殷紅 郭可為 張靜文

2019年習(xí)近平總書記在河南考察時指出：“制造業(yè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是我國發(fā)展的本錢，是構(gòu)筑未來發(fā)展戰(zhàn)略優(yōu)勢的重要支撐?！倍鹑谧鳛閲窠?jīng)濟(jì)的血液，兩者如何相互促進(jìn)、融合發(fā)展，關(guān)乎新冠疫情后我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐和路線，需要重點(diǎn)研究。

疫情對我國制造業(yè)的影響與趨勢判斷

我國制造業(yè)正逐步走出“疫情陰霾”

中國是目前全世界唯一擁有全部工業(yè)門類的國家，但同時面臨處于產(chǎn)業(yè)鏈中低端、核心技術(shù)受制于人等問題。黨的十八大以來，我國大力發(fā)展高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)，形成了創(chuàng)新引領(lǐng)、協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系，制造業(yè)整體水平持續(xù)提升。

疫情對制造業(yè)總體沖擊較大。一是生產(chǎn)幾近停滯，經(jīng)營困難。一季度，制造業(yè)利潤整體同比下降38.9%。其中，1～2月受沖擊最為嚴(yán)重，全國規(guī)模以上制造業(yè)企業(yè)工業(yè)增加值同比下降15.7%，利潤同比下降42.7%;2月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為35.7%，環(huán)比下降14.3個百分點(diǎn)。二是外需疲弱和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同困難。3月以來疫情在全球大范圍爆發(fā)，各國陸續(xù)采取“封關(guān)”政策，供應(yīng)鏈企業(yè)的生產(chǎn)和出口受到嚴(yán)重制約，高附加值的精密零部件、設(shè)備進(jìn)口因供應(yīng)短缺或漲價受到影響。4月新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為33.5%和43.9%，比3月下降12.9個和4.5個百分點(diǎn)。

疫情對制造業(yè)細(xì)分行業(yè)的沖擊呈現(xiàn)差異化。一是生活必需品相關(guān)行業(yè)受沖擊相對較小，個別行業(yè)仍有增長。其中，煙草制品（28.5%）和農(nóng)副食品加工（11.2%）利潤正增長;造紙和紙制品（-5.5%）以及酒、飲料和精制茶制造（-11.2%）等行業(yè)降幅較小。二是疫情應(yīng)對相關(guān)行業(yè)適度對沖了行業(yè)下行沖擊。如因遠(yuǎn)程辦公、線上商務(wù)需求增加的計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)（-12%），涉及疫情防控的醫(yī)藥制造（-15.7%）等行業(yè)的利潤下降幅度小于制造業(yè)平均降幅。三是能源和材料行業(yè)受沖擊嚴(yán)重。石油、煤炭等燃料業(yè)（-187.9%）、金屬制品、機(jī)械和設(shè)備維修（-84%）、汽車制造（-80%）、化纖及褐色黑色金屬制造利潤大幅下滑。

制造業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇勢頭，總體進(jìn)入擴(kuò)張期。2020年3月份以來，制造業(yè)生產(chǎn)逐漸恢復(fù)。一是復(fù)產(chǎn)水平普遍提高。截至4月24日，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，84.6%的企業(yè)已達(dá)到正常生產(chǎn)水平一半以上，較4月初上升4.1個百分點(diǎn);60.8%的企業(yè)達(dá)到正常生產(chǎn)水平八成以上，較4月初上升9.6個百分點(diǎn)。二是制造業(yè)生產(chǎn)基本實(shí)現(xiàn)正增長。4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.9%，而3月為下降1.1%，各主要經(jīng)濟(jì)類型和大中小型企業(yè)均由降轉(zhuǎn)增。三是制造業(yè)前景總體向好。3月和4月制造業(yè)PMI均躍過了50%的榮枯線，分別達(dá)到52%和50.8%，在全球主要經(jīng)濟(jì)體中獨(dú)樹一幟（詳見表1）。大、中、小型企業(yè)生產(chǎn)指數(shù)分別為54.1%、53.3%和53.4%，生產(chǎn)均繼續(xù)回升。

后疫情時代制造業(yè)發(fā)展趨勢判斷

制造業(yè)全球化趨勢不會改變。制造業(yè)中大部分行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈較長，需要通過復(fù)雜的國際分工與合作來完成，任何一個或幾個國家都無法獨(dú)立完成。中國是全球制造業(yè)的樞紐，長期以來為各國企業(yè)提供了完善的配套服務(wù)、穩(wěn)定的政策環(huán)境和高水平的人力資源，在貿(mào)易戰(zhàn)和疫情期間，中國制造業(yè)表現(xiàn)出強(qiáng)勁的韌性，未來也將持續(xù)為制造業(yè)全球化提供穩(wěn)固支撐和重要市場。

