新湖中寶公司委托理財?shù)姆治?/h1>
2019-04-11 03:13:48吳慧芬袁殊玉
中國農(nóng)業(yè)會計 2019年1期
吳慧芬 袁殊玉
委托理財又稱代客理財，是指專業(yè)管理人接受資產(chǎn)所有者委托，代為經(jīng)營和管理資產(chǎn)，以實現(xiàn)委托資產(chǎn)增值或其它特定目標(biāo)的行為。
一、上市公司委托理財現(xiàn)狀分析
（一）滬深兩市委托理財情況分析
對從Wind數(shù)據(jù)庫提取的數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計和整理，通過表1可以看出在2011-2017年間，購買理財產(chǎn)品的上市公司數(shù)量、平均理財金額、理財產(chǎn)品總個數(shù)在不斷增加，而上市公司購買理財產(chǎn)品家數(shù)占上市公司比重以及平均理財金額占總市值的比重也在不斷上升。
（二）滬深兩市委托理財要素分析
據(jù)相關(guān)報道和資料分析發(fā)現(xiàn)，上市公司2011-2017年主要購買的是銀行理財產(chǎn)品和信托理財產(chǎn)品。對上市公司委托理財?shù)囊剡M行分析，主要有以下幾點：
1.從上市公司購買理財產(chǎn)品的規(guī)模金額和數(shù)量來看，銀行理財產(chǎn)品的購買量要高于信托理財產(chǎn)品。
2.從購買理財產(chǎn)品的風(fēng)險程度來看，上市公司在選擇委托理財產(chǎn)品的時候，大多數(shù)公司都偏好選擇風(fēng)險比較低的理財產(chǎn)品。
3.從所披露的預(yù)期收益率來看，銀行理財產(chǎn)品的收益率在4%-7%左右浮動，信托理財產(chǎn)品的收益率在8%-15%左右，這些理財產(chǎn)品的收益率都要高于一年期銀行存款利率。
4.從委托理財?shù)馁Y金來源來看，2012年以前進行委托理財?shù)纳鲜泄静畈欢喽际鞘褂米杂械拈e置資金，2012以后上市公司才開始使用募集資金購買理財產(chǎn)品。
二、新湖中寶公司委托理財情況分析
（一）新湖中寶公司簡介
新湖中寶股份有限公司1999年在上海證券交易所上市，公司主營業(yè)務(wù)為地產(chǎn)和金融。公司注冊資本86億元，總資產(chǎn)1100億元。公司市值居浙江省上市公司前列，系“滬深300”、“上證50”指標(biāo)成分股和MSCI中國A股指數(shù)成分股。
（二）新湖中寶公司委托理財?shù)那闆r
數(shù)據(jù)顯示，在2015年共發(fā)生5筆購買理財產(chǎn)品的業(yè)務(wù)，其期限最長為39天，最短為6天，購買總額為38億元，理財產(chǎn)品收益為593.73萬元。
表1 2011—2017年上市公司購買理財產(chǎn)品情況
在2016年共發(fā)生73筆購買理財產(chǎn)品的業(yè)務(wù)，委托理財類型為保本型理財產(chǎn)品，購買總額為239.01億元，理財產(chǎn)品收益為7075.24萬元。
2017年共發(fā)生165筆購買理財產(chǎn)品的業(yè)務(wù)且購買總額為441.96億元，理財產(chǎn)品收益為12048.08萬元，委托機構(gòu)都為銀行，資金來源多為自有資金，其次為募集資金。
表2 新湖中寶委托理財情況分析 單位：萬元
（三）新湖中寶公司委托理財?shù)奶卣鞣治?/h3>
從新湖中寶的公告和各類財經(jīng)信息來看，公司從2015年到2018年5月購買理財產(chǎn)品所表現(xiàn)出來的特征有：
1.購買機構(gòu)單一。新湖中寶購買理財產(chǎn)品的機構(gòu)都是銀行。
2.認(rèn)購金額較大，新湖中寶委托理財?shù)慕痤~每年都在不斷增長。
3.委托期限較短。新湖中寶購買理財產(chǎn)品的期限都比較短，最長也不超過一年。
（四）新湖中寶公司募集資金的使用情況
1.2014年、2015年募集資金使用情況。新湖中寶股份有限公司2014年、2015年分別采用非公開發(fā)行方式募集資金，兩次募集分別為5499269986.00元、4979999997.20元；截至2017年12月31日，2014年募集資金已使用完畢，而2015年的募集資金余額為8013.75萬元。
從公司的實際情況來看，公司募投項目進度緩慢，公司把募集到的用于投資項目的資金大多用于委托理財。
