有樁公共自行車投放量加大而在不斷上升，而報表中數(shù)據(jù)顯示總資產(chǎn)利潤率、總資產(chǎn)凈利潤率、凈資產(chǎn)收益率都在呈下降趨勢。重要指標(biāo)之一的凈資產(chǎn)收益率由2012年的30.75%下降到16年的21.54%，資產(chǎn)報酬率一直穩(wěn)定在9%左右，資產(chǎn)綜合利用效果較差，較多的投入資產(chǎn)與得到的收益不成正比。

在主成分X3償債因子中，而永安行位于第10位，反映出償債能力值得加強。流動比率與速動比率都呈現(xiàn)出每年同比增長0.1%的微小趨勢，流動比率均值在0.8%左右，速動比率均值在0.7%左右，總體水平偏小，短期償債能力不理想，永安行招股書顯示，2016年資產(chǎn)負(fù)債率為58.53%，負(fù)債占資產(chǎn)總額一半以上，永安行卻表示自己擁有足夠的償債能力，此次永安行上市募集資金2400萬主要用來擴大經(jīng)營規(guī)模和償還之前的債務(wù)，大規(guī)模的擴大有樁公共自行車停放點要利用自有資金，不能完全依靠舉債擴大經(jīng)營規(guī)模，償債能力方面應(yīng)多加注意。

在主成分X4周轉(zhuǎn)因子中，永安行同樣處于劣勢。Z4周轉(zhuǎn)因子中選取的有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率3個財務(wù)指標(biāo)，永安行的資產(chǎn)負(fù)債表中顯示2012年到2016年流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)近三年比重分別為46.04%、47.42%、53.27%，其中存貨占流動資產(chǎn)比重逐年上升，2016年存貨余額大幅上升，16年達(dá)到19%。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2013年至2016年保持在1.5次左右，比較穩(wěn)定，而存貨周轉(zhuǎn)率則相反，波動較大。2015年存貨周轉(zhuǎn)率達(dá)到最高值7.64次，2014年和2016年存貨周轉(zhuǎn)率均值為5.8次，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率每年周轉(zhuǎn)次數(shù)均達(dá)不到1。總體來看，存貨2016年余額較多，周轉(zhuǎn)率也在下降，永安行招股說明書中表明2016年增加了210個縣市級城市投放的有樁公共自行車車輛數(shù)，并且在部分城市開展了無樁借還車模式，盈利數(shù)據(jù)共享單車只占整個永安行利潤的0.05%，效果不理想，可能由此造成的永安行的存貨余額較大，永安行整體的存貨周轉(zhuǎn)率較低，有待加強。

在主成分X5非主營業(yè)務(wù)因子中，11家公司中只有中路股份、錢江摩托兩家的主成分?jǐn)?shù)值為正，其中永安行位于10名。營業(yè)外收支凈額、非主營比重2個財務(wù)指標(biāo)為X5非主營業(yè)務(wù)因子中變量。2012年至2016年永安行營業(yè)外收支凈額分別為19萬元、84萬元、30萬元、805萬元、568萬元，15年突增，環(huán)比增長2583%。永安行在招股書中解釋道，2012年到2014年的營業(yè)外收入與支出主要是固定資產(chǎn)處置損益與對外捐贈等，之所以15年和16年營業(yè)外收支凈額這么高是因為政府補助收入與賠償收入導(dǎo)致的。非主營比重占比不大，永安行主營業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入99%左右，非主營方面應(yīng)該加強。

在主成分X6現(xiàn)金流因子中，永安行排在最后一名，在與其他10家公司比較中，永安行在現(xiàn)金流方面能力頗弱。經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率反映了企業(yè)的銷售情況與資金利用效果，2012年到2016年永安行銷售現(xiàn)金比率分別為0.15%、0.49%、0.55%、0.34%、0.26%、基本保持穩(wěn)定。經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負(fù)債比率即現(xiàn)金流動負(fù)債比率，反映了企業(yè)短期償債能力的大小，2012年到2016年永安行現(xiàn)金流動負(fù)債比率分別為0.14%、0.42%、0.49%、0.39%、0.27%、變化趨勢和數(shù)據(jù)大小與銷售現(xiàn)金比率類似。2016年的情況均不可觀，永安行的銷售現(xiàn)金比率與現(xiàn)金流動負(fù)債比率均有所下降，從財務(wù)報表中我們可知經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額近3年基本穩(wěn)定，由于永安行公司本身存在的特性，前期投入多，后期回報慢，導(dǎo)致公司現(xiàn)金流方面并不好，應(yīng)該盡快扭轉(zhuǎn)這種局面，現(xiàn)金流是企業(yè)的關(guān)鍵所在。

