□（集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院 福建廈門 361021）

企業(yè)進(jìn)行有效的財(cái)務(wù)決策通常以有效的財(cái)務(wù)分析為前提。但是傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析通常是基于財(cái)務(wù)核算數(shù)據(jù)生成的財(cái)務(wù)信息匯總，割裂了財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)的聯(lián)系，也忽視了企業(yè)與外部的聯(lián)系。因此財(cái)務(wù)分析報(bào)告普遍缺乏深度，使用價(jià)值低。重新構(gòu)建財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，可以幫助管理層發(fā)現(xiàn)并解決經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題，使其做出更有利于公司發(fā)展的經(jīng)營(yíng)決策。對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行分析，實(shí)質(zhì)上就是對(duì)企業(yè)的價(jià)值運(yùn)動(dòng)進(jìn)行分析。因此，有必要嘗試將價(jià)值鏈思想運(yùn)用于財(cái)務(wù)分析來(lái)把握企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理狀況。

一、基于價(jià)值鏈的財(cái)務(wù)分析與內(nèi)部經(jīng)營(yíng)決策需求

傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析所用資料都是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表為中心的會(huì)計(jì)核算資料，即使是管理層內(nèi)部需要了解本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況而進(jìn)行的自我分析，所依據(jù)的依然是財(cái)務(wù)報(bào)表，難以滿足日益深化的內(nèi)部管理需求。有限理性下，管理層做出的財(cái)務(wù)決策難免會(huì)有偏差甚至錯(cuò)誤。而企業(yè)價(jià)值運(yùn)動(dòng)貫穿始終，能全面反映企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)管理狀況。因此如何將價(jià)值鏈與財(cái)務(wù)分析結(jié)合起來(lái)分析值得我們研究。

（一）基于價(jià)值鏈的財(cái)務(wù)分析目的

首先，通過(guò)對(duì)企業(yè)內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈的財(cái)務(wù)分析，可以確定鏈上的各個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，消除不增值作業(yè)及降低增值作業(yè)的成本，優(yōu)化內(nèi)部業(yè)務(wù)流程。其次，通過(guò)對(duì)企業(yè)縱向價(jià)值鏈的財(cái)務(wù)分析，能夠確定供應(yīng)商與客戶給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、發(fā)展提供的價(jià)值增值，并決定是進(jìn)入還是退出此環(huán)節(jié)。再次，通過(guò)對(duì)企業(yè)橫向價(jià)值鏈的財(cái)務(wù)分析，可以構(gòu)建同行業(yè)的價(jià)值鏈，并與本企業(yè)價(jià)值鏈相比較，改善成本大于收益的環(huán)節(jié)，增加企業(yè)盈利。

（二）基于價(jià)值鏈的財(cái)務(wù)分析對(duì)象

現(xiàn)代企業(yè)已成為多元化利益相關(guān)者協(xié)作的產(chǎn)物，財(cái)務(wù)分析主體已拓展到企業(yè)各利益相關(guān)者，包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、所有者、債權(quán)人、供貨商、客戶、員工、財(cái)稅部門、國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門和環(huán)保部門等。財(cái)務(wù)報(bào)表或報(bào)告分析將更廣泛的報(bào)表使用者納入其服務(wù)對(duì)象，很難兼顧各類報(bào)表使用者的個(gè)別需求，尤其是企業(yè)管理當(dāng)局的分析需求。而基于價(jià)值鏈的財(cái)務(wù)分析對(duì)象，從企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表等財(cái)務(wù)信息，擴(kuò)展到了供應(yīng)商、客戶以及行業(yè)等財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)信息，重點(diǎn)分析價(jià)值鏈各關(guān)鍵業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的成本與收益，對(duì)收益小于成本的業(yè)務(wù)流程，企業(yè)可以進(jìn)行改進(jìn)或者重新整合，減少不必要的資源消耗活動(dòng)。

可見(jiàn)，基于價(jià)值鏈的財(cái)務(wù)分析并不是對(duì)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析的全盤(pán)否定，而是針對(duì)其不能滿足內(nèi)部決策需求的缺陷進(jìn)行的彌補(bǔ)和改進(jìn)。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析框架只包含財(cái)務(wù)指標(biāo)，這些財(cái)務(wù)指標(biāo)并不適用于基于價(jià)值鏈的財(cái)務(wù)分析。因此，應(yīng)該在價(jià)值鏈思想的指導(dǎo)下，設(shè)計(jì)出反映企業(yè)價(jià)值增值財(cái)務(wù)動(dòng)因的關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行分析。如此，才能起到追根溯源的作用。