科技促進(jìn)制造業(yè)智能化和短鏈化。一是疫情及高科技的應(yīng)用將促進(jìn)生產(chǎn)模式智能化。5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)將被廣泛應(yīng)用于自動化生產(chǎn)、物流智能化、設(shè)備運(yùn)行狀態(tài)監(jiān)控、運(yùn)維分析等領(lǐng)域，減少制造業(yè)對人工的依賴，推動制造業(yè)全面轉(zhuǎn)型升級;二是新技術(shù)將帶來制造業(yè)信息的“短鏈革命”。云系統(tǒng)將縮短信息傳導(dǎo)路徑，增強(qiáng)信息傳輸效率和準(zhǔn)確性。在此背景下，跨國分布的上下游企業(yè)間將能夠更好的合作，實(shí)現(xiàn)快捷、靈活的供應(yīng)鏈管理。

制造業(yè)的綠色低碳發(fā)展將日益主流化。一是人與自然和諧發(fā)展是此次疫情對人類發(fā)展的重要警示。制造業(yè)將更加秉持綠色發(fā)展理念，在資源利用、生產(chǎn)制造、產(chǎn)品包裝、運(yùn)輸物流、廢物排放等多方面持續(xù)推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化、減量化、資源化、循環(huán)化。二是越來越多的企業(yè)將社會責(zé)任和綠色發(fā)展納入核心價值觀，那些ESG（環(huán)境、社會、治理）表現(xiàn)優(yōu)秀的企業(yè)將更具可持續(xù)競爭力。三是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)綠色轉(zhuǎn)型，高污染、高資源耗費(fèi)的企業(yè)將面臨更高排污成本和融資難的問題。四是全球氣候與環(huán)保合作加強(qiáng)，各國政府、民間組織、社會公眾對環(huán)境問題的關(guān)注日益上升，污染企業(yè)走出去將日益面臨“綠色壁壘”。

應(yīng)警惕逆全球化帶來的風(fēng)險。一方面，部分發(fā)達(dá)國家開始在高新技術(shù)領(lǐng)域設(shè)置障礙和壁壘。例如，美國近期再度強(qiáng)化了對中國高端制造業(yè)特別是華為的限制措施，此舉將對全球半導(dǎo)體、芯片甚至通訊行業(yè)帶來沖擊;另一方面，疫情與貿(mào)易戰(zhàn)使世界各國認(rèn)識到擁有獨(dú)立產(chǎn)業(yè)鏈的重要意義，因此會積極采取行動，完善本國產(chǎn)業(yè)鏈布局，降低核心戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的對外依存度。

金融支持制造業(yè)的現(xiàn)狀及挑戰(zhàn)

制造業(yè)的健康發(fā)展離不開金融的支持，金融業(yè)將在疫后支持制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級和技術(shù)創(chuàng)新過程中繼續(xù)發(fā)揮重要作用。

金融業(yè)長期以來積極助力制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

各類金融政策相繼出臺。早在2017年，人民銀行等部門就發(fā)布了《關(guān)于金融支持制造強(qiáng)國建設(shè)的指導(dǎo)意見》，從金融體系建設(shè)、機(jī)構(gòu)設(shè)置、企業(yè)財(cái)務(wù)公司和融資租賃發(fā)展等方面為金融業(yè)支持制造業(yè)發(fā)展指明了方向。近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)增速放緩，制造業(yè)生產(chǎn)投資也日趨謹(jǐn)慎，金融政策對制造業(yè)的支持更具針對性。一是力度不斷加大。例如，對大型銀行提出了制造業(yè)貸款余額必須較上年增長、提升服務(wù)制造業(yè)戰(zhàn)略層級和建立激勵考核機(jī)制的明確要求。二是精準(zhǔn)指向薄弱環(huán)節(jié)。例如，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加對制造業(yè)企業(yè)中長期融資，加大對中小民營制造企業(yè)的支持力度。三是創(chuàng)新和豐富貨幣政策工具組合。運(yùn)用定向降準(zhǔn)、定向中期借貸便利、再貸款、再貼現(xiàn)等貨幣政策工具與財(cái)稅政策結(jié)合，支持制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展（見表2）。

銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)積極開展服務(wù)創(chuàng)新。一是為制造業(yè)發(fā)展提供穩(wěn)定資金來源。銀行信貸是制造業(yè)貸款的主要來源，近年來，我國主要銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對制造業(yè)的貸款穩(wěn)定增長，截至2019年底，五大行制造業(yè)貸款余額合計(jì)6.5萬億元，較2008年翻了一番。2020年1～2月，銀行業(yè)新增制造業(yè)貸款2500億元，明顯高于上年同期增速。二是創(chuàng)新服務(wù)模式支持制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。例如，工商銀行針對科創(chuàng)企業(yè)特點(diǎn)，在全國成立了三家總行級的科創(chuàng)中心，在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)設(shè)立了20家特色支行，試點(diǎn)創(chuàng)立工銀新動能系列基金，為科創(chuàng)企業(yè)提供專屬服務(wù);中信銀行大力加強(qiáng)線上供應(yīng)鏈金融服務(wù)能力，推出了信e鏈、信e池等線上產(chǎn)品等。三是“融資”+“融智”助力制造業(yè)補(bǔ)短板。以工商銀行為例，近年來工行研發(fā)了多種標(biāo)準(zhǔn)化線上產(chǎn)品，提高金融服務(wù)的覆蓋面和企業(yè)融資可得性，2019年工行普惠口徑小微制造業(yè)企業(yè)貸款增速為17.7%，主要增長點(diǎn)來源于線上;工行針對民營制造業(yè)企業(yè)金融能力短板，通過舉辦金融研修班等措施，幫助其提升宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)判、跨周期管理和融資管理能力;2020年一季度，工行累積為制造業(yè)企業(yè)投放防疫優(yōu)惠貸款超過100億元，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)融資180億元（見圖1）。

其他金融機(jī)構(gòu)為制造業(yè)提供多元化支持。一是互聯(lián)網(wǎng)銀行正在成為小微制造企業(yè)融資新選擇?；ヂ?lián)網(wǎng)銀行具有較強(qiáng)的數(shù)據(jù)收集和挖掘能力，能夠多角度匯總數(shù)據(jù)并進(jìn)行交叉分析和智能化風(fēng)控，從而具備了對大量小規(guī)?？蛻舴趴畹哪芰Α＠缥⒈娿y行的“微業(yè)貸”產(chǎn)品，其客戶全部為民營企業(yè)，從行業(yè)來看45%為制造業(yè)和高科技行業(yè)客戶，38%為批發(fā)零售行業(yè)客戶;這些客戶在獲得授信時，65%無任何企業(yè)類貸款記錄，36%無任何個人經(jīng)營性貸款記錄，27%上述兩類記錄均沒有。二是保險業(yè)幫助制造業(yè)企業(yè)化解風(fēng)險。2018年以來，銀保監(jiān)會鼓勵保險資管公司設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品，化解優(yōu)質(zhì)上市公司流動性風(fēng)險，目前保險專項(xiàng)產(chǎn)品目標(biāo)規(guī)模已經(jīng)超過千億元，其中較大一部分資金支持了先進(jìn)制造業(yè)。2019年，首臺（套）重大技術(shù)裝備保險補(bǔ)償機(jī)制建立，為重大技術(shù)裝備的初期運(yùn)用和成果轉(zhuǎn)化提供保障。三是部分制造業(yè)基金已落地。2019年11月，財(cái)政部、中國煙草總公司等發(fā)起設(shè)立了國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金，基金公司的注冊資本達(dá)1472億元人民幣，未來將圍繞新材料、新一代信息技術(shù)、電力裝備等領(lǐng)域的成長期、成熟期企業(yè)開展投資。

金融業(yè)支持制造業(yè)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)

多元化金融支持體系尚需完善。制造業(yè)門類眾多，不同行業(yè)處于不同階段，處于成長期和成熟期的行業(yè)運(yùn)行穩(wěn)定，金融機(jī)構(gòu)較易把握其規(guī)律和風(fēng)險，金融需求通常得到較好的滿足。但那些仍處于初創(chuàng)期、起步期的行業(yè)和企業(yè)，行業(yè)運(yùn)行規(guī)律尚未形成，風(fēng)險識別難度相對較大，需要更多依托PE/VC、資本市場、基金等金融產(chǎn)品予以滿足，但目前這類融資規(guī)模還較小，無法較好擬合各類企業(yè)的需求。

金融產(chǎn)品創(chuàng)新力度不足。傳統(tǒng)信貸基于客戶信用、抵押品及第三方擔(dān)保等開展融資業(yè)務(wù)，如對那些缺少財(cái)務(wù)報表或有報表但信用評級不高的小微企業(yè)，通常需提供抵押或第三方擔(dān)保，一些初創(chuàng)型科創(chuàng)企業(yè)仍難滿足相關(guān)要求。金融機(jī)構(gòu)融資模式和金融產(chǎn)品仍有待進(jìn)一步創(chuàng)新。

金融科技能力有待提升。制造業(yè)企業(yè)中民營、小微企業(yè)較多，經(jīng)營活動較為分散，部分企業(yè)經(jīng)營管理信用記錄、財(cái)務(wù)信息尚不健全，也缺乏充足的合格抵押品，需要金融機(jī)構(gòu)通過科技力量提升風(fēng)險識別能力和服務(wù)效率。但目前，金融與技術(shù)的融合才剛剛開始，金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用科技改造業(yè)務(wù)和自身流程的目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)還有很長的路要走。

