劉一諾

3月5日，有“鹵鴨界扛把子”之稱的周黑鴨股票暫停交易。

周黑鴨在港交所發(fā)布的公告顯示，自3月5日上午9點(diǎn)開(kāi)始短暫停止買(mǎi)賣(mài)，以待發(fā)布公告澄清一則被認(rèn)為不實(shí)且有誤導(dǎo)成份的報(bào)告。

做空機(jī)構(gòu)Emerson Analytics于3月1日發(fā)布《周黑鴨的黑暗面》。在報(bào)告中，Emerson用分析數(shù)據(jù)指出，周黑鴨存在虛報(bào)銷售數(shù)據(jù)的行為。

基于對(duì)各地區(qū)客單量、銷售量等重新計(jì)算，Emerson發(fā)現(xiàn)周黑鴨的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)夸大了38.7%的日平均銷量以及6.8%的客單價(jià)。報(bào)告還發(fā)現(xiàn)，周黑鴨2018年上半年在華中地區(qū)的實(shí)際收入要比中報(bào)里顯示的少32.8%。

在今年1月底，周黑鴨曾發(fā)布盈利預(yù)警，預(yù)計(jì)年度純利潤(rùn)同期下跌約30%左右，主要由于原材料成本上升、門(mén)店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率下跌、工業(yè)園設(shè)備折舊及能耗成本上升等原因。

此次被沽空機(jī)構(gòu)狙擊，無(wú)疑讓周黑鴨的處境雪上加霜。

融資對(duì)賭，港股上市

周黑鴨的創(chuàng)始人周富裕出身重慶貧困山區(qū)，1994年，年僅19歲的周富裕跟著哥哥姐姐來(lái)到武漢一家私人鹵菜作坊打工，一年后選擇自主創(chuàng)業(yè)。經(jīng)過(guò)上百次實(shí)驗(yàn)，終于研究出一種口味奇特的鹵鴨產(chǎn)品，命名為“怪味鴨”。

為了打造自己的品牌，周富裕將“怪味鴨”更名為“周記黑鴨”。此后，“周記黑鴨”飛速發(fā)展，在武漢各大商圈站住了腳。2005年，周富裕注冊(cè) “周記黑鴨”和“周黑鴨”品牌標(biāo)識(shí)，并于2006年成立武漢周黑鴨控股公司。

2010年，周黑鴨啟動(dòng)第一輪融資，天圖投資注資5800萬(wàn)元持有10%的股份。2012年啟動(dòng)第二輪融資，天圖投資與IDG分別投資3000萬(wàn)元、1億元，并獲得1.76%和5.88%的股權(quán)。

兩輪融資確實(shí)讓周黑鴨的發(fā)展駛上了快車道。不過(guò)，周黑鴨在融資時(shí)與天圖系投資人、IDG曾有如下約定：在2012年的投資協(xié)議簽訂后的5年內(nèi)，如周黑鴨未實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)上市、天圖系投資人和IDG持有的股份未實(shí)現(xiàn)可自由轉(zhuǎn)讓，則天圖系投資人、IDG有權(quán)向周富裕夫婦出售部分或全部股份。

計(jì)劃沖擊國(guó)內(nèi)A股上市的周黑鴨遭遇了A股第八次IPO暫停，重壓之下把目光投向了港股市場(chǎng)，并最終趕在2016年11月上市。雖然在港股市場(chǎng)周黑鴨并不具備優(yōu)勢(shì)，但如期上市確實(shí)緩解了燃眉之急。

業(yè)績(jī)下滑，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手追擊

2017年，周富裕、唐建芳夫婦的身家還是95億元，到了2018年僅為65億元，縮水近30億。

這與周黑鴨的業(yè)績(jī)下滑密不可分。2018年9月發(fā)布的中期報(bào)告顯示，2018年上半年，周黑鴨營(yíng)收15.97億元，同比下降1.3%，凈利潤(rùn)3.32億元，同比下降17.3%。這也是周黑鴨上市以來(lái)業(yè)績(jī)首次出現(xiàn)下滑。

對(duì)此周黑鴨解釋稱，同類鹵味食品競(jìng)爭(zhēng)加劇、銷售門(mén)店老化，導(dǎo)致某些區(qū)域及部分門(mén)店的客流量有所流失。

競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手煌上煌和絕味食品則乘勝追擊，這兩個(gè)品牌與周黑鴨不分伯仲，被稱為鹵味界的“BAT”三巨頭。雖然周黑鴨處于領(lǐng)先地位，但在2018年，絕味食品的總營(yíng)收仍在不斷增加，周黑鴨卻已經(jīng)走上了下坡路。煌上煌的實(shí)力雖然相對(duì)弱勢(shì)，但一直在拓展江西省外的市場(chǎng)，潛力不容小覷。

有數(shù)據(jù)顯示，2020年鹵制品零售市場(chǎng)規(guī)模有望接近850億元，不知三巨頭誰(shuí)能笑到最后。