鄧佳麗

[摘 要] P2P網(wǎng)貸平臺(tái)是互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品發(fā)展中的一個(gè)重要部分，是一種基于互聯(lián)網(wǎng)的民間借貸方式，也是個(gè)人與個(gè)人之間資金流轉(zhuǎn)匹配的借貸模式。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)自2007年成立以來(lái)，經(jīng)歷了成長(zhǎng)期、爆發(fā)期、洗牌期，目前已經(jīng)漸漸走向合規(guī)。但是由于一些網(wǎng)貸平臺(tái)自身的風(fēng)險(xiǎn)管控以及經(jīng)營(yíng)能力的不足導(dǎo)致借貸不平衡的現(xiàn)象經(jīng)常出現(xiàn)，網(wǎng)貸平臺(tái)破產(chǎn)或圈錢跑路的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。因此，加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)的監(jiān)管以及信用建設(shè)顯得尤為重要。本文利用因子分析與突變級(jí)數(shù)相結(jié)合的方法，構(gòu)建網(wǎng)貸平臺(tái)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系，并且運(yùn)用定量與定性的方法，算出網(wǎng)貸平臺(tái)信用評(píng)級(jí)的綜合得分并進(jìn)行排序。

[關(guān)鍵詞] P2P網(wǎng)貸平臺(tái) 信用評(píng)級(jí) 突變級(jí)數(shù)法

中圖分類號(hào)：F830.5文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

一、P2P網(wǎng)貸及評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的發(fā)展

（一）發(fā)展歷程

2007年，第一家網(wǎng)貸平臺(tái)拍拍貸成立。由于當(dāng)時(shí)相關(guān)部門并未出臺(tái)相關(guān)監(jiān)管政策，網(wǎng)貸平臺(tái)進(jìn)入門檻較低，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)逐漸在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域興起，網(wǎng)貸平臺(tái)得以自由發(fā)展。2014年至2016年之間，由于國(guó)家相關(guān)部門鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，網(wǎng)貸平臺(tái)迅速發(fā)展起來(lái)。在井噴式增長(zhǎng)過(guò)后，P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)迎來(lái)了大洗牌，平臺(tái)數(shù)量增長(zhǎng)速度逐步放緩，截至2017年2月底，全國(guó)網(wǎng)貸平臺(tái)僅新增一家。2018年至2019年，監(jiān)管部門加強(qiáng)了對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)的整頓，許多問(wèn)題平臺(tái)被清算處理，網(wǎng)貸平臺(tái)進(jìn)入門檻提高，發(fā)展非常緩慢。截至2019年10月，新增網(wǎng)貸平臺(tái)為0，正常經(jīng)營(yíng)平臺(tái)僅為486家。未來(lái)，網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量或?qū)⑦M(jìn)一步下降，網(wǎng)貸行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)上升，發(fā)展進(jìn)入低谷[1]。

（二）網(wǎng)貸評(píng)級(jí)

目前，國(guó)內(nèi)的一些信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)主要有網(wǎng)貸之家、網(wǎng)貸天眼、融360、大公國(guó)際等。這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)選取的指標(biāo)也各不相同，其數(shù)據(jù)來(lái)源、評(píng)級(jí)的科學(xué)性以及專業(yè)水平等良莠不齊，無(wú)法得到統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)與量化。因此，這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的專業(yè)程度以及公正性或透明度等受到一些質(zhì)疑，也很難得到公眾的廣泛認(rèn)可，只能在某些層面給出一些投資參考，而不能成為投資建議。

二、指標(biāo)體系構(gòu)建與數(shù)據(jù)選取

本文參考網(wǎng)貸天眼公布的網(wǎng)貸指數(shù)數(shù)據(jù)中的8項(xiàng)指標(biāo)，構(gòu)建定量指標(biāo)體系，并且采取定量與定性相結(jié)合的方法，根據(jù)2019年6月網(wǎng)貸天眼平臺(tái)上公布的數(shù)據(jù)，一共有49家平臺(tái)，剔除掉5家問(wèn)題平臺(tái)，總計(jì)44家網(wǎng)貸平臺(tái)，對(duì)其進(jìn)行網(wǎng)貸信用評(píng)級(jí)分析。

三、研究方法

（一）采用因子分析的方法，對(duì)于選取的8個(gè)指標(biāo)進(jìn)行因子整合，提取公因子，便于指標(biāo)體系的構(gòu)建以及評(píng)級(jí)指標(biāo)的分析。利用SPSS軟件進(jìn)行操作。

