如何建立有效的金融市場(chǎng)監(jiān)管制度的實(shí)證研究

楊揚(yáng)

【摘 要】金融這一詞一直是近幾年來(lái)學(xué)術(shù)討論的熱門話題。金融業(yè)的發(fā)展已經(jīng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)重要的推動(dòng)力，金融市場(chǎng)的發(fā)展構(gòu)成了我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要方面。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)的飛速增長(zhǎng)，如今更是成功的步入了中等收入國(guó)家行列。放眼國(guó)外，在新自由主義的影響下，美國(guó)等西方經(jīng)濟(jì)大國(guó)紛紛進(jìn)行了金融自由化，資產(chǎn)證券化，由此帶動(dòng)了金融創(chuàng)新的重大進(jìn)步。但是不可忽略的是金融市場(chǎng)效率提升的背后，也隨之帶來(lái)了一定的負(fù)面效應(yīng)。新自由主義政策強(qiáng)調(diào)減少政府的宏觀調(diào)控，過(guò)分信賴于金融市場(chǎng)的自我修整能力，任其自由發(fā)展的后，以至于政府監(jiān)管職能部門不能對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行有效的監(jiān)督管理，最終導(dǎo)致了金融危機(jī)的迅速大爆發(fā)，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重的創(chuàng)傷。金融危機(jī)產(chǎn)生后便引起了政府和人民的高度重視大家都開(kāi)始討論和反思：如何建立有效的金融監(jiān)管體系，解決金融深化、金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間的主要矛盾？以慘痛經(jīng)驗(yàn)為借鑒，我國(guó)在金融業(yè)高速發(fā)展的今天不得不居安思危，對(duì)于如何深化金融監(jiān)管體制的改革，建立符合我們特色國(guó)情的監(jiān)管制度，規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題就顯得尤為重要?！敖鹑诒O(jiān)管必須重視金融發(fā)展規(guī)律，監(jiān)管不是約束。合理的監(jiān)管可以給行業(yè)創(chuàng)造更公正、公平的環(huán)境。”李愛(ài)君說(shuō)。

【關(guān)鍵詞】金融業(yè);金融監(jiān)管;發(fā)展規(guī)律

一、金融監(jiān)管的相關(guān)理論介紹

金融監(jiān)管的概念是：政府機(jī)構(gòu)通過(guò)設(shè)立監(jiān)管部門，對(duì)市場(chǎng)交易的主體和市場(chǎng)交易的內(nèi)容進(jìn)行的一種監(jiān)督。本質(zhì)上是一種具有特定內(nèi)涵和特征的政府規(guī)制行為。財(cái)務(wù)監(jiān)督制度是財(cái)務(wù)監(jiān)督職責(zé)的劃分和權(quán)力分配的方式和組織體系。金融監(jiān)管制度是各國(guó)歷史和國(guó)情的產(chǎn)物。建立監(jiān)督制度模式的基本原則，不僅是要提高監(jiān)督效率，避免職責(zé)過(guò)度重疊和相互制約，而且要注意權(quán)力的相互制約，避免權(quán)力過(guò)度集中。當(dāng)監(jiān)督權(quán)相對(duì)集中于一個(gè)監(jiān)督主體時(shí)，必須科學(xué)合理地劃分內(nèi)部權(quán)責(zé)，確保監(jiān)督權(quán)的正確行使。

二、我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

21世紀(jì)，我國(guó)金融業(yè)迎來(lái)了飛速發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)的復(fù)雜性，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式特別是在金融危機(jī)背景下，缺乏有效的宏觀審慎監(jiān)管和系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，不利于金融業(yè)健康穩(wěn)定的發(fā)展。

于2019年7月30日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)前面臨的新風(fēng)險(xiǎn)和新的挑戰(zhàn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)外部壓力的增大，經(jīng)濟(jì)泡沫累積帶來(lái)的負(fù)面影響，可以說(shuō)是內(nèi)憂外患。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和區(qū)域性結(jié)構(gòu)調(diào)整、資源環(huán)境的約束、發(fā)展的成本增加、國(guó)際環(huán)境惡化、改革阻力增加等其他元素帶來(lái)挑戰(zhàn)。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，出現(xiàn)了問(wèn)題和挑戰(zhàn)那并不可怕，重要的是我們需要認(rèn)清了問(wèn)題和挑戰(zhàn)之后，確保我們完全有能力戰(zhàn)勝困難，并且能在挑戰(zhàn)中不斷前行。這種對(duì)形勢(shì)的判斷，與中共中央政治局一季度會(huì)議強(qiáng)調(diào)的“大局穩(wěn)定，好于預(yù)期，開(kāi)局良好”的表述有著明顯不同。在當(dāng)前國(guó)際上不確定性因素增多、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍存的形勢(shì)下，金融監(jiān)管無(wú)疑面臨著更大挑戰(zhàn)，進(jìn)一步健全和完善金融監(jiān)管機(jī)制迫在眉睫。

