韓曉宇 高康

我國于2013年發(fā)布了針對商業(yè)銀行公司治理的操作指引，其中對商業(yè)銀行如何在治理的過程中保護金融消費者以及銀行職員等利益相關(guān)方的責(zé)任進行了明確。以分析契約理論、利益相關(guān)者同心圓理論為基礎(chǔ)，以獨立董事、高級管理人員以及金融消費者三個主要利益相關(guān)者作為對象，結(jié)合商業(yè)銀行的社會責(zé)任，從內(nèi)部治理模式與外部治理機制兩個方面為著眼點，提出我國商業(yè)銀行公司治理模式的改進路徑，同時提出針對治理中利益相關(guān)者的保護應(yīng)當(dāng)同權(quán)共治，在治理結(jié)構(gòu)上應(yīng)當(dāng)更加注重企業(yè)的社會責(zé)任，調(diào)整權(quán)力結(jié)構(gòu)，完善銀行公司治理規(guī)范以及信息披露等制度，進而對銀行在公司治理中的風(fēng)險進行指標(biāo)化評級，更好地保證商業(yè)銀行利益相關(guān)者與商業(yè)銀行績效之間的同向均衡關(guān)系。

商業(yè)銀行公司治理的研究

我國早在2002年就已經(jīng)出臺了有關(guān)商業(yè)銀行公司治理方面的法規(guī)、文件，其中也有很多關(guān)于指引性的操作。銀行業(yè)監(jiān)督管理部門先后頒布了《股份制商業(yè)銀行公司治理指引》《股份制商業(yè)銀行獨立董事和外部監(jiān)事制度指引》《股份制商業(yè)銀行董事會盡職指引》《國有商業(yè)銀行公司治理及相關(guān)監(jiān)管指引》《信托公司治理指引》和《加強外資轉(zhuǎn)制法人銀行公司治理指導(dǎo)意見》等一系列針對公司治理不同領(lǐng)域和不同類型金融機構(gòu)的公司治理法律文件，這些都為我國完善商業(yè)銀行公司治理框架以及制定公司治理規(guī)則提供了有力支撐。在黨的十九次代表大會之后，金融行業(yè)的改革也在逐漸進步和深化，商業(yè)銀行等股份制改革進程也在進一步加快，以往的公司治理文件和指導(dǎo)政策已經(jīng)不能夠應(yīng)對新形勢下的治理特征，出現(xiàn)了很多問題。

商業(yè)銀行公司治理研究的必要性

商業(yè)銀行的內(nèi)部穩(wěn)定與經(jīng)營績效與其公司治理息息相關(guān)，商業(yè)銀行的公司治理缺陷會直接導(dǎo)致金融消費、儲蓄以及信貸的危機出現(xiàn)，還有可能存在其他風(fēng)險，進而引發(fā)政府及社會公眾的信任危機。因此，對商業(yè)銀行公司治理的研究必要性體現(xiàn)在新時代金融改革過程中。通過充實資本的方式，國家已經(jīng)將很多不良資產(chǎn)從商業(yè)銀行中剔除，但針對商業(yè)銀行治理模式中的利益相關(guān)者約束機制、履職評價機制（針對董事和監(jiān)事等）、董事會規(guī)模較小等問題（表1是我國部分上市商業(yè)銀行的董事會情況），還有針對金融消費者的信息披露規(guī)則等均有諸多漏洞與缺陷。這些不僅需要制定相關(guān)的規(guī)則、指引來幫助商業(yè)銀行從內(nèi)部、外部入手，解決公司治理中以利益相關(guān)者為關(guān)鍵點的難題。同時也可以夯實對商業(yè)銀行公司治理的監(jiān)管。因此在相關(guān)理論變革的基礎(chǔ)上梳理我國商業(yè)銀行公司治理，基于利益相關(guān)者語境完善我國《商業(yè)銀行公司治理指引》，對我國商業(yè)銀行提高公司治理效率十分重要。

商業(yè)銀行公司治理的理論變革與基礎(chǔ)

