金融發(fā)展、科技創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

唐琳 王玉峰 李松

摘 ? 要：本文以2003—2017年我國(guó)西部地區(qū)77個(gè)地級(jí)市的面板數(shù)據(jù)為樣本，在中介效應(yīng)模型框架下，檢驗(yàn)金融發(fā)展對(duì)科技創(chuàng)新以及全要素生產(chǎn)率的貢獻(xiàn)，并分析金融發(fā)展通過促進(jìn)科技創(chuàng)新最終作用于全要素生產(chǎn)率的具體效應(yīng)。結(jié)果表明：（1）金融發(fā)展顯著提升我國(guó)西部地區(qū)TFP增長(zhǎng)率，這種直接效應(yīng)主要通過要素資源在行業(yè)間的配置效率改善來實(shí)現(xiàn);（2）金融發(fā)展推動(dòng)西部地區(qū)科技創(chuàng)新，并且驗(yàn)證了科技創(chuàng)新在推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展過程中存在中介效應(yīng)，但其貢獻(xiàn)度還較低;（3）進(jìn)一步分析中介效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)路徑發(fā)現(xiàn)，科技創(chuàng)新的中介效應(yīng)主要是通過結(jié)構(gòu)效應(yīng)而非技術(shù)效應(yīng)來實(shí)現(xiàn)的，意味著當(dāng)前西部地區(qū)金融發(fā)展促進(jìn)了科技創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)而提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量，還沒有明顯推動(dòng)原有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級(jí)。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量;金融發(fā)展;科技創(chuàng)新;中介效應(yīng)

中圖分類號(hào)：F832 ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-2265（2020）09-0030-07

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2020.09.004

一、引言

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，科技創(chuàng)新是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力，金融則是科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的核心要素[1]。相關(guān)文獻(xiàn)表明，由于服務(wù)效率、制度環(huán)境差異等，金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的影響表現(xiàn)出非線性特征[2]，這種非線性特征可能與金融發(fā)展在推動(dòng)科技創(chuàng)新方面存在門檻效應(yīng)有關(guān)[3]。改革開放以來我國(guó)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)與金融基本穩(wěn)定，但區(qū)域發(fā)展不平衡特征明顯[4]。西部大開發(fā)以來，我國(guó)西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)保持了快速增長(zhǎng)，但西部地區(qū)市場(chǎng)化改革進(jìn)程相對(duì)緩慢，缺乏完善的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理、基礎(chǔ)設(shè)施薄弱等[5]，金融發(fā)展對(duì)西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響及其如何通過科技創(chuàng)新傳導(dǎo)，有待進(jìn)一步檢驗(yàn)。

二、文獻(xiàn)回顧

亞當(dāng)·斯密將經(jīng)濟(jì)發(fā)展定義為國(guó)民財(cái)富增長(zhǎng)，初步探討技術(shù)創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量之間的關(guān)系。后來，Schumpeter首次關(guān)注創(chuàng)新要素，進(jìn)一步拓展了學(xué)界對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量理論體系的探討[6，7]。在我國(guó)，隨著社會(huì)主要矛盾和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的變化，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的理論和實(shí)踐主要從以下三個(gè)方面不斷豐富：一是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)涵，包括理論淵源、客觀必然性、發(fā)展目標(biāo)、指標(biāo)構(gòu)建及測(cè)度等[8-11];二是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響因素，學(xué)者們強(qiáng)調(diào)了科技創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要?jiǎng)恿?，同時(shí)金融發(fā)展、結(jié)構(gòu)紅利、政府治理、市場(chǎng)化水平、開放程度等對(duì)其有重要影響[12-16];三是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)現(xiàn)路徑，學(xué)者們從深化要素市場(chǎng)改革、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、加大產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度等角度進(jìn)行了研究[17]。

金融發(fā)展、科技創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要影響因素。學(xué)者們對(duì)金融推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的研究主要從金融功能觀角度開展，認(rèn)為金融系統(tǒng)通過風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、提供激勵(lì)、降低融資成本、優(yōu)化資源配置，進(jìn)而推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步和全要素生產(chǎn)率提升[18，19]。但實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，不同地區(qū)金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的影響方向和路徑存在異質(zhì)性：影響方向上，金融發(fā)展通常對(duì)全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)存在正向的推動(dòng)效應(yīng)[20-22]，但存在門檻效應(yīng)，金融抑制嚴(yán)重的區(qū)域，信貸歧視將導(dǎo)致其影響為負(fù)[23-25];影響路徑上，金融發(fā)展水平較低的地區(qū)往往存在一定程度的金融抑制現(xiàn)象，主要依賴資本積累而非技術(shù)創(chuàng)新來影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這種“效率拖累”在西部地區(qū)表現(xiàn)突出[26]，金融結(jié)構(gòu)不合理可能是重要原因[27]。

