張珊珊/ 文

中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的重要力量，如何緩解其融資困難和加強對其的金融服務已成為我國政府高度重視的問題。融資租賃業(yè)作為突破傳統(tǒng)融資方式的創(chuàng)新融資模式，可以有效地助力中小企業(yè)融資和促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。國務院辦公廳于2015 年印發(fā)的《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導意見》提出了加快發(fā)展中小微企業(yè)融資租賃服務的建議?，F(xiàn)階段我國融資租賃業(yè)的規(guī)模尚未與經(jīng)濟實力相匹配，也未與我國中小企業(yè)的融資需求相契合，需要進一步探索融資租賃中小企業(yè)融資難問題的解決途徑。

一、我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

中小企業(yè)是我國最大的企業(yè)群體，4000 多萬家的總量，達到我國企業(yè)總數(shù)的99%，是推動經(jīng)濟實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、增加就業(yè)、改善民生的重要基礎。我國證券市場門檻高，中小企業(yè)由于經(jīng)營管理水平低、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、內(nèi)部控制體系弱，導致財務狀況和經(jīng)營狀況較差、盈利能力較弱、現(xiàn)金流不足等問題，較難通過資本市場公開籌集資金。銀行通常會因為中小企業(yè)信息不對稱程度高、缺乏有實力的擔保、財務數(shù)據(jù)不可靠、缺乏第三方評級機構(gòu)評估的信用級別以及資金流向不明確等問題而消極放貸。融資難的現(xiàn)狀造成中小企業(yè)技術(shù)更新慢而無法創(chuàng)新營銷，生產(chǎn)成本高效率低，難以產(chǎn)生持續(xù)的經(jīng)營性現(xiàn)金流以維持生存。特別是對于初創(chuàng)時期暫且處于虧損狀態(tài)的中小企業(yè)，急需更新設備和技術(shù)以扭虧為盈，卻因缺乏充足的資金購買固定資產(chǎn)而導致惡性循環(huán)。

二、利用融資租賃解決中小企業(yè)融資問題的優(yōu)勢

融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對租賃物件的特定要求和對供貨人的選擇，出資向供貨人購買租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權(quán)。

（一）融資租賃相較于銀行貸款對中小企業(yè)融資的優(yōu)勢

1.融資租賃弱化財務指標和擔保抵押的重要性

融資租賃中，出租人對承租人的財務、經(jīng)營等信息披露要求不高，減少對信用擔保和抵押品的重視程度，側(cè)重于企業(yè)投資項目的未來發(fā)展前景、項目可行性及盈利能力、未來是否能夠帶來充足的現(xiàn)金流以按期支付租金，因此這種融資模式更加適用于財務經(jīng)營相對薄弱且抵押物較少的中小企業(yè)。

2.融資租賃時效性強，長期融資限制少

中小企業(yè)購置設備為長期項目投資，因此通常需要籌集長期資金以匹配還款期限。銀行為了控制貸款風險，往往對企業(yè)的資質(zhì)、信譽、成長性等要求很高，因此銀行借貸融資業(yè)務辦理手續(xù)煩瑣，總體信貸審核流程時間較長。銀行為了規(guī)避長期借款給自身帶來的風險，訂立了一系列保護性條款，以確保借款人財務狀況的穩(wěn)定性，卻限制了中小企業(yè)現(xiàn)金的流動，影響其資金的運用。

融資租賃則資格審核簡便、流程速度快且對承租人的資金流動限制較少，形成了融資和采購周期合二為一的新型模式，縮減了中小企業(yè)采購報批審核等流程，提高工作效率，縮短投資建設周期，有利于技術(shù)更新速度較快行業(yè)的中小企業(yè)盡快完成融資以搶占市場先機且能有效地規(guī)劃后續(xù)資金安排。