產(chǎn)能過剩行業(yè)及低端制造業(yè)風(fēng)險加大。制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級及產(chǎn)業(yè)鏈遷移，使得傳統(tǒng)制造業(yè)風(fēng)險加大，主要包括：市場同質(zhì)化競爭和產(chǎn)能過剩的風(fēng)險;產(chǎn)業(yè)升級所需的供應(yīng)鏈體系不健全的風(fēng)險;逆全球化趨勢下高端制造業(yè)回流歐美的產(chǎn)業(yè)遷移風(fēng)險;高碳排放帶來的環(huán)境與社會風(fēng)險等。

支持制造業(yè)發(fā)展的對策建議

對政策部門的建議

加大開放，更深更廣融入全球供應(yīng)鏈。一是積極推進(jìn)相關(guān)行業(yè)對外開放政策落地實(shí)施，更大幅度放寬市場準(zhǔn)入。二是進(jìn)一步降低營商成本，持續(xù)推進(jìn)營商環(huán)境改善，培育境內(nèi)外對接的營商生態(tài)。當(dāng)前為幫助企業(yè)修復(fù)盈利能力，需加大財(cái)政政策力度多措并舉，支持企業(yè)融資、用電、物流等成本的下降。三是強(qiáng)化知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，鼓勵研發(fā)和創(chuàng)新，促進(jìn)高新技術(shù)國際合作。四是鼓勵企業(yè)通過一帶一路走出去，加強(qiáng)與沿線國家在智能制造、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、中小企業(yè)等領(lǐng)域的交流合作。

政策先行，引導(dǎo)制造業(yè)智能升級。一是國家和地方政府研究推出激勵措施，對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、核心技術(shù)、主要依賴進(jìn)口的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)“補(bǔ)短板”。二是引導(dǎo)企業(yè)增加研發(fā)投入，搭建龍頭企業(yè)、行業(yè)協(xié)會、科研院所等多方參與的組織體系，打通研發(fā)到應(yīng)用的通道。三是完善智能制造細(xì)分行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，并與國際接軌，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游深度融合。

環(huán)保低碳，塑造制造業(yè)綠色發(fā)展路徑。一是持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，在對“兩高一?！毙袠I(yè)能效和排放標(biāo)準(zhǔn)提高的同時，積極鼓勵綠色低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展。二是鼓勵企業(yè)將社會責(zé)任和綠色發(fā)展納入核心價值觀，將綠色元素貫穿到企業(yè)決策和生產(chǎn)流程，充分運(yùn)用信息技術(shù)，在成本、設(shè)計(jì)、加工、包裝、運(yùn)輸、回收、再制造等方面推動信息化建設(shè)，推動綠色制造的有效落地。三是打造綠色產(chǎn)業(yè)鏈，鼓勵核心企業(yè)將綠色因素納入供應(yīng)鏈上下游標(biāo)準(zhǔn)中，培育產(chǎn)業(yè)綠色生態(tài)。

對金融部門的建議

金融監(jiān)管部門繼續(xù)推進(jìn)多層次融資體系建設(shè)。一是鼓勵銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大先進(jìn)制造業(yè)領(lǐng)域資金投放，制定專項(xiàng)政策推動制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。二是進(jìn)一步拓展企業(yè)直接融資空間，發(fā)展PE、VC支持成長期科創(chuàng)企業(yè);三是充分發(fā)揮保險業(yè)對新技術(shù)、新設(shè)備、新模式的支持和保障。

金融機(jī)構(gòu)加大金融產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新力度。一是創(chuàng)新投融資模式，開展知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資創(chuàng)新，發(fā)展投貸聯(lián)動，探索基于產(chǎn)業(yè)鏈或產(chǎn)業(yè)集群的供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新模式。二是提升服務(wù)效率，運(yùn)用5G、人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算等新技術(shù)、新手段，提高金融服務(wù)的覆蓋范圍和效率。三是開展跨界合作，通過建立金融服務(wù)共享平臺，整合各類金融資源，使制造業(yè)企業(yè)得到優(yōu)質(zhì)、高效、精準(zhǔn)的金融服務(wù)。

金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)風(fēng)險識別和管理能力。一方面要充分運(yùn)用科技手段，開展中小微制造業(yè)企業(yè)的客戶畫像、信息收集和風(fēng)險識別，提高管理效率。另一方面要控制對產(chǎn)能過剩、高污染、高能耗的傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)的資金投放，重點(diǎn)支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、綠色改造和“走出去”的融資需求。

（作者單位：中國工商銀行，殷紅系中國工商銀行現(xiàn)代金融研究院副院長）