中國-東盟貨幣合作推進(jìn)策略研究

尤玥月

摘 要：1997年金融危機(jī)使得各國意識(shí)到貨幣合作的重要性，中國與東盟在貨幣合作方面也進(jìn)行了多次嘗試然而未得實(shí)質(zhì)發(fā)展。本文研究了中國-東盟貨幣合作現(xiàn)狀及合作難點(diǎn)并在此基礎(chǔ)上提出推進(jìn)策略，認(rèn)為應(yīng)當(dāng)在提升人民幣區(qū)域地位、分層次開展國家間貨幣合作、建立央行協(xié)調(diào)溝通機(jī)制、進(jìn)一步優(yōu)化清邁倡議多邊化協(xié)議上入手開展貨幣合作。

關(guān)鍵詞：中國;東盟;貨幣合作;推進(jìn)策略

中國-東盟自貿(mào)區(qū)建成以來，雙方經(jīng)貿(mào)關(guān)系日益加強(qiáng)，東盟已經(jīng)超越美國成為中國第二大貿(mào)易伙伴，而中國在世界貨幣規(guī)則中一直探求與經(jīng)濟(jì)地位相匹配的貨幣地位，貨幣合作成為中國與東盟各國在區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)合作的絕佳切入點(diǎn)。以貨幣合作為視角研究中國與東盟各國貨幣合作難點(diǎn)并提出對(duì)策建議對(duì)中國-東盟未來經(jīng)濟(jì)金融深度合作有積極意義。

一、中國-東盟貨幣合作理論基礎(chǔ)

最優(yōu)貨幣區(qū)理論是討論區(qū)域能否形成貨幣區(qū)的經(jīng)典理論，最早由蒙代爾于19世紀(jì)60年代提出，他主張以生產(chǎn)要素自由流動(dòng)為判定標(biāo)準(zhǔn)使得符合這一標(biāo)準(zhǔn)的國家組成一個(gè)最優(yōu)貨幣區(qū)，這樣一來即使工資和價(jià)格呈剛性，當(dāng)出現(xiàn)非對(duì)稱性沖擊時(shí)，國際收支不平衡也可通過生產(chǎn)要素自由流動(dòng)來抵消。在最優(yōu)貨幣區(qū)內(nèi)的國家實(shí)行固定匯率制，與貨幣區(qū)外的國家實(shí)行浮動(dòng)匯率制。自此許多學(xué)者關(guān)注到最優(yōu)貨幣區(qū)理論并有所發(fā)展，麥金農(nóng)在1963年提出“經(jīng)濟(jì)開放性標(biāo)準(zhǔn)”，他將社會(huì)總產(chǎn)品分為貿(mào)易商品和非貿(mào)易商品，其中貿(mào)易商品占的比例越大，說明該社會(huì)的開放程度越高，越應(yīng)該建立相對(duì)封閉的貨幣區(qū);“產(chǎn)品多樣化標(biāo)準(zhǔn)”由彼得？凱南于1969年提出，他認(rèn)為出口產(chǎn)品多樣化程度高的國家能夠經(jīng)受外部經(jīng)濟(jì)沖擊，能夠承擔(dān)匯率浮動(dòng)的結(jié)果并靈活安排、具有相對(duì)獨(dú)立性，相反出口產(chǎn)品多樣化程度低的國家不能承受外部沖擊，即無法承受固定匯率制的后果，不適合納入貨幣區(qū)內(nèi);詹姆斯？依格拉姆在1973年提出“國際金融一體化標(biāo)準(zhǔn)”，他認(rèn)為國際金融的一體化程度較低說明金融市場的交易是不充分的，金融市場的短期交易風(fēng)險(xiǎn)將由遠(yuǎn)期交易來彌補(bǔ)，進(jìn)而導(dǎo)致利率結(jié)構(gòu)失衡，從而造成匯率的較大波動(dòng)，相反若國際金融市場高度一體化，則利率的小幅波動(dòng)就會(huì)引發(fā)資本的流動(dòng)，從而可以避免匯率的劇烈波動(dòng)，因此應(yīng)以“國際金融一體化”為標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)建最優(yōu)貨幣區(qū);弗萊明于1971年提出了“通脹偏好相似性”標(biāo)準(zhǔn)，他認(rèn)為各國通貨膨脹率的差異通過影響匯率、利率來影響短期資本流動(dòng)，從而導(dǎo)致國際收支失衡，因此組成最優(yōu)貨幣區(qū)的國家必須具有通脹偏好相似性。此外，若加入貨幣區(qū)國家之間對(duì)通脹偏好不一致，將會(huì)影響超國家中央銀行政策的制定，降低貨幣政策執(zhí)行可信度。

