關(guān)于充分發(fā)揮中央銀行金融穩(wěn)定職能作用的思考

邢康

【摘要】金融穩(wěn)定是國(guó)家穩(wěn)定的重要組成部分，是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的必要條件。當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的不確定事件和多樣性挑戰(zhàn)更加復(fù)雜，國(guó)內(nèi)自身在發(fā)展過(guò)程中積累的一些風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)交叉感染和集中暴露，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定的重要性和緊迫性日益凸顯。本文首先回顧金融穩(wěn)定職能發(fā)展的過(guò)程，梳理出了四個(gè)主要階段，更加深刻理解金融穩(wěn)定的演變。然后，從經(jīng)濟(jì)和社會(huì)兩個(gè)角度分析維護(hù)金融穩(wěn)定的重要性，闡述金融穩(wěn)定的重要意義。最后，根據(jù)維護(hù)金融穩(wěn)定重要性分析，就中央銀行如何實(shí)行金融穩(wěn)定的職能提出明確的意見與建議。

【關(guān)鍵詞】中央銀行 金融穩(wěn)定 重要性 建議

一、中央銀行金融穩(wěn)定職能的起源與發(fā)展

中央銀行金融穩(wěn)定職能的發(fā)展可以分為四個(gè)階段：首先是提出最后貸款人職能；接著是發(fā)展存款保險(xiǎn)制度；然后是建立金融安全網(wǎng)；最后是完善金融穩(wěn)定制度。

（一）金融穩(wěn)定職能發(fā)展的第一個(gè)階段是“最后貸款人”職能階段

亨利提出的“最后貸款人”模型是中央銀行的金融穩(wěn)定職能最初起源。1802年亨利在其著作《對(duì)大不列顛紙幣信用的本質(zhì)和效應(yīng)的探討》中提出，最后貸款人的需求是來(lái)自于銀行體系流動(dòng)性不足而導(dǎo)致的貨幣存量收縮。而中央銀行作為發(fā)行貨幣唯一的銀行，這一具有創(chuàng)造性貨幣的權(quán)力又完全能滿足商業(yè)銀行的流動(dòng)性需求。因此，人們對(duì)金融穩(wěn)定職能探索的初步結(jié)果是：中央銀行的“最后貸款人”職能。

（二）金融穩(wěn)定職能發(fā)展的第二個(gè)階段是存款保險(xiǎn)制度的建立

20世紀(jì)30年代的金融危機(jī)是存款保險(xiǎn)制度產(chǎn)生的背景。存款保險(xiǎn)制度是存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)規(guī)定存款金融機(jī)構(gòu)必須支付一定比例的投保金對(duì)存款進(jìn)行投保。這種制度保護(hù)了存款人的合法權(quán)益，維護(hù)了金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定。但是，容易產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)問題是存款保險(xiǎn)制度的最大缺陷。因?yàn)榇婵畋ｋU(xiǎn)使投保方有過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的激勵(lì)。隨著金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，存款保險(xiǎn)制度呈現(xiàn)出一種公開化趨勢(shì)，工作重心轉(zhuǎn)移到風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的保證金率，將各銀行資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)區(qū)別對(duì)待進(jìn)行保險(xiǎn)，豐富了金融保險(xiǎn)制度的內(nèi)涵。

（三）金融穩(wěn)定職能發(fā)展的第三階段是“金融安全網(wǎng)”建立

金融安全網(wǎng)是指為了保障金融安全，由中央銀行、金融監(jiān)管當(dāng)局和銀行同業(yè)組織共同編織的安全保護(hù)系統(tǒng)。金融安全網(wǎng)包括審慎監(jiān)管、存款保險(xiǎn)制度和“最后貸款人”職能。在金融安全網(wǎng)中，金融監(jiān)管是第一道防線，它的成本最低、但效率是最高的，是一種預(yù)防性的保護(hù)措施。金融安全網(wǎng)的三大要素之間密切聯(lián)系才能實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定。實(shí)踐表明，金融安全網(wǎng)的建立有助于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、安全地發(fā)展。

