邱君茹

[摘? ? 要] 近年來，限制性股票成為使用最廣泛的股權(quán)激勵手段，然而我國并未對其會計處理包括其公允價值計量問題做出明確指導(dǎo)與規(guī)定，實(shí)務(wù)中存在多種處理方式。文章以2010年至2017年創(chuàng)業(yè)板上市公司為樣本，探討了限制性股票各公允價值計量方法的應(yīng)用現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢，分析了不同方法對公司經(jīng)營成果的不同影響，對監(jiān)管部門和企業(yè)提出了相關(guān)建議。

[關(guān)鍵詞] 管理會計;人才培養(yǎng);高質(zhì)量;培養(yǎng)模式

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2019. 11. 018

[中圖分類號] F830? ? [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]? A? ? ? [文章編號]? 1673 - 0194（2019）11- 0042- 02

0? ? ? 前? ? 言

在創(chuàng)業(yè)板股權(quán)激勵方式已經(jīng)以限制性股票為主的大環(huán)境下，對其具體如何進(jìn)行會計處理卻并無依據(jù)與定論。理論上，其適用于我國股份支付會計準(zhǔn)則，即其授予日確定的公允價值會影響到進(jìn)入利潤表的股權(quán)激勵成本，基本邏輯是，公允價值越大，股權(quán)激勵成本越高，反之亦然。

目前限制性股票的會計處理規(guī)定允許了多種公允價值計量方式的存在，不同方法的不同邏輯性理論上會導(dǎo)致確定的激勵成本不同。

1? ? ? 限制性股票公允價值計量方式的相關(guān)規(guī)定

用于高管激勵的限制性股票符合會計準(zhǔn)則11號與22號中的定義，理論上在計量時可運(yùn)用它們，根據(jù)準(zhǔn)則，具體計量方式如下。

（1）存在活躍市場的金融工具：市場中的報價（有證據(jù)表明此價格并非公允價值的可以以其為基礎(chǔ)進(jìn)行調(diào)整）;

（2）不存在活躍市場的金融工具：運(yùn)用估值技術(shù)。

實(shí)務(wù)中，上述兩種類別劃分均有被采用，因此存在多種計量方式。

2? ? ? 限制性股票各公允價值計量方式應(yīng)用現(xiàn)狀統(tǒng)計

本文針對2010至2017年創(chuàng)業(yè)板上市公司，確定了361個樣本，手動搜集了相關(guān)股權(quán)激勵方案，整理統(tǒng)計了限制性股票公允價值的計量方法并根據(jù)各類方法的邏輯性進(jìn)行了分類，具體如表1所示。

盡管只有流動性折扣法中明確點(diǎn)出了流動性折扣，但本文認(rèn)為期權(quán)定價法與折現(xiàn)法也暗含此概念，因在運(yùn)用這兩種方法進(jìn)行計量時，鎖定期長短與公允價值有聯(lián)系，而流動性折扣理論中鎖定期越長折扣便越大，二者理念相同。

因此，在上述統(tǒng)計基礎(chǔ)上，除去最后一種后再次分類。

（1）考慮流動性折扣：217個，包括流動性折扣法、期權(quán)定價法與折現(xiàn)法;

（2）未考慮流動性折扣：56個，即市價法。

兩類公允價值計量方式數(shù)量演變?nèi)鐖D1所示。

由圖1可見，考慮流動性折扣的方法使用越來越廣泛，市價法的使用則相對受限。

3? ? ? 限制性股票公允價值計量方式對企業(yè)經(jīng)營成果的影響

本文通過流動性折扣率來分析不同限制性股票公允價值計量方式對企業(yè)經(jīng)營成果的影響。流動性有價值，投資者對流動性高的資產(chǎn)定價將高于流動性低的資產(chǎn)（章衛(wèi)東，李德忠，2008）。流動性折價是由于股權(quán)的變現(xiàn)能力差，而對其價值所進(jìn)行的折價（嚴(yán)紹兵，2007）。即因?yàn)槿狈α鲃有远鴮?dǎo)致的價值方面的減損。

