中飲巴比獲上市批文 加盟模式的隱患不容忽視

李振興 白楊

近期，中飲巴比獲得了核發(fā)IPO批文，專注于做饅頭的中飲巴比距離上市又進(jìn)了一步。從賣饅頭的夫妻店，到即將成為“饅頭第一股”，中飲巴比依靠加盟模式快速發(fā)展。不過，加盟模式的盈利性以及不可控性，也為其日后發(fā)展埋下了一定的安全隱患。在與慶豐餐飲、三全食品、千味央廚“搶食”的路上，中飲巴比能否依靠資本守住自己的一席之地，尚需時(shí)日檢驗(yàn)。

獲得上市批文

中飲巴比上市越來越近。近期，證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布消息稱，中飲巴比獲得了核發(fā)IPO批文。這就意味著，中飲巴比上市只剩下路演、詢價(jià)，以及發(fā)行上市等最后一系列的沖刺流程。

2019年12月12日，中飲巴比向證監(jiān)會遞交了招股書。2020年8月6日，中飲巴比過會。招股書顯示，中飲巴比此次準(zhǔn)備募資9.5億元，用于產(chǎn)能擴(kuò)張和生產(chǎn)制造及管理的技術(shù)提升，包括智能化廠房項(xiàng)目、生產(chǎn)線及倉儲系統(tǒng)提升項(xiàng)目、直營網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、食品研發(fā)中心和檢測中心建設(shè)項(xiàng)目等。

對于上市融資，中飲巴比方面稱，目前的銷售渠道覆蓋廣度和深度難以滿足市場需求，且生產(chǎn)中心面臨產(chǎn)能不足的問題。因此，公司需要在加強(qiáng)技術(shù)改造的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)能。

值得一提的是，中飲巴比上市成功后，將成為“饅頭第一股”。而中飲巴比最初則是位于上海市黃浦區(qū)南京路上的一家名為“劉師傅大包”的小店鋪。據(jù)悉，2003年，中飲巴比創(chuàng)始人兼董事長劉會平創(chuàng)立了“巴比饅頭”。2010年，中飲巴比注冊成立，注冊資金1.86億元，旗下核心品牌為“巴比”。

目前，中飲巴比主要從事中式面點(diǎn)速凍食品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，是一家“連鎖門店銷售為主，團(tuán)體供餐銷售為輔”的中式面點(diǎn)速凍食品制造企業(yè)，產(chǎn)品分為面點(diǎn)系列產(chǎn)品、餡料系列產(chǎn)品以及外部采購系列產(chǎn)品，具體包括包子、饅頭、粗糧點(diǎn)心、餡料以及粥品飲品等，共計(jì)近百余種產(chǎn)品。

“在多年的經(jīng)營中，中飲巴比主要依靠自身的積累逐步發(fā)展，融資渠道較為單一，生產(chǎn)基地的擴(kuò)產(chǎn)、銷售網(wǎng)絡(luò)的拓展、品牌的推廣較為緩慢。缺乏大額持續(xù)的資金支持已束縛了公司更好更快地發(fā)展?！敝酗嫲捅仍谡泄蓵羞M(jìn)一步表示。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌認(rèn)為，熟食面點(diǎn)行業(yè)是完全的市場競爭格局，企業(yè)發(fā)展壯大需要資本加持。

加盟是把“雙刃劍”

中飲巴比董事長劉會平曾表示，要將巴比饅頭做成和麥當(dāng)勞、肯德基一樣的產(chǎn)品。為了向麥當(dāng)勞、肯德基看齊，中飲巴比也采取了和麥當(dāng)勞、肯德基一樣的加盟模式。從賣饅頭的夫妻店，到“巴比饅頭”連鎖店，中飲巴比用了17年，實(shí)現(xiàn)了近3000家店面的布局。2019年12月末，中飲巴比共有16家直營店、2915家加盟門店，加盟比例超99%。

依靠加盟模式，中飲巴比的業(yè)績連年上漲，并計(jì)劃將店鋪擴(kuò)展至全國。2016-2018年，中飲巴比的營收分別為7.2億元、8.66億元、9.9億元，凈利潤分別為3719萬元、1.13億元、1.43億元； 2019年上半年，營收和凈利潤分別為4.81億元、6842萬元。中飲巴比方面表示，未來計(jì)劃繼續(xù)深耕江浙滬和廣東等區(qū)域市場，重點(diǎn)培育北京等區(qū)域市場，并逐步將業(yè)務(wù)拓展至全國。

