科創(chuàng)板對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的影響

周亦圣

【摘 要】我國(guó)在可以創(chuàng)新上的投入越來越大。雖然我國(guó)以前一直沒有科技創(chuàng)新板塊，但是，在習(xí)主席的帶領(lǐng)下，科創(chuàng)板的建立則大大彌補(bǔ)了這一市場(chǎng)缺陷，為我國(guó)高技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)進(jìn)行融資提供了方便之門。而且，科創(chuàng)板也會(huì)對(duì)加劇企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，通過將企業(yè)分成創(chuàng)業(yè)板和新三板來實(shí)現(xiàn)這一目的。從而使市場(chǎng)資源可以得到更好的配置，優(yōu)化企業(yè)，優(yōu)化市場(chǎng)。下文對(duì)科創(chuàng)板進(jìn)行了介紹以及它的融資方式。

【關(guān)鍵詞】科創(chuàng)板;中國(guó)資本市場(chǎng);影響

我國(guó)科創(chuàng)板起步比較遲，但是從去年設(shè)立可創(chuàng)辦以來，外界對(duì)其關(guān)注可謂是門庭若市?？苿?chuàng)板可以說是能夠拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一劑猛藥，掌握高新技術(shù)就等于掌握了通往富國(guó)的鑰匙，其作用不可謂不大。當(dāng)然科創(chuàng)板在引入投資方面有其自己獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，通過公開透明化為企業(yè)吸引融資，既保證效率，又降低了風(fēng)險(xiǎn)。投資者們也已經(jīng)意識(shí)到，未來中國(guó)高科技發(fā)展方向?yàn)榉?wù)型高新企業(yè)。所以，科創(chuàng)板的設(shè)立是一項(xiàng)極為正確的決策。

一、科創(chuàng)板概述

（一）什么是科創(chuàng)板？

我國(guó)中小型高科技企業(yè)普遍規(guī)模偏小，市場(chǎng)前景比較迷茫，造成其盈利能力不穩(wěn)定，存在著一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，銀行不敢為其貸款，而且，中國(guó)主板市場(chǎng)門檻過高將他們拒之門外，這樣就特別需要一個(gè)有別于主板市場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)為他們提供融資渠道，科創(chuàng)板就是這一渠道?？苿?chuàng)板是在一八年中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)上宣布設(shè)立的，可以說起步較晚。我國(guó)科創(chuàng)板實(shí)行試點(diǎn)注冊(cè)制，旨在增強(qiáng)市場(chǎng)包容性。對(duì)于那些具有創(chuàng)意卻缺乏資金的創(chuàng)新型企業(yè)提供了機(jī)會(huì)?？苿?chuàng)板證監(jiān)會(huì)發(fā)布，首先在上海進(jìn)行試點(diǎn)，取得了圓滿成功。國(guó)家在高新技術(shù)方面越來越支持中小型企業(yè)的發(fā)展，由此可見未來發(fā)展方向?yàn)楦咝缕髽I(yè)。

（二）科創(chuàng)板針對(duì)哪些行業(yè)？

科創(chuàng)板主要針對(duì)高新科技企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)。覆蓋面比較狹窄，對(duì)市場(chǎng)監(jiān)管比較嚴(yán)格。對(duì)于那些沒有進(jìn)行市場(chǎng)注冊(cè)以及信息進(jìn)行披露的企業(yè)是不能夠參與的。這就保證了科創(chuàng)板市場(chǎng)的良好運(yùn)行。

（三）科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板、新三板、新興板的區(qū)別

注三個(gè)板塊主打方向有區(qū)別，設(shè)立這么多板塊旨在為企業(yè)提供多樣化的選擇，以選擇出最適合自身的板塊。創(chuàng)業(yè)板針對(duì)的主要是科技成長(zhǎng)型中小企業(yè)，為他們提供一定的扶持。但是現(xiàn)在這一板塊上的企業(yè)大多都是已經(jīng)有了一定的規(guī)模，形成了一定規(guī)模的企業(yè)?？苿?chuàng)板上是沒有創(chuàng)痛的上市限制對(duì)盈利能力方面的要求比創(chuàng)業(yè)板低，支持的是已經(jīng)有一定的規(guī)模，但是還未盈利的中小企業(yè)。新興板則是與科創(chuàng)板一樣，主要服務(wù)于已經(jīng)具有一定規(guī)模但尚未盈利的企業(yè)。二者都是為了實(shí)現(xiàn)上海發(fā)展而實(shí)行的戰(zhàn)略措施。

