盈余管理還是利潤(rùn)操縱

姚永富

【摘 要】近十多年來(lái)，盈余管理在學(xué)界和實(shí)務(wù)界一直都是熱門話題，但是盈余管理和利潤(rùn)操縱之間的界限卻仍是一片模糊地帶。文章的案例研究發(fā)現(xiàn)南天信息采用了一種此前相關(guān)研究文獻(xiàn)中未曾提到的盈余管理（或利潤(rùn)操縱）的手段，即綜合運(yùn)用“構(gòu)造交易+利用企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則”的策略。從表現(xiàn)形式上來(lái)講，完全符合盈余管理的定義和特征，但從業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)內(nèi)容及經(jīng)濟(jì)后果上講，恐怕應(yīng)該用利潤(rùn)操縱來(lái)描述了。

【關(guān)鍵詞】盈余管理；利潤(rùn)操縱；交易構(gòu)造；南天信息

一、引言

近十多年來(lái)，盈余管理在學(xué)界和實(shí)務(wù)界一直都是熱門話題，有觀點(diǎn)認(rèn)為，利潤(rùn)操縱等同于盈余管理，也有觀點(diǎn)認(rèn)為兩者有本質(zhì)的不同，利潤(rùn)操作是管理層利用法規(guī)政策的空白或會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的靈活性，甚至違法違規(guī)的各種手段對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)利潤(rùn)或獲利能力進(jìn)行操縱的行為；而盈余管理則與之本質(zhì)不同。文章的案例研究發(fā)現(xiàn)，南天信息采用了一種此前相關(guān)研究文獻(xiàn)中未曾提到的盈余管理（或利潤(rùn)操縱）的手段，即綜合運(yùn)用“構(gòu)造交易+利用企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則信息披露規(guī)則”的策略。從表現(xiàn)形式上來(lái)講，完全符合盈余管理的定義和特征，但從業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)性內(nèi)容及經(jīng)濟(jì)后果上講，恐怕可以用利潤(rùn)操縱來(lái)描述了。

二、文獻(xiàn)綜述

最早的盈余管理研究是上世紀(jì)80年代美國(guó)的會(huì)計(jì)學(xué)家William·Scott（1977），其研究認(rèn)為只要企業(yè)的管理人員有選擇不同會(huì)計(jì)政策的自由，他們必定會(huì)選擇使其效用最大化或使企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值最大化的會(huì)計(jì)政策③。Healy和Wahlen（1999）認(rèn)為盈余管理是管理人員為了誤導(dǎo)相關(guān)利益者對(duì)于公司某一時(shí)期的真實(shí)財(cái)務(wù)表現(xiàn)的判斷，以及影響那些基于短期財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的契約結(jié)果，利用自己對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)告的影響力改變會(huì)計(jì)交易的行為④。蔡春等（2012）研究發(fā)現(xiàn)，為了避開審查，虧損企業(yè)會(huì)實(shí)施隱蔽性較高的真實(shí)盈余管理方式，達(dá)到其盈余目標(biāo)①。謝柳芳、朱榮、何苦（2013）通過(guò)對(duì)退市機(jī)制頒布前后企業(yè)的盈余管理研究發(fā)現(xiàn)，在退市機(jī)制之前公司采用應(yīng)計(jì)盈余管理，在退市機(jī)制頒布之后公司更多的采用的是真實(shí)的盈余管理②。

三、案例企業(yè)簡(jiǎn)介

（一）南天信息的基本情況

根據(jù)公開信息，南天信息1999年10月14日在深圳證券交易所掛牌上市，控股股東為南天電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司，持有26.87%股份，最終控制人為云南省工業(yè)投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司，其直接和間接持有的股份占36.15%。公司以軟件業(yè)務(wù)、集成服務(wù)業(yè)務(wù)、產(chǎn)品服務(wù)業(yè)務(wù)、智慧城市業(yè)務(wù)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)等五大主營(yíng)業(yè)務(wù)為主體，具有三十多年建設(shè)金融行業(yè)和國(guó)家部分重點(diǎn)行業(yè)信息化工程的豐富經(jīng)驗(yàn)，成立至今，榮獲國(guó)家、省、市和行業(yè)內(nèi)三十余項(xiàng)榮譽(yù)。

（二）南天信息的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況

1.經(jīng)營(yíng)概況

南天信息分設(shè)昆明總部和北京總部，在北京、上海、廣州、昆明等地均設(shè)有全資或控股子公司，154個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)遍布全國(guó)。在軟件業(yè)務(wù)方面，是國(guó)內(nèi)銀行業(yè)十大應(yīng)用軟件解決方案商之一，在金融行業(yè)具有突出的優(yōu)勢(shì)地位。上一財(cái)年，入圍“2017年中國(guó)軟件收入前百家企業(yè)”，榮獲工業(yè)和信息化部國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作中心頒發(fā)“Cloud China2017 云帆獎(jiǎng)-云計(jì)算最具成長(zhǎng)力企業(yè)”獎(jiǎng)等榮譽(yù)。