不過，高速擴(kuò)張的加盟模式也為中飲巴比的發(fā)展埋下隱患。北京一家巴比饅頭門店加盟商告訴記者，因?yàn)橐咔樵颍T店經(jīng)營受到影響已經(jīng)關(guān)門。另一家巴比饅頭店負(fù)責(zé)人也表示，受疫情影響，門店已經(jīng)委托給中飲巴比。

此外，受房租上漲或拆遷等因素影響，近年來退出巴比饅頭加盟的門店數(shù)量也在增加。數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年，中飲巴比分別增加加盟門店430家、527家，同期退出的加盟門店分別達(dá)到173家、217家。

中飲巴比在招股書中稱，加盟商擁有對加盟門店的所有權(quán)和收益權(quán)。雖然中飲巴比對加盟商進(jìn)行業(yè)務(wù)指導(dǎo)和監(jiān)督，但加盟商在日常經(jīng)營中如果未嚴(yán)格遵守發(fā)行人的管理要求，將對發(fā)行人的經(jīng)營效益、品牌形象造成不利影響。

快消新零售專家鮑躍忠認(rèn)為，企業(yè)依靠加盟模式發(fā)展得非?？?，但這也需要其在管理控制上做更多的工作。若未能形成強(qiáng)有力的管控，將有可能引發(fā)食品安全問題，這對食品企業(yè)來說是致命傷。

事實(shí)上，中飲巴比也將“食品安全風(fēng)險(xiǎn)”列為首要風(fēng)險(xiǎn)因素。“若中飲巴比在采購、加工、配送、銷售過程中任一環(huán)節(jié)出現(xiàn)疏忽，仍將可能發(fā)生食品安全問題，進(jìn)而影響產(chǎn)品銷售和經(jīng)營業(yè)績?！敝酗嫲捅确矫娣Q。

市場競爭激烈

“中式面點(diǎn)食品原料主要為面粉谷物、肉類、蔬菜、食用油等，相關(guān)行業(yè)是一個(gè)充分競爭的市場。”中飲巴比在招股書中表示。

在中飲巴比看來，其競爭對手包括慶豐餐飲、三全食品、千味央廚等品牌。慶豐餐飲成立于1980年9月，主要經(jīng)營包子、小吃、米飯、炒菜等。三全食品主要從事速凍湯圓、速凍水餃等速凍米面食品和常溫方便食品的生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)首家速凍米面食品企業(yè)，也是中國生產(chǎn)速凍食品最早、規(guī)模最大、市場網(wǎng)絡(luò)最大的企業(yè)之一。而千味央廚主要是肯德基、必勝客、德克士等餐飲企業(yè)的戰(zhàn)略合作伙伴。

面對競爭對手，中飲巴比在招股書中稱，與慶豐餐飲、三全食品、千味央廚、南京青露、上海早陽、甘其食等均存在一定差異。與慶豐餐飲相比，中飲巴比專注中式面點(diǎn)產(chǎn)品，慶豐餐飲還有米飯、炒菜等非面點(diǎn)類產(chǎn)品；中飲巴比市場擴(kuò)展已涉及華東、華南、華北，慶豐餐飲的銷售區(qū)域則主要在華北地區(qū)。與三全食品、千味央廚在銷售渠道方面不同，中飲巴比主要以連鎖門店銷售為主，三全食品、千味央廚是以商超渠道為主。與南京青露、上海早陽、甘其食的差異表現(xiàn)為連鎖門店規(guī)模不同，截至2019年6月30日，中飲巴比已有連鎖門店2799家，而南京青露、上海早陽、甘其食的門店數(shù)量均低于中飲巴比。

事實(shí)上，除了上述企業(yè)，中飲巴比在全國化擴(kuò)張過程中，還會與天津狗不理包子、西安小六飲食、杭州新豐小吃等地域性品牌競爭。

鮑躍忠在接受記者采訪時(shí)稱，我國的中式面點(diǎn)速凍食品行業(yè)較為分散，全國性品牌不多，頭部企業(yè)尚未形成壟斷。目前中飲巴比也是切入生鮮供應(yīng)鏈領(lǐng)域，與三全食品有相似的一些動(dòng)作，但尚不能形成正面競爭關(guān)系。未來，中飲巴比需要建立自己的網(wǎng)絡(luò)體系，配合持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新能力，這樣才能搶占市場。

然而，中飲巴比的野心并不止于超越競爭對手。中飲巴比在招股書中稱，將繼續(xù)在速凍食品這一細(xì)分市場深耕，實(shí)現(xiàn)“打造中華包點(diǎn)中國著名品牌”戰(zhàn)略目標(biāo)，并計(jì)劃收購兼并一些在市場區(qū)域、銷售渠道等方面能夠?qū)χ酗嫲捅刃纬蓛?yōu)勢補(bǔ)充的企業(yè)。