ST沈陽(yáng)機(jī)床真實(shí)盈余管理手段及對(duì)策研究

孫偉艷 潘崇豪

【摘 要】目前我國(guó)的證券市場(chǎng)下，ST類公司為了保殼“摘帽”往往會(huì)人為的進(jìn)行盈余管理行為，但是隨著法律制度越來(lái)越嚴(yán)格，以往的應(yīng)計(jì)盈余管理手段因?yàn)槠渥陨淼囊装l(fā)現(xiàn)性而使得容易被監(jiān)管部門發(fā)現(xiàn)并處罰。而真實(shí)盈余管理手段因?yàn)樽陨淼呐及l(fā)性和不易發(fā)現(xiàn)而被越來(lái)越多的企業(yè)所采納。本文以ST沈陽(yáng)機(jī)床為例，分析在被退市警告期間，利用債務(wù)重組、政府補(bǔ)助、關(guān)聯(lián)方交易等手段來(lái)進(jìn)行真實(shí)盈余管理，并提出相關(guān)對(duì)策建議來(lái)遏止盈余管理行為。

【關(guān)鍵詞】真實(shí)盈余管理;債務(wù)重組;關(guān)聯(lián)方交易

一、案例介紹

1.ST沈陽(yáng)機(jī)床公司簡(jiǎn)介。1996年7月，首次公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股5，400萬(wàn)元，發(fā)行后公司總股本為215，823，518元，隨即在深圳證券交易所上市交易，股票代碼為000410。沈陽(yáng)股份股份有限公司，是在1993年5月由沈陽(yáng)第一機(jī)床廠、中捷友誼廠、沈陽(yáng)第三機(jī)床廠和遼寧精密儀廠四家聯(lián)合發(fā)起成立。沈陽(yáng)機(jī)床屬裝備制造行業(yè)，是國(guó)家重要的基礎(chǔ)工業(yè)和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，主要產(chǎn)品由傳統(tǒng)機(jī)床設(shè)備及相關(guān)零部件、i5智能機(jī)床設(shè)備、配套產(chǎn)品、行業(yè)工藝解決方案、工業(yè)服務(wù)等。

2.案例事件

（1）連續(xù)虧損：大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所受托對(duì)沈陽(yáng)機(jī)床進(jìn)行審計(jì)，公司于2015年出現(xiàn)虧損，當(dāng)年度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-8.02億元，凈利潤(rùn)為-6.39億元。2016 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-15.14億元，凈利潤(rùn)-14.37元，連續(xù)兩年凈利潤(rùn)為負(fù)。根據(jù)證監(jiān)會(huì)規(guī)定，上市公司經(jīng)審計(jì)后如果連續(xù)兩年凈利潤(rùn)都為負(fù)值，公司將會(huì)面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。沈陽(yáng)機(jī)床于2017年5月3日被處以退市風(fēng)險(xiǎn)警示，證券簡(jiǎn)稱更改為“ST沈陽(yáng)機(jī)床”。

2015年，公司取得營(yíng)業(yè)收入63.83億元;發(fā)生管理費(fèi)用5.17億元，發(fā)生財(cái)務(wù)費(fèi)用8.21億元。當(dāng)年公司獲得凈利潤(rùn)-6.39億元。2016年，公司取得營(yíng)業(yè)收入62.43億元，同比下降2.19%;管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用與銷售費(fèi)用分別為6.26億元、8.38億元、7.61億元;凈利潤(rùn)更是達(dá)到了虧損14.37億元。;連續(xù)的兩年虧損使得沈陽(yáng)機(jī)床被ST警告。

（2）轉(zhuǎn)虧為盈，成功“摘帽”：為使公司能夠更快的恢復(fù)上市，沈陽(yáng)機(jī)床實(shí)施了一系列真實(shí)盈余管理手段，截至2018年3月2日，公司成功“摘帽”，沈陽(yáng)機(jī)床本于2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.08億元，這也意味著長(zhǎng)沈陽(yáng)機(jī)床的財(cái)務(wù)指標(biāo)已經(jīng)達(dá)到了深交所關(guān)于上市公司股票對(duì)于上市公司申請(qǐng)恢復(fù)上市的要求。但是由圖1.1可知，2017年公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)仍為-8.61億元，即公司本身并沒(méi)有擺脫現(xiàn)實(shí)的虧損狀況。因此，可以懷疑ST沈陽(yáng)機(jī)床在2017通過(guò)盈余管理的手段來(lái)進(jìn)行粉飾報(bào)表。