三、相關(guān)政策和建議

1.首先我們要兼顧短期風(fēng)險(xiǎn)與長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡，從從前的應(yīng)激式、被動(dòng)式監(jiān)管向制度“補(bǔ)短板”轉(zhuǎn)型。經(jīng)過(guò)政府前一輪的監(jiān)管強(qiáng)化，此前的民間借貸、非法集資、P2P“爆雷”等問(wèn)題得到一定程度的遏制，當(dāng)前監(jiān)管重點(diǎn)落在了補(bǔ)制度“短板”、規(guī)范正規(guī)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)上。對(duì)于一些突發(fā)式或個(gè)體性事件，監(jiān)管要以雷霆手段，堅(jiān)決阻斷風(fēng)險(xiǎn)傳染和擴(kuò)散。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長(zhǎng)黃震在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)，近兩年，監(jiān)管重點(diǎn)落在了長(zhǎng)期制度“補(bǔ)短板”上。例如，資管新規(guī)的出爐、對(duì)證券行業(yè)“老鼠倉(cāng)”等舞弊行為的強(qiáng)監(jiān)管，都旨在加強(qiáng)制度的約束力。同時(shí)，近期監(jiān)管層著力關(guān)注三大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，即房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)企負(fù)債較高風(fēng)險(xiǎn)，這也顯示出政府層和監(jiān)管層的關(guān)注重點(diǎn)，從具體事件性風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)激反應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)χ虚L(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制的建立。

2.更好發(fā)揮新監(jiān)管體系的協(xié)同效應(yīng)。金融委成立以來(lái)，我國(guó)的監(jiān)管格局出現(xiàn)了較大的調(diào)整，從傳統(tǒng)的“一行三會(huì)一局”變?yōu)椤耙晃恍袃蓵?huì)一局+地方金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)”，這一變化有利于各部委之間更好的發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，確保中央金融監(jiān)管政策能夠更好落地。

金融委的成立，確立了金融監(jiān)管新格局，更重要的是推動(dòng)了制度規(guī)則層面的統(tǒng)一。例如，以前資管領(lǐng)域相關(guān)機(jī)構(gòu)名目繁多，有的機(jī)構(gòu)叫理財(cái)，有的機(jī)構(gòu)叫資管，還有的命名為基金管理投資公司的，這種眼花繚亂的名目給監(jiān)管部分和消費(fèi)者帶來(lái)了一定困難。在金融委的推動(dòng)下，現(xiàn)在有了更加清晰、統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，這對(duì)于業(yè)務(wù)的健康，有序發(fā)展十分關(guān)鍵。今年以來(lái)，國(guó)家重大政策加快落地，政策支撐作用也在不斷增強(qiáng)。比如，提高個(gè)稅起征點(diǎn)，實(shí)施六項(xiàng)專項(xiàng)附加扣除，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率等政策效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn);下調(diào)增值稅稅率等大規(guī)模減稅降費(fèi)政策陸續(xù)推出;在援企穩(wěn)崗、普惠養(yǎng)老、學(xué)前教育等社會(huì)政策方面，出臺(tái)了一系列有針對(duì)性的措施。隨著相關(guān)政策的出臺(tái)實(shí)施和政策效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，將進(jìn)一步激發(fā)和增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)力，有力支撐經(jīng)濟(jì)保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

3.除了對(duì)跨領(lǐng)域的監(jiān)管加強(qiáng)，中央還在探索央地監(jiān)管新機(jī)制，以期更加有效的對(duì)接和指導(dǎo)地方金融監(jiān)管工作，并形成中央和地方之間的雙向反饋機(jī)制。目前，各省已基本完成地方金融監(jiān)管部門的上市工作。環(huán)球趨勢(shì)大會(huì)上，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授、中國(guó)金融創(chuàng)新研究院院長(zhǎng)黃震表示，2018年的十大熱詞之首肯定是金融科技，在所有的檢索工具當(dāng)中金融科技這個(gè)詞熱度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了互聯(lián)網(wǎng)金融，也超過(guò)了科技金融。傳統(tǒng)的金融基礎(chǔ)設(shè)施比較分散，未來(lái)加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施、金融科技工作的協(xié)調(diào)指導(dǎo)也會(huì)是監(jiān)管的重要內(nèi)容。再次，政策傳導(dǎo)過(guò)程中的“信息溝通”機(jī)制要進(jìn)一步暢通。雖然監(jiān)管政策好、方向明，但實(shí)際效果還有賴于各級(jí)機(jī)關(guān)、市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的理解與支持。近幾年金融基礎(chǔ)設(shè)施倍受關(guān)注，尤其是即將來(lái)臨的5G技術(shù)，勢(shì)必會(huì)引領(lǐng)和推動(dòng)中國(guó)的金融基礎(chǔ)設(shè)施的變革，區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能可能是作為基礎(chǔ)設(shè)施來(lái)共筑這個(gè)體系。在金融科技發(fā)展的背后，監(jiān)管者也在謀劃，順應(yīng)時(shí)代潮流，接納或者擁抱科技的發(fā)展，所以發(fā)展出監(jiān)管科技。監(jiān)管科技的發(fā)展也許是屬于金融科技的一部分，也許會(huì)形成一個(gè)新的部門，