公司治理中利益相關(guān)者的共同治理理論最早于1959年被提出來，而后，眾多學(xué)者對其也有了新的觀點和不同的認(rèn)識。理論的歷史沿革可見表2，根據(jù)利益相關(guān)者共同治理理論，利益相關(guān)者之間根據(jù)資源稟賦程度進行投入自我資本價值，并以滿足企業(yè)的需求為基礎(chǔ)。企業(yè)針對利益相關(guān)者所提出的要求進行滿足，主體之間呈現(xiàn)同心圓的形態(tài)趨勢，這也是彼此產(chǎn)生共同治理的根源所在。因此，企業(yè)與利益相關(guān)者之間需要共同治理才能達到互利共贏的效果，兩者之間相互影響與依存。

此外，公司的股東對公司具有所有權(quán)，而經(jīng)理人具有經(jīng)濟理性卻負(fù)責(zé)經(jīng)營公司，這就導(dǎo)致公司決策過程中有可能出現(xiàn)“自益標(biāo)準(zhǔn)”的發(fā)生，所以公司最終決策可能并不會達到公司治理的最優(yōu)化。進而言之，假如公司的股東不能對經(jīng)理人的所作所為進行有效控制，那么股東的資金將受到損失。為防止因謀其私利導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險問題導(dǎo)致股東利益損失，激勵機制的創(chuàng)建與共同治理運行機制運行是很有必要的，即現(xiàn)代公司治理模式的產(chǎn)生與發(fā)展。這也為后面的契約理論奠定了基礎(chǔ)。

商業(yè)銀行治理的經(jīng)營績效還依托于契約理論?？扑拐J(rèn)為，契約理論主要是描述企業(yè)是生產(chǎn)要素的集合體，需要通過交易滿足勞動與資本長期權(quán)威性的合作關(guān)系。這種契約可以是多邊主體建立起來的契約，在形式要件上可以是顯性的也可能是隱性的，為達到雙方共同的目標(biāo)與經(jīng)營效果，利益主體通過給企業(yè)投資進而影響企業(yè)的經(jīng)營效果。因此，這為商業(yè)銀行公司治理在利益相關(guān)者方面奠定了理論基礎(chǔ)。

我國商業(yè)銀行利益相關(guān)者共同治理的現(xiàn)實考察

我國商業(yè)銀行的公司治理大致可以分為兩個過程，開始是以契約理論為基礎(chǔ)的契約導(dǎo)向性公司治理模式，在當(dāng)時，這種模式缺乏相關(guān)的規(guī)范制度。1997年后我國出臺了很多關(guān)于金融行業(yè)改革的方針政策。全國金融工作會議發(fā)布了《中共中央國務(wù)院關(guān)于深化金融改革、整頓金融秩序、防范金融風(fēng)險的通知》，有效地對商業(yè)銀行契約導(dǎo)向性治理模式進行了規(guī)范。此后，我國建立了銀行業(yè)公司治理的五個原則，針對內(nèi)部、外部的監(jiān)管、分權(quán)機制也逐漸建立起來。后來發(fā)展為以資本為導(dǎo)向性的治理模式，并在公司治理的信息披露、控制管理方面有所提升。從公司治理的主體上看，大致可以分為外部治理與內(nèi)部治理兩個模塊，內(nèi)部治理的主體有股東、債權(quán)人、獨立董事、高管以及金融消費者等，而外部治理包括政府機關(guān)、社會團體以及產(chǎn)業(yè)組織、地方社區(qū)等。這些就構(gòu)成了商業(yè)銀行在經(jīng)營過程中的利益相關(guān)者（如圖1所示）。因此，利益相關(guān)者的治理對商業(yè)銀行的經(jīng)營績效有著十分重要的作用。

