企業(yè)集團存量資產(chǎn)重組研究

劉濤

摘要：存量資產(chǎn)重組是企業(yè)集團利用資本市場優(yōu)化內(nèi)部資源配置，擴大自身經(jīng)營規(guī)模，增強經(jīng)濟實力，提高競爭能力的重要方式之一。隨著我國市場經(jīng)濟的深入發(fā)展，企業(yè)集團利用存量資產(chǎn)重組以獲取競爭優(yōu)勢的案例比比皆是，這不僅活躍了我國資本市場，促進了企業(yè)發(fā)展，更優(yōu)化了產(chǎn)業(yè)、行業(yè)的規(guī)模結構。但是從目前我國企業(yè)集團的存量資產(chǎn)重組情況來看，其中存在的問題卻也十分突出。本文從當前企業(yè)集團存量資產(chǎn)重組常見問題出發(fā)，探究相應的解決對策。

關鍵詞：企業(yè)集團;存量資產(chǎn);重組;關聯(lián)交易

一、引言

存量資產(chǎn)是指企業(yè)所擁有的全部可確指的資產(chǎn)，存量資產(chǎn)重組指的則是企業(yè)存量資產(chǎn)的擁有者、控制者與企業(yè)外部的經(jīng)濟主體進行的，對企業(yè)資產(chǎn)的分布狀態(tài)進行重新組合、調(diào)整、配置的過程，或?qū)υO在企業(yè)存量資產(chǎn)上的權利進行重新配置的過程。隨著我國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，在證券市場的推動下，以及相關經(jīng)濟政策因勢利導下，企業(yè)集團紛紛利用剝離資產(chǎn)、出售或轉(zhuǎn)讓股權、置換資產(chǎn)、收購兼并、債權轉(zhuǎn)股權等方式開始了存量資產(chǎn)重組的過程。從企業(yè)集團的發(fā)展來看，存量資產(chǎn)重組能夠迅速扭轉(zhuǎn)企業(yè)長期虧損負債的狀況，擴大企業(yè)集團規(guī)模，進而通過資本紐帶建立企業(yè)集團內(nèi)部，以及跨企業(yè)、跨行業(yè)、跨地區(qū)之間的聯(lián)系;從國民經(jīng)濟發(fā)展來看，資產(chǎn)重組能夠扭轉(zhuǎn)長期以來我國企業(yè)發(fā)展一味擴張規(guī)模的思想誤區(qū)，控制企業(yè)低效、重復建設的現(xiàn)象，促進行業(yè)之間的資源組合與優(yōu)化配置，推動我國產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整，規(guī)范資本市場建設。但是從當前企業(yè)集團的實際發(fā)展來看，由于企業(yè)自身發(fā)展的局限，資本市場缺乏規(guī)范，政府監(jiān)管不到位等情況，存量資產(chǎn)重組中存在的問題依舊突出。

二、企業(yè)集團存量資產(chǎn)重組中存在的問題

（一）重組目標不明確

企業(yè)集團的存量資產(chǎn)重組是一個系統(tǒng)而復雜的過程，這其中不僅包含存量資產(chǎn)多有權的重組，還包括企業(yè)內(nèi)部組織結構、管理模式的重組，因此要想保證重組過程的有序、有效，企業(yè)集團必須要形成系統(tǒng)的重組理念，樹立科學的重組目標。但是目前在企業(yè)集團的存量資產(chǎn)重組過程中，一些管理者缺乏對企業(yè)集團長短期發(fā)展目標的規(guī)劃，盲目跟風，片面追求企業(yè)的短期效益，缺乏對企業(yè)長期、持續(xù)發(fā)展的系統(tǒng)規(guī)劃，忽視經(jīng)營風險，一味擴大規(guī)模，擴大業(yè)務范圍，導致企業(yè)集團在多元化經(jīng)營中出現(xiàn)管理弱化，主體不明，核心競爭力被削弱等問題。