二、中國-東盟貨幣合作現(xiàn)狀

1997年東南亞金融危機(jī)使東亞各國意識(shí)到區(qū)域貨幣合作的重要性，并于同年12月首次邀請中國共同發(fā)表《聯(lián)合宣言》，在合作機(jī)制上達(dá)到重要突破，確定了雙邊友好互信合作關(guān)系，然而“亞洲貨幣基金”和“東亞貨幣基金”的提出卻只停留在表面，由于種種原因無法成行。2000年5月東盟各國與中日韓財(cái)長在泰國清邁簽署《建立雙邊貨幣互換機(jī)制的倡議》，即清邁倡議（CMI）。2001年，中國就與泰國簽訂貨幣互換協(xié)議，金額為20億美元，這是我國央行第一次對(duì)外簽署貨幣互換協(xié)議。 2008年世界金融危機(jī)爆發(fā)，為避免美元?jiǎng)邮幰l(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，2010年3月東盟10+3財(cái)長會(huì)議決定將清邁倡議（CMI）進(jìn)一步升級(jí)為清邁倡議多邊化協(xié)議（CMIM），東盟十國全部加入同中國、日本、韓國、中國香港14個(gè)經(jīng)濟(jì)體合作擬解決區(qū)域內(nèi)國際收支不平衡和短期流動(dòng)性短缺等問題。2007年5月，東盟10+3財(cái)長同意建立“外匯儲(chǔ)備庫”，并于2009年5月將外匯儲(chǔ)備庫規(guī)模擬定為1200億美元，2010年3月，該區(qū)域外匯儲(chǔ)備庫正式生效。但目前已存在的各類倡議、協(xié)定仍受政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)水平等方面的影響，中國-東盟貨幣合作仍處于初級(jí)階段。

三、中國-東盟貨幣合作難點(diǎn)

（一）大國因素制衡

多年來中國-東盟金融貨幣合作受到區(qū)域外國家尤其是美、日大國的干擾。二戰(zhàn)以來，美國一直構(gòu)造以其自身為中心的世界格局，對(duì)于東亞國家的經(jīng)濟(jì)合作，美國往往采取制衡牽制的手段以鞏固其強(qiáng)國地位。2018年美國對(duì)中國出口產(chǎn)品提高關(guān)稅以抑制中國貿(mào)易發(fā)展，降低中國在東亞國家的經(jīng)濟(jì)地位，這成為中國-東盟金融貨幣合作的干擾性因素，且不可忽視。日本與東盟的經(jīng)濟(jì)關(guān)系發(fā)展密切，目前日本是僅次于中國的東盟第二大貿(mào)易伙伴，在基建項(xiàng)目上中國、日本在東盟國家的競爭愈演愈烈。據(jù)越南通訊社報(bào)道，2019年印尼將造價(jià)60萬億印尼盾（約合300億元人民幣）的雅加達(dá)-泗水的中速鐵路項(xiàng)目交給日企，同時(shí)日本計(jì)劃通過提供優(yōu)惠的融資，來換取東盟各國企業(yè)的信任度。東盟各國對(duì)日本的支持和援助都給予較高評(píng)價(jià)，這形成中國-東盟金融貨幣合作中的競爭性因素。

（二）東盟各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的差異

東盟各國在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平上存在較大差異，制約了貨幣合作的發(fā)展進(jìn)程。蒙代爾的“最優(yōu)貨幣區(qū)理論”認(rèn)為若要構(gòu)建貨幣區(qū)，區(qū)域內(nèi)部各經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平要相近，這是重要條件之一，具體可借鑒歐盟模式。然而東盟各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異較大，從經(jīng)濟(jì)規(guī)模總量上來看，2018年印度尼西亞GDP為10422億美元，相比GDP為135億美元的文萊多77倍。從人均GDP來看，新加坡人均GDP6.5萬美元，文萊人均GDP3.2萬美元，而柬埔寨只有0.15萬美元，差距懸殊。這也意味著經(jīng)濟(jì)沖擊對(duì)東盟各國的影響是不對(duì)稱的。弗萊明認(rèn)為最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)考慮通脹偏好相似性，然而從數(shù)據(jù)上看，2018年馬來西亞、新加坡、文萊通貨膨脹率均低于1，而同年菲律賓達(dá)到5.21，緬甸達(dá)到6.87，可見東盟成員國通脹偏好相似性低，將會(huì)影響貨幣政策的實(shí)施可信度，進(jìn)一步制約貨幣合作的開展。

