周津好

【摘 要】資管新規(guī)的出臺(tái)，打破了剛性兌付，資金池業(yè)務(wù)被禁止，并開始推行凈值化管理，我國銀行吸收存款的壓力增大。而結(jié)構(gòu)性存款能夠更好地平衡理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)和收益。本文分析了結(jié)構(gòu)性存款特點(diǎn)，及發(fā)展過程中所蘊(yùn)藏的金融風(fēng)險(xiǎn)等問題，并提出有效監(jiān)管建議。

【關(guān)鍵詞】資管新規(guī);結(jié)構(gòu)性存款;問題;監(jiān)管

一、結(jié)構(gòu)性存款的概念和特征

（一）結(jié)構(gòu)性存款

根據(jù)中國人民銀行2016年發(fā)布的《存款統(tǒng)計(jì)分類及編碼》中解釋，結(jié)構(gòu)性存款是指金融機(jī)構(gòu)所吸收的一種在金融衍生工具中嵌入的存款，一般是通過與利率、匯率、指數(shù)等波動(dòng)掛鉤，使該存款在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得高收益的業(yè)務(wù)。從定義上來看，也可以說結(jié)構(gòu)性存款屬于“存款”與“期權(quán)”相融合的一種疊加產(chǎn)品，它具有固定收益和投資理財(cái)?shù)碾p重價(jià)值。其具體操作主要是銀行吸收存款后，將這筆資金一部分用作債券配置、貸款發(fā)放等具有固定收益的銀行產(chǎn)品，另一部分則用來配置具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的金融衍生品。

（二）業(yè)務(wù)特征

從本質(zhì)上說，結(jié)構(gòu)性存款也屬存款的范疇，但是和普通存款相比，結(jié)構(gòu)性存款的收益波動(dòng)性較大，其收益率受掛鉤資產(chǎn)的表象影響也更大。結(jié)構(gòu)性存款的利率遠(yuǎn)高于普通定期存款，雖然它的管理也要納入商業(yè)銀行表內(nèi)核算，但是其掛鉤的衍生產(chǎn)品卻可以突破央行規(guī)定的利率上限，從而達(dá)到更高的收益。但是結(jié)構(gòu)性存款的流動(dòng)性相對(duì)較差，客戶大多不能中止產(chǎn)品，除繳納較高的違約金。結(jié)構(gòu)性存款的另一優(yōu)勢(shì)特征表現(xiàn)為構(gòu)建方式較為靈活，其掛鉤對(duì)象可以是匯率、市場(chǎng)利率、股票市場(chǎng)指數(shù)，也可以是黃金、石油等商品，且其掛鉤方式如何、本金保證情況均可由商業(yè)銀行自主決定。其中與結(jié)構(gòu)性存款掛鉤的期權(quán)基本都是金融市場(chǎng)上較為成熟的產(chǎn)品，幾乎都能保證保底收益。

二、結(jié)構(gòu)性存款發(fā)展中存在的問題

（一）部分銀行發(fā)布營銷結(jié)構(gòu)性存款不規(guī)范

目前一些商業(yè)銀行在銷售結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的過程中存在諸多不規(guī)范操作，如忽視合格投資者準(zhǔn)入，對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力測(cè)試不嚴(yán)格;斷章取義，過于強(qiáng)調(diào)其高預(yù)期收入，給投資者灌輸銀行仍存在“剛性兌付”的思想。除此之外，部分商業(yè)銀行為達(dá)到銷售目標(biāo)，對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的一些關(guān)鍵性信息進(jìn)行遮掩，獲取進(jìn)行虛假宣傳。例如在結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的開展過程中，對(duì)產(chǎn)品信息、交易結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成、估值方法等不予透漏，甚至不設(shè)置結(jié)構(gòu)性存款的單獨(dú)信息披露過程。從而使投資者對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的衍生品交易狀況全然不知。

（二）結(jié)構(gòu)性存款監(jiān)管法規(guī)不健全

對(duì)于結(jié)構(gòu)性存款，我國現(xiàn)階段還缺少有專門的法規(guī)法規(guī)和相關(guān)文件。針對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的監(jiān)管展開，我國仍是參考金融產(chǎn)品的規(guī)定來進(jìn)行，現(xiàn)有的可依據(jù)法律多分布在不同在法規(guī)中。各銀行在開展結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)時(shí)，也需要參考理財(cái)產(chǎn)品，而沒有統(tǒng)一的規(guī)定或標(biāo)準(zhǔn)。另外，金融行業(yè)本身不具備具體的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，所以在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的設(shè)計(jì)及運(yùn)行中難免出現(xiàn)多種標(biāo)準(zhǔn)。這無疑增加了會(huì)計(jì)進(jìn)行業(yè)務(wù)處理的難度，不同的處理方式使得結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)分析不夠困難增加。此外，結(jié)構(gòu)性存款會(huì)涉及多機(jī)構(gòu)跨界合作，從而增加了金融監(jiān)管的問題和范圍。而銀行和非銀行的跨結(jié)構(gòu)合作本身存在較大的金融風(fēng)險(xiǎn)，在此加劇了監(jiān)管難度。