金融監(jiān)管必須重視金融發(fā)展規(guī)律。當(dāng)然近幾年，政府監(jiān)管與金融市場(chǎng)二者的關(guān)系不斷融洽，從最基本的監(jiān)管機(jī)構(gòu)組織召開(kāi)座談會(huì)與市場(chǎng)機(jī)構(gòu)溝通聯(lián)系，到行業(yè)協(xié)會(huì)在監(jiān)管與機(jī)構(gòu)之間發(fā)揮重要橋梁作用，再到在公開(kāi)論壇上監(jiān)管機(jī)構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)等頻頻發(fā)聲，都起到了引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期、加強(qiáng)溝通理解、推動(dòng)政策落地的積極作用。

“決策應(yīng)該在雙向溝通和不斷反饋信息的過(guò)程中形成?！秉S震教授還提醒道。在目前的政策信息溝通機(jī)制中，更主動(dòng)的是監(jiān)管機(jī)構(gòu)，相對(duì)而言，當(dāng)金融市場(chǎng)機(jī)構(gòu)遇到問(wèn)題、困難后，與監(jiān)管層的主動(dòng)溝通機(jī)制還不健全。不同市場(chǎng)主體對(duì)這一問(wèn)題的反應(yīng)更為強(qiáng)烈。例如，相較國(guó)企而言，民營(yíng)、小微企業(yè)能主動(dòng)建言的機(jī)會(huì)不多、機(jī)制不足;同時(shí)，地方機(jī)構(gòu)向上反饋的渠道有待進(jìn)一步完善。

總而言之，如今在國(guó)內(nèi)外復(fù)雜多變的宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)下，在新興技術(shù)帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)沖擊下，在前一個(gè)高速發(fā)展階段逐步顯現(xiàn)的矛盾積累壓力下，金融監(jiān)管要解決短期風(fēng)險(xiǎn)與長(zhǎng)期健康發(fā)展的平衡，在中央與地方、監(jiān)管與市場(chǎng)充分溝通反饋后，推出可執(zhí)行方案。我們應(yīng)該擁有的是不斷變化的市場(chǎng)格局和在新挑戰(zhàn)下的前瞻性思維。在這一過(guò)程中，要把財(cái)政委員會(huì)的工作重點(diǎn)放在宏觀調(diào)控機(jī)制建設(shè)上，使各級(jí)各部委、各機(jī)構(gòu)高效、統(tǒng)一合作，切實(shí)促進(jìn)監(jiān)管協(xié)調(diào)。

在論文寫作的期間，研讀了國(guó)家的相關(guān)政策，聽(tīng)了專家的講述，有了很多的心得。本文在參考了眾多學(xué)術(shù)文章，結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀，在深入研究的基礎(chǔ)上，著重分析了我國(guó)金融監(jiān)管面臨的問(wèn)題及未來(lái)的改革思路，希望能對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管的理論和實(shí)踐起到積極的作用。但是對(duì)于金融學(xué)的研究是永無(wú)止境的，金融市場(chǎng)更是瞬息萬(wàn)變。本文對(duì)金融監(jiān)管的研究還存在許多不足之處，比如，對(duì)如何完善我國(guó)金融監(jiān)管體系的分析還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠深入、對(duì)國(guó)家金融監(jiān)管制度的解讀還不夠深刻等。金融監(jiān)管必須重視金融發(fā)展規(guī)律，金融業(yè)的發(fā)展道路還很漫長(zhǎng)。

【參考文獻(xiàn)】

[1]鄒力行.金融帝國(guó)-中國(guó)的發(fā)展與啟示[M]長(zhǎng)沙：湖南大學(xué)出版社，2009.

[2]劉平.世界大行動(dòng)：救市進(jìn)行時(shí)[M]北京：電子工業(yè)出版社，2009.

[3]冉生欣.現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系與人民幣匯率制度改革[M].北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2007.