馬培俊

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，科學(xué)技術(shù)已成為第一生產(chǎn)力，研發(fā)投入正是企業(yè)為提高績(jī)效而應(yīng)用科學(xué)技術(shù)進(jìn)行生產(chǎn)活動(dòng)的一大體現(xiàn)。研發(fā)活動(dòng)作為創(chuàng)新的重要環(huán)節(jié)，只有加強(qiáng)對(duì)研發(fā)活動(dòng)的投入，才能真正地增強(qiáng)企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)力。

經(jīng)濟(jì)全球化使得全球在科學(xué)技術(shù)領(lǐng)域創(chuàng)新的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，各國(guó)都在研發(fā)上逐步加大投入，以期望在核心技術(shù)方面占領(lǐng)制高點(diǎn)。面對(duì)日新月異的科學(xué)技術(shù)變革和日益強(qiáng)化的資源環(huán)境約束，自主創(chuàng)新能力薄弱的問(wèn)題已經(jīng)成為制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的瓶頸，加快提高自主創(chuàng)新能力是增強(qiáng)我國(guó)綜合國(guó)力和競(jìng)爭(zhēng)力的迫切需要。本文依據(jù)2016年創(chuàng)業(yè)板上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)，以R&D經(jīng)費(fèi)支出強(qiáng)度為R&D投入的替代變量，根據(jù)研究結(jié)論，分析了創(chuàng)業(yè)板上市公司R&D投入對(duì)企業(yè)績(jī)效有正向影響但是不夠顯著的原因，并提出相應(yīng)建議。

一、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè)。組織創(chuàng)新有多種形式，學(xué)者們的主流觀點(diǎn)是R&D投入是企業(yè)績(jī)效的關(guān)鍵決定因素。因此，從企業(yè)績(jī)效的角度考慮，增強(qiáng)企業(yè)的創(chuàng)新能力十分必要。通過(guò)參考已有的理論研究成果，本文就創(chuàng)業(yè)板上市公司R&D投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響提出如下假設(shè)：我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司R&D投入對(duì)企業(yè)績(jī)效有正向影響。

（二）樣本選取。本文選擇創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究對(duì)象，是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板上市公司都是國(guó)家或者地方認(rèn)定的高新技術(shù)公司，其R&D活動(dòng)的意愿較大，相關(guān)R&D活動(dòng)的信息披露也比較完全。本文初選樣本為2016年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露齊全的356家上市公司，為了確保最終結(jié)果的準(zhǔn)確性，按照如下原則對(duì)樣本進(jìn)行篩選：剔除不披露R&D經(jīng)費(fèi)支出的公司，再剔除有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)異常的公司;剔除了凈資產(chǎn)收益率為負(fù)的上市公司。

（三）變量設(shè)定。

1.被解釋變量。被解釋變量為企業(yè)績(jī)效。評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的指標(biāo)很多，本文選取了凈資產(chǎn)收益率作為評(píng)價(jià)創(chuàng)業(yè)板上市公司績(jī)效的指標(biāo)。因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率綜能反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的最終結(jié)果和股東投入資金的盈利能力，充分體現(xiàn)企業(yè)追求價(jià)值最大化的目標(biāo)。

2.解釋變量。解釋變量為R&D投入。目前，理論界通常采用以下兩種方法衡量企業(yè)R&D投入水平：（1）用創(chuàng)新投入來(lái)衡量，如R&D經(jīng)費(fèi)支出強(qiáng)度;（2）以創(chuàng)新產(chǎn)出來(lái)度量，如新產(chǎn)品數(shù)量等。由于R&D經(jīng)費(fèi)支出強(qiáng)度考慮了各個(gè)企業(yè)間的個(gè)體差異，具有很強(qiáng)的可比性，所以本文選取R&D經(jīng)費(fèi)支出強(qiáng)度作為解釋變量衡量企業(yè)研發(fā)投入，進(jìn)行實(shí)證分析。另外，上市公司年報(bào)中R&D經(jīng)費(fèi)支出披露有四種情形：（1）董事會(huì)報(bào)告中披露;

（2）財(cái)務(wù)報(bào)表無(wú)形資產(chǎn)、管理費(fèi)用項(xiàng)目注釋中披露;

（3）同時(shí)在董事會(huì)報(bào)告和財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)注釋項(xiàng)目中披露;

（4）不披露。本文使用前三種披露情形的R&D 支出數(shù)據(jù)。

3.控制變量。影響企業(yè)績(jī)效的因素有很多，企業(yè)規(guī)模與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系在眾多實(shí)證檢驗(yàn)中被采納。國(guó)外的以往研究也表明，規(guī)模經(jīng)濟(jì)很可能是導(dǎo)致企業(yè)R&D 投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響莫衷一是的重要原因。

二、研究結(jié)論及啟示

（一）研究結(jié)論。

1.政府應(yīng)當(dāng)激勵(lì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新。我國(guó)研發(fā)投入比例較低，與發(fā)達(dá)國(guó)家還有較大的差距，提高國(guó)家綜合競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵是提高企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新能力。企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)研發(fā)成果的轉(zhuǎn)化能力，加大研發(fā)費(fèi)用的投入力度并建立研發(fā)中心，為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新提供平臺(tái)，使科技成果快速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力。

2.創(chuàng)業(yè)板上市公司R&D投入對(duì)企業(yè)績(jī)效有正向影響，此結(jié)果與本文的假設(shè)吻合。但R&D投入與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性不是特別顯著。究其原因，可能是因?yàn)镽&D投入在影響企業(yè)績(jī)效方面具有滯后性。

3.創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)模對(duì)企業(yè)績(jī)效有正向影響。熊彼特的創(chuàng)新理論認(rèn)為公司規(guī)模和R&D投入有密切的關(guān)系，因?yàn)閯?chuàng)新需要較高的固定成本，這只有大公司才有能力承擔(dān)。

（二）建議及啟示。我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板上市公司為科技型中小公司，面對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司在R&D投入方面巨大的融資需求，政府應(yīng)當(dāng)促進(jìn)R&D投入的投資制度、完善專利制度、適當(dāng)引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)板上市公司進(jìn)行更加有效的融資。首先，由于樣本來(lái)自創(chuàng)業(yè)板上市公司，而創(chuàng)業(yè)板上市公司盡管行業(yè)分布廣泛，但多為科技型中小公司，研究結(jié)論能否適用于其他公司有待進(jìn)一步的研究。其次，本文僅僅整理了2016年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究樣本，樣本量偏少，有可能增加結(jié)論的誤差。因此未來(lái)的研究需要進(jìn)一步擴(kuò)大樣本量。（作者單位：山西工商學(xué)院）