二、科創(chuàng)板設(shè)立的意義

（一）從科創(chuàng)板設(shè)立的意義方面

科創(chuàng)板的設(shè)立表明了國(guó)家對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的認(rèn)可，為加速資本市場(chǎng)發(fā)展而進(jìn)行的，對(duì)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要意義。設(shè)立的初衷是為了扶持高新科技創(chuàng)新型企業(yè)，為企業(yè)上市發(fā)展進(jìn)行融資，尤其是初創(chuàng)階段的中小型科創(chuàng)公司，科創(chuàng)板的推出將為它們的高技術(shù)、高創(chuàng)新帶來更多展示的機(jī)會(huì)，更快的籌集資金，加速資金周轉(zhuǎn)。對(duì)于扶持科創(chuàng)型企業(yè)提供了更加便利的上市方式，不需要再進(jìn)行證監(jiān)會(huì)的審批，無疑減小了企業(yè)負(fù)擔(dān)。

（二）從科創(chuàng)板實(shí)行的注冊(cè)制方面

在注冊(cè)制的影響下，，市場(chǎng)的導(dǎo)向會(huì)逐步放大，注冊(cè)制試點(diǎn)的推出，從短期來看將為市場(chǎng)帶來新增標(biāo)的，會(huì)對(duì)中小創(chuàng)板塊產(chǎn)生一定程度的“抽水”效應(yīng)。但從長(zhǎng)期來看，試點(diǎn)注冊(cè)制對(duì)A股市場(chǎng)的信息披露、退市制度的完善有促進(jìn)作用，有望形成對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司“優(yōu)勝劣汰”的市場(chǎng)化篩選機(jī)制，資本市場(chǎng)也將更好地發(fā)揮直接融資功能，進(jìn)而更好地服務(wù)新興產(chǎn)業(yè)。注冊(cè)制下中國(guó)融資市場(chǎng)將更加規(guī)范化，減少了那些企圖通過不正當(dāng)途徑來獲取資源的方式。有助于金融市場(chǎng)資源的整合?？苿?chuàng)板的設(shè)立，加大了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的直接投融資方式，有利于激發(fā)科技創(chuàng)新活力。中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正在進(jìn)入“新常態(tài)”，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革作為經(jīng)濟(jì)工作的主旋律，戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)已經(jīng)在各個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)引起了重視?？平膛d國(guó)戰(zhàn)略，科技強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略從來都是國(guó)家的重點(diǎn)扶持產(chǎn)業(yè)。深抓科技創(chuàng)新板塊，從中央到地方的科技轉(zhuǎn)化成果一定會(huì)慢慢顯露出來。華為的5G技術(shù)就是一個(gè)典型，對(duì)于社會(huì)、國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展都有劃時(shí)代的意義，中國(guó)制造在慢慢向中國(guó)創(chuàng)造發(fā)展。5G引領(lǐng)了社會(huì)技術(shù)潮流，對(duì)于我國(guó)抵制美貨注入了一劑強(qiáng)心針。美國(guó)甚至聯(lián)合多個(gè)資本主義國(guó)家對(duì)中國(guó)進(jìn)行5G技術(shù)封鎖來實(shí)現(xiàn)其稱霸野心。掌握技術(shù)就是掌握了未來。

三、科創(chuàng)板成立對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的影響

（一）科創(chuàng)板可以使資本市場(chǎng)更完善

科創(chuàng)板的出現(xiàn)無疑完善了中國(guó)資本市場(chǎng)，使中國(guó)市場(chǎng)機(jī)制更加健全。從剛成立的滬深交易所就可看出，互有分工，為不同的企業(yè)提供了不同的融資渠道。有助于優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)和投資行為。我國(guó)將實(shí)行更加嚴(yán)格的市場(chǎng)化定價(jià)，將詢價(jià)對(duì)象設(shè)定為專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。制度被打破，創(chuàng)新制度形式，讓企業(yè)高級(jí)管理人員與核心人員參與企業(yè)的決策，對(duì)于社會(huì)制度規(guī)則更加完善有重大意義。強(qiáng)化了職責(zé)意識(shí)，有利于更好的保護(hù)投資者利益。而且，有助于加強(qiáng)信息披露監(jiān)管?？苿?chuàng)板的注冊(cè)制表明中國(guó)金融市場(chǎng)的進(jìn)入門檻提高，重視上市公司的信息披露，對(duì)真實(shí)性完整性負(fù)責(zé)，對(duì)投資者提供了誠(chéng)信透明的信息，有助于投資者做出適合的決策。

（二）科創(chuàng)板可以扶持科創(chuàng)型企業(yè)

