沐恩

游資炒作的情緒周期

主持人：本周市場分化得極為明顯，節(jié)后市場會如何？

袁月：本周指數尤其是滬指走勢要相對更強，這也是由于權重白馬股的作用，但我之前也說了，僅靠目前的縮量格局以及結合當前這個時間點來說，想有效突破2600點難度還是比較大的，所以指數上不去的話，那必然結果就是震蕩調整了。

題材股的走勢比滬指更能反映市場的真實情況。比如周二滬指雖然在盤中大幅震蕩后出現回升，但觀察分時圖可以看到白線遠在黃線上方，這表明大盤股的走勢明顯強于小盤股，個股分化明顯。

主持人：本周游資活躍度又下降了，這是什么原因？

袁月：這和游資炒作的情緒周期有關，也可以理解為“一鼓作氣，再而衰，三而竭”。一開始氣勢最足，游資先挖掘東方通信和風范股份，均出現翻倍以上的漲幅。這就為市場炒作打開空間，致使其他資金跟風情緒較高，這期間市場連板個股也較多，炒作氛圍最好。

之后炒作情緒就會有所衰減，因為最開始的總龍頭開始出現調整，對市場人氣有所影響，游資的炒作力度開始縮小，雖然也會出現燃料電池等概念，但再觀察龍頭股雄韜股份和全柴動力，漲幅明顯減小，板塊效應也相應減弱。

最后就是炒作情緒枯竭，也就是目前階段。因為經過之前一系列的炒作，市場可供挖掘的熱點在逐步減少，一旦游資所持籌碼在相對高位與散戶完成交換，那么在新熱點出現前，它們自然找不到繼續(xù)活躍的理由。這就會造成盤面連板個股消失、漲停家數減少及缺少板塊效應，還有就是龍頭股接連出現調整，在調整過程中反彈意愿不強。比如芭田股份和中衡設計等個股的走勢，就是游資炒作情緒枯竭期的典型走勢。

主持人：那接下來的操作策略是怎樣的？

袁月：對于游資來說，炒作情緒周期結束后還需時間進行休整，等待再次啟動的機會。對于中小投資者來說，操作上也沒有必要過于激進，耐心等待也是很好的策略。對于近期比較強勢的權重白馬股來說，當到達前期壓力位或者輪動一遍后，也會有調整的需求。

商譽地雷能否規(guī)避

主持人：本周最熱話題當數計提商譽減值，可以說是“比慘大會”。有沒有什么簡單有效的方法進行“排雷”？

袁月：關于這個問題我在之前的文章中就已經重點提示過，特意用大篇幅解釋了商譽減值的含義和主要集中的行業(yè)。由于交易所規(guī)定創(chuàng)業(yè)板公司必須在1月底之前完成業(yè)績預告，所以本周才會頻繁出現下修業(yè)績預期的情況，而導致絕大多數公司業(yè)績由盈轉虧的原因是計提商譽減值。雖然這種現象看似防不勝防，其實是有跡可循的，至少通過一些條件，盡可能的去規(guī)避風險。

首先，通過財務報表查看當前公司存在的商譽有多少，再與公司的凈資產進行對比，占比越大理論上越危險。其次，要弄清楚公司商譽的來源，也就是找到究竟是收購的哪家公司，具體收購細節(jié)是什么。之后再去跟蹤被收購標的經營及業(yè)績兌現情況。最后，通過K線形態(tài)也能看出來些許端倪。

比如，近期大幅計提商譽減值的公司，股價形態(tài)絕大多數都是下降趨勢，不是持續(xù)創(chuàng)新低，就是在前低附近徘徊，股價總體走勢都是在重復：下跌-橫盤-再下跌的過程，量也比較小，這些都說明資金關注度較低。這種得不到大資金追捧的個股理論上都是基本面缺乏亮點的，甚至可能會存在一些風險。所以通過這個細節(jié)，由大資金的選股邏輯作為出發(fā)點，變相也能看出相關公司的未來潛力，畢竟大資金相較普通投資者而言，在專業(yè)知識和信息獲取方面都更具優(yōu)勢。

說了這么多，核心還是回到我一直強調的選股邏輯上。如果擔心中小盤股存在計提商譽減值的風險，那么相較而言，顯然權重白馬股是更安全，尤其是家電、白酒等行業(yè)的龍頭股，不存在商譽或者商譽值很小，但這類個股短期爆發(fā)力并不強，更適合中長期持有，所以對于投資者來說，明確自己的預期還是最重要的，因為這涉及到不同的操作策略。