P2P模式下金融風(fēng)險管理與研究

楊 穎 ，王 歡 ，何鎮(zhèn)宇

（1.云南大學(xué)滇池學(xué)院，昆明 650228；2.云南開放大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，昆明 650223）

引言

2015年以來，一方面，國內(nèi)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺迅速增長；另一方面，由于國內(nèi)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)法律體系不完善監(jiān)管主體缺失，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺“跑路”現(xiàn)象頻出。因此，建議有關(guān)部門盡快出臺相應(yīng)的法規(guī)，明確網(wǎng)絡(luò)借貸平臺身份。網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)只有建立健全行業(yè)自律組織，引入第三方征信系統(tǒng)、第三方資金管理平臺、第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)投資者教育，保持平臺的獨立性，完善P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺風(fēng)險監(jiān)管體系，才能保證網(wǎng)絡(luò)貸款健康成長。

一、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展情況

P2P（peer-to-peer）借款金融模式，是指一個合格的網(wǎng)絡(luò)信用公司作為中介平臺，通過互聯(lián)網(wǎng)，移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提供信息傳播和交易實現(xiàn)的網(wǎng)絡(luò)平臺，以實現(xiàn)借款者和貸款者雙方的借貸需求。在借款過程中，數(shù)據(jù)和資金、合同、程序等都通過網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)，它是隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和私人借貸的興起而成長起來的一種金融形式?？蛻裟繕?biāo)主要有兩種：一是出借閑置資金的客戶，另一個則是需要貸款的客戶。用通俗的話來講，P2P借貸就是有資金并且有金融投資的想法的人。隨著經(jīng)濟(jì)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，人們的生活水平逐漸提高，人們的物質(zhì)需求也得到了改善，個人的現(xiàn)金流動，如購買房屋、家居裝修、旅游等，在線消費（網(wǎng)上購物）需求逐漸增加。在現(xiàn)有的金融體系中，日常銀行無法滿足這類的小額資金周轉(zhuǎn)需求。此外，由于中小企業(yè)借款的額度小、頻率高、周期短等特點，且缺乏有效的抵押和擔(dān)保，阻礙了中小企業(yè)的發(fā)展。在這種情況下，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺應(yīng)運(yùn)誕生。

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸源于英國，并在美國、日韓等國流行。中國第一個網(wǎng)絡(luò)借貸平臺——拍拍貸成立于2007年，用于拍賣貸款。雖然是借助網(wǎng)絡(luò)平臺，但本質(zhì)上屬于民間金融的范圍。在國外，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款已進(jìn)入快速發(fā)展期，監(jiān)管等各方面日益成熟。與國外相比，中國的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸開始較晚，但是行業(yè)快速的發(fā)展和激烈的競爭，一方面是因為中國處于快速發(fā)展的時期且資金需求大，另一方面是因為中國的金融市場不完善，傳統(tǒng)金融不能滿足中小企業(yè)和小額貸款機(jī)構(gòu)對資金的需求，這就為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的誕生創(chuàng)造了條件。從2009年的9家發(fā)展到現(xiàn)在的正常經(jīng)營的2 000多家，催生了許多金融創(chuàng)新產(chǎn)品。在國內(nèi)，由于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸起步較晚，其正處于由行業(yè)整合期向泡沫化低谷期過度的期間，在不斷發(fā)展的同時伴隨著許多問題的出現(xiàn)。中國P2P網(wǎng)絡(luò)平臺的快速發(fā)展主要是因為缺乏有效的外部監(jiān)督和監(jiān)管體制，以及其法律地位的不明確，而不成熟的社會信用體系，也使得其高收益的背后往往伴隨著高風(fēng)險。近些年，多例P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺因資金鏈斷裂而跑路的事件屢見不鮮，這也使得平臺越來越關(guān)注風(fēng)險控制。這個新興行業(yè)已引起了許多研究者的興趣。

于是，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸作為一種新事物，正在顯示出蓬勃的活力，學(xué)術(shù)界對其的研究越來越多。到目前為止，對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行為的研究主要集中在用戶行為上。國內(nèi)外的重要文獻(xiàn)收集整理如下：一是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸運(yùn)營模式分析；二是金融因素對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行為的影響；三是個人因素對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行為的影響；四是社會資本對P2P網(wǎng)絡(luò)貸款的影響；五是其他因素對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行為的影響。