二、真實(shí)盈余管理手段

1.債務(wù)重組。上市公司在經(jīng)營(yíng)不善的情況下，會(huì)同與其由相關(guān)債權(quán)關(guān)系的企業(yè)進(jìn)行商討，通過(guò)債務(wù)重組的方式來(lái)履行其償還公司債務(wù)的責(zé)任，2006年的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)債務(wù)重組有了重大轉(zhuǎn)變，將原來(lái)計(jì)入“資本公積”改為“營(yíng)業(yè)外收入”，這在一定程度上給了ST公司盈余管理的機(jī)會(huì)。ST沈陽(yáng)機(jī)床在2017年被ST警告之后，通過(guò)與供應(yīng)方協(xié)商，于當(dāng)年12月15日發(fā)布沈陽(yáng)機(jī)床股份有限公司關(guān)于公司與部分供應(yīng)商簽署《債權(quán)債務(wù)豁免協(xié)議》的獨(dú)立意見(jiàn)。何碩（沈陽(yáng)）精密機(jī)械有限公司等十家公司都對(duì)ST沈陽(yáng)機(jī)床提供了相當(dāng)大的債務(wù)豁免比例，供應(yīng)商給予這么大的優(yōu)惠，既維護(hù)了雙方的合作關(guān)系，又為下一步雙方的交易合作打下了基礎(chǔ)，供應(yīng)商在債務(wù)人資金周轉(zhuǎn)困難的時(shí)候強(qiáng)行收款是不明智的。ST沈陽(yáng)機(jī)床通過(guò)與十家簽訂債務(wù)豁免協(xié)議，公司獲得債務(wù)豁免13983.82萬(wàn)元。根據(jù)規(guī)定，債務(wù)重組后的入賬價(jià)值和原始債務(wù)的賬面價(jià)值的差額計(jì)入當(dāng)期收益“營(yíng)業(yè)外收入”。而2017年ST沈陽(yáng)機(jī)床凈利潤(rùn)為1.08億元，單單這一債務(wù)豁免就為ST沈陽(yáng)機(jī)床順利摘帽貢獻(xiàn)巨大。

2.政府補(bǔ)助。近年來(lái)，企業(yè)在面臨財(cái)務(wù)狀況困難時(shí)，地方政府會(huì)采取政府補(bǔ)助的形式來(lái)幫助企業(yè)轉(zhuǎn)虧為盈。而地方政府提供資助主要有兩個(gè)原因，一方面上市公司納稅額度較大，能夠?yàn)楫?dāng)?shù)卣峁└嗟呢?cái)政收入。另一方面，上市公司能夠帶來(lái)更多的就業(yè)崗位，減輕就業(yè)壓力。ST沈陽(yáng)機(jī)床是國(guó)內(nèi)最大的機(jī)床制造業(yè)企業(yè)，在沈陽(yáng)有著舉足輕重的作用，因此，ST沈陽(yáng)機(jī)床在面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，沈陽(yáng)政府會(huì)通過(guò)政府補(bǔ)助的手段來(lái)幫助沈陽(yáng)機(jī)床度過(guò)危機(jī)。下表為沈陽(yáng)機(jī)床2015-2018政府補(bǔ)助金額表。

當(dāng)ST沈陽(yáng)機(jī)床連續(xù)兩年持續(xù)虧損，即將面臨退市，沈陽(yáng)市政府為了維持當(dāng)?shù)氐亩愂蘸途蜆I(yè)，幫助沈陽(yáng)機(jī)床保殼摘帽，提供了大額的政府補(bǔ)助。通過(guò)表2.2可知，ST沈陽(yáng)機(jī)床在2017退市年度，政府補(bǔ)助陡然上升，達(dá)到了空前的4172萬(wàn)元，相比于2016年的1695萬(wàn)元，增幅率超過(guò)146%，但是在成功保殼之后，2018年的政府補(bǔ)助金額大幅度下降，只有580萬(wàn)元，僅僅為2017年的13.9%，這直接說(shuō)明沈陽(yáng)機(jī)床在面臨退市的關(guān)鍵之年沈陽(yáng)市政府為之提供了大額的政府補(bǔ)助，然而這只能短期使公司度過(guò)退市危機(jī)，卻造成了長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)后果。