股東單一性與股權(quán)集中的異質(zhì)性

我國商業(yè)銀行的股東主要集中于法人股，除去沒有納入國家法人控股的一些城市商業(yè)銀行以外，其他均具有較高的法人股占比。例如：中國銀行所持有的國有法人股已經(jīng)達到68%，在與英國、美國等金融市場為導(dǎo)向的公司治理模式中股權(quán)比較分散的特點相比較時，我國的差異明顯，也反映出我國商業(yè)銀行形式上是股權(quán)的多樣化，但實質(zhì)上仍然是政府控股，流動性較歐美國家相對較差。此外，商業(yè)銀行的股權(quán)集中存在較大的異質(zhì)性，從我國各大商業(yè)銀行看來，主要分為集中型、分散性以及折中型。而且，各商業(yè)銀行均有不同程度的股權(quán)制衡度，股權(quán)結(jié)構(gòu)上較日本、德國等為代表的高度集中型不同，同時也與歐美分散型不同。從內(nèi)部治理的角度上看，缺乏內(nèi)控機制，出現(xiàn)“一股獨大”的弊病。因此，在對商業(yè)銀行內(nèi)部治理方面的監(jiān)管也略顯單薄，沒有公眾的監(jiān)督機制以及自律機制，管理者掌控著銀行的管理權(quán)限，較大的股東憑借股東大會來對銀行決策進行把控，會導(dǎo)致權(quán)力尋租，為自己的企業(yè)融資提供方便，這對金融消費者來說也具有較大的危害。

獨立董事缺少監(jiān)督與制衡的職能

獨立董事在公司中的職能是客觀公正的，同時也不能再任職其他利益相關(guān)方有任何職位。獨立董事是董事會獨立性與客觀性的體現(xiàn)，獨立董事所占的比例決定了大股東等強勢力主體的影響程度，獨立董事同時可以發(fā)揮監(jiān)管職能，進而提升商業(yè)銀行經(jīng)營績效。在兼顧法律執(zhí)行公正性、效率性的原則外，商業(yè)銀行的公司外部治理和在契約理論下的獨立董事社會資本具有替代性功能，在法律不太健全地區(qū)，獨立董事通過社會資本來獲取內(nèi)部交易信息，這可以在某種意義上來減少法律執(zhí)行方面的缺失，減少公司高級管理者與控股股東逆向選擇與道德風(fēng)險，增加商業(yè)銀行內(nèi)部的經(jīng)營績效。同時，獨立董事的增多是依靠制度的實施來實現(xiàn)的。中共中央組織部于2013年出臺了相關(guān)的政策，指出黨政機關(guān)處級以上干部不得兼任獨立董事，從政策的制定者角度上看，是為了防止獨立董事的貪污腐敗現(xiàn)象發(fā)生，不過現(xiàn)階段可能會限制一些具有良好職業(yè)水平的社會精英擔(dān)任獨立董事，從而影響?yīng)毩⒍玛犖榈馁|(zhì)量。

高級管理人員的薪酬結(jié)構(gòu)簡單化與激勵機制的空白

高級管理人員作為商業(yè)銀行利益相關(guān)者中的重要主體，其薪酬決定了是否能更好地管理商業(yè)銀行內(nèi)部員工、提升經(jīng)營績效。我國在商業(yè)銀行內(nèi)部治理模式中已經(jīng)針對高級管理人員制定了績效與薪酬鏈接的制度，不過這只是體現(xiàn)在和高級管理人員本年度的任職表現(xiàn)相聯(lián)系，和以后的工作業(yè)績并無聯(lián)系，這樣的薪酬結(jié)構(gòu)略顯簡單化，同時沒有激勵機制能夠長期的發(fā)揮作用。我國商業(yè)銀行沒有高管持股，大多通過現(xiàn)金作為薪酬來支付，而較為長遠(yuǎn)的股權(quán)激勵機制等是沒有的，我國大多商業(yè)銀行只是以年薪、津貼以及政策性福利組成了高級管理人員其薪酬結(jié)構(gòu)，欠缺長效的激勵、獎勵措施。此外，高級管理人員在薪酬設(shè)計上與其他職員的差別越來越小（如民生銀行的高級管理人員薪酬已經(jīng)與普通職員的薪酬梯度由79倍下降到了19倍）也是制約高級管理人員在公司治理經(jīng)營績效中的重要因素之一。

