孫茜　宋明娟

[摘要]文章擬通過問卷調(diào)查的方式獲取湖北省企業(yè)投資動(dòng)機(jī)等方面的信息，并采用結(jié)構(gòu)方程模型（SEM）定量分析新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策環(huán)境對(duì)湖北企業(yè)投資動(dòng)機(jī)的影響，最后根據(jù)實(shí)證結(jié)果提出優(yōu)化湖北省投資環(huán)境的政策建議，以實(shí)現(xiàn)“政府主導(dǎo)型”投資向“企業(yè)主導(dǎo)型”投資的轉(zhuǎn)變，提高企業(yè)投資效率，充分發(fā)揮投資帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、擴(kuò)大就業(yè)的效能，同時(shí)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

[關(guān)鍵詞]投資動(dòng)機(jī);經(jīng)濟(jì)環(huán)境;政策環(huán)境;結(jié)構(gòu)方程模型

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2019.25.032

1引言

中國(guó)經(jīng)濟(jì)在長(zhǎng)達(dá)30年左右的時(shí)間里保持了較快增長(zhǎng)速度，這一現(xiàn)象被經(jīng)濟(jì)學(xué)界高度重視。然而在高速增長(zhǎng)30年后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在內(nèi)憂外患的情況下開始逐漸放緩。中國(guó)GDP增速?gòu)?010年的10.6%放緩到2015年的6.9%，近幾年更是一直徘徊在6.5%左右。針對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩，國(guó)家主席習(xí)近平在2014年5月考察河南省時(shí)第一次提出了經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的概念，并于年底在中央工作經(jīng)濟(jì)會(huì)議上明確提出：“我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入新常態(tài)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段性特征的必然反映，是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的。認(rèn)識(shí)新常態(tài)、適應(yīng)新常態(tài)、引領(lǐng)新常態(tài)，是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大邏輯?！痹谌珖?guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下，湖北省的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也隨之放緩。湖北省經(jīng)濟(jì)增速由2010年的14.8%下降到2018年的8.5%，下降近一半。經(jīng)濟(jì)的下行導(dǎo)致企業(yè)對(duì)未來預(yù)期悲觀。在經(jīng)濟(jì)下行階段，企業(yè)由于對(duì)未來預(yù)期的悲觀而對(duì)投資趨于謹(jǐn)慎，這將進(jìn)一步導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的放緩。

文章主要研究外部環(huán)境對(duì)企業(yè)投資動(dòng)機(jī)的影響，而外部環(huán)境又包括新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、新的政策環(huán)境。對(duì)于具體的各項(xiàng)投資動(dòng)機(jī)而言，有些投資動(dòng)機(jī)主要受企業(yè)自身因素的影響，受外部環(huán)境影響較小，如利潤(rùn)最大化的投資動(dòng)機(jī)，主要受企業(yè)自身盈利水平和管理水平的制約。而對(duì)于另外一些投資動(dòng)機(jī)，如迎合政府產(chǎn)業(yè)政策、提高管理者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等受外部環(huán)境的影響很大。因此，對(duì)于不同的投資動(dòng)機(jī)，外部環(huán)境因素對(duì)其影響到底有多大，就是文章研究的重點(diǎn)。

2研究設(shè)計(jì)

2.1模型的構(gòu)建

由于被解釋變量即投資動(dòng)機(jī)不是單一的，所以不能簡(jiǎn)單地用多元回歸模型去測(cè)量他們之間的影響程度。對(duì)于多解釋變量和多被解釋變量之間的影響關(guān)系，用結(jié)構(gòu)方程模型（SEM）可以很好地度量他們之間復(fù)雜的影響關(guān)系和影響程度。因此，文章構(gòu)建結(jié)構(gòu)方程模型來度量投資環(huán)境對(duì)投資動(dòng)機(jī)的影響大小。構(gòu)建的結(jié)構(gòu)方程模型如下：