二、國內(nèi)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸運(yùn)作模式

1.純線上模式。純網(wǎng)上借貸平臺以拍拍貸和人人貸為代表，分別成立于2007年和2010年。其運(yùn)營模式特點：一是平臺本身不參與借款，主要提供信息匹配、工具支持等中介服務(wù)，平臺本身較少參與交易。二是高度依賴網(wǎng)絡(luò)，整個過程全在線審核操作，操作過程更透明。三是風(fēng)險控制能力弱，P2P平臺根據(jù)借款人的基本情況，對借款人的信用劃分等級，不同信用水平之間，規(guī)定最低貸款利率和貸款金額，借款人可以自由選擇利率水平在這個規(guī)定的區(qū)間范圍內(nèi)，且無抵押無擔(dān)保。借款平臺風(fēng)險控制的主要依靠多元化投資，投資者面臨較高風(fēng)險。四是收入主要來自中介服務(wù)費和違約賠償金。

2.線下審核擔(dān)保模式。線下審核擔(dān)保模式以2011年成立的安心貸為代表，該模式的特點：一是與純線模式不同。P2P平臺為了更好地進(jìn)行風(fēng)險控制，需要在線下尋找借款人，并進(jìn)行現(xiàn)場審查，經(jīng)線下?lián)：筮M(jìn)行放貸，簽訂貸款合同。二是房地產(chǎn)抵押或擔(dān)保的需要，借款人通常需要擁有房產(chǎn)作抵押。平臺通過對借款人的信用、還款能力和房地產(chǎn)等情況進(jìn)行調(diào)查，綜合分析，才考慮是否放款。三是收入來源除服務(wù)中介費、違反合同費用外，還有會員費。

3.線上線下結(jié)合模式。在線和離線模式的組合以宜人財富平臺為代表，成立于2012年。該模式的特點如下：一是交易參與率高，模式需要在線申請，線下進(jìn)行交易。而且，債權(quán)的轉(zhuǎn)讓過程由平臺直接參與。二是控制風(fēng)險能力強(qiáng)。借款人在線申請，P2P平臺將根據(jù)借款人的實際情況和借款要求推薦融資方法，然后借款人向P2P平臺實體營銷點現(xiàn)場申請，審查并簽訂合同。三是有一種獨特的債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式，平臺一般會先借款給借款人，而后獲得債權(quán)分割，通過轉(zhuǎn)讓債權(quán)給其他投資者，獲取借貸資金。四是收入通常來源于利息差收入和手續(xù)費收入。

三、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的金融風(fēng)險分析

1.財務(wù)制度的分析。第一，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是一種新型的金融形式，是現(xiàn)代“互聯(lián)網(wǎng)+”發(fā)展的產(chǎn)物。從根本上說，它屬于私人借貸。相關(guān)立法和金融體系并不完善，網(wǎng)絡(luò)借款缺少監(jiān)管基礎(chǔ)。由于中國對個人貸款沒有具體的法律法規(guī)，對私人貸款中介方面的法律法規(guī)也是空白，無法保證網(wǎng)絡(luò)貸款的合法性。所以，各地監(jiān)管部門對其的監(jiān)管工作很難進(jìn)行，一旦發(fā)生糾紛，將會導(dǎo)致無法可依的結(jié)果，而個人貸款給社會也會帶來巨大影響。

2.投資者風(fēng)險?，F(xiàn)在可以看到很多P2P借貸平臺向投資者展示的信息一般是高利率回報，低投資份額，短期投資期，本金和盈利都有保證，這些信息對許多投資者的吸引力和誘惑力是非常巨大的。但許多投資者可能不知道這些金融產(chǎn)品的風(fēng)險和利益，且大多數(shù)投資者缺少投資知識，所以他們盲目地投資這些有利的條件，最終有可能造成利益的損失。

3.信用風(fēng)險。一般來說，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的借款人主要集中于個人和一些小企業(yè)主。因為網(wǎng)絡(luò)審查平臺限制借款人需要提供的個人信息及還款能力等資料不多，有時可能提供一些虛假的還款能力等信息，有時提供的抵押資產(chǎn)可能會出現(xiàn)不能還款的情況。所以，部分客戶的抵押資產(chǎn)沒有實際的還款價值。一般借款利率較高，也會導(dǎo)致借款人違約。