與普通流通股相比，用于高管激勵的限制性股票受條款限制在鎖定期內(nèi)無法出售。按照上述理論，顯然其流動性受制，公允價值應(yīng)小于相應(yīng)流通股的市價，本文將此差額認(rèn)定為流動性折扣，并將其與市價的比稱之為流動性折扣率。這個比值越高代表流動性折扣越高，限制性股票的公允價值便越低，對企業(yè)的經(jīng)營成果影響便越小，反之亦然。本文給出如下流動性折扣率計算公式：

計算后相關(guān)數(shù)據(jù)如表2所示。

說明：

（1）忽略信息缺失樣本，同時原理上，“授予日市價-授予價格”與“市價”未考慮限制性因素帶來的價值減損，因此其流動性折扣為零，在此處也不予探討。至于方法“未來解鎖時可獲得收益的貼現(xiàn)-購股資金的機(jī)會成本”，由于所需信息缺失無法計算。即在討論流動性折扣率時，本文集中于上表兩類方法。

（2）背后邏輯相同的計量方法在具體實(shí)施中也存在差異，在運(yùn)用公式時需根據(jù)具體情況調(diào)整，以保證除數(shù)為限制性股票相對于流動股因受限而引起的價值減損，被除數(shù)為股票市價。

授予價格的確定主要依賴于為授予對象讓出的獲利空間和考慮授予對象所承擔(dān)的資金壓力，并不依賴股票具體如何受限，因此本文認(rèn)為所計算的價值減損應(yīng)當(dāng)排除授予價格的因素。所以將“授予日股票市價-授予價格-以BS模型計算的鎖定成本”與“授予日股票市價-以BS模型計算的鎖定成本”合為一類考慮。

如上表所示，采用“BS模型”的樣本，在最大值、最小值、平均數(shù)方面均高于另一類，可初步推定，其余條件相同時，以前者計算的限制性股票公允價值將低于后者，即前者相較于后者給企業(yè)造成的成本壓力會更小，這在一定程度上會影響企業(yè)在選擇具體方法時所做的決定。

4? ? ? 總結(jié)與建議

4.1? ?總結(jié)

根據(jù)上文，將股票限制性帶來的流動性折扣考慮進(jìn)限制性股票公允價值計量的方法越來越被廣泛使用。具體地，將我國實(shí)務(wù)中不同限制性股票公允價值計量方式按其對企業(yè)經(jīng)營成果的影響程度從小到大排序后得到：BS模型<公允價值=授予日市價-（授予價）-以BS模型計算的鎖定成本<市價，越后，給企業(yè)帶來的股權(quán)激勵成本壓力越大，企業(yè)或許會利用這一點(diǎn)來刻意選擇計量方法來對經(jīng)營成果進(jìn)行修飾。

4.2? ?建議

對限制性股票公允價值計量方式規(guī)定的缺乏不僅導(dǎo)致了企業(yè)之間信息的不可比，也給了企業(yè)操縱利潤修飾報表的可能性，監(jiān)管部門應(yīng)盡快彌補(bǔ)這一空白，加強(qiáng)監(jiān)管，企業(yè)也應(yīng)進(jìn)行匹配合，具體建議如下：

（1）監(jiān)管部門應(yīng)結(jié)合我國實(shí)際情況出臺合理的規(guī)定或給予企業(yè)詳細(xì)的指導(dǎo)。要求企業(yè)對此進(jìn)行詳細(xì)的信息披露。

（2）企業(yè)應(yīng)主動披露相關(guān)信息。盡量保證前后股權(quán)激勵方案中計量方式的一致，以便加強(qiáng)信息可比性。

主要參考文獻(xiàn)

[1]章衛(wèi)東，李德忠.定向增發(fā)新股折扣率的影響因素及其與公司短期股價關(guān)系的實(shí)證研究——來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 會計研究， 2008（9）：75-82.

[2]嚴(yán)紹兵.流動性折價定量模型在企業(yè)價值評估中的應(yīng)用[J].東北財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2007（1）：22-25.