2.新湖中寶募集資金購買理財產(chǎn)品情況。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2014年公司通過非公開發(fā)行方式募集的資金總額為54.37億元，2015年公司通過非公開發(fā)行方式募集的資金總額為49.77億元，而在2017年一年使用的募集資金總額就有83億元，占兩年總額的79.7%，由此可見，新湖中寶公司募集資金大部分用來購買理財產(chǎn)品。
（五）新湖中寶公司委托理財對業(yè)績及分紅的影響
1.新湖中寶公司委托理財對業(yè)績的影響。
從表2可以看出，新湖中寶購買理財產(chǎn)品的累計發(fā)生金額在不斷加大，而累計投資收益也在不斷上漲，且進行委托理財?shù)耐顿Y收益占凈利潤的比重越來越高。2015年的投資收益占凈利潤的比重為1.8%，2016年的比重為7.1%，2017年的比重為8.09%，三年間收益率有了很大的增長。購買理財產(chǎn)品每年投入的資金也在不斷升高，占每年的平均貨幣資金的比重也在不斷升高，2015年累計發(fā)生金額占平均貨幣資金的比率為26.5%，2016年為136%，2017年該比率達到了239.04%，增長率非常高。從以上數(shù)據(jù)可以看出，新湖中寶公司對委托理財業(yè)務(wù)越來越重視，從中獲得的收益也在不斷提高。
2.新湖中寶公司委托理財對分紅的影響。
表3 新湖中寶歷年分紅及融資明細表
從表3可以看出，新湖中寶公司在2013-2017年間，向股東分紅次數(shù)為三次，向股東分紅的總金額12.74億元，幾年間募集資金賬戶的總金額為104.14億元。從以上數(shù)據(jù)可以看出，新湖中寶公司吝于分紅，分紅水平遠低于市場的平均水平，從一定程度上來說，這或許是公司發(fā)展不良的體現(xiàn)。
三、新湖中寶委托理財存在的問題
（一）委托理財資金來源不明
對搜集的關(guān)于新湖中寶募集資金使用情況的資料進行分析，可以發(fā)現(xiàn)：公司對募集資金的使用情況說明不清晰，在年報中關(guān)于委托理財?shù)牟糠?，并沒有把具體的募集資金的金額列舉出來，只是給出了一個總金額。
（二）募投項目進度緩慢
上市公司募集資金的目的在于發(fā)展主營業(yè)務(wù)，進行項目投資，為投資者帶來利益。新湖中寶在2014年、2015年分別通過非公開發(fā)行的方式進行了募集，共承諾投資項目5個，還有一個是償還貸款，從新湖中寶公司的實際情況來看，公司募集資金并沒有大力進行募投項目，而是用一部分募集資金購買了銀行理財產(chǎn)品。
（三）委托理財暗含風(fēng)險
世界上沒有一本萬利的投資，有投資就會存在風(fēng)險。委托理財也暗含風(fēng)險，雖然新湖中寶公司進行委托理財選擇的是風(fēng)險比較低的銀行理財產(chǎn)品，且都是保本低風(fēng)險類型，但公司與受托機構(gòu)簽訂的保本協(xié)議其實并不受法律的保護。在發(fā)生違約情況時，公司不能通過法律的形式追回自己的投資，有可能失去投資收益的同時連本金都無法收回。
四、規(guī)范上市公司委托理財行為的建議
（一）限制委托理財規(guī)模，給實業(yè)發(fā)展讓路
上市公司通過使用閑置資金進行委托理財來提高資金的使用效率，本身沒有錯，但是有一個前提，就是上市公司的主營業(yè)務(wù)經(jīng)營良好，有存放在銀行的閑置資金。對于發(fā)展中的上市公司來說，通過對閑置資金的使用，得到更多的資金來進行主業(yè)發(fā)展，這種類型的公司想要將主業(yè)不斷發(fā)展必須投入大量的資金和精力，必須積極地給公司的實業(yè)發(fā)展創(chuàng)造機會，為廣大股東創(chuàng)造更多利益。
（二）加強委托理財監(jiān)管，嚴(yán)懲違規(guī)行為
從監(jiān)管者的角度來看，上市公司委托理財業(yè)務(wù)既然存在，就有它存在的理由，不能一味的去否認(rèn)和限制它，作為監(jiān)管部門必須制定適當(dāng)?shù)闹贫?，監(jiān)管上市公司理財。一方面規(guī)范受托機構(gòu)的受托資質(zhì)，把市場上不符合條件的機構(gòu)清除出去，對受托資質(zhì)的評定進行嚴(yán)格監(jiān)管。另一方面制定合理的限制條件，使得上市公司不能隨意進行委托理財，對違規(guī)的行為進行嚴(yán)厲懲罰，情節(jié)嚴(yán)重的，進行一定的罰款以及取消一段時間的委托資格。
（三）完善委托理財信息披露，謹(jǐn)慎面對風(fēng)險