2.近五年的財(cái)務(wù)狀況

根據(jù)信息傳遞理論，上表至少向廣大投資者傳遞了以下幾點(diǎn)積極的信息：首先，公司營(yíng)業(yè)收入且呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的趨勢(shì)；其次，公司凈利潤(rùn)保持了連續(xù)5年較快增長(zhǎng)；第三，公司保持穩(wěn)定的分紅政策，近五年平均股利支付率為45.8%；最后，扣非后的凈利潤(rùn)，2016年開始也扭虧為盈，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)絕對(duì)值高達(dá)4600多萬(wàn)元。作為一家高科技的信息技術(shù)企業(yè)，讓普通投資者很難不對(duì)其未來(lái)抱有美好的期待。

四、案例分析

（一）資產(chǎn)項(xiàng)目的微妙變化

通過(guò)研究其2012-2015年的財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的變化，即固定資產(chǎn)逐年大幅下降，與此同時(shí)，投資性房地產(chǎn)項(xiàng)目逐年大幅增加，有意思的是，投資性房地產(chǎn)的增加額與固定資產(chǎn)的減少額大體相當(dāng)，詳見下圖1。

看到這樣的趨勢(shì)圖，我們不禁想問(wèn)：一家集研發(fā)與制造于一體的企業(yè)為何要大規(guī)模處置固定資產(chǎn)？這么做的目的又是什么？

（二）來(lái)自官方的披露

1.有關(guān)資產(chǎn)重大變化的披露。根據(jù)南天信息經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告披露，其2014年固定資產(chǎn)減少和投資性房地產(chǎn)增加的原因是：投資性房地產(chǎn)轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)3743.62萬(wàn)元，固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)入投資性房地產(chǎn)8398.36萬(wàn)元，互相抵消后投資性房地產(chǎn)凈增加（固定資產(chǎn)凈減少）4654.74萬(wàn)元，與圖1所示數(shù)據(jù)高度吻合。2015年度在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)-房屋建筑物450.88萬(wàn)元。2016年固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)入投資性房地產(chǎn)3116.99萬(wàn)元，轉(zhuǎn)出483.44萬(wàn)元，凈增加2633.55萬(wàn)元。2017年，固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)入投資性房地產(chǎn)1647.82萬(wàn)元，投資性房地產(chǎn)轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)706.55萬(wàn)元。

2.有關(guān)房產(chǎn)處置的披露。2013年，處置位于北京市的房屋收入6325.57萬(wàn)元人民幣，所收回的現(xiàn)金凈額為5226.54萬(wàn)元，計(jì)入其他業(yè)務(wù)收入項(xiàng)下。2014年，處置位于北京和廣州的房產(chǎn)，合計(jì)增加收入2021.06萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)房產(chǎn)成本約為451萬(wàn)元，直接增加利潤(rùn)總額約1400萬(wàn)元。2015年以市場(chǎng)價(jià)出售位于廣州的房產(chǎn)給控股股東，收入6648.26萬(wàn)元，賬面成本282.83萬(wàn)元，其中計(jì)入其他業(yè)務(wù)收入4727.84萬(wàn)元。

3.有關(guān)投資性房地產(chǎn)租金收入的披露。2014年用于出租的投資性房地產(chǎn)租金收入530.02萬(wàn)元，2015年房租收入1159萬(wàn)元。

4.其他間接推算。通過(guò)現(xiàn)金流量表項(xiàng)目-收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金相關(guān)信息，可以推算2016年、2017年房租收入約1179萬(wàn)元和1253.96萬(wàn)元。年報(bào)披露，該公司采用成本模式對(duì)投資性房地產(chǎn)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，并按照與房屋建筑物或土地使用權(quán)一致的政策進(jìn)行折舊或攤銷。

（三）揭開上市公司“倒房”的秘密

1.構(gòu)造交易。至此，精心構(gòu)造的交易——“自用房屋→投資性房地產(chǎn)→出售投資性房地產(chǎn)”脈絡(luò)已逐漸清晰，乍看之下，這與直接出售固定資產(chǎn)-自用房屋建筑物似乎沒(méi)有區(qū)別，然而配合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第3號(hào)——投資性房地產(chǎn)》和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第4號(hào)——固定資產(chǎn)》有關(guān)“轉(zhuǎn)換”以及“處置”的助攻，就產(chǎn)生了化腐朽為神奇的效果。

2.對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和市場(chǎng)法規(guī)“爐火純青”般地運(yùn)用。

“爐火純青”表現(xiàn)之一——資產(chǎn)變形。先將固定資產(chǎn)—自用房屋建筑物轉(zhuǎn)化為投資性房地產(chǎn)，然后分批出售，而非直接出售固定資產(chǎn)，兩者效果對(duì)比如下：按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，直接出售自用房屋，其處置凈收益應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益，即“營(yíng)業(yè)外收入——處置非流動(dòng)資產(chǎn)利得”科目，在利潤(rùn)表中列示為非經(jīng)常性損益；如果是處置投資性房地產(chǎn)，其處置凈收益同樣應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益，科目為“其他業(yè)務(wù)收入”，在利潤(rùn)表中列入“營(yíng)業(yè)收入”項(xiàng)目。如此，在計(jì)算相關(guān)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)，扣除非經(jīng)常性損益前和扣除后的指標(biāo)便是天壤之別，分別如前表1和下表2所示。