（二）關聯(lián)交易現(xiàn)象突出

關聯(lián)交易主要是指集團企業(yè)在資產(chǎn)重組過程中總公司與外部企業(yè)，或母公司所屬其他子公司之間的資產(chǎn)交易。通常企業(yè)集團在資產(chǎn)重組過程中會利用剝離不良資產(chǎn)，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等方式，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結構，以保證其順利上市。但是在關聯(lián)交易中，一些企業(yè)缺乏規(guī)范管理，出于自身重組目的刻意扭曲資本市場的資源配置，美化賬面，制造虛假繁榮，對投資者造成誤導;忽視小股東利益，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)所有權轉(zhuǎn)移給大股東所有，影響了小股東收益，甚至在反復交易中出現(xiàn)非法所得;在關聯(lián)交易中由于信息不對稱存在道德風險和逆向選擇，甚至控制交易價格，影響企業(yè)集團資產(chǎn)重組的整體效益。

（三）信息披露問題嚴重

信息披露現(xiàn)代證券市場的核心業(yè)務之一。真實、準確、及時、完整的信息披露不僅是上市企業(yè)的法定義務，也是政府監(jiān)管市場，以及投資人做出投資決策的基本依據(jù)。企業(yè)集團在存量資產(chǎn)重組過程中需要依法對自身經(jīng)營信息進行全面、系統(tǒng)的披露，但是目前企業(yè)集團在重組過程中卻存在信息披露不及時、不真實、不完善等問題，使得披露信息難以真實反映企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀，依據(jù)資產(chǎn)重組過程，限制了政府的有效監(jiān)管，更是對投資者的理性投資造成了誤導。

（四）政府監(jiān)管職能缺失

在我國市場經(jīng)濟運行中政府的宏觀調(diào)控是不可或缺的。在企業(yè)集團的存量資本重組中，政府的適當干預能夠合理規(guī)范企業(yè)行為，控制資本市場自身調(diào)節(jié)的局限，提高資源配置效益，維護中小股東合法權益。但是由于我國資本市場尚不成熟，政府監(jiān)管工作存在諸多漏洞，如對企業(yè)資產(chǎn)重組的控制手段過于單一，一些國有企業(yè)資產(chǎn)重組中政府行政干預依然占據(jù)主導;法律法規(guī)不完善，在市場監(jiān)管中缺乏必要依據(jù);監(jiān)管能力相對弱化，難以對企業(yè)形成引導與威懾。

三、企業(yè)集團存量資產(chǎn)重組存在問題的解決對策

（一）著眼長遠發(fā)展，明確存量資產(chǎn)重組目標

隨著我國資本市場的不斷完善，企業(yè)集團在存量資產(chǎn)重組過程中也應端正態(tài)度，扭轉(zhuǎn)傳統(tǒng)粗放經(jīng)營模式，提高科學重組意識，兼顧企業(yè)的長短期發(fā)展，著重強調(diào)企業(yè)集團的長期與整體利益，以形成系統(tǒng)完善的重組目標：第一，明確企業(yè)集團資產(chǎn)結構與質(zhì)量，確定重組存量資產(chǎn)現(xiàn)狀。企業(yè)集團存量資產(chǎn)重組的一個重要目的就是優(yōu)化企業(yè)不良資產(chǎn)，化解企業(yè)經(jīng)營困境，因此，集團管理者可以將對企業(yè)造成虧損的資產(chǎn)進行重新、整理、分化，對非主營業(yè)務進行削減、合并，以推動不良資產(chǎn)重組，提高企業(yè)對存量資產(chǎn)的管理操作效果。第二，把握主營業(yè)務，明確多元化經(jīng)營風險，合理控制企業(yè)經(jīng)營規(guī)模。企業(yè)集團管理者應從企業(yè)的主營業(yè)務入手，推動存量資產(chǎn)的重組與優(yōu)化，促進優(yōu)質(zhì)資源流入主營業(yè)務，提高企業(yè)產(chǎn)品、服務的質(zhì)量和附加值，以提高自身的核心競爭力;根據(jù)市場發(fā)展趨勢適當調(diào)整主營業(yè)務，擴大經(jīng)營范圍，同時規(guī)范重組主體責任，避免過分擴大規(guī)模造成管理弱化等問題。第三，完善內(nèi)部控制制度，協(xié)調(diào)內(nèi)部資源配置體系，提高促進重組工作的有序進行，企業(yè)集團內(nèi)部總公司與子公司之間、子公司之間、公司內(nèi)部關系復雜，涉及資源多樣，而企業(yè)在資產(chǎn)重組過程中應從人員、資產(chǎn)、組織結構、管理制度、企業(yè)文化等角度進行整合，推動各環(huán)節(jié)的協(xié)調(diào)、協(xié)作，完善資產(chǎn)重組過程，進而實現(xiàn)資產(chǎn)重組目標。