3.關(guān)聯(lián)方交易

2017年10月28日，ST沈機(jī)發(fā)布《出售資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易公告》，宣布以1元的價(jià)格將旗下眾多子公司的資產(chǎn)和負(fù)債出售給大股東沈陽(yáng)集團(tuán)。公告顯示，出售的資產(chǎn)包括：中捷機(jī)床100%股權(quán)、沈陽(yáng)機(jī)床進(jìn)出口公司100%股權(quán)、沈陽(yáng)機(jī)床加拿大公司100%股權(quán)及所屬分支機(jī)構(gòu)沈陽(yáng)第一機(jī)床廠、沈陽(yáng)機(jī)床股份有限公司中捷鉆鏜床廠、沈陽(yáng)機(jī)床服份有限公司沈一希斯數(shù)控機(jī)床事業(yè)部、沈陽(yáng)機(jī)床股份有限公司航空航天行業(yè)部。截止2017年4月底，以上股權(quán)出售的公司資產(chǎn)總額為91.524億元，但是負(fù)債高達(dá)101.64億元，凈資產(chǎn)為10.09億元。同時(shí)公告中提到，本次資產(chǎn)評(píng)估沈陽(yáng)機(jī)床母公司資產(chǎn)評(píng)估值為700831.75萬(wàn)元，總負(fù)債為710812.16萬(wàn)元，凈資產(chǎn)評(píng)估值為-9980.41萬(wàn)元。通過(guò)本次出售資產(chǎn)關(guān)聯(lián)交易公告，公司在年報(bào)中的確認(rèn)處置損益為9.14億元。沈陽(yáng)機(jī)床集團(tuán)這一重大的措施使得沈陽(yáng)機(jī)床股份有限公司得以順利保殼。

三、對(duì)策及建議

1.進(jìn)一步完善我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。隨著證券市場(chǎng)上金融工具的不斷出現(xiàn)，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在現(xiàn)實(shí)業(yè)務(wù)中的覆蓋范圍出現(xiàn)不全面和滯后性的缺陷。因此，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在制定完善時(shí)應(yīng)該限制企業(yè)對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇和會(huì)計(jì)估計(jì)的變更的自由度。其次，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)該以投資者為出發(fā)點(diǎn)，保障會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性和可靠性，使得我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則能夠更好的防范相關(guān)公司進(jìn)行惡意盈余管理的行為，保障證券市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。

2.強(qiáng)化證券市場(chǎng)監(jiān)管。目前我國(guó)對(duì)于粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表行為的懲罰力度依然不夠，對(duì)上市公司信息披露的管理仍需加強(qiáng)。如果發(fā)現(xiàn)上市公司披露的財(cái)務(wù)信息存在粉飾行為來(lái)誤導(dǎo)相關(guān)使用者，應(yīng)該對(duì)其嚴(yán)格處罰。證券市場(chǎng)的監(jiān)管部門應(yīng)該制定相關(guān)的監(jiān)管方案對(duì)財(cái)務(wù)信息進(jìn)行嚴(yán)格把控，提高數(shù)據(jù)的真實(shí)性。同時(shí)，監(jiān)管部門應(yīng)該對(duì)真實(shí)盈余管理手段進(jìn)行歸類處理，了解真實(shí)盈余管理的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)后果和對(duì)證券市場(chǎng)的干擾性，一旦發(fā)現(xiàn)上市公司過(guò)度真實(shí)盈余管理的行為，必須嚴(yán)肅處理。

3.完善公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。對(duì)于公司盈余管理的行為，一個(gè)重要的原因是公司股東權(quán)力過(guò)大，干擾了企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，而且企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)察約束機(jī)制不夠完善。公司的管理者缺少激勵(lì)措施，管理者往往會(huì)關(guān)注眼前的利益，而不注重公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，對(duì)于公司設(shè)立的獨(dú)立董事制度，沒(méi)有發(fā)揮出其有效的作用。使得管理者人為的去過(guò)度盈余管理。因此，公司內(nèi)部應(yīng)該完善治理結(jié)構(gòu)，內(nèi)部的審計(jì)與外部的獨(dú)立董事監(jiān)察雙管齊下，使得董事會(huì)、股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)各盡其責(zé)，相互制衡。從根本上減少公司盈余管理的行為。

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