（四）金融穩(wěn)定職能發(fā)展的第四個(gè)階段是全面建立金融穩(wěn)定制度框架

即強(qiáng)調(diào)微觀與宏觀管理相配合，預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)與處理風(fēng)險(xiǎn)相協(xié)調(diào)，金融穩(wěn)定與價(jià)格穩(wěn)定相結(jié)合。微觀監(jiān)管只關(guān)注個(gè)體金融機(jī)構(gòu)的安全與穩(wěn)定。而宏觀管理則注意整個(gè)金融市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)變化的反應(yīng)。風(fēng)險(xiǎn)的事前預(yù)防與事后處置大致分為“三個(gè)階段”，即事前防范、事中遏制和事后處置。從長(zhǎng)期來(lái)看，金融穩(wěn)定與價(jià)格穩(wěn)定是相輔相助的。但是，短期內(nèi)當(dāng)中央銀行向有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)跡象的金融機(jī)構(gòu)提供援助時(shí)，會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹，將影響金融的穩(wěn)定。重塑監(jiān)管體系，完善金融穩(wěn)定整體制度框架進(jìn)是中央銀行維護(hù)金融穩(wěn)定的措施。

二、維護(hù)金融穩(wěn)定的重要性

金融的發(fā)展是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心。一旦一個(gè)國(guó)家的金融出現(xiàn)了不穩(wěn)定的現(xiàn)象，就會(huì)給整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會(huì)的穩(wěn)定帶來(lái)不可預(yù)測(cè)的后果。因此，維持金融穩(wěn)定是保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)社會(huì)穩(wěn)定和國(guó)家安全的重要保障。

（一）金融穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的核心

維護(hù)金融穩(wěn)定，關(guān)系到我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的戰(zhàn)略。金融活，經(jīng)濟(jì)活；金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)。在經(jīng)濟(jì)一體化、金融全球化的背景下，一國(guó)的金融體系越來(lái)越容易受到內(nèi)外金融危機(jī)的沖擊。造成的后果不僅涉及到經(jīng)濟(jì)，對(duì)政治，文化都會(huì)產(chǎn)生重要影響。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從20世紀(jì)70年代以來(lái)，全世界范圍內(nèi)共出現(xiàn)過(guò)117起系統(tǒng)性金融危機(jī)。1997年亞洲金融危機(jī)和2008年全球金融危機(jī)對(duì)整個(gè)世界的金融市場(chǎng)都產(chǎn)生了巨大的沖擊力。教訓(xùn)告訴我們，如果一國(guó)的金融體系不穩(wěn)定、制度不健全，往往就會(huì)容易受到金融危機(jī)的影響。如：本幣貶值、股市崩盤、房地產(chǎn)價(jià)格暴跌、企業(yè)相繼倒閉等。因此，金融穩(wěn)定是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中最重要、最敏感的部分，同時(shí)也是國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的必要條件。

（二）金融穩(wěn)定是社會(huì)穩(wěn)定的基石

隨著我國(guó)金融的不斷發(fā)展，我國(guó)大部分居民已經(jīng)深入開展金融活動(dòng)，由于滲透涉及到的家庭和領(lǐng)域范圍廣，金融穩(wěn)定已經(jīng)關(guān)系到千家萬(wàn)戶的經(jīng)濟(jì)利益。一旦金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)不善，融資出現(xiàn)問題，導(dǎo)致資不抵債，這將直接影響到和該金融機(jī)構(gòu)有聯(lián)系的投資人或存款人的經(jīng)濟(jì)安全，導(dǎo)致擠兌現(xiàn)象的發(fā)生，整個(gè)金融體系會(huì)受到危及。在信用風(fēng)險(xiǎn)極易發(fā)生的背景下，金融活動(dòng)的影響程度非常深，金融運(yùn)行的不穩(wěn)定容易導(dǎo)致金融危機(jī)的產(chǎn)生，就會(huì)引起社會(huì)經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。因此，維護(hù)金融穩(wěn)定是全面建設(shè)小康社會(huì)，保障廣大人民群眾的根本利益，實(shí)現(xiàn)社會(huì)穩(wěn)定的重要基礎(chǔ)。

三、關(guān)于中央銀行發(fā)揮金融穩(wěn)定職能的建議

金融穩(wěn)定是中央銀行的基本職能。中央銀行在維持金融穩(wěn)定的過(guò)程中，始終要處于核心領(lǐng)導(dǎo)地位，實(shí)現(xiàn)各個(gè)職能的有機(jī)結(jié)合。其在整個(gè)金融體系中所負(fù)擔(dān)的重任是任何機(jī)構(gòu)都不能代替的。因此中央銀行可通過(guò)以下措施充分發(fā)揮金融穩(wěn)定的職能作用。