上述文獻(xiàn)大多集中對(duì)三者兩兩關(guān)系的研究上，少數(shù)文獻(xiàn)通過全國(guó)省級(jí)面板數(shù)據(jù)實(shí)證研究三者聯(lián)系，結(jié)果表明金融發(fā)展通過技術(shù)進(jìn)步作用于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的渠道效應(yīng)顯著為負(fù)[28]，但并沒有進(jìn)一步解釋這種渠道效應(yīng)的貢獻(xiàn)度和區(qū)域異質(zhì)性，同時(shí)也仍然停留在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的視角。本文將金融發(fā)展、科技創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展三者納入一個(gè)分析框架，不僅僅分析金融發(fā)展通過風(fēng)險(xiǎn)分散、資金集聚等影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的直接效應(yīng)，還研究其通過科技創(chuàng)新作為中介的間接效應(yīng)。由于我國(guó)金融資源、科技資源和經(jīng)濟(jì)發(fā)展在地級(jí)市層面仍然存在極不平衡特征，為了更加有效捕捉區(qū)域異質(zhì)性，本文采用2003—2017年我國(guó)西部地區(qū)77個(gè)地級(jí)市樣本數(shù)據(jù)，以期進(jìn)一步補(bǔ)充相關(guān)領(lǐng)域的研究。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè)

金融發(fā)展包括了多個(gè)層面，其中既有水平提升，也有結(jié)構(gòu)變化和效率改變?；诮?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論，金融發(fā)展通過改善金融功能從而影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[29]。實(shí)證分析也顯示金融發(fā)展通過緩解高效率行業(yè)的融資約束，引導(dǎo)資金流向更有效率的部門和企業(yè)，最終提升資源運(yùn)用效率，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[30]?；谏鲜鲅芯浚岢龃龣z驗(yàn)假設(shè)1：

H1：西部地區(qū)金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有顯著的正向作用。

現(xiàn)有理論表明，在不同的創(chuàng)新階段，金融對(duì)其產(chǎn)生的作用機(jī)制也不同。一方面，金融發(fā)揮資源配置功能，通過緩解信貸約束、信息解釋、監(jiān)督激勵(lì)等促進(jìn)科技創(chuàng)新，與科技創(chuàng)新形成良性互動(dòng)。另一方面，金融抑制也可能導(dǎo)致資源浪費(fèi)、效率損失等，進(jìn)而對(duì)科技創(chuàng)新形成逆向排擠。金融發(fā)展對(duì)科技創(chuàng)新可能是一把雙刃劍，其具體效應(yīng)還有待檢驗(yàn)[31]。因此，提出了待檢驗(yàn)假設(shè)2：

H2：西部地區(qū)金融發(fā)展對(duì)科技創(chuàng)新具有推動(dòng)作用。

金融發(fā)展影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的途徑多種多樣，其中之一是技術(shù)進(jìn)步渠道，功能完備的金融體系可以通過促進(jìn)技術(shù)變革和生產(chǎn)率提升，從而提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量。本文試圖檢驗(yàn)金融發(fā)展是否通過驅(qū)動(dòng)科技創(chuàng)新最終提升了經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量[32]。因此，提出待檢驗(yàn)假設(shè)3：

H3：西部地區(qū)科技創(chuàng)新在金融發(fā)展影響經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的過程中起到中介傳導(dǎo)作用。

其中，中介效應(yīng)模型考慮動(dòng)態(tài)面板，基于以下考慮：技術(shù)進(jìn)步是一個(gè)依賴于人力資本投入和技術(shù)知識(shí)積累的漸進(jìn)過程[33];科技創(chuàng)新中政府支持的作用效果可能不是突變而是漸變的[34]，西部大開發(fā)戰(zhàn)略和“一帶一路”倡議的實(shí)施，可能導(dǎo)致西部地區(qū)間科學(xué)研究與技術(shù)開發(fā)對(duì)提高全要素生產(chǎn)率的影響效果也不同。