如表2所示，如果不利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定構(gòu)造這種交易，那么該公司近5年與扣非后凈利潤(rùn)相關(guān)的指標(biāo)可以用“慘不忍睹”來(lái)形容；進(jìn)一步說(shuō)，如果不靠賣房來(lái)“保殼”，按照現(xiàn)行的退市制度，2016年之后的深交所就看不到“000948”這個(gè)股票代碼了！

“爐火純青”表現(xiàn)之二——會(huì)計(jì)政策。根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)在將自用房屋轉(zhuǎn)換為投資性房地產(chǎn)時(shí)，可以選擇“成本模式”或“公允價(jià)值”模式進(jìn)行初始確認(rèn)和后續(xù)計(jì)量，不同的初始計(jì)量模式（會(huì)計(jì)政策）對(duì)后續(xù)的會(huì)計(jì)后果將產(chǎn)生重大而持久的影響。根據(jù)準(zhǔn)則規(guī)定，選擇成本模式，處置時(shí)收入與賬面凈值之間的差額計(jì)入“其他業(yè)務(wù)收入”科目，該科目在利潤(rùn)表的“營(yíng)業(yè)收入”項(xiàng)下，不會(huì)被作為“扣非”對(duì)象扣除；而選擇公允價(jià)值模式，轉(zhuǎn)換當(dāng)日的公允價(jià)值大于原賬面價(jià)值的，其差額計(jì)入所有者權(quán)益，根本起不到任何調(diào)節(jié)利潤(rùn)或進(jìn)行盈余管理的作用。這也就可以解釋為什么該公司在可以輕易取得公允價(jià)值的情況下，仍然選擇采用成本模式進(jìn)行計(jì)量了。

“爐火純青”表現(xiàn)之三——步入正軌。從該公司公開披露的財(cái)報(bào)上可以發(fā)現(xiàn)，其最早自2013年開始大規(guī)模轉(zhuǎn)換自用房屋為投資性房地產(chǎn)，并用于出租，但直到2016年的財(cái)報(bào)中（P80）才披露了其經(jīng)營(yíng)范圍，其中“房屋租賃業(yè)務(wù)”赫然在列。然而通過(guò)“天眼查”發(fā)現(xiàn)其工商登記變更記錄，2017年3月1日才對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)范圍進(jìn)行了變更，其中新增了房屋租賃業(yè)務(wù)。這一變更，為今后的房租業(yè)務(wù)鋪平了道路。

（三）是否會(huì)形成路徑依賴

自2016年開始，這一系列“組合拳”的功夫已經(jīng)漸入佳境。扣非后的凈利潤(rùn)由巨虧轉(zhuǎn)正，2016年、2017年分別為844萬(wàn)元和624萬(wàn)元，特別是2017年開始，房租收入“持證上崗”成為名正言順的營(yíng)業(yè)收入，當(dāng)年的房租收入高達(dá)2530萬(wàn)元?？梢源竽戭A(yù)測(cè)一下，以2017年底高達(dá)1.13億元（以歷史賬面成本計(jì)量）的投資性房地產(chǎn)儲(chǔ)備和當(dāng)前北京、廣州等一線城市的房?jī)r(jià)及上漲趨勢(shì)計(jì)算，這個(gè)上市公司巨大的“盈余儲(chǔ)備池”足以輕松應(yīng)對(duì)未來(lái)5-10年的盈余管理需要——今后只要主營(yíng)業(yè)務(wù)不出現(xiàn)大額虧損，就再也不用變賣“家產(chǎn)”保殼了，特別是不用像2015年第四季度那樣與控股股東進(jìn)行巨額的房地產(chǎn)交易自救。

五、結(jié)論

一個(gè)令人擔(dān)心的問(wèn)題是：眾所周知，A股市場(chǎng)上存在著為數(shù)不少的類似南天信息這種披著信息技術(shù)外衣的高科技公司，每年享受著各地各級(jí)政府?dāng)?shù)千萬(wàn)元的補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠，卻依舊淪落到依靠房地產(chǎn)度日——會(huì)不會(huì)對(duì)賣房租房保持盈利的模式上癮，繼而形成路徑依賴？如是，當(dāng)違規(guī)的利潤(rùn)操縱演變成為合規(guī)的（至少形式上是合規(guī)的）盈余管理時(shí)，普通投資者的利益該如何保護(hù)？如果這種“構(gòu)造交易+利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則”的盈余管理手段為其他眾多上市公司所效仿時(shí)，企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？

注釋：

i 數(shù)據(jù)整理自：巨潮資訊網(wǎng)，南天信息歷年財(cái)報(bào)，見：http：//www.cninfo.com.cn/new/disclosure/stock plate=szse&orgId;=gssz0000948&stockCode;=000948#

【參考文獻(xiàn)】

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