上市公司委托理財?shù)男畔⑴稇?yīng)該始終貫穿整個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，這樣能夠有效避免違規(guī)操作。從上市公司與受托機構(gòu)簽訂協(xié)議開始，就應(yīng)及時進行披露，對資金的來源以及去向應(yīng)進行詳細說明。對于使用閑置募集資金的情況，還應(yīng)說明募集資金閑置的理由，以及使用閑置募集資金的額度，杜絕出現(xiàn)避重就輕進行披露的情況。
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據(jù)相關(guān)報道和資料分析發(fā)現(xiàn)，上市公司2011-2017年主要購買的是銀行理財產(chǎn)品和信托理財產(chǎn)品。對上市公司委托理財?shù)囊剡M行分析，主要有以下幾點：
1.從上市公司購買理財產(chǎn)品的規(guī)模金額和數(shù)量來看，銀行理財產(chǎn)品的購買量要高于信托理財產(chǎn)品。
2.從購買理財產(chǎn)品的風(fēng)險程度來看，上市公司在選擇委托理財產(chǎn)品的時候，大多數(shù)公司都偏好選擇風(fēng)險比較低的理財產(chǎn)品。
3.從所披露的預(yù)期收益率來看，銀行理財產(chǎn)品的收益率在4%-7%左右浮動，信托理財產(chǎn)品的收益率在8%-15%左右，這些理財產(chǎn)品的收益率都要高于一年期銀行存款利率。
4.從委托理財?shù)馁Y金來源來看，2012年以前進行委托理財?shù)纳鲜泄静畈欢喽际鞘褂米杂械拈e置資金，2012以后上市公司才開始使用募集資金購買理財產(chǎn)品。
二、新湖中寶公司委托理財情況分析
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新湖中寶股份有限公司1999年在上海證券交易所上市，公司主營業(yè)務(wù)為地產(chǎn)和金融。公司注冊資本86億元，總資產(chǎn)1100億元。公司市值居浙江省上市公司前列，系“滬深300”、“上證50”指標(biāo)成分股和MSCI中國A股指數(shù)成分股。
（二）新湖中寶公司委托理財?shù)那闆r
數(shù)據(jù)顯示，在2015年共發(fā)生5筆購買理財產(chǎn)品的業(yè)務(wù)，其期限最長為39天，最短為6天，購買總額為38億元，理財產(chǎn)品收益為593.73萬元。
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2017年共發(fā)生165筆購買理財產(chǎn)品的業(yè)務(wù)且購買總額為441.96億元，理財產(chǎn)品收益為12048.08萬元，委托機構(gòu)都為銀行，資金來源多為自有資金，其次為募集資金。
表2 新湖中寶委托理財情況分析 單位：萬元
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從新湖中寶的公告和各類財經(jīng)信息來看，公司從2015年到2018年5月購買理財產(chǎn)品所表現(xiàn)出來的特征有：
1.購買機構(gòu)單一。新湖中寶購買理財產(chǎn)品的機構(gòu)都是銀行。
2.認(rèn)購金額較大，新湖中寶委托理財?shù)慕痤~每年都在不斷增長。
3.委托期限較短。新湖中寶購買理財產(chǎn)品的期限都比較短，最長也不超過一年。
（四）新湖中寶公司募集資金的使用情況
1.2014年、2015年募集資金使用情況。新湖中寶股份有限公司2014年、2015年分別采用非公開發(fā)行方式募集資金，兩次募集分別為5499269986.00元、4979999997.20元；截至2017年12月31日，2014年募集資金已使用完畢，而2015年的募集資金余額為8013.75萬元。
從公司的實際情況來看，公司募投項目進度緩慢，公司把募集到的用于投資項目的資金大多用于委托理財。
2.新湖中寶募集資金購買理財產(chǎn)品情況。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2014年公司通過非公開發(fā)行方式募集的資金總額為54.37億元，2015年公司通過非公開發(fā)行方式募集的資金總額為49.77億元，而在2017年一年使用的募集資金總額就有83億元，占兩年總額的79.7%，由此可見，新湖中寶公司募集資金大部分用來購買理財產(chǎn)品。
（五）新湖中寶公司委托理財對業(yè)績及分紅的影響
1.新湖中寶公司委托理財對業(yè)績的影響。