一直以來，中國(guó)想來被認(rèn)為是制造大國(guó)，從來沒有人說中國(guó)是創(chuàng)造大國(guó)。說實(shí)話，我國(guó)到目前為止，側(cè)重點(diǎn)一直都是傳統(tǒng)的制造業(yè)，這和我國(guó)人口基數(shù)大的國(guó)情分不開。但是，科創(chuàng)板的出現(xiàn)，無疑對(duì)科技型創(chuàng)新型企業(yè)提功了發(fā)展空間，為他們提供了更為優(yōu)化的融資渠道。有案例曾顯示由于中國(guó)的aA股上市門檻太高，導(dǎo)致優(yōu)秀企業(yè)流出國(guó)外。蔚來汽車是一個(gè)主打高科技實(shí)用型的電動(dòng)汽車公司，在中國(guó)一直保持虧損狀態(tài)，很想上市融資，但由于我國(guó)上市門檻太高，無奈之下，只能夠轉(zhuǎn)戰(zhàn)國(guó)外上市。但是，就是這一決定，為他們公司帶來了巨大的市場(chǎng)估值，挽救了瀕臨滅絕的蔚來公司?？芍^是中國(guó)資本市場(chǎng)上的一大敗筆。從這一案例中可以看出，由于我國(guó)高門檻的限制，導(dǎo)致很多具有良好前景的優(yōu)秀高新企業(yè)被逼上絕路。國(guó)家顯然已經(jīng)意識(shí)到這一嚴(yán)重的社會(huì)現(xiàn)象，科創(chuàng)板的出現(xiàn)，對(duì)于解決這一問題，提供了良好的解決辦法?？苿?chuàng)板在支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展融資上展現(xiàn)了它的強(qiáng)勢(shì)之處，能夠幫助企業(yè)徹底解決這一問題。

（三）科創(chuàng)板可以促進(jìn)股票市場(chǎng)的改革

按照依法行政，公開透明集體決策，分工制衡的要求，IPO的審核流程分為材料受理分發(fā)，見面會(huì)，問核，反饋會(huì)，預(yù)先披露，初審會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行等主要環(huán)節(jié)。分別由不同處室負(fù)責(zé)，相互配合。在對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生的意義上分析，科創(chuàng)板作為試點(diǎn)注冊(cè)制的開始，起到了對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行注冊(cè)制的探索創(chuàng)新作用。如果這一試點(diǎn)成功，國(guó)家必然會(huì)在市場(chǎng)其他板塊上進(jìn)行實(shí)施，將會(huì)進(jìn)一步完善市場(chǎng)機(jī)制。除此之外，因?yàn)榭苿?chuàng)板是上交所所設(shè)立的，可以在一定程度上改變首次公開發(fā)行股票在深市市場(chǎng)的狀態(tài)，從而平衡兩大股票市場(chǎng)。

（三）科創(chuàng)板的成立對(duì)中介機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)人員的影響

由于科創(chuàng)板實(shí)行的是注冊(cè)制，雖然降低了企業(yè)上市的硬性條件，但把責(zé)任大多歸結(jié)到了中介機(jī)構(gòu)身上，給中介機(jī)構(gòu)帶來了更大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，想要選出一個(gè)發(fā)展前景好的科創(chuàng)企業(yè)不僅需要律師事務(wù)所，會(huì)計(jì)師事務(wù)所嚴(yán)格把控外，做好信息披露工作，還需要中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)。而且，我國(guó)由于起步晚，在科創(chuàng)板上基本上屬于完全空白的階段，所以，提升空間巨大。這既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)，對(duì)于會(huì)計(jì)人員來說，需要做好看門員的工作。這對(duì)于中介機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)人員都是一份更大的責(zé)任。

四、結(jié)語

我國(guó)雖然科創(chuàng)板起步晚，但是實(shí)力一點(diǎn)也不必國(guó)外差?？苿?chuàng)板設(shè)立雖然面臨著種種困難，但是機(jī)遇也是空前巨大的?？苿?chuàng)板如果可以利用好，會(huì)為我國(guó)科技力量注入一股超級(jí)新鮮的血液，完成從中國(guó)制造向中國(guó)創(chuàng)造的轉(zhuǎn)變。實(shí)現(xiàn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的大幅增強(qiáng)目標(biāo)，超越美國(guó)將極可能實(shí)現(xiàn)，打破美國(guó)日本對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)封鎖與武力威脅。衷心希望，科創(chuàng)板能夠好好整頓中國(guó)的金融市場(chǎng)，從根本上促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做貢獻(xiàn)。

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