李斯陽

摘 要 隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，傳統(tǒng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理模式已經(jīng)無法適應(yīng)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求。資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的現(xiàn)代化與科學(xué)化奠定了良好的基礎(chǔ)，金融工程與企業(yè)財(cái)務(wù)管理的結(jié)合為財(cái)務(wù)管理提供了新的手段，使得財(cái)務(wù)管理更加穩(wěn)定。

關(guān)鍵詞 企業(yè)；金融工程；財(cái)務(wù)管理；創(chuàng)新

資本和現(xiàn)金流是財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容，財(cái)務(wù)管理是使企業(yè)利益最大化的同時(shí)將企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制到最低，所以面對(duì)資本市場(chǎng)的多邊形和企業(yè)內(nèi)部的復(fù)雜性，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作需要做好風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避與有效投資安排。金融工程的出現(xiàn)能夠提高企業(yè)的資金利用率，合理規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，有效地降低企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本，從而提高企業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定性。本文首先對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行分析，其次對(duì)我國(guó)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的不足之處，最后分析金融工程在財(cái)務(wù)管理中的具體應(yīng)用和優(yōu)勢(shì)，希望能夠進(jìn)一步為提升我國(guó)財(cái)務(wù)管理水平做出貢獻(xiàn)。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的趨勢(shì)

企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)和金融市場(chǎng)的利率、匯率及股價(jià)波動(dòng)等，而非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等，表現(xiàn)為未來現(xiàn)金流的不確定性，進(jìn)而形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是通過各種手段應(yīng)對(duì)現(xiàn)金流不確定性為核心的現(xiàn)金流的優(yōu)化配置，度量和預(yù)警現(xiàn)金流短缺風(fēng)險(xiǎn)，最大程度降低現(xiàn)金流波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理更注重選取支付能力指標(biāo)、利潤(rùn)質(zhì)量指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)效率指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)等部分有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力等狀況，無法充分的反映企業(yè)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。金融工程的出現(xiàn)更直觀的反映企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，進(jìn)一步提高企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

二、傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理方法的不足之處

傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理主要包括財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)控制、財(cái)務(wù)分析等。在實(shí)際管理企業(yè)的過程存在很多不確定因素。例如，企業(yè)融資成本會(huì)受利率的變化而存在不確定性；匯率變化不僅僅會(huì)給企業(yè)的進(jìn)出口貿(mào)易造成嚴(yán)重的影響，同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致金融企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不斷加大；企業(yè)的生產(chǎn)成本會(huì)因原材料價(jià)格的波動(dòng)而出現(xiàn)變化；除此之外，企業(yè)的發(fā)展還受到政府的政策及相應(yīng)部門的監(jiān)管措施的影響。隨著外部金融環(huán)境的變化不斷加劇，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)外部影響因素越來越敏感，在不同的時(shí)期企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)需求也會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理難以當(dāng)前經(jīng)濟(jì)變化的需求。在市場(chǎng)金融工具不斷創(chuàng)新的環(huán)境下，創(chuàng)新財(cái)務(wù)管理方法是各個(gè)企業(yè)創(chuàng)新和改革的重要相信，在這創(chuàng)新的道路上金融工程解決金融問題的創(chuàng)造性思維為企業(yè)財(cái)務(wù)管理注入了全新的理念。

三、現(xiàn)代企業(yè)的金融工程運(yùn)作理念

（一）分散化

馬克維茨投資的組合理論使分散化投資的深入人心，人們開始更注重分散投資，許多投資者能夠通過合理的投資組合與資產(chǎn)的分配，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在公司能夠承擔(dān)的范圍內(nèi)，獲取最大的收益。

（二）信息化

科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，企業(yè)發(fā)展都離不開科技，企業(yè)財(cái)務(wù)管理要適應(yīng)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平必須引進(jìn)現(xiàn)代信息化管理技術(shù)。充分利用信息化技術(shù)對(duì)各項(xiàng)事務(wù)進(jìn)行管理，為企業(yè)和客戶提供更科學(xué)可靠的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，將資金與各項(xiàng)活動(dòng)高度融合在一起，實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)資源的優(yōu)化配置，利用最少的資源實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益的最大化，進(jìn)一步提升企業(yè)的財(cái)務(wù)管理能力，更有效的應(yīng)對(duì)各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）風(fēng)險(xiǎn)保障