（二）融資租賃公司保留設備所有權(quán)，租賃物所有權(quán)和使用權(quán)分離

“雙權(quán)分離”對于中小企業(yè)承租人而言，租賃屆滿的時候，企業(yè)可以根據(jù)實際項目運作情況和市場上是否有更先進的設備來選擇退租、續(xù)租或者留購融資租賃物，為其在產(chǎn)權(quán)處理上提供便利和選擇權(quán)，有效地解決市場競爭加劇和科技經(jīng)濟更迭迅速，設備和技術(shù)需要更新的現(xiàn)實問題。對于融資租賃公司而言，可以適當減輕出租人所面臨中小企業(yè)信用風險較高的壓力，若承租人租賃期內(nèi)未按時履行支付租金的義務，出租人可以收回租賃物的使用權(quán)，保障了出租人的權(quán)益，鼓勵出租人與中小企業(yè)的合作。

（三）享受融資租賃稅收政策，減輕中小企業(yè)負擔

我國規(guī)定企業(yè)用于技術(shù)改造的融資租入設備享受加速折舊政策，允許中小企業(yè)承租方將租賃設備的租金計入生產(chǎn)成本，使其經(jīng)營的初期獲得較多的折舊抵減企業(yè)所得稅，獲得延期納稅和稅前抵扣的優(yōu)勢，有利于創(chuàng)業(yè)階段的現(xiàn)金流流動。出租方為符合國家產(chǎn)業(yè)政策的技術(shù)改造項目的企業(yè)所投資國產(chǎn)設備可以享受投資稅收抵免政策，出租方獲得的抵免效益可以低租金的形式轉(zhuǎn)移給承租方，進而減輕中小企業(yè)承租人的租金成本負擔。

三、我國中小企業(yè)融資租賃發(fā)展現(xiàn)狀和問題

我國融資租賃業(yè)起步于20 世紀80 年代，雖然近幾年資產(chǎn)規(guī)模與業(yè)務規(guī)模均增長較快，但相較于租賃業(yè)發(fā)達的國家，仍處于初步發(fā)展階段，特別是對于信用程度較差的中小企業(yè)，融資租賃業(yè)在我國的發(fā)展尚存在不少阻力。據(jù)統(tǒng)計，2016 年澳大利亞租賃投資滲透率為40.0%，英國33.7%，加拿大32.0%，而我國僅為6.0%，遠低于發(fā)達國家。

（一）中小企業(yè)抱有“重買輕租”的經(jīng)營理念

首先，我國中小企業(yè)由于其規(guī)模小，受人力、物力、財力等資源的限制，企業(yè)的經(jīng)營理念和大型企業(yè)存在很大差異，對于企業(yè)資產(chǎn)抱有“重買輕租”的觀念，對資產(chǎn)所有權(quán)的重視程度優(yōu)于對資產(chǎn)使用權(quán)所帶來的現(xiàn)金流流入。其次，我國融資租賃公司大部分處于初期階段，實力尚弱且不良資產(chǎn)偏高，因此中小企業(yè)管理層更偏向于選擇規(guī)避風險而不涉足于融資租賃領域。

（二）我國融資租賃相關(guān)法律法規(guī)和行業(yè)監(jiān)管尚不完善

我國與融資租賃相關(guān)的法律法規(guī)有《融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法》《金融租賃公司管理辦法》《合同法》等。這些法律法規(guī)為我國融資租賃法律環(huán)境填補了一些空白，但仍存在許多問題亟待解決。據(jù)統(tǒng)計，2016 年全國涉及融資租賃合同糾紛的裁判文書達到20505 份，2017 年29483 份，2018 年24437 份。

在2018 年新監(jiān)管體系下，我國融資租賃業(yè)監(jiān)管部門由原來的銀監(jiān)會和商務部統(tǒng)一為銀保監(jiān)會，其承接的僅是“制定融資租賃公司經(jīng)營和監(jiān)管規(guī)則的職責”，具體執(zhí)行職責的是各地方金融監(jiān)督管理局?？傮w上在監(jiān)管規(guī)則的設定以及具體執(zhí)行的嚴格程度上明顯高于一般工商企業(yè)，但弱于金融機構(gòu)的監(jiān)管。