（一）加強(qiáng)金融監(jiān)管力度，健全信息披露與報(bào)告制度

金融穩(wěn)定的第一要素就是金融監(jiān)管，宏觀的審慎監(jiān)管是金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)定運(yùn)行的保障。寬松的金融監(jiān)管而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)聚集是2008年金融危機(jī)的導(dǎo)火索。因此，中央銀行必須加大對(duì)金融機(jī)構(gòu)以及其衍生品監(jiān)管力度，同時(shí)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制制度，從而有效提高金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的能力。金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)的不公開、不透明性，對(duì)金融監(jiān)管、市場(chǎng)紀(jì)律的遵守及官方審查具有阻礙。因此，監(jiān)管部門要求金融機(jī)構(gòu)提供審慎報(bào)告，委托會(huì)計(jì)公司進(jìn)行評(píng)審等辦法來(lái)提高金融機(jī)構(gòu)的公開性。通過(guò)借助外部監(jiān)管，避免銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。各金融機(jī)構(gòu)向市場(chǎng)公布的信息越及時(shí)越準(zhǔn)確，市場(chǎng)的紀(jì)律約束就越有效。

（二）積極推動(dòng)銀行體制改革，完善金融穩(wěn)定法律體系

維護(hù)金融穩(wěn)定的關(guān)鍵之一是銀行業(yè)處于穩(wěn)定狀態(tài)。積極推進(jìn)銀行股份制的改革，從而將銀行發(fā)展成金融企業(yè)。與此同時(shí)，積極參與金融法律、行政法規(guī)的制定、修改，逐步健全和完善金融法律制度，完善中央銀行維護(hù)金融穩(wěn)定的法律運(yùn)作空間，為中國(guó)金融業(yè)健康發(fā)展和抵御國(guó)際金融危機(jī)沖擊提供強(qiáng)有力支持，以便更廣泛、更有效地維護(hù)金融的穩(wěn)定。

（三）實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，提高實(shí)際操作水平

穩(wěn)健的貨幣政策是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展、人民生活水平穩(wěn)步提高的必要前提，是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要特征。繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，努力穩(wěn)定人民幣匯率、進(jìn)出口持平、穩(wěn)定利率。穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)環(huán)境使得金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)狀況得到改善，風(fēng)險(xiǎn)程度降低。因此中央銀行應(yīng)妥善運(yùn)用貨幣政策工具，建立相應(yīng)的資產(chǎn)價(jià)格檢測(cè)指標(biāo)體系，同時(shí)結(jié)合市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)律做出準(zhǔn)確的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，以此來(lái)決定貨幣政策的方向。

（四）完善最后貸款人制度，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

最后貸款人制度的過(guò)度運(yùn)用是發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)的原因之一。因此，必須規(guī)范最后貸款人制度，對(duì)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和條件做出準(zhǔn)確的定義，確保中央銀行資金安全，進(jìn)而有效防范金融危機(jī)的發(fā)生。建立金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的指標(biāo)，以靈敏性、及時(shí)性以及可獲得性為基本原則。通過(guò)完善金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制來(lái)分析各種指標(biāo)的走勢(shì)，進(jìn)而提高中央銀行對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警能力及檢測(cè)水平。

總之，維護(hù)金融穩(wěn)定，在堅(jiān)持底線思維原則和全面做好金融工作的基礎(chǔ)上，著力深化金融改革，加強(qiáng)金融監(jiān)管的力度，科學(xué)防范風(fēng)險(xiǎn)，不斷提高金融業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和可持續(xù)發(fā)展能力。堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線。根據(jù)我國(guó)的實(shí)際國(guó)情，準(zhǔn)確把握我國(guó)金融發(fā)展特點(diǎn)和規(guī)律，借鑒國(guó)外有益經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展金融穩(wěn)定的職能。

參考文獻(xiàn)

[1]謝慶健.對(duì)中央銀行維護(hù)金融穩(wěn)定職能的思考[J].中國(guó)金融，2004（09）.

[2]錢譜豐.中央銀行金融穩(wěn)定職能的發(fā)展[J].中國(guó)金融，2011（17）.

[3]劉陳杰.維護(hù)金融穩(wěn)定 警惕明斯基時(shí)刻[J].金融博覽，2017（12）.

[4]朱文劍.金融穩(wěn)定與中央銀行職能[J].浙江金融，2005（09）.