（二）模型與方法

本文基于中介效應(yīng)模型，對(duì)科技創(chuàng)新是否是金融發(fā)展影響經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的中介變量進(jìn)行機(jī)制檢驗(yàn)。本文根據(jù)溫忠麟和葉寶娟（2014）[35]提出的綜合性中介效應(yīng)檢驗(yàn)程序進(jìn)行進(jìn)一步檢驗(yàn)。模型設(shè)置如下：

[TFPit=β1L.TFPit+β2FINit+β3jnControlit+αi+θt+μit] ?（1）

[Innovationit=λ1L.Innovationit+λ2FINit+λ3jnControlit+αi+θt+μit] ? （2）

[TFPit=γ1L.TFPit+γ2FINit+γ3Innovationit+γ4jnControlit+αi+θt+μit] ?（3）

[i]代表城市，[t]代表年度，[TFPi，t]為經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量，[FinDevi，t]為金融發(fā)展水平，[Innovationi，t]為科技創(chuàng)新水平，[jnControlit]為控制變量，[L.x]表示[x]的一階滯后項(xiàng)。

本文采用逐步檢驗(yàn)法對(duì)金融是否通過科技創(chuàng)新這一中介渠道促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)行驗(yàn)證。檢驗(yàn)步驟共分為三步：第一步，檢驗(yàn)方程（1）中金融發(fā)展的系數(shù)[β2]是否顯著。若系數(shù)不顯著，則說明其對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展無影響，應(yīng)停止中介效應(yīng)檢驗(yàn);若系數(shù)顯著，則中介效應(yīng)檢驗(yàn)繼續(xù)進(jìn)行。第二步，依次檢驗(yàn)方程（2）中金融發(fā)展的系數(shù)[λ2]和方程（3）中科技創(chuàng)新的系數(shù)[γ3]是否顯著。若兩者系數(shù)均顯著，則說明中介效應(yīng)存在，部分中介效應(yīng)抑或完全中介效應(yīng)取決于第三步檢驗(yàn)的結(jié)果。第三步，檢驗(yàn)方程（3）中金融發(fā)展水平的系數(shù)[γ2]是否顯著。在第二步兩者系數(shù)均顯著以及Sobel檢驗(yàn)拒絕原假設(shè)的情形下，若金融發(fā)展水平系數(shù)顯著，則說明存在部分中介效應(yīng);若其不顯著，則說明存在完全的中介效應(yīng)。

（三）數(shù)據(jù)與變量

本文選取2003—2017年間我國(guó)西部地區(qū)的77個(gè)地級(jí)市面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。本文借鑒張莉等（2019）、詹新宇等（2019）的研究方法[36，37]，本文以全要素生產(chǎn)率來衡量地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量。全要素生產(chǎn)率（TFP）是指總產(chǎn)出與全部投入要素?cái)?shù)量之比，其本質(zhì)是技術(shù)進(jìn)步、管理模式改進(jìn)的效率。測(cè)算方法從最初的索洛余值法發(fā)展到DEA數(shù)據(jù)包絡(luò)法。本文采用以固定時(shí)期作為參考集的CRS乘數(shù)模型計(jì)算ML指數(shù)，作為全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)指數(shù)，并借鑒蔡躍洲等（2017）[38]的做法將其分解為由于將要素配置到生產(chǎn)率水平更高的產(chǎn)業(yè)部門形成的結(jié)構(gòu)效應(yīng)（EC）和各產(chǎn)業(yè)部門技術(shù)進(jìn)步帶來的技術(shù)效應(yīng)（TC）。

[Mf（xt+1，yt+1，xt，yt）=Ef（xt+1，yt+1）Ef（xt，yt）=Et+1（xt+1，yt+1）Et（xt，yt）（Ef（xt+1，yt+1）Et+1（xt+1，yt+1）×Et（xt，yt）Ef（xt，yt））=EC×TCf]