（三）融資租賃公司資金來源渠道受限

融資租賃公司作為我國融資租賃業(yè)發(fā)展的基礎力量，因資本消耗較快而需要大量的資本補充。但是由于其自身經(jīng)營模式特點，資產(chǎn)負債率多在80%以上，能夠成功通過上市募集資金的公司屈指可數(shù)。截至2018 年末，我國融資租賃企業(yè)數(shù)量約萬家，上市掛牌融資的只有21 家，另有5 家計劃上市，上市融資規(guī)模也不大。現(xiàn)階段我國融資租賃公司將近80%的融資渠道主要是證券資產(chǎn)化（ABS）、金融債和短期（超短期）融資券，其中短期（超短期）融資券和投資項目的長期需求不匹配，會帶來資金期限錯配的風險。融資租賃公司融資渠道狹窄導致公司為了規(guī)避風險而選擇和信用程度較高的大型企業(yè)合作，以此保障其經(jīng)營性現(xiàn)金流的充裕。

（四）融資租賃業(yè)務模式缺乏差異性

我國融資租賃業(yè)務現(xiàn)階段仍然處于“回租為主，直租為輔”的模式，而歐美租賃業(yè)發(fā)達的國家已經(jīng)開始運用一些新型融資租賃創(chuàng)新模式。我國行業(yè)資金的投放仍主要集中在大型制造業(yè)如飛機租賃、船舶租賃等，均比較適用于大型企業(yè)，而缺乏便于中小企業(yè)運用的融資租賃經(jīng)營業(yè)務模式。

（五）行業(yè)風險控制和承擔能力要求高

融資租賃公司面對的是償債能力弱、信用違約風險較高的中小企業(yè)，且現(xiàn)階段尚缺乏相應風險體系的構(gòu)建和中小企業(yè)信用評價體系，因此融資租賃公司需有較強的風險承擔能力，以應對應收融資租賃款回收和租金逾期可能性帶來的現(xiàn)金流動性風險、利率波動引起的市場風險等。

四、發(fā)展我國中小企業(yè)融資租賃的對策

（一）改善中小企業(yè)對融資租賃的認知和經(jīng)營理念

通過積極宣傳和培養(yǎng)相關(guān)經(jīng)營人才，將中小企業(yè)管理層的“重買輕租”理念改善為“輕占有、重使用”的經(jīng)營理念。同時需提高建設我國融資租賃公司的自身素質(zhì)，加強其提供的設備和服務質(zhì)量，打造適用于我國中小企業(yè)融資特色的融資租賃業(yè)務模式，以此增進中小企業(yè)對融資租賃的信任度，從而促進雙方的合作共贏。

（二）加大政府對中小企業(yè)融資租賃的扶持力度

首先，因中小企業(yè)存在信用風險高、經(jīng)營投資收益率保障低的現(xiàn)實問題，政府應加強中小企業(yè)風險評估，設置信用評級體系，采取積極措施保障融資租賃公司的利益。例如，現(xiàn)融資租賃企業(yè)已被接入央行征信系統(tǒng)，租賃物權(quán)屬信息記錄在冊，杜絕承租人未經(jīng)融資租賃公司許可將租賃物另行抵押，或?qū)⑼蛔赓U物出售給多家不同的融資租賃公司的情況。

其次，借鑒租賃業(yè)發(fā)達國家對于出租方的激勵制度，以此鼓勵租賃公司給中小企業(yè)展開租賃業(yè)務。例如采用共擔風險制度如貸款激勵、代償激勵；參照英國對出租方實行“減值減稅政策”，按一定比例逐年減記資產(chǎn)賬面價值的減稅；出租方計提租賃風險準備金以應對中小企業(yè)不能按時支付租金給出租方帶來的壞賬損失。