二、價(jià)值鏈各環(huán)節(jié)增值要素分析及指標(biāo)說(shuō)明

（一）內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈

1.人力資本。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，人力資本是價(jià)值增值最本質(zhì)的源泉。在當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)激烈以及顧客個(gè)性化需求增強(qiáng)的環(huán)境下，新產(chǎn)品、新技術(shù)層出不窮，產(chǎn)品生命周期越來(lái)越短，人力資本以其不可復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)成為企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的主要內(nèi)容。人力資本和物力資本都能給企業(yè)帶來(lái)剩余價(jià)值，人力資源還可以優(yōu)化企業(yè)的資源配置，給企業(yè)帶來(lái)持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力。所以人力資本投資也是價(jià)值增值活動(dòng)的重要組成部分。但是傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析以物力資本分析為主，很少涉及人力資本方面的財(cái)務(wù)信息，更沒(méi)有專門用于分析人力資本狀況的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)應(yīng)該意識(shí)到物力資本對(duì)價(jià)值增值的作用是有限的，而人力資本有其難以模仿的優(yōu)勢(shì)，這種稀缺性更能維持企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。因此，應(yīng)當(dāng)設(shè)定反映人力資本狀況的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。

2.研究開(kāi)發(fā)。研究開(kāi)發(fā)是企業(yè)自主創(chuàng)新能力提高的體現(xiàn)。研發(fā)的新技術(shù)新產(chǎn)品能使企業(yè)具有成本和產(chǎn)品個(gè)性化優(yōu)勢(shì)。一方面，新技術(shù)可以改進(jìn)生產(chǎn)制造工藝和產(chǎn)品的原材料構(gòu)成，降低生產(chǎn)成本；另一方面，技術(shù)的革新使企業(yè)產(chǎn)品有自己的差異化特色，給企業(yè)帶來(lái)持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在研發(fā)環(huán)節(jié)，研發(fā)能力不僅能夠傳達(dá)企業(yè)本身的實(shí)力，還可以表達(dá)企業(yè)追求創(chuàng)新的意愿。研發(fā)費(fèi)用率以及研發(fā)人員人工成本比率越高，說(shuō)明企業(yè)研發(fā)投入越大，則研發(fā)能力相對(duì)越強(qiáng)。研發(fā)人才是一筆不可或缺的財(cái)富，企業(yè)研發(fā)人員的付出程度往往取決于其對(duì)企業(yè)的滿意程度，員工的流動(dòng)率高說(shuō)明企業(yè)目前的狀況并不讓人很滿意，所以員工流動(dòng)率可以衡量員工滿意度。新產(chǎn)品利潤(rùn)貢獻(xiàn)率越大，說(shuō)明此項(xiàng)研發(fā)成果越顯著。以上是基于空間維度的考慮，其實(shí)，時(shí)間維度上的設(shè)定對(duì)于研發(fā)環(huán)節(jié)的分析也很重要，依據(jù)產(chǎn)品的生命周期，可以預(yù)計(jì)某一產(chǎn)品將在何時(shí)達(dá)到成熟期，再結(jié)合研發(fā)周期制定研發(fā)新產(chǎn)品的決策。

3.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。生產(chǎn)環(huán)節(jié)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的關(guān)鍵性環(huán)節(jié)。該環(huán)節(jié)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)取決于時(shí)間和成本兩個(gè)關(guān)鍵要素。從企業(yè)出發(fā)，除了原材料成本，該環(huán)節(jié)最重要的就是員工的生產(chǎn)效率，員工的高生產(chǎn)率能縮短產(chǎn)品的生產(chǎn)時(shí)間，降低產(chǎn)品的人工成本投入。在一定程度上，員工的生產(chǎn)率除了取決于生產(chǎn)技術(shù)和流程，還取決于企業(yè)員工的滿意度，滿意度越高，員工的生產(chǎn)效率越高。從客戶角度出發(fā)，他們當(dāng)然希望買到性價(jià)比高的產(chǎn)品，產(chǎn)出中的產(chǎn)品合格率上升能夠降低退貨率。因此在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的價(jià)值增值分析上，可以采用產(chǎn)品生產(chǎn)成本費(fèi)用率、生產(chǎn)人員人工成本比率、生產(chǎn)員工滿意度、員工生產(chǎn)率、產(chǎn)品合格率、退貨率六個(gè)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行財(cái)務(wù)動(dòng)因分析。前四個(gè)指標(biāo)是基于企業(yè)利益考慮，后兩個(gè)指標(biāo)是從客戶角度出發(fā)。