（二）利用突變級(jí)數(shù)法對(duì)系統(tǒng)的評(píng)價(jià)總目標(biāo)進(jìn)行多層次矛盾分解，最后得出各網(wǎng)貸平臺(tái)信用評(píng)級(jí)總得分進(jìn)行排名。對(duì)于同一屬性、同一層次的指標(biāo)，將重要程度相對(duì)大的指標(biāo)放在前面，相對(duì)次要的指標(biāo)放在后面。由于一般突變系統(tǒng)的控制變量不超過(guò)4個(gè)，所以相應(yīng)的各層指標(biāo)不超過(guò)4個(gè)。突變系統(tǒng)模型一共有7個(gè)，最常見(jiàn)的有3個(gè)，即尖點(diǎn)突變系統(tǒng)、燕尾突變系統(tǒng)和蝴蝶突變系統(tǒng)。

尖點(diǎn)型突變函數(shù)（兩個(gè)因子）

燕尾型突變函數(shù)（三個(gè)因子）

蝴蝶突變系統(tǒng)函數(shù)（四個(gè)因子）

四、實(shí)證分析

1.數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化

由于原始數(shù)據(jù)取值范圍和度量單位各不相同， 它們之間無(wú)法進(jìn)行相互比較。因此，需要對(duì)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，本文采取無(wú)量綱化的關(guān)系式為：

對(duì)于正向指標(biāo)（越大越安全）：

對(duì)于負(fù)向指標(biāo)（越小越安全）：

2.計(jì)算各層級(jí)突變指標(biāo)

首先計(jì)算活躍度指標(biāo)，其分解為借款和投資兩個(gè)指標(biāo)，其中間存在相關(guān)性，構(gòu)成尖點(diǎn)突變模型，按互補(bǔ)原則接著計(jì)算安全性指標(biāo)，其分解為地域性、利率、期限、流動(dòng)性，其中間存在相關(guān)性，構(gòu)成蝴蝶突變模型，按互補(bǔ)原則最后計(jì)算收益性指標(biāo)，該指標(biāo)分解為運(yùn)營(yíng)和資金流入率，存在相關(guān)性， 尖點(diǎn)突變模型，按互補(bǔ)原則

由于活躍度、安全性、收益三個(gè)二級(jí)指標(biāo)之間存在弱相關(guān)性，因此構(gòu)成燕尾突變模型，按取小原則=

根據(jù)定量與定性相結(jié)合的方法，定性指標(biāo)由專家打分法給出，并將其標(biāo)準(zhǔn)化之后，采取定量指標(biāo)與定性指標(biāo)各占比50%的方法計(jì)算出綜合得分，最后進(jìn)行排序。

五、結(jié)語(yǔ)

在本文選取的44家網(wǎng)貸平臺(tái)中，根據(jù)突變級(jí)數(shù)法的計(jì)算步驟，從最終排名來(lái)看，陸金服位居第一位，而錢香排名最后。從實(shí)證計(jì)算過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，陸金服在8個(gè)指標(biāo)中每個(gè)指標(biāo)的綜合排名都是靠前的。

六、建議

（一）監(jiān)管部門繼續(xù)加大對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的整合、監(jiān)督力度，尤其要注重一些問(wèn)題平臺(tái)的發(fā)展動(dòng)向，針對(duì)主要問(wèn)題進(jìn)行整改，并且要定期進(jìn)行抽查。對(duì)于一些嚴(yán)重違規(guī)的平臺(tái)進(jìn)行清算處理。監(jiān)管部門還應(yīng)該從根本上進(jìn)行教育與宣傳，比如出臺(tái)一些關(guān)于網(wǎng)貸平臺(tái)健康發(fā)展的建議或監(jiān)管細(xì)則，鼓勵(lì)網(wǎng)貸平臺(tái)的自身優(yōu)化與整改[2]。

（二）由于網(wǎng)貸信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)目前還不夠完善，相關(guān)部門應(yīng)該加強(qiáng)重視程度，完善與優(yōu)化國(guó)內(nèi)網(wǎng)貸信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，形成一套專業(yè)、權(quán)威的信用評(píng)級(jí)體系。提倡并鼓勵(lì)所有的網(wǎng)貸平臺(tái)及時(shí)公布相關(guān)數(shù)據(jù)，提升信息公開(kāi)與透明程度，在官網(wǎng)上披露規(guī)定的相關(guān)數(shù)據(jù)，使得眾多的投資者能夠了解并知情。充分利用當(dāng)代大數(shù)據(jù)的方法，建立專業(yè)的數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)，使得我國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)更加合規(guī)、有序地經(jīng)營(yíng)。

參考文獻(xiàn)：

[1]田亞萌.我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)信用評(píng)級(jí)研究[D].天津：天津商業(yè)大學(xué)，2019.

[2]朱建平，楊巍.基于層次分析法的我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)信用評(píng)級(jí)研究[J].當(dāng)代金融研究，2019（03）：5-24.