4.網(wǎng)貸平臺風(fēng)險。第一，因為網(wǎng)絡(luò)借貸需要大量的實名認(rèn)證，借款人的身份信息和很多重要的信息保留在互聯(lián)網(wǎng)上。據(jù)媒體報道，在中國知名的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺拍拍貸、宜信等上登記備案的用戶數(shù)量約達(dá)10萬之多，這是一個非常巨大的個人信息數(shù)據(jù)庫，一旦平臺的安全系統(tǒng)被破解或受到黑客攻擊，信息的泄露就可能會給借貸雙方造成巨大的利益損失。第二，非法籌資的風(fēng)險。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸呈現(xiàn)的是“一對多”的借款關(guān)系，要求平臺對出資人進(jìn)行“賬戶式”操作。假如沒有認(rèn)真地對閑置的資金進(jìn)行監(jiān)管，則很可能被確定為非法吸收民眾存款，則會使得一些中小企業(yè)的資金鏈斷裂或資金循環(huán)緊張，從而嚴(yán)重影響企業(yè)正常經(jīng)營業(yè)務(wù)。第三，操作風(fēng)險。因為缺乏對P2P網(wǎng)絡(luò)的有效法律監(jiān)督，則可能會發(fā)生偽造借款信息或發(fā)放違約貸款的情況。或者網(wǎng)絡(luò)借貸平臺在利益的驅(qū)使下，而發(fā)放巨額的失信貸款，而貸款人的信用狀況無法保證，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺則可能不當(dāng)?shù)夭倏v這些企業(yè)的信息，將其賣給其他公司，一旦發(fā)生意外將給企業(yè)造成巨大的損失。

5.財務(wù)風(fēng)險。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的財務(wù)風(fēng)險包括披露風(fēng)險和內(nèi)部財務(wù)管理風(fēng)險。P2P公司的財務(wù)披露風(fēng)險是因為P2P公司沒有以金融公司名義注冊，而且一般是咨詢服務(wù)公司的類型。因此，P2P公司沒有金融公司的財務(wù)披露責(zé)任，投資者很難了解公司的具體財務(wù)狀況，如公司壞賬率、流動性狀況、融資等。另外，P2P公司一般不必聘請會計師事務(wù)所進(jìn)行審計，使P2P財務(wù)狀況難以公平、公允地反映。P2P公司所謂的內(nèi)部財務(wù)管理風(fēng)險，是因為P2P公司財務(wù)管理存在壞賬，由于公司一般對借款人的監(jiān)控是將借款打到專用的銀行卡上，即將借款打到借款人原申請借款用途的卡上。但是，假如該筆借款沒有用于專門的用途上，公司就不能對借款人進(jìn)行監(jiān)控，所以也很容易造成借款人可能無法償還債務(wù)造成借款公司的壞賬。

四、我國網(wǎng)絡(luò)借貸平臺金融風(fēng)險控制的建議

1.完善借貸平臺的有關(guān)立法。首先，中國應(yīng)盡快完善相關(guān)法律法規(guī)?？紤]研究擬定《網(wǎng)絡(luò)平臺管理實施方法》，是由于借貸屬于金融業(yè)務(wù)范圍，所以相關(guān)立法工作應(yīng)由銀監(jiān)會帶動聯(lián)合國家法制辦，啟動銀監(jiān)會派遣機(jī)構(gòu)，省法律辦公室和金融辦公室開展網(wǎng)絡(luò)借貸平臺深入研究。其次，劃定網(wǎng)絡(luò)借貸的組織方式、性質(zhì)和業(yè)務(wù)范圍，將進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)借貸的網(wǎng)站確定為私人民間借貸的中介形式，嚴(yán)格限制和禁止非法民間中介組織和活動。最后，明確主體監(jiān)管和監(jiān)管責(zé)任。由于P2P平臺模式和跨區(qū)域的復(fù)雜性，借貸雙方可能不在同一區(qū)域，其監(jiān)管應(yīng)該是單線監(jiān)控到多方向監(jiān)控的方向發(fā)展。由人民銀行主要負(fù)責(zé)充分發(fā)揮地方政府的金融監(jiān)管職能的任務(wù)，金融辦、工商、通信、網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管部門共同合作規(guī)范網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的整體運(yùn)作。

2.建立可疑交易報告報送機(jī)制和完善“實名制”。應(yīng)當(dāng)創(chuàng)建一個報告報送可疑交易的保障機(jī)制。網(wǎng)絡(luò)貸款平臺可根據(jù)反洗錢中高?？蛻舻囊?guī)定進(jìn)行劃分，更好地識別客戶身份。對于高風(fēng)險客戶可以實時賬戶監(jiān)控，如果發(fā)現(xiàn)賬戶反?；蚪灰讘?yīng)及時提交給當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)?！皩嵜到y(tǒng)”是指任何單位和個人在任何金融機(jī)構(gòu)開戶務(wù)必以真實姓名并確認(rèn)其真實性，所有金融交易必須使用真實姓名并記錄在案的一種金融機(jī)制。對于新型金融服務(wù)中介，如P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，因其客戶注冊門坎低，程序簡單，轉(zhuǎn)賬來往方便快速，更容易被洗錢分子操縱，所以，實名制系統(tǒng)的完善很有必要。同時，應(yīng)在客戶交易過程中繼續(xù)跟蹤并關(guān)注和及時發(fā)現(xiàn)洗錢風(fēng)險，消除洗錢風(fēng)險。