4.市場(chǎng)銷售。銷售是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品從企業(yè)到顧客的初步經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。產(chǎn)品過(guò)剩，買方市場(chǎng)逐步占據(jù)主導(dǎo)地位的新形勢(shì)下，企業(yè)銷售能力的加強(qiáng)能加速企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)，降低營(yíng)運(yùn)成本，增強(qiáng)盈利能力。迎合市場(chǎng)需求，很好地處理企業(yè)與市場(chǎng)的關(guān)系，這是將產(chǎn)品從企業(yè)送到顧客的第一步。站在顧客角度考慮市場(chǎng)需求，創(chuàng)造一個(gè)良好的銷售購(gòu)買環(huán)境，比如增大廣告投入、培養(yǎng)有素質(zhì)的銷售人員等，這能給企業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)提供一條有效的途徑。而銷售員工滿意度也決定了其銷售積極性，員工愿意付出更多努力銷售產(chǎn)品，企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。通過(guò)市場(chǎng)占有率和退貨率可以評(píng)價(jià)企業(yè)的最終銷售成果以及重復(fù)購(gòu)買意愿。市場(chǎng)占有率一定程度上依賴于顧客的滿意度，市場(chǎng)占有率越高，企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的控制能力越強(qiáng)。合格產(chǎn)品的退貨率則是顧客對(duì)于產(chǎn)品銷售認(rèn)可度最直觀的反映。因此，可以用銷售費(fèi)用率、銷售人員人工成本比率、銷售員工滿意度、市場(chǎng)占有率、退貨率等指標(biāo)來(lái)分析評(píng)價(jià)企業(yè)的市場(chǎng)銷售能力。

5.售后服務(wù)。售后服務(wù)是防止因產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題給顧客和企業(yè)帶來(lái)?yè)p失的一種補(bǔ)救性措施，也是企業(yè)的“第二次競(jìng)爭(zhēng)”。一方面，優(yōu)質(zhì)的售后服務(wù)不僅能實(shí)現(xiàn)二次銷售，而且通過(guò)消除顧客的后顧之憂還能吸引新顧客，擴(kuò)大企業(yè)的市場(chǎng)份額。另一方面，售后服務(wù)不僅可以及時(shí)處理銷售過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題，還能將顧客意見(jiàn)和需求及時(shí)反饋給企業(yè)，指導(dǎo)企業(yè)在研發(fā)環(huán)節(jié)改進(jìn)產(chǎn)品。所以售后服務(wù)的質(zhì)量是本環(huán)節(jié)最關(guān)鍵的因素。增大對(duì)售后服務(wù)的投入是質(zhì)量的保證，因此，可以用售后成本費(fèi)用率、售后人員人工成本比率、顧客投訴率和退貨率等指標(biāo)來(lái)分析售后服務(wù)活動(dòng)的質(zhì)量。

基于內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈各環(huán)節(jié)設(shè)計(jì)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系見(jiàn)表1。

表1 基于內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈的財(cái)務(wù)分祈指標(biāo)體系

（二）縱向價(jià)值鏈

1.供應(yīng)商。為企業(yè)提供產(chǎn)品的企業(yè)稱為供應(yīng)商，一般處于價(jià)值鏈的上游。對(duì)供應(yīng)商的分析能夠指導(dǎo)企業(yè)是向上游擴(kuò)展還是收縮。對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行分析，首先，需要考慮價(jià)格因素，原材料價(jià)格的高低，直接決定了產(chǎn)出品的價(jià)格；分析相對(duì)固定的上游供應(yīng)商原材料比率和原材料賒銷比率，可以幫助企業(yè)明確長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作伙伴，而長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系也可以降低企業(yè)的采購(gòu)成本，另外，原材料賒銷比率還可以反映企業(yè)的融資能力。其次，還要考慮供應(yīng)商能否按時(shí)交貨，供應(yīng)商及時(shí)交貨能力強(qiáng)，可以保證企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