（二）優(yōu)化股東權益，規(guī)范存量資產(chǎn)重組關聯(lián)交易

關聯(lián)交易是企業(yè)集團資產(chǎn)重組中幾乎不可避免的交易行為。在一般的市場交易行為中，企業(yè)主體通常出于自身利益要求，不會接受不利條款，但是在存量資產(chǎn)重組中，企業(yè)集團會利用整體利益，企業(yè)上市的共同目標，推動關聯(lián)交易發(fā)生，而這一過程中不充分競爭，自由交易、非盈利目的等行為比較普遍。在這一過程中，為規(guī)范關聯(lián)交易，推動企業(yè)集團存量資產(chǎn)重組的有效進行，首先立法部門應建立健全法律法規(guī)，對所有股東的合法利益進行公平保護，避免重組中大股東操作利益分割的，損害小股東利益的行為。目前我國法律法規(guī)中，規(guī)范關聯(lián)交易的條款主要分布在《企業(yè)會計準則第36號――關聯(lián)方披露》、《公司法》等，如《企業(yè)會計準則第36號――關聯(lián)方披露》對關聯(lián)交易的含義、關聯(lián)交易類型，關聯(lián)交易金額、定價等問題做出明確規(guī)定。當然，目前的關聯(lián)交易法律體系尚不健全，相關部門應針對企業(yè)資產(chǎn)重組中的現(xiàn)實問題，不斷增加法律細節(jié)，以有效控制關聯(lián)交易行為。第二，優(yōu)化企業(yè)法人治理結構。針對企業(yè)集團股東利益分配不合理的問題，在資產(chǎn)重組中，應對集中股權顯現(xiàn)進行重組，利用資本市場條件，引入更多的戰(zhàn)略投資者，以分散股權，落實現(xiàn)代企業(yè)股權管理制度。第三，引入資產(chǎn)評估中介，利用第三方的獨立身份解決關聯(lián)交易中的定價問題，確保資產(chǎn)重組價格符合資本市場發(fā)展，控制“強買強賣”等謀取非法超額利益等行為。

（三）完善制度建設，完善存量資產(chǎn)重組信息披露制度

完善信息披露能夠推動企業(yè)在資本市場的順利運行以及有效競爭。在企業(yè)集團的存量資產(chǎn)重組過程中，要想保證信息披露的真實、準確、及時、完整，首先企業(yè)自身應形成積極健康的思想文化。一方面作為上市企業(yè)應明確自身的社會責任，提高責任意識，強化提高自身經(jīng)營效益，推動資本市場運轉(zhuǎn)，創(chuàng)造社會效益的根本動力，依法進行信息披露;另一方面提高對自身長遠發(fā)展的認識，明確資產(chǎn)重組的根本目的，建立規(guī)范化的公司治理制度，完善內(nèi)部信息披露監(jiān)管過程，明確依法披露信息對獲取投資，實現(xiàn)融資的重要性，進而提高信息披露質(zhì)量。第二，相關部門完善信息披露的法律法規(guī)，對違規(guī)違法操作及時追究相關責任方民事法律責任，嚴重者追究刑事責任，加大法制化管理力度。依據(jù)《證券交易法》的基本內(nèi)容建立信息披露框架，并積極吸收獨立、公正、專業(yè)的第三方機構進入到企業(yè)信息披露質(zhì)量評價指標體系的建設中來，完善信息科學考評過程，提高信息披露的真實性、透明度和有效性。第三，完善注冊會計師行業(yè)監(jiān)督體系，加強注冊會計師隊伍建設，不僅要提高其專業(yè)技能，更要提高其職業(yè)道德水平，強化法律意識，依法維護資本市場運行秩序，提高企業(yè)集團信息披露質(zhì)量。