（三）東盟成員國重視主權(quán)及防范心理的制約

經(jīng)濟(jì)的合作同樣需要東盟各國政治上的合作意愿，Mintz（1970）認(rèn)為政治上聯(lián)合的意愿可被視為是采用共同貨幣的最重要的條件之一。如果擬貨幣合作的國家沒有政治融合，使其放棄本國貨幣和貨幣政策獨(dú)立性而加入共同貨幣區(qū)，可能只是一紙空談。然而東盟國家由于種種因素高度看重國家主權(quán)，東盟目前簽訂的文件并不強(qiáng)制要求成員國履行，即使違反協(xié)議也沒有具體的懲罰措施，這種無力的協(xié)議勢必影響東盟有效合作的進(jìn)程。中國-東盟近年來在“一帶一路”背景下合作前景無量，但東盟部分成員國擔(dān)心以中國目前的經(jīng)濟(jì)實(shí)力會(huì)逐漸主導(dǎo)雙邊合作，削弱其在合作過程中的話語權(quán)，同時(shí)大量中國廉價(jià)勞動(dòng)力的出現(xiàn)也會(huì)與本國勞動(dòng)力產(chǎn)生競爭關(guān)系，給當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展帶來較大沖擊，因此對(duì)中國-東盟之間的各類合作心存疑慮，謹(jǐn)慎防范。不僅如此，全球貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭也給中國面向東盟的貨幣合作增加了阻礙。

四、中國-東盟貨幣合作推進(jìn)策略

（一）提升人民幣在區(qū)域內(nèi)的地位

在中國-東盟貨幣合作進(jìn)程中，人民幣國際地位的提高可能使得東盟成員國將人民幣設(shè)定為錨貨幣從而減少對(duì)美元的過分依賴。中國應(yīng)利用當(dāng)前有利的經(jīng)濟(jì)條件，加強(qiáng)與東盟各國的經(jīng)貿(mào)關(guān)系，在貿(mào)易中逐步推進(jìn)人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，同時(shí)保持幣值穩(wěn)定，增強(qiáng)其價(jià)值儲(chǔ)藏職能，深度提高其在東盟區(qū)域的使用頻率，從而提升在整個(gè)區(qū)域內(nèi)的地位。隨著人民幣在區(qū)域內(nèi)計(jì)價(jià)結(jié)算比重的提高，東盟對(duì)人民幣需求不斷上升，中國可以逐步實(shí)現(xiàn)資本的完全可自由兌換，通過國內(nèi)體制改革完善國內(nèi)金融市場，實(shí)現(xiàn)利率、匯率市場化，為貨幣合作提供良好的金融市場條件。對(duì)于中日在東盟國家競爭的局面，中日政府應(yīng)當(dāng)求同存異，共同發(fā)揮其與東盟貨幣合作的領(lǐng)導(dǎo)作用，以雙贏為目標(biāo)推進(jìn)貨幣合作的深入開展。

（二）分層次開展國家間貨幣合作

中國與東盟各國在政治環(huán)境、歷史文化、經(jīng)濟(jì)制度上存在較大差異，且各經(jīng)濟(jì)體對(duì)于貨幣政策的使用有不同的偏好和考量，因此在追求本國利益最大化的情況下進(jìn)行貨幣合作會(huì)存在很多的顧慮。中國可優(yōu)先與經(jīng)濟(jì)水平相近的國家，如泰國、馬來西亞、新加坡開展貨幣合作，可通過共同盯住貨幣籃子制度建立匯率協(xié)調(diào)機(jī)制、加強(qiáng)經(jīng)貿(mào)關(guān)系以增強(qiáng)貨幣合作意愿等進(jìn)而逐步與東盟其他成員國合作，不斷拓展合作國家數(shù)量、合作規(guī)模以實(shí)現(xiàn)不同層次的國家間貨幣合作。