綜合排名中永安行排在第5名，從以上6個因子X1、X2、X3、X4、X5、X6各自排名中，清晰的看出永安行在后5個因子中排名并不好，間接表明永安行的償債能力、營運能力、發(fā)展能力并不好，完全依靠Z1每股收益與獲取利潤因子提高綜合排名。

三、基于永安行財務(wù)分析下有樁公共自行車的發(fā)展對策探究

通過對永安行的財務(wù)分析，側(cè)面反映出有樁公共自行車暴露的問題，基于實地調(diào)研永安行的信息，以此對有樁公共自行車的發(fā)展提出可行的建議。

（一）確保資金鏈穩(wěn)健，正確定位符合自身稟賦的市場

有樁公共自行車由于其便捷性不如共享單車，所以在三四線以下城市及縣級城市可以多多展開有樁公共自行車模式，在小城市發(fā)展系統(tǒng)有樁公共自行車模式借助于與政府之間的合作，有助于日常業(yè)務(wù)中有樁公共自行車的管理和使用，另一方面也從一定程度上降低了公司壞賬率，只不過應(yīng)收賬款的收款期拉長了，所以應(yīng)收賬款這點是許多公司應(yīng)該注意的，保持資金鏈的穩(wěn)定。

（二）科學(xué)確定投放點，加強公司內(nèi)部經(jīng)營管理的效率

站點設(shè)置一定要通過科學(xué)的實地調(diào)查，避免站點投入量較多，導(dǎo)致大量有樁公共自行車空閑，降低資產(chǎn)利用率，占用資金。站點與有樁公共自行車投入量設(shè)置合理，減少為了擴大投入規(guī)模而不明智增加的負(fù)債，注意資產(chǎn)負(fù)債率的變化，適當(dāng)?shù)呢?fù)債有助于資金的利用，過度的負(fù)債終究導(dǎo)致資不抵債，盡量做到每投入一輛有樁公共自行車都發(fā)揮其最大價值。

（三）堅持科技興企戰(zhàn)略，通過智能數(shù)字化運營提高營收能力

知識經(jīng)濟時代，科技是第一生產(chǎn)力，永安行的發(fā)展必須要明白科技可以改變世界這個道理，要學(xué)會利用科學(xué)技術(shù)改善有樁公共自行車運營系統(tǒng)，減少人工調(diào)度工作，加強有樁公共自行車騎行的質(zhì)量，減少損壞率降低營業(yè)外支出，從而降低生產(chǎn)成本，擴大銷售收入，盈利能力自然會升高。

四、研究總結(jié)

總而言之，隨著共享單車掀起了共享經(jīng)濟模式的高潮，傳統(tǒng)有樁公共自行車發(fā)展遇到了瓶頸，但是共享單車的亂堆亂放的現(xiàn)象影響著城市綠色發(fā)展的理念，有樁自行車仍舊具備發(fā)展優(yōu)勢。在分析永安行公司的財務(wù)時，研究發(fā)現(xiàn)：在永安行同行業(yè)的11家上市公司中，綜合財務(wù)狀況排名永安行排在第5名，這表明永安行的償債能力、營運能力、發(fā)展能力并不好，完全依靠每股收益與獲取利潤因子提高綜合排名；因此，永安行要正確定位市場，并加強公司內(nèi)部經(jīng)營管理與堅持科技興企戰(zhàn)略，以期從集中精力的公共自行車市場脫穎而出，最終真正實現(xiàn)高效、穩(wěn)健、可持續(xù)發(fā)展。（作者單位為安徽財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院）

本文屬于安徽財經(jīng)大學(xué)科研創(chuàng)新基金項目《共享單車圍城，有樁公共自行車如何突圍—以永安行為例》（項目編號：XSKY1824ZD）研究成果。