測(cè)算ML指數(shù)時(shí)，產(chǎn)出為地區(qū)生產(chǎn)總值，并按照相應(yīng)年份GDP平減指數(shù)調(diào)整為實(shí)際GDP。由于缺少各城市的GDP平減指數(shù)，因此分省份對(duì)各城市地區(qū)生產(chǎn)總值進(jìn)行平減。投入指標(biāo)選取資本（K）和勞動(dòng)（L）兩種要素，分別通過資本存量和年末全社會(huì)從業(yè)人員來表示。資本存量是一個(gè)需要計(jì)算的間接變量，本文使用永續(xù)盤存法計(jì)算資本投入，公式為：

[kt=（1-δ）Kt-1+It/Pt]

其中，[kt]和[Kt-1]分別為第[t]年和第[t-1]年的實(shí)際資本存量，[Pt]為固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)，[It]為當(dāng)年名義投資額，選取固定資本形成總額作為各地級(jí)市全要素生產(chǎn)率的資本投資額，[δ]為當(dāng)年折舊率。根據(jù)單豪杰（2008）[39]提供的方法，折舊率δ取10.96%。

本文另一個(gè)關(guān)鍵變量是城市層面的金融發(fā)展水平?？紤]到數(shù)據(jù)的可得性，本文選取金融相關(guān)比率作為金融發(fā)展水平的衡量指標(biāo)。科技創(chuàng)新作為本文的中介變量，選擇各地級(jí)市專利授權(quán)量（取對(duì)數(shù)）作為衡量科技創(chuàng)新的指標(biāo)。在控制變量的選取上，本文作如下考慮：（1）城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。（2）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。（3）就業(yè)水平。（4）政府支出規(guī)模。本文樣本數(shù)據(jù)來源于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)金融年鑒》《中國(guó)科技年鑒》及各地級(jí)市統(tǒng)計(jì)年鑒、統(tǒng)計(jì)公報(bào)和國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。

四、實(shí)證結(jié)果

（一）描述性分析

各變量的描述性統(tǒng)計(jì)見表2。從表2中可以看出，我國(guó)西部地區(qū)各城市的總體全要素生產(chǎn)率水平差異較小，但結(jié)構(gòu)效應(yīng)大于技術(shù)效應(yīng)。另外，金融相關(guān)比率和科技創(chuàng)新的發(fā)展水平存在較大的地區(qū)差異。

（二）基準(zhǔn)模型回歸

檢驗(yàn)金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的直接效應(yīng)。本文分別將全要素生產(chǎn)率（TFP）和其進(jìn)一步分解得到的結(jié)構(gòu)效應(yīng)（EC）、技術(shù)效應(yīng)（TC）作為被解釋變量，考慮到全要素生產(chǎn)率的變動(dòng)具有一定的持續(xù)性特征，為了捕捉這種特征，選擇動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型，具體結(jié)果列于表3（1）—（3）列。引入滯后項(xiàng)一定程度上有效降低計(jì)量模型的設(shè)定偏誤，但同時(shí)帶來了內(nèi)生性問題。針對(duì)內(nèi)生性，采用系統(tǒng)GMM方法進(jìn)行估計(jì)。TFP的系數(shù)顯著為正，說明全要素生產(chǎn)率的變動(dòng)具有持續(xù)性特點(diǎn)。除此之外，金融發(fā)展（FinDev）的系數(shù)顯著為正，說明金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有顯著的正向影響，金融發(fā)展每提升1個(gè)百分點(diǎn)，全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)提升0.0204個(gè)百分點(diǎn)，這與假設(shè)1結(jié)論一致。從傳導(dǎo)路徑來看，金融發(fā)展對(duì)結(jié)構(gòu)效應(yīng)改善和技術(shù)效應(yīng)提升都產(chǎn)生正向影響，且對(duì)結(jié)構(gòu)效應(yīng)的正向影響更大，意味著西部地區(qū)金融發(fā)展主要通過要素資源在行業(yè)間的配置改善來帶動(dòng)全要素生產(chǎn)率的提升。接著運(yùn)用Hansen檢驗(yàn)工具變量的過度識(shí)別，結(jié)論是接受原假設(shè)，即工具變量選取是科學(xué)的。此外，系統(tǒng)GMM還要求一階差分的干擾項(xiàng)與其滯后一期的干擾項(xiàng)不相關(guān)，即允許一階擾動(dòng)項(xiàng)自相關(guān)而二階不相關(guān)，該模型拒絕AR（1），接受AR（2），符合系統(tǒng)GMM要求。

