國(guó)有企業(yè)對(duì)外投資的挑戰(zhàn)與應(yīng)對(duì)策略

陳茜 朱永娟 徐淑梅 佟佳慧

隨著國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)，全球化趨勢(shì)的加劇以及新工業(yè)革命時(shí)代的到來(lái)，國(guó)有企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略在不斷深化，國(guó)企“走出去”的步伐不斷加快。國(guó)有資本在服務(wù)于“一帶一路”、“走出去”等國(guó)家戰(zhàn)略中承擔(dān)著重要責(zé)任和使命，國(guó)有企業(yè)正在繼續(xù)在“一帶一路”和“走出去”戰(zhàn)略的建設(shè)上扮演著“領(lǐng)頭羊”和“主力軍”的角色（王剛，邵旭方和鄧欣晨，2019）。因此，國(guó)有企業(yè)對(duì)外投資的問(wèn)題仍然是研究的重要關(guān)注點(diǎn)。

一、國(guó)有企業(yè)海外投資的現(xiàn)狀

據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至到2017 年，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資存量為 1543.98 億美元。2017年中國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)“一帶一路”沿線的57個(gè)國(guó)家近3000家境外企業(yè)進(jìn)行了直接投資，涉及國(guó)民經(jīng)濟(jì)17個(gè)行業(yè)大類，當(dāng)年累計(jì)投資201.7億美元，同比增長(zhǎng)31.5%，占同期中國(guó)對(duì)外直接投資流量的12.7%。2017年中國(guó)對(duì)外非金融類投資流量中，屬非公有經(jīng)濟(jì)控股的境內(nèi)投資者對(duì)外投資679.4億美元，占48.7%;公有經(jīng)濟(jì)控股對(duì)外投資715.6億美元，占51.3%。

根據(jù)對(duì)上市公司中海外分支機(jī)構(gòu)銷售收入數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，如表2所示。披露的海外銷售收入的上市公司的數(shù)量在增加，說(shuō)明越來(lái)越多的企業(yè)進(jìn)行了海外投資。其中國(guó)有上市公司的數(shù)量也在不斷增加，截止到2017年國(guó)有股權(quán)上市公司披露銷售收入的有136家，平均銷售收入為43.59億元，最小的為31.5萬(wàn)，最大的為65.4億元。

二、國(guó)有企業(yè)海外投資面臨的挑戰(zhàn)

（一）國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)有資本投資被發(fā)達(dá)國(guó)家抵制，阻礙了中國(guó)企業(yè)的發(fā)展和海外企業(yè)的擴(kuò)張。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的加劇，企業(yè)海外投資機(jī)會(huì)不斷增多，但與此同時(shí)海外市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)、科技、市場(chǎng)方面的競(jìng)爭(zhēng)也愈加激烈。發(fā)達(dá)國(guó)家始終對(duì)中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位存在質(zhì)疑，認(rèn)為中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不足，增加了國(guó)有資本在海外投資中的限制，比如對(duì)國(guó)有投資的安全審查。

（二）國(guó)有企業(yè)海外投資運(yùn)營(yíng)頻繁爆出失敗或虧損問(wèn)題，海外投資經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)不足。這是由于部分海外企業(yè)在成本控制、資本預(yù)算、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和跨文化整合等方面缺乏經(jīng)驗(yàn)，使得企業(yè)對(duì)外投資在運(yùn)營(yíng)與整合環(huán)節(jié)遭遇一定的風(fēng)險(xiǎn)，缺乏自主經(jīng)營(yíng)的理念和創(chuàng)新精神，在國(guó)際市場(chǎng)中喪失核心競(jìng)爭(zhēng)力。在具體投資運(yùn)營(yíng)操作過(guò)程中產(chǎn)生項(xiàng)目延期和企業(yè)整合失敗等問(wèn)題，造成巨額的投資運(yùn)營(yíng)虧損，制約海外投資。

（三）由于銀行賬戶和資金監(jiān)管政策的約束的存在，外加投資項(xiàng)目行業(yè)廣、項(xiàng)目多，境外國(guó)有資本監(jiān)管效果較弱。根據(jù)委托代理理論，國(guó)有企業(yè)境外資產(chǎn)存在著三級(jí)委托代理關(guān)系：國(guó)資委、國(guó)內(nèi)集團(tuán)公司和境外下屬機(jī)構(gòu)（例如子公司）。由于國(guó)內(nèi)集團(tuán)公司與境外下屬機(jī)構(gòu)通常在地理上有較遠(yuǎn)距離，加之多層委托代理關(guān)系會(huì)造成監(jiān)管與被監(jiān)管對(duì)象信息不對(duì)稱，大大增加了監(jiān)管成本，降低了溝通效率，造成國(guó)有企業(yè)在海外投資中的過(guò)度投資和缺乏審慎性的投資行為。

三、具體的應(yīng)對(duì)策略

（一）增強(qiáng)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力

國(guó)有企業(yè)應(yīng)克服企業(yè)技術(shù)進(jìn)步遲緩，勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)緩慢，產(chǎn)品質(zhì)量低下等困難，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，加大研發(fā)投入，建立專門的研發(fā)機(jī)構(gòu)，保障海外企業(yè)有持續(xù)不斷的創(chuàng)新動(dòng)力，逐步成為技術(shù)創(chuàng)新的主體。國(guó)有企業(yè)應(yīng)在海外直接投資中引進(jìn)技術(shù)，通過(guò)政府支持與國(guó)外一流先進(jìn)技術(shù)相結(jié)合方式，形成自身核心技術(shù)，保持國(guó)有企業(yè)的獨(dú)立性，打破西方發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)新技術(shù)的相對(duì)壟斷，增強(qiáng)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）創(chuàng)新國(guó)際化經(jīng)營(yíng)模式

國(guó)有企業(yè)應(yīng)科學(xué)制定對(duì)外投資長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略和國(guó)際戰(zhàn)略部署，在投資前期進(jìn)行細(xì)致的可行性研究與資本預(yù)算分析，掌握同行業(yè)技術(shù)前沿與國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，挖掘國(guó)際市場(chǎng)需求。國(guó)有企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，將政府職能轉(zhuǎn)變、企業(yè)地位提高以及市場(chǎng)體制健全結(jié)合起來(lái)，貫徹“雙贏”投資理念，依據(jù)自身優(yōu)勢(shì)與條件，獲得國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需資源，并在科技進(jìn)步推動(dòng)下，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)、技術(shù)、質(zhì)量和效益的扎實(shí)地增長(zhǎng)。

（三）完善國(guó)有資本監(jiān)管體系

通過(guò)外部監(jiān)督約束和公司治理的優(yōu)化推動(dòng)國(guó)際化投資的科學(xué)性與可靠性內(nèi)部控制和治理體系的完善是外部監(jiān)督的基礎(chǔ)。完善海外投資的決策流程和內(nèi)部監(jiān)督體系，保證海外投資遵循科學(xué)、規(guī)范的決策流程，推進(jìn)企業(yè)國(guó)際化投資的流程化和科學(xué)化水平，規(guī)避過(guò)度投資和投資不足。（作者單位：1.2.國(guó)網(wǎng)能源研究院有限公司;3.首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;4.山西大同大學(xué)商學(xué)院）

該文章受國(guó)家電網(wǎng)公司總部科技項(xiàng)目“公司國(guó)際化戰(zhàn)略指導(dǎo)下的國(guó)際業(yè)務(wù)全面預(yù)算管理體系研究”資助（項(xiàng)目編號(hào)：SGTYHT/16-JS-198）。