法律制度的碎片化與政府監(jiān)管的有效性欠缺

我國現(xiàn)有的針對商業(yè)銀行公司治理的法規(guī)、政策以及指導(dǎo)性文件等紛繁復(fù)雜，對其的監(jiān)管主要依據(jù)這些法規(guī)。從監(jiān)管的模式上劃分，主要有機構(gòu)性監(jiān)管與行為監(jiān)管兩類。銀行監(jiān)督委員會通過對內(nèi)部監(jiān)管指標(biāo)進行規(guī)制，以此保障公司治理內(nèi)部的有效性，目前我國僅對商業(yè)銀行經(jīng)營運行的行政規(guī)章就有48個，而政策性文件、操作指引等文件已經(jīng)達到了403個之多，這必然出現(xiàn)政策的重復(fù)性、矛盾性問題。在內(nèi)部監(jiān)管問題中，銀行監(jiān)督委員會以內(nèi)部治理與外部治理相結(jié)合的方式理順商業(yè)銀行監(jiān)管體系。面對商業(yè)銀行的各類風(fēng)險，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時、高效地進行監(jiān)測，并防控操作風(fēng)險等人為情況發(fā)生，達到正向引導(dǎo)與逆向激勵相結(jié)合的效果。

商業(yè)銀行利益相關(guān)者公司治理模式創(chuàng)新與經(jīng)營績效的提升路徑

以往將股東視為核心的商業(yè)銀行公司治理模式已經(jīng)無法有效提升經(jīng)營績效，從利益相關(guān)者的公司治理模式創(chuàng)新出發(fā)，建立多元公司治理模式更能夠適應(yīng)新時代我國商業(yè)銀行經(jīng)營發(fā)展的需求。在治理模式上，構(gòu)建以完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新外部治理機制的方法，提升商業(yè)銀行經(jīng)營績效。

完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)

在內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的完善方面，應(yīng)當(dāng)夯實股權(quán)結(jié)構(gòu)進而達到對股東公司治理質(zhì)量的改進，同時要引導(dǎo)機構(gòu)投資者特殊的治理作用，完善獨立董事聘任制度，同時完善薪酬激勵機制。具體包括以下方面：

首先，應(yīng)當(dāng)重構(gòu)商業(yè)銀行內(nèi)部治理的權(quán)力結(jié)構(gòu)。主體的多元化可以減少和分散股東的投票權(quán)，吸收債權(quán)人與職工代表，進而達到減弱股東和其他利益相關(guān)者的委托代理關(guān)系，增加后的主體為股東、職員、次級債券和混合資本債券持有人等，將權(quán)力分散。之所以增添商業(yè)銀行職員，是因為經(jīng)營績效的提升大部分靠職工的績效實現(xiàn)。實踐中應(yīng)當(dāng)以《公司法》作為治理基礎(chǔ)，在進行重大經(jīng)營決策時需要職員、次級債券和混合資本債券持有人等投票權(quán)，董事會對其進行把控并負(fù)責(zé)程序性的事宜，成為利益相關(guān)者大會。

其次，應(yīng)當(dāng)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)并引導(dǎo)機構(gòu)投資者發(fā)揮作用。利益相關(guān)者的利益受損大多由權(quán)力集中導(dǎo)致，在優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)方面：第一，減少國有控股的占比份額，可以把國有控股的份額降低到30%之下，這樣不會導(dǎo)致分散股東、在進行公司決策時的表決無關(guān)緊要等情況發(fā)生。規(guī)避商業(yè)銀行大股東因私自治的問題。第二，應(yīng)當(dāng)加強股權(quán)的集中程度，股權(quán)分散會導(dǎo)致決策無法集中意見，進而導(dǎo)致決策效率低下等問題發(fā)生。通過機構(gòu)投資者間行動的同質(zhì)性與機構(gòu)投資者與中小股東間的“征集代理權(quán)”機制，可理順機構(gòu)投資者行使監(jiān)督權(quán)的渠道，從而降低了監(jiān)督的成本。