（三）金融市場(chǎng)混亂，假結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品頻出

為了解決資金問題，獲取更高的利息收益，部分銀行開始對(duì)傳統(tǒng)存款進(jìn)行包裝，將產(chǎn)品的實(shí)際收益率提高，使其明顯高于同期限的存款利率，形成假結(jié)構(gòu)性存款，從而避開監(jiān)管規(guī)定，變向回到剛性兌付的理財(cái)方式，以實(shí)現(xiàn)高息攬儲(chǔ)的目的。這種假結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的特征主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面。一是假結(jié)構(gòu)性存款的部分收益計(jì)入存款保險(xiǎn)保費(fèi)的繳納范圍不易界定。對(duì)用戶而言，假結(jié)構(gòu)性存款實(shí)際上不具備可操作性，銀行在期權(quán)執(zhí)行上設(shè)置了無法執(zhí)行條件，產(chǎn)品本身并沒有和其它衍生品掛鉤，在銀行吸取資金后，并未將資金用于衍生品的投資，而是用來放貸。在結(jié)構(gòu)性存款到達(dá)期限后，銀行只需支付給投資者期權(quán)費(fèi)用。二是“高預(yù)期最低收益率+低波動(dòng)區(qū)間”，該類產(chǎn)品類似于固定收益產(chǎn)品。

三、規(guī)范和促進(jìn)結(jié)構(gòu)性存款快速發(fā)展的建議

（一）強(qiáng)化結(jié)構(gòu)性存款市場(chǎng)秩序規(guī)范

結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)能夠有效緩解當(dāng)前銀行吸存壓力，從而在一定程度上增強(qiáng)銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。所以，在風(fēng)險(xiǎn)可控范圍內(nèi)，適當(dāng)開放銀行結(jié)構(gòu)性衍生品的交易資格很必要。要讓一些能力強(qiáng)、規(guī)模大的地方性中小型商業(yè)銀行具備一定的交易資質(zhì)，從而促進(jìn)結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展。而為規(guī)范市場(chǎng)秩序，應(yīng)針對(duì)結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)中金融衍生品的跨行流動(dòng)問題加強(qiáng)監(jiān)管，努力實(shí)現(xiàn)銀行與非銀行機(jī)構(gòu)間的監(jiān)管聯(lián)動(dòng)和監(jiān)管協(xié)調(diào)，消除監(jiān)管真空。

（二）健全結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)專項(xiàng)管理制度

我國的相關(guān)部門及監(jiān)管部門應(yīng)盡快出臺(tái)結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的專項(xiàng)管理辦法和法律規(guī)定，對(duì)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、運(yùn)營、銷售等環(huán)節(jié)和資金的流動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面給予具體規(guī)定。銀行應(yīng)根據(jù)監(jiān)管部門發(fā)布的管理規(guī)定，制定結(jié)構(gòu)性存款專項(xiàng)管理制度，明確存款本金及金融衍生品的投資管理方式，包括對(duì)金融衍生產(chǎn)品的定價(jià)方式、收益執(zhí)行條件等方面應(yīng)具有確定性，從而保證銀行結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。除此之外，為提高結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)開展效率，監(jiān)管部門應(yīng)統(tǒng)一結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)口徑。

（三）加強(qiáng)監(jiān)管，整頓治理假結(jié)構(gòu)性存款

我國銀監(jiān)會(huì)于2018年7月發(fā)布了理財(cái)新規(guī)，其中對(duì)結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)管理作出了新的整改，要求商業(yè)銀行的結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)中衍生產(chǎn)品的交易部分應(yīng)嚴(yán)格遵守交易管理規(guī)定，需對(duì)真實(shí)交易和真是對(duì)手進(jìn)行管理。針對(duì)假結(jié)構(gòu)性存款，監(jiān)管部分應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管力度，充分發(fā)揮部們的監(jiān)管職能，嚴(yán)格制止和整頓高息攬儲(chǔ)等行為。對(duì)逃避政策監(jiān)管、違規(guī)套利，擾亂金融市場(chǎng)秩序、破壞良好競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行依法處置，從而降低銀行機(jī)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)，為投資者創(chuàng)建健康的理財(cái)環(huán)境。

四、結(jié)語

綜上所述，結(jié)構(gòu)性存款得以快速發(fā)展的原因在于其自身的諸多優(yōu)勢(shì)。如緩解了商業(yè)銀行的吸存壓力、符合我國客戶的理財(cái)需求。但是，隨著結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的開展，一些發(fā)行、營銷、假結(jié)構(gòu)性存款問題開始浮出水面。對(duì)此，必須進(jìn)行加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管力度，健全管理制度，整改運(yùn)行機(jī)制。

【參考文獻(xiàn)】

[1]葉文輝，王賢楊.資管新規(guī)下結(jié)構(gòu)性存款快速發(fā)展存在的問題與監(jiān)管研究[J].海南金融，2018，10：32-38.

[2]葉文輝，王賢楊.資管新規(guī)下結(jié)構(gòu)性存款問題研究[J].華北金融，2018，10：39-44+49.

[3]劉驕陽.資管新規(guī)下結(jié)構(gòu)性存款發(fā)展中的問題與監(jiān)管研究[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2019，11：351-352+359.