（三）建立央行間溝通協(xié)調(diào)機(jī)制

東盟貨幣合作在各成員國重視主權(quán)的背景下難以得到實(shí)質(zhì)性開展，因此不僅東盟成員國內(nèi)部、中國與東盟之間都應(yīng)以“共贏”為原則，尋求本國利益與他國利益的平衡點(diǎn)進(jìn)而有效開展經(jīng)濟(jì)合作。各國可根據(jù)自身國情、經(jīng)濟(jì)水平、區(qū)域合作目標(biāo)適當(dāng)讓渡部分主權(quán)并以協(xié)調(diào)各國央行貨幣政策向制定超國家貨幣政策分步完成貨幣合作。同時(shí)各國央行應(yīng)就貨幣合作中出現(xiàn)的問題及時(shí)溝通，中國可以倡導(dǎo)東盟各國建立自身的貨幣合作交流機(jī)構(gòu)，并探討適用于區(qū)域內(nèi)部的金融法律以約束區(qū)域內(nèi)成員的權(quán)利和義務(wù)，為貨幣合作提供法律保障。

（四）進(jìn)一步優(yōu)化清邁倡議多邊化協(xié)議

CMIM簽署時(shí)，還成立了與IMF相關(guān)部門類似的機(jī)構(gòu)——東盟與中日韓宏觀經(jīng)濟(jì)研究辦公室（AMRO），平時(shí)可以監(jiān)測區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)及金融的穩(wěn)健狀況，發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)可以監(jiān)控貸款成員國以決定是否執(zhí)行相關(guān)貸款條件。該機(jī)構(gòu)僅能有限地實(shí)施監(jiān)控職能，未來CMIM的優(yōu)化仍需要在決策機(jī)制、貸款條件和經(jīng)濟(jì)監(jiān)控三個(gè)方面入手。

一是決策機(jī)制。在協(xié)議商定及決策時(shí)，可依據(jù)區(qū)域內(nèi)成員出資比例分配投票權(quán)，如中國、日本出資比例32%，韓國出資16%，應(yīng)給予較大的投票權(quán)，另外也應(yīng)同時(shí)考慮各國經(jīng)濟(jì)變化、貿(mào)易份額等因素動(dòng)態(tài)調(diào)整現(xiàn)有投票機(jī)制，實(shí)現(xiàn)決策機(jī)制科學(xué)化、合理化。

二是貸款條件。目前CMIM成員國初步可獲得貸款額度30%的資金，一旦該國向IMF提出貸款援助申請，并獲準(zhǔn)啟動(dòng)其融資項(xiàng)目，該國才有權(quán)申請使用剩下70%的貸款額度。這是各成員國向CMIM申請全額貸款援助的前提條件。雖是考慮到目前CMIM在跟蹤、監(jiān)控成員國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等方面尚不成熟，但也在一定程度上限制了CMIM的使用，現(xiàn)階段可通過在加強(qiáng)監(jiān)控貸款國的同時(shí)，靈活調(diào)整貸款條件，逐步降低與IMF的掛鉤比例，進(jìn)一步拓展CMIM的適用性，以發(fā)揮其危機(jī)救助的實(shí)質(zhì)作用。

三是經(jīng)濟(jì)監(jiān)控。目前CMIM的主要缺陷是在經(jīng)濟(jì)監(jiān)控方面的不足。經(jīng)濟(jì)監(jiān)控的最高層次是通過政策建議明確在協(xié)議中規(guī)定貸款條件，但這需要很多的先決條件，首先是獨(dú)立的監(jiān)控實(shí)體，再是完善的監(jiān)控指標(biāo)，最后是各國對(duì)貸款條件的執(zhí)行程度，三者環(huán)環(huán)相扣才能保障CMIM的有效實(shí)施。

綜上，中國-東盟貨幣合作雖然有了一定的進(jìn)展，但只處于貨幣合作的初級(jí)階段，目前仍受大國因素制衡、東盟內(nèi)部經(jīng)濟(jì)水平不一等因素影響，中國要進(jìn)一步提升人民幣在區(qū)域內(nèi)的地位，與東盟各國構(gòu)建央行間協(xié)調(diào)溝通機(jī)制、分層次開展國家間貨幣合作，并進(jìn)一步共同優(yōu)化完善清邁倡議多邊化協(xié)議，從而實(shí)現(xiàn)中國-東盟貨幣合作的實(shí)質(zhì)性開展。

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