最后，創(chuàng)新獨立董事相關(guān)制度，并建立薪酬激勵措施。在創(chuàng)新獨立董事的任職制度方面，可以從以下幾個方面著手：第一，綜合考量獨立董事的職業(yè)背景，關(guān)注外部資源與社會資本。獨立董事的任職期限不應(yīng)太長，同時應(yīng)當(dāng)建立注冊制度，對獨立董事任職期間的表現(xiàn)進行考核。第二，應(yīng)當(dāng)配合“多元主體公司治理模式”的提出，增添其他身份的獨立董事（職員、債權(quán)人等），發(fā)揮多元共同治理的作用。在薪酬激勵的措施上，可以借鑒國際上財務(wù)管理與績效考核的方法，如杜邦分析體系等，完善業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)，增加層次薪酬管理制度，細(xì)化高級管理人員的薪酬管理。

創(chuàng)新外部治理機制

在創(chuàng)新商業(yè)銀行外部治理機制上，主要從法律監(jiān)管的效率和政府監(jiān)管、信息披露制度改革方面著手。

首先，理清商業(yè)銀行法律文件的位階性，理順商業(yè)銀行利益相關(guān)者監(jiān)管體制。為解決現(xiàn)階段有關(guān)商業(yè)銀行監(jiān)管法律碎片化的問題，首先應(yīng)當(dāng)理清法律的位階性，進而防止出現(xiàn)法律沖突問題產(chǎn)生的矛盾現(xiàn)象。對商業(yè)銀行治理主體的監(jiān)管上位法上應(yīng)當(dāng)遵守《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》以及《商業(yè)銀行法》，減少其他法規(guī)、政策性文件與上位法的沖突，并構(gòu)建完善的法律體系作為支撐。同時減少如金融控股公司監(jiān)管不力現(xiàn)象的發(fā)生。此外，除了規(guī)避法律沖突外，還要豐富關(guān)于商業(yè)銀行內(nèi)部治理的制度框架，比如針對債權(quán)人自身權(quán)益保障方面的制度、債權(quán)人如何參與到銀行公司治理的過程中等問題需要在制度以及法律文件中明確。

其次，在信息披露制度的建立上，內(nèi)部評級應(yīng)當(dāng)保障數(shù)據(jù)的真實性、有效性，以《巴塞爾新資本協(xié)議》為基礎(chǔ)建立更加有效的內(nèi)部評級管理體系。建立商業(yè)銀行針對利益相關(guān)者的多元信息披露層級體系，提高信息披露的合理性、準(zhǔn)確性，提升商業(yè)銀行經(jīng)營績效。

最后，政府作為利益相關(guān)者的外部力量，應(yīng)當(dāng)致力于弱化商業(yè)銀行經(jīng)營的信息失衡，防止商業(yè)銀行利用內(nèi)部經(jīng)營杠桿將短期負(fù)債轉(zhuǎn)化為流動性較差的長期貸款，借短貸長意味著發(fā)生逆向選擇和道德風(fēng)險的可能性。監(jiān)管過程中應(yīng)當(dāng)考量利益相關(guān)者的利益實現(xiàn)問題，增加信息的透明度，這樣監(jiān)管機構(gòu)可以憑借客觀方式保護利益相關(guān)者權(quán)益的實現(xiàn)。

利益相關(guān)者作為商業(yè)銀行公司治理的重要主體，對商業(yè)銀行經(jīng)營績效具有十分重要的作用。通過分析多利益主體下的商業(yè)銀行公司治理模式，提出完善內(nèi)部治理模式，優(yōu)化外部治理結(jié)構(gòu)，注重商業(yè)銀行的社會責(zé)任。以契約理論、利益相關(guān)者理論分析為基礎(chǔ)，提出應(yīng)當(dāng)重構(gòu)商業(yè)銀行內(nèi)部治理的權(quán)力結(jié)構(gòu)，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)并引導(dǎo)機構(gòu)投資者發(fā)揮作用，創(chuàng)新獨立董事相關(guān)制度并建立薪酬激勵措施。在創(chuàng)新商業(yè)銀行外部治理機制上，主要從法律監(jiān)管的效率和政府監(jiān)管、信息披露制度改革方面入手，這些都可以對完善我國《商業(yè)銀行公司治理指引》提供理論支撐。