（三）完善法律法規(guī)體系和行業(yè)市場監(jiān)管

我國應加快《融資租賃法》的立法，保障出租人和承租人雙方的權(quán)利，進一步完善行業(yè)監(jiān)管包括市場準入制度、市場運營制度如資產(chǎn)登記、資產(chǎn)交易制度等和市場退出制度如風險評估、破產(chǎn)保護、清算制度等。

（四）拓寬融資租賃公司融資渠道，加強多種經(jīng)銷渠道協(xié)同合作

我國應鼓勵和扶助符合條件資格的融資租賃公司上市融資，以政府作為擔保提高信譽以此發(fā)行債券融資，大力開展信托融資、外債融資、租賃基金、與保險業(yè)合作等新型融資渠道。同時積極完善廠商子公司、銀行子公司以及和租賃公司合作關(guān)系三類經(jīng)銷渠道，相互輔助增進其協(xié)同作用。銀行系租賃公司可以依托大型商業(yè)銀行作為資金來源；廠商系融資租賃有較高的后期資產(chǎn)管理能力，有利于延伸中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條，產(chǎn)生更多的增值服務；國內(nèi)獨立第三方租賃公司從模式、業(yè)務等方面進行重新調(diào)整，尋找到適合我國中小企業(yè)特異性的創(chuàng)新商業(yè)模式。

（五）發(fā)展多元化融資租賃方向和產(chǎn)品

我國融資租賃業(yè)應迎合供給側(cè)改革政策，退出“兩高一?！毙袠I(yè)，積極拓展新能源、文化產(chǎn)業(yè)、居民家庭消費等領域。鼓勵融資租賃公司借鑒發(fā)達國家采用的杠桿租賃、風險租賃、委托租賃等模式，推動制造業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)深度融合，積極拓展新的業(yè)務增長領域，提供適合中小企業(yè)特點的產(chǎn)品和服務。

（六）加強融資租賃公司自身建設

現(xiàn)階段的融資租賃公司普遍實力較低，應增強對其組織機構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)和規(guī)章制度的內(nèi)部控制力度，提高財務風險防范管理能力、經(jīng)營管理水平和業(yè)務能力，搭建流動性治理體系，加強現(xiàn)金流缺口和流動性限額的管理。各級政府應支持設立專門面向中小企業(yè)的融資租賃公司，推進融資租賃公司與中小企業(yè)公共服務平臺合作，加大對科技型、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)的支持力度。

（七）積極培養(yǎng)融資租賃人才，降低操作風險

高校的人才培養(yǎng)模式應及時與經(jīng)濟社會發(fā)展的需求相匹配，融資租賃業(yè)作為我國快速發(fā)展的重要現(xiàn)代服務業(yè)，高校本科應設置融資租賃專業(yè)方向或者專業(yè)課程，致力于打造金融、財務、法律、管理、風險控制等多學科交織復合型人才，為融資租賃公司以及各中小企業(yè)內(nèi)部管理層提供對融資租賃業(yè)務熟識的經(jīng)營管理人才，有利于減少后期操作風險。高校和政府可以通過設立人才培養(yǎng)專項基金、建立產(chǎn)學研組織、增進校企合作和建設高校實踐基地等多種模式培養(yǎng)理論與實踐并行的融資租賃人才。

五、結(jié)語

近十幾年，我國的融資租賃業(yè)取得快速發(fā)展，其作為金融與貿(mào)易結(jié)合的產(chǎn)物，起到產(chǎn)融結(jié)合的效果，能夠有效地解決中小企業(yè)融資中遇到的部分問題。不過對比租賃業(yè)發(fā)達國家融資租賃的規(guī)模、滲透率和業(yè)務模式多元化的運用，我國還需從中小企業(yè)自身認知、政府扶持政策、融資租賃公司融資渠道、融資產(chǎn)品模式、經(jīng)銷渠道以及人才培養(yǎng)等各方面加強建設，提高融資租賃與中小企業(yè)融資的匹配度和適應性。實踐過程中，應注意借鑒國外融資租賃案例，結(jié)合中國特色，強調(diào)適用性和行業(yè)特異性，不可盲目復制他人的經(jīng)驗。