3.平臺資金由第三方監(jiān)管，創(chuàng)新P2P利率定價手段。第三方資金管理平臺適用于轉(zhuǎn)移資金和“資金風(fēng)險池”的防范，禁止利用公司賬戶或高級個人賬戶進(jìn)行資金流轉(zhuǎn)。網(wǎng)絡(luò)借貸平臺應(yīng)在資金轉(zhuǎn)移過程中明確資金各步驟的現(xiàn)狀，明確責(zé)任情況；委托監(jiān)管的銀行負(fù)責(zé)將用戶因轉(zhuǎn)賬而產(chǎn)生的在途資金存入無息監(jiān)控賬戶中，并對平臺的資金轉(zhuǎn)移進(jìn)行監(jiān)控并及時向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交監(jiān)管報告。隨后是改進(jìn)P2P利率定價門徑，防止高利率謀利行為的發(fā)生。目前，中央銀行逐步放寬商業(yè)銀行貸款利率浮動空間，積極推進(jìn)利率市場改革。可以結(jié)合區(qū)域、行業(yè)、產(chǎn)業(yè)等實際情況，制定合理的利率區(qū)間；使P2P平臺利率定價標(biāo)準(zhǔn)化，遏制高利貸行為。

4.引入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)。構(gòu)建一個不依賴任何中心或是第三方但卻可靠的記賬系統(tǒng)，中本聰構(gòu)造了一個極為精巧的系統(tǒng)，這個系統(tǒng)就是“區(qū)塊鏈”，區(qū)塊鏈通過構(gòu)造一個以競爭—記賬—獎勵為核心的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，解決了去中心化記賬難的問題。P2P的借貸雙方通過在區(qū)塊鏈上簽訂相應(yīng)的智能合約，把借貸合同以代碼的形式搬到區(qū)塊鏈上，它不需要任何人監(jiān)督合同的執(zhí)行，一切按照智能合同的約定自動執(zhí)行，包括放款、還款或中途轉(zhuǎn)讓等，這降會對未來的借貸交易模式與商業(yè)結(jié)構(gòu)帶來巨大的便利。

5.合理引導(dǎo)規(guī)范借貸雙方的融資行為。第一，借款貸款其實是投資者和借款人雙方之間的經(jīng)濟(jì)活動，其風(fēng)險大部分是由借貸雙方共同承擔(dān)的，而P2P網(wǎng)貸平臺實質(zhì)只是提供信息等的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，所以，有必要合理引導(dǎo)投資者和借款人加強(qiáng)和提高風(fēng)險意識，審慎投資。第二，指導(dǎo)貸款人充分了解貸款風(fēng)險在追求高回報率時通常伴隨著高風(fēng)險，要依據(jù)自身的收入和財產(chǎn)狀況來決定投資規(guī)模。第三，合理引導(dǎo)借款人對借款用途的安排，確保借款資金的合理使用，減少道德風(fēng)險。在國內(nèi)社會信用體系還未完善、健全的情況下，加大對失信客戶的處罰力度很有必要。

結(jié)語

過去經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中，金融市場帶來的繁榮和金融危機(jī)帶來的巨大傷害，讓我們明白了金融創(chuàng)新是一把“雙刃劍”，其既能帶來巨大的能量，也能造成巨大的破壞性的危害。不管是在國內(nèi)還是在國外，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款的成長已經(jīng)受到了政府、社會、金融業(yè)等方面的普遍關(guān)注。本文的研究表明，P2P借貸平臺想要成功地發(fā)展，關(guān)鍵在于投資者和借款人對信息的掌握，其運(yùn)作機(jī)制具有相對的合理性。P2P不但可以盤活私人金融市場，使私人閑置資金得到更好的使用，還可以使得個人、中小企業(yè)的財務(wù)困難得到有效的緩解。同時，其自身運(yùn)作的成功還取決于投資者和借款人對于供給和需求的決策。但當(dāng)前，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款的發(fā)展缺少法律法規(guī)和政府的監(jiān)管，其風(fēng)險也隨著發(fā)展過程日漸積累。唯有正確面對P2P所帶來的雙重屬性，規(guī)范行業(yè)的健康發(fā)展，才能更好地發(fā)展這一新興行業(yè)，有序引導(dǎo)私人借款，有效防范金融風(fēng)險，有助于社會和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。