結(jié)構(gòu)方程： η=γζ+βη+ζ

內(nèi)衍變量的測(cè)量方程：Y=λη+ε

外衍變量的測(cè)量方程： X=λξ+δ

其中，X（X1，X2，…，Xn）表示外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境指標(biāo)，Y（Y1，Y2，…，Ym）表示具體投資動(dòng)機(jī)。η表示內(nèi)生潛變量投資動(dòng)機(jī)，ζ表示外生潛變量經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策環(huán)境。 λ、γ、β為路徑參數(shù)，根據(jù)調(diào)查問卷數(shù)據(jù)，主要任務(wù)即估計(jì)路徑參數(shù)。

表1為本項(xiàng)目主要測(cè)量指標(biāo)。

2.2數(shù)據(jù)來源和處理

文章所使用數(shù)據(jù)是作者通過問卷調(diào)查收集到的第一手資料。在調(diào)查問卷中，有關(guān)投資動(dòng)機(jī)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策環(huán)境的各項(xiàng)測(cè)量指標(biāo)選項(xiàng)均按照重要程度分為4、3、2、1、0五個(gè)等級(jí)。問卷調(diào)查的對(duì)象是湖北省中小企業(yè)的企業(yè)業(yè)主和財(cái)務(wù)主管人員。筆者隨機(jī)發(fā)放了300份問卷，有效問卷198份。在全部有效問卷中，從企業(yè)所處的行業(yè)來看，大部分企業(yè)分布在制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)以及信息技術(shù)與信息傳播行業(yè)。從企業(yè)所處的規(guī)模來看，年銷售額在2000萬元以上的企業(yè)占了約43%。文章根據(jù)調(diào)查問卷的結(jié)果，整理出主要指標(biāo)數(shù)據(jù)，并用AMOS軟件對(duì)模型進(jìn)行識(shí)別和估計(jì)，運(yùn)用最大似然法進(jìn)行估計(jì)參數(shù)迭代，測(cè)算出各參數(shù)路徑系數(shù)及其系數(shù)的顯著性。

3實(shí)證結(jié)果及分析

3.1模型評(píng)價(jià)

根據(jù)結(jié)構(gòu)方程模型中評(píng)價(jià)模型擬合優(yōu)劣的相關(guān)理論，對(duì)模型的擬合優(yōu)劣程度做了相應(yīng)的評(píng)估，得出如下評(píng)估結(jié)果，CFI指數(shù)為0.82，接近于1，說明模型整體擬合較好。RMSEA指數(shù)0.09，低于1。且AGFI指數(shù)為0.87，接近于1。三個(gè)指標(biāo)說明模型擬合較好，說明模型能夠較好地解釋問卷調(diào)查中的數(shù)據(jù)。

3.2模型結(jié)果

根據(jù)問卷調(diào)查數(shù)據(jù)，通過AMOS軟件對(duì)結(jié)構(gòu)方程模型進(jìn)行分析，得出如下標(biāo)準(zhǔn)化路徑系統(tǒng)結(jié)構(gòu)圖，見圖1。它完整地呈現(xiàn)了外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策環(huán)境對(duì)企業(yè)投資動(dòng)機(jī)的影響程度。

3.3結(jié)果分析

首先，經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策環(huán)境對(duì)企業(yè)投資動(dòng)機(jī)影響大小比較。從圖1可以看出，經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策環(huán)境對(duì)企業(yè)的投資動(dòng)機(jī)都會(huì)產(chǎn)生一定的影響。進(jìn)一步，對(duì)于湖北省的企業(yè)而言，政策環(huán)境比經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)企業(yè)投資動(dòng)機(jī)的影響要大一些。這充分說明政府政策在企業(yè)投資決策中發(fā)揮著重要作用，湖北省的市場(chǎng)化程度有待進(jìn)一步提高。湖北省中小企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)非常關(guān)注政府政策的變化，包括土地、金融、項(xiàng)目評(píng)審和房地產(chǎn)政策。