（四）優(yōu)化政府監(jiān)管，推動存量資產(chǎn)重組有序進行

在資本市場運行中，政府部門應加強對集團企業(yè)存量資產(chǎn)重組的監(jiān)督管理，規(guī)范資本市場制度，給予相應的政策指導。政府參與集團的資產(chǎn)重組有利于優(yōu)化資源配置、調(diào)整企業(yè)經(jīng)濟結構、增強企業(yè)的綜合實力。當然過多的政府干預也會破壞市場競爭，擾亂資本市場正常發(fā)展秩序?；诖?，為推動企業(yè)集團存量資產(chǎn)重組的有序運行，政府應充分發(fā)揮其宏觀調(diào)控職能，為企業(yè)集團發(fā)展，資本市場運行創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。針對當前在企業(yè)集團存量資產(chǎn)重組中政府監(jiān)管不到位的問題，政府相關部門應建立公開、公平、公正的市場競爭氛圍，依法打擊資產(chǎn)重組存在的違法操作;搭建政策平臺，利用當前“互聯(lián)網(wǎng)+”的發(fā)展優(yōu)勢，推動政策信息的披露與宣傳，同時為企業(yè)集團的存量資產(chǎn)重組提供信息服務和政策咨詢渠道;體現(xiàn)政府的引導作用，利用相關政策傾斜等引導資產(chǎn)重組方向，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，同時利用稅收、信貸資金供給等方式為企業(yè)提供必要支持，增強其資產(chǎn)重組的動力;規(guī)范中介機構發(fā)展，完善投資銀行功能，利用存量資產(chǎn)重組建立資本市場與中介機構之間的聯(lián)系，政府應根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)重組要求對中介機構的行為責任做出明確規(guī)定;提高政府監(jiān)管力度，規(guī)范資產(chǎn)重組規(guī)則，從產(chǎn)權交易、稅務等多個方面，制定完善的政策和配套設施，為企業(yè)集團存量資產(chǎn)重組進行全面監(jiān)督與管理，并提供系統(tǒng)完善支持。

四、結束語

綜上所述，隨著我國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)集團通過存量資產(chǎn)重組，扭轉(zhuǎn)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀的情況越來越普遍，通過重組行為，企業(yè)能夠從市場中重新獲得資金、人才、技術等多方面支持，進而優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部存量資產(chǎn)結構，形成規(guī)模效應，提高經(jīng)濟效益。但是由于我國資本市場發(fā)展尚未完善，企業(yè)集團存量資產(chǎn)在重組中面臨著重組目標不明確、關聯(lián)交易問題、信息披露不完善、政府監(jiān)管不到位等問題。針對此，企業(yè)、市場、政府三方應相互協(xié)作，優(yōu)化存量資本流程，制定法制化資產(chǎn)重組體系，推動企業(yè)集團的持續(xù)、健康發(fā)展。

參考文獻：

[1]歐朝虹.集團企業(yè)存量資產(chǎn)重組現(xiàn)存障礙問題與對策之我見[J].財會學習，2018 （34）：194.

[2]趙飛.企業(yè)集團存量資產(chǎn)重組研究[J].財會學習，2016 （05）：16-18.