2.銷售商。下游銷售商是企業(yè)與客戶之間的媒介，對(duì)下游銷售商來(lái)說(shuō)，企業(yè)銷售活動(dòng)將對(duì)其成本和收益產(chǎn)生重大影響，進(jìn)而影響其價(jià)值鏈，銷售商可以選擇向企業(yè)收縮或者擴(kuò)展。因此銷售商的忠誠(chéng)度，可以指導(dǎo)企業(yè)選擇長(zhǎng)期穩(wěn)定合作的伙伴，是維持企業(yè)價(jià)值鏈穩(wěn)定的最關(guān)鍵因素。分析銷售商在不同期間的訂單量分布，可以判斷銷售商的集中程度和相對(duì)固定的銷售商，合理控制生產(chǎn)量。分析不同期間銷售商的退貨情況，企業(yè)可以尋找到比較可靠的下游銷售商。因?yàn)殚L(zhǎng)期重復(fù)性購(gòu)買行為將為企業(yè)提供穩(wěn)健的盈利能力，所以可以通過(guò)分析重復(fù)訂單頻率來(lái)判斷該客戶對(duì)企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的偏好程度，指導(dǎo)企業(yè)的研發(fā)和生產(chǎn)，增大企業(yè)盈利。適當(dāng)比例的賒銷以及保證按時(shí)送貨則有助于企業(yè)銷售渠道的穩(wěn)定。因此，銷售商的忠誠(chéng)度可以通過(guò)相對(duì)固定銷售收入比率、賒銷收入比率、按時(shí)送貨率、重復(fù)訂單頻率和退貨率指標(biāo)來(lái)衡量。

基于縱向價(jià)值鏈各環(huán)節(jié)設(shè)計(jì)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系見(jiàn)表2。

表2 基于縱向價(jià)值鏈的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系

（三）橫向價(jià)值鏈

因?yàn)樗鸭牧闼樾畔⑼鶗?huì)導(dǎo)致事倍功半，所以在廣泛搜集競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手信息的基礎(chǔ)上，一方面，應(yīng)先構(gòu)建出競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的價(jià)值鏈，與企業(yè)的價(jià)值鏈分析比對(duì)，揭示價(jià)值鏈各環(huán)節(jié)指標(biāo)差異，判斷和評(píng)價(jià)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，優(yōu)化內(nèi)部業(yè)務(wù)流程，增強(qiáng)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。另一方面，應(yīng)構(gòu)建出標(biāo)桿企業(yè)的價(jià)值鏈，可以幫助企業(yè)找出各個(gè)增值環(huán)節(jié)的最優(yōu)成本。在與標(biāo)桿企業(yè)比較時(shí)，首先需要重點(diǎn)管理的是企業(yè)的不增值作業(yè)。企業(yè)選取績(jī)優(yōu)企業(yè)作為標(biāo)桿企業(yè)，參照其管理方法，消除企業(yè)自身的不增值作業(yè)流程是最快捷的價(jià)值增值的方式。其次是企業(yè)的增值作業(yè)，其屬于企業(yè)本身的潛在強(qiáng)項(xiàng)，參照標(biāo)桿企業(yè)作業(yè)鏈的管理方法，可以進(jìn)一步提升企業(yè)的增值作業(yè)效率。

三、結(jié)論

如前文所述，基于價(jià)值鏈的財(cái)務(wù)分析并不是站在外部報(bào)表使用者的角度考慮，更多是服務(wù)于內(nèi)部經(jīng)營(yíng)決策層。本文將傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析方法和手段進(jìn)行延伸，并運(yùn)用價(jià)值鏈理論進(jìn)行改造和擴(kuò)展，挑選和整理出有效的價(jià)值鏈財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，并構(gòu)建了初步的價(jià)值鏈財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，是將價(jià)值鏈與財(cái)務(wù)分析相結(jié)合的具體呈現(xiàn)。雖然目前基于價(jià)值鏈的財(cái)務(wù)分析在企業(yè)具體應(yīng)用中會(huì)面臨許多挑戰(zhàn)，但是隨著價(jià)值鏈的深入與擴(kuò)大，基于價(jià)值鏈的財(cái)務(wù)分析會(huì)更加廣泛地運(yùn)用到企業(yè)實(shí)踐中。

表2

本刊編輯部