（三）中介效應(yīng)模型

先檢驗(yàn)金融發(fā)展對(duì)科技創(chuàng)新的影響。本文通過進(jìn)行Hausman檢驗(yàn)，選用固定效應(yīng)模型，列于表4第（1）—（2）列。從表中可以看出，金融發(fā)展（FinDev）對(duì)科技創(chuàng)新發(fā)展具有顯著的正向影響，證實(shí)了假設(shè)2?？紤]到科技創(chuàng)新有一定的滯后性，本文將其展示為動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型，結(jié)果列于表4第（3）列。結(jié)果顯示，金融發(fā)展（FinDev）的估計(jì)系數(shù)顯著為正，表明金融發(fā)展對(duì)科技創(chuàng)新有顯著正效應(yīng)，說明金融發(fā)展為科技創(chuàng)新提供了資本支持，進(jìn)一步檢驗(yàn)了本文的假設(shè)2。

最后，檢驗(yàn)金融發(fā)展通過影響科技創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的中介效應(yīng)。將全要素生產(chǎn)率（TFP）和其進(jìn)一步分解得到的結(jié)構(gòu)效應(yīng)（EC）、技術(shù)效應(yīng)（TC）作為被解釋變量，并采用系統(tǒng)GMM方法進(jìn)行估計(jì)，結(jié)果列于表5第（1）—（3）列。根據(jù)中介效應(yīng)檢驗(yàn)程序，進(jìn)一步檢驗(yàn)科技創(chuàng)新是否起到了中介變量的作用。從表5第（1）列中可以看出，科技創(chuàng)新（Innovation）的估計(jì)系數(shù)顯著為正，表明科技創(chuàng)新作為中介變量是顯著的;金融發(fā)展（FinDev）的系數(shù)在5%水平上顯著，表明存在部分中介效應(yīng)，其中中介效應(yīng)為總效應(yīng)的19.51%，檢驗(yàn)了假設(shè)3。進(jìn)一步分析科技創(chuàng)新在結(jié)構(gòu)效應(yīng)和技術(shù)效應(yīng)中是否發(fā)揮了中介作用，從表5中可以看出金融發(fā)展通過科技創(chuàng)新對(duì)我國(guó)西部地區(qū)的結(jié)構(gòu)效應(yīng)產(chǎn)生正向影響，但其在技術(shù)效應(yīng)中并不存在中介效應(yīng)。這意味著，西部大開發(fā)以來，西部地區(qū)金融發(fā)展通過支持科技創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化形成新興產(chǎn)業(yè)形態(tài)，進(jìn)而從增量上推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，即產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)開始顯現(xiàn)，但金融發(fā)展并沒有通過科技創(chuàng)新有效推動(dòng)西部地區(qū)原有產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級(jí)來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

第一，樣本替換。為檢驗(yàn)上述結(jié)論的穩(wěn)健性，本文按照城市規(guī)模對(duì)樣本分組進(jìn)行估計(jì)。依據(jù)國(guó)務(wù)院2014年對(duì)城市規(guī)模的劃分標(biāo)準(zhǔn)，依照各市市轄區(qū)2016年末人口數(shù)量，將77個(gè)城市劃分為四類，其中特大城市12個(gè)、大城市58個(gè)、中型城市4個(gè)和小城市3個(gè)，分組回歸結(jié)果見表6。從估計(jì)結(jié)果來看，不同城市規(guī)模分組估計(jì)的結(jié)果存在一些差異，但三個(gè)模型均通過了1%、5%和10%水平上的顯著性檢驗(yàn)。這意味著對(duì)于不同規(guī)模的城市，金融發(fā)展對(duì)全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)的影響仍然顯著。對(duì)于剔除小城市的樣本估計(jì)結(jié)果，科技創(chuàng)新在金融發(fā)展影響經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的過程中發(fā)揮了顯著的部分中介作用。對(duì)于剔除特大城市的樣本估計(jì)結(jié)果，科技創(chuàng)新起到了完全中介作用?；谏鲜龇€(wěn)健性檢驗(yàn)，認(rèn)為實(shí)證結(jié)論是比較穩(wěn)健的。

第二，變量替換。把本文中的核心變量全要素生產(chǎn)率改用索羅余值法進(jìn)行測(cè)算，利用C-D生產(chǎn)函數(shù)來測(cè)算全要素生產(chǎn)率。表7結(jié)果與本文基準(zhǔn)模型的回歸結(jié)果基本相同，佐證了本文的三個(gè)假設(shè)，本文結(jié)論具有穩(wěn)健性。