從表2可以看出，新湖中寶購買理財產(chǎn)品的累計發(fā)生金額在不斷加大，而累計投資收益也在不斷上漲，且進行委托理財?shù)耐顿Y收益占凈利潤的比重越來越高。2015年的投資收益占凈利潤的比重為1.8%，2016年的比重為7.1%，2017年的比重為8.09%，三年間收益率有了很大的增長。購買理財產(chǎn)品每年投入的資金也在不斷升高，占每年的平均貨幣資金的比重也在不斷升高，2015年累計發(fā)生金額占平均貨幣資金的比率為26.5%，2016年為136%，2017年該比率達到了239.04%，增長率非常高。從以上數(shù)據(jù)可以看出，新湖中寶公司對委托理財業(yè)務(wù)越來越重視，從中獲得的收益也在不斷提高。
2.新湖中寶公司委托理財對分紅的影響。
表3 新湖中寶歷年分紅及融資明細表
從表3可以看出，新湖中寶公司在2013-2017年間，向股東分紅次數(shù)為三次，向股東分紅的總金額12.74億元，幾年間募集資金賬戶的總金額為104.14億元。從以上數(shù)據(jù)可以看出，新湖中寶公司吝于分紅，分紅水平遠低于市場的平均水平，從一定程度上來說，這或許是公司發(fā)展不良的體現(xiàn)。
三、新湖中寶委托理財存在的問題
（一）委托理財資金來源不明
對搜集的關(guān)于新湖中寶募集資金使用情況的資料進行分析，可以發(fā)現(xiàn)：公司對募集資金的使用情況說明不清晰，在年報中關(guān)于委托理財?shù)牟糠?，并沒有把具體的募集資金的金額列舉出來，只是給出了一個總金額。
（二）募投項目進度緩慢
上市公司募集資金的目的在于發(fā)展主營業(yè)務(wù)，進行項目投資，為投資者帶來利益。新湖中寶在2014年、2015年分別通過非公開發(fā)行的方式進行了募集，共承諾投資項目5個，還有一個是償還貸款，從新湖中寶公司的實際情況來看，公司募集資金并沒有大力進行募投項目，而是用一部分募集資金購買了銀行理財產(chǎn)品。
（三）委托理財暗含風(fēng)險
世界上沒有一本萬利的投資，有投資就會存在風(fēng)險。委托理財也暗含風(fēng)險，雖然新湖中寶公司進行委托理財選擇的是風(fēng)險比較低的銀行理財產(chǎn)品，且都是保本低風(fēng)險類型，但公司與受托機構(gòu)簽訂的保本協(xié)議其實并不受法律的保護。在發(fā)生違約情況時，公司不能通過法律的形式追回自己的投資，有可能失去投資收益的同時連本金都無法收回。
四、規(guī)范上市公司委托理財行為的建議
（一）限制委托理財規(guī)模，給實業(yè)發(fā)展讓路
上市公司通過使用閑置資金進行委托理財來提高資金的使用效率，本身沒有錯，但是有一個前提，就是上市公司的主營業(yè)務(wù)經(jīng)營良好，有存放在銀行的閑置資金。對于發(fā)展中的上市公司來說，通過對閑置資金的使用，得到更多的資金來進行主業(yè)發(fā)展，這種類型的公司想要將主業(yè)不斷發(fā)展必須投入大量的資金和精力，必須積極地給公司的實業(yè)發(fā)展創(chuàng)造機會，為廣大股東創(chuàng)造更多利益。
（二）加強委托理財監(jiān)管，嚴(yán)懲違規(guī)行為
從監(jiān)管者的角度來看，上市公司委托理財業(yè)務(wù)既然存在，就有它存在的理由，不能一味的去否認(rèn)和限制它，作為監(jiān)管部門必須制定適當(dāng)?shù)闹贫?，監(jiān)管上市公司理財。一方面規(guī)范受托機構(gòu)的受托資質(zhì)，把市場上不符合條件的機構(gòu)清除出去，對受托資質(zhì)的評定進行嚴(yán)格監(jiān)管。另一方面制定合理的限制條件，使得上市公司不能隨意進行委托理財，對違規(guī)的行為進行嚴(yán)厲懲罰，情節(jié)嚴(yán)重的，進行一定的罰款以及取消一段時間的委托資格。
（三）完善委托理財信息披露，謹(jǐn)慎面對風(fēng)險
上市公司委托理財?shù)男畔⑴稇?yīng)該始終貫穿整個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，這樣能夠有效避免違規(guī)操作。從上市公司與受托機構(gòu)簽訂協(xié)議開始，就應(yīng)及時進行披露，對資金的來源以及去向應(yīng)進行詳細說明。對于使用閑置募集資金的情況，還應(yīng)說明募集資金閑置的理由，以及使用閑置募集資金的額度，杜絕出現(xiàn)避重就輕進行披露的情況。
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