其次，外部環(huán)境對(duì)湖北企業(yè)投資動(dòng)機(jī)影響。從湖北省企業(yè)的投資動(dòng)機(jī)來看，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策環(huán)境影響較大的投資動(dòng)機(jī)是利潤(rùn)最大化動(dòng)機(jī)、擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模動(dòng)機(jī)和迎合政府政策動(dòng)機(jī)。當(dāng)政府的土地政策、融資政策和房地產(chǎn)政策發(fā)生變化以及信息技術(shù)快速發(fā)展時(shí)，都會(huì)影響到企業(yè)利潤(rùn)和市場(chǎng)份額的提高。同時(shí)，為了迎合政府政策，所做的投資受外部經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境的影響也比較大。

再次，經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)企業(yè)投資動(dòng)機(jī)的影響。從上圖中我們發(fā)現(xiàn)，在外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，對(duì)湖北企業(yè)投資動(dòng)機(jī)影響排前兩位的是移動(dòng)通信發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)增速的下行。近年來，移動(dòng)通信發(fā)展帶動(dòng)的電子商務(wù)革命，對(duì)企業(yè)的管理和營(yíng)銷策略產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)也使得企業(yè)不得不對(duì)投資更加謹(jǐn)慎。

最后，政策環(huán)境對(duì)企業(yè)投資動(dòng)機(jī)的影響。在政策環(huán)境中，對(duì)湖北企業(yè)投資動(dòng)機(jī)影響較大的是土地政策和項(xiàng)目評(píng)審政策。土地政策和金融政策對(duì)企業(yè)的投資產(chǎn)生了較大的影響，土地政策和金融貸款政策越優(yōu)惠，企業(yè)越愿意投資，且獲得的利潤(rùn)越豐厚。所以土地政策和金融政策影響都比較大。投資項(xiàng)目評(píng)審政策的變化對(duì)湖北企業(yè)的投資動(dòng)機(jī)影響也非常大。項(xiàng)目評(píng)審政策程序越透明、政策手續(xù)越簡(jiǎn)單，企業(yè)越愿意進(jìn)行更多的投資。

4優(yōu)化湖北企業(yè)投資環(huán)境的政策建議

4.1減少行政干預(yù)，加強(qiáng)湖北省市場(chǎng)化程度建設(shè)

相較于東南沿海省份，湖北省的市場(chǎng)化建設(shè)相對(duì)落后。自由市場(chǎng)機(jī)制的建設(shè)亟待進(jìn)一步的改善。湖北企業(yè)投資受到過多的政府政策影響。因此，減少行政干預(yù)，簡(jiǎn)政放權(quán)，真正讓市場(chǎng)成為資源配置的主體。政府應(yīng)樹立起服務(wù)意識(shí)，真正做到“小政府、大市場(chǎng)”。政府在經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的作用主要是做好服務(wù)。

4.2政府政策應(yīng)連貫、公開和透明

因?yàn)槠髽I(yè)投資行為受政府政策的影響非常大，所以為了穩(wěn)定企業(yè)的投資信心，政府政策，不管是土地政策、稅收政策、融資政策還是行政審批政策，都應(yīng)該做到前后連貫且保證公開透明。政策的不連貫會(huì)使企業(yè)無法做出正確客觀的預(yù)估，會(huì)打消企業(yè)投資的積極性，因此，要做到政策具有連貫性，不能朝令夕改。同時(shí)，政策的公開透明能夠保證公平性，使企業(yè)在公平公開的環(huán)境中競(jìng)爭(zhēng)。

4.3重視人才，留住豐富的人力資源

科技的發(fā)展對(duì)企業(yè)的投資也會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。而科技的發(fā)展關(guān)鍵在人，關(guān)鍵在于人才的培養(yǎng)和使用上。湖北省內(nèi)40多所高校，百萬大學(xué)生為湖北的發(fā)展提供了豐富的人力資本，但是培養(yǎng)的多，留下的少，關(guān)鍵問題還是對(duì)人才的重視度不夠。政府應(yīng)高度重視人才的作用，出臺(tái)相關(guān)政策留住人才，為湖北省的建設(shè)積累人力資本。

參考文獻(xiàn)：

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