簡(jiǎn)單的對(duì)沖能夠?qū)⒋蠖鄶?shù)的風(fēng)險(xiǎn)沖去，但是對(duì)未來收益造成嚴(yán)重的影響。許多企業(yè)的金融工程運(yùn)行過程中會(huì)選擇保本投資，確保既定最低收益和最高風(fēng)險(xiǎn)的水平前提下面將獲取更多利益權(quán)利保留下來。

（四）規(guī)避

隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無時(shí)不在，無處不在。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)受到諸多因素的影響，如何選擇規(guī)避措施來減少甚至避免金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響，都是是企業(yè)金融工程的運(yùn)作過程中重要的內(nèi)容。

四、財(cái)務(wù)管理中金融工程的應(yīng)用

（一）投資活動(dòng)方面的應(yīng)用

在投資活動(dòng)中，企業(yè)投資部門通過基金、股票、債券的有效組合將非系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)降到最低，同時(shí)利用期貨、期權(quán)進(jìn)行套期的保值，降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的不確定因素，從而確保企業(yè)收益的穩(wěn)定性，但是企業(yè)對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)匹配或者是沖銷形成風(fēng)險(xiǎn)敏感度比較低，這些衍生金融工具也有可能會(huì)給企業(yè)帶來更加大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)主要的商品期貨有白糖、棉花、大豆、鋅、鋁、銅等，有的企業(yè)會(huì)利用商品的期貨對(duì)其進(jìn)行套現(xiàn)的保值，別的企業(yè)通過價(jià)差的套期保值確定未來現(xiàn)金流，但是這種投資的風(fēng)險(xiǎn)性可能會(huì)更大。

（二）企業(yè)融資方面的應(yīng)用

吸收直接的投資、發(fā)行股票和債券以及銀行的借款等是最常見的籌資方式，隨著金融工程的不斷創(chuàng)新，債券條款被不斷創(chuàng)新，利率的互換交易也成為一種新興的籌資方式。首先要確定初始資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行融資后，再通過金融工程對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，最后，通過債券、可回收、可轉(zhuǎn)換以及可贖回等條款或者是構(gòu)造出認(rèn)股權(quán)證靈活性將資本結(jié)構(gòu)提高。需要注意的是腳交換中，利率是交易的雙方在一定的時(shí)間里面按照協(xié)定利率與名義上面本金來計(jì)算利息的，在一個(gè)方面按照固定的利率計(jì)算資產(chǎn)或者是負(fù)債交換對(duì)方浮動(dòng)的利率計(jì)算出來的資產(chǎn)或者負(fù)債，在不同的市場(chǎng)上面比較互換的雙方優(yōu)勢(shì)，讓雙方獲取一定的利益。

（三）在規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上的應(yīng)用

企業(yè)金融工程作用下的金融工具可以使企業(yè)更好的控制甚至規(guī)避市場(chǎng)不確定因素所帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。金融工程對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制作用主要表現(xiàn)在：第一，利率風(fēng)險(xiǎn)，金融工程通過新型的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，假設(shè)企業(yè)正處于負(fù)債階段，然后綜合考慮利率浮動(dòng)以及市場(chǎng)的動(dòng)向，進(jìn)而合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；第二，利用各國(guó)間的匯率進(jìn)行系統(tǒng)的分析管理。匯率是對(duì)外貿(mào)易的企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要影響因素，匯率的動(dòng)蕩對(duì)國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)造成影響，如對(duì)國(guó)家的貨幣政策、企業(yè)的投資和融資都會(huì)造成嚴(yán)重的影響，通過金融工程利用直觀的市場(chǎng)帶來的數(shù)據(jù)，更好的把控和規(guī)避匯率變化帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；第三，金融工程能夠更好的應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，通過遠(yuǎn)期交易對(duì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的套期保值。除此之外通過金融工程的作用，豐富了企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理內(nèi)容，完善企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)體制，能夠有效的將財(cái)務(wù)政策和金融工具有機(jī)結(jié)合起來使企業(yè)更好的適對(duì)內(nèi)外部環(huán)境的變化，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

五、結(jié)束語

總而言之，將金融工程運(yùn)用在企業(yè)的財(cái)務(wù)管理中能夠穩(wěn)定企業(yè)未來的現(xiàn)金流，有利有弊，尤其是在中國(guó)基礎(chǔ)證券的交易市場(chǎng)和衍生品的交易市場(chǎng)制度還不是很完善的情況下，企業(yè)應(yīng)盡可能采取成熟金融的工具，做好預(yù)防和應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各項(xiàng)措施，最大限度地發(fā)揮財(cái)務(wù)管理的作用。

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