五、結(jié)論與啟示

本文以我國(guó)西部地區(qū)77個(gè)地級(jí)市2003—2017年的數(shù)據(jù)為樣本，研究金融發(fā)展、科技創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)：（1）金融發(fā)展對(duì)西部地區(qū)TFP具有顯著的正向影響，金融發(fā)展每提升1個(gè)百分點(diǎn)，全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)提升0.0204個(gè)百分點(diǎn)，這種直接效應(yīng)主要通過要素資源在行業(yè)間的配置效率改善來實(shí)現(xiàn);（2）金融發(fā)展推動(dòng)了西部地區(qū)科技創(chuàng)新，并且驗(yàn)證了科技創(chuàng)新在推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展過程中存在中介效應(yīng)，但其貢獻(xiàn)度（19.51%）還較低;（3）進(jìn)一步分析中介效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)路徑發(fā)現(xiàn)，上述中介效應(yīng)主要是通過結(jié)構(gòu)效應(yīng)而非技術(shù)效應(yīng)來實(shí)現(xiàn)的，意味著當(dāng)前西部地區(qū)科技創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化提高了經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量，但西部地區(qū)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)“拖累”效應(yīng)仍然存在，尚未成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的有效途徑。正是由于西部地區(qū)新興產(chǎn)業(yè)占比較低而技術(shù)效應(yīng)又不明顯，最終導(dǎo)致中介效應(yīng)的貢獻(xiàn)度還較低。

基于以上結(jié)論，本文有如下啟示：（1）西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)相對(duì)薄弱、多為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，要加快推動(dòng)西部地區(qū)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提高其在區(qū)域經(jīng)濟(jì)布局中的比重，推動(dòng)西部經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量跨越式發(fā)展;（2）注重對(duì)西部地區(qū)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)改造和升級(jí)，創(chuàng)新金融資本、社會(huì)資本等參與的機(jī)制體制，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)存量結(jié)構(gòu)調(diào)整，進(jìn)而通過優(yōu)化經(jīng)濟(jì)存量推動(dòng)西部經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展;（3）西部地區(qū)金融創(chuàng)新要兼顧一般性和特殊性，既要通過建設(shè)多層次資本市場(chǎng)、發(fā)展科技金融等支持科技創(chuàng)新和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，也要結(jié)合西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)的實(shí)際需求，充分運(yùn)用財(cái)政引導(dǎo)基金、差異化的貨幣政策等工具精準(zhǔn)施策，形成合力，推動(dòng)西部地區(qū)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

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Financial Development， Technological Innovation and High-quality Economic Development

——Based on the Panel Date of 77 Prefecture-level Cities in Western China

Tang Lin/Wang Yufeng/Li Song

（School of Economics，Sichuan Agricultural University，Chengdu ? 611130，Sichuan，China）

Abstract：Based on the panel data of 77 prefecture-level cities in Western China from 2003 to 2017，this paper tests the contribution of financial development to technological innovation and TFP under the framework of intermediary effect model. It also analyzes the specific effect of financial development on TFP by driving technological innovation. The results show that：（1）financial development has significantly improved the growth rate of TFP in the western region of China;（2）financial development has promoted technological innovation in Western China and verified that there is intermediary effect in the process of promoting high-quality development of technological innovation，but its contribution level is still low;（3）further analysis of the realization path of intermediary effect shows that the intermediary effect above is mainly through structural effect rather than technological effect，which means the current financial development of Western China promotes the transformation and industrialization of the technological innovation fruits and makes the quality of economic development enhanced. However，it fails to significantly drive the technological upgrade of the original traditional industry.

Key Words：high quality of the economy，financial development，technological innovation，intermediary effect

（責(zé)任編輯 ? ?耿 ? 欣;校對(duì) ? LY，GX）

收稿日期：2020-05-25

作者簡(jiǎn)介：唐琳，女，四川眉山人，四川農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，研究方向?yàn)榭萍冀鹑?王玉峰，男，四川仁壽人，四川農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)管理;李松（通訊作者），男，四川達(dá)縣人，四川農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院講師，研究方向?yàn)楣窘鹑凇?/p>