“清退轉(zhuǎn)型”基調(diào)下P2P網(wǎng)貸的發(fā)展現(xiàn)狀分析

朱夢(mèng)娣

摘 要：通過(guò)回顧我國(guó)P2P網(wǎng)貸發(fā)展的歷程，理清針對(duì)網(wǎng)貸的監(jiān)管文件，從現(xiàn)有運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量、停業(yè)及問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量、成交量與貸款余額等方面對(duì)P2P網(wǎng)貸展開(kāi)分析，并深入分析P2P轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)小貸、消費(fèi)金融公司、助貸機(jī)構(gòu)的現(xiàn)狀和難點(diǎn)，最后對(duì)P2P網(wǎng)貸的發(fā)展做出展望。

關(guān)鍵詞：清退轉(zhuǎn)型;P2P網(wǎng)貸;網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管

中圖分類號(hào)：F49? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2020）26-0122-03

2007年拍拍貸的成立標(biāo)志著P2P網(wǎng)貸在我國(guó)生根發(fā)芽。隨后，網(wǎng)貸行業(yè)經(jīng)歷了起起落落，從寬松環(huán)境下的快速擴(kuò)張期到亂象叢生的野蠻增長(zhǎng)期，再爆發(fā)式增長(zhǎng)下的幾度爆雷潮以及監(jiān)管政策調(diào)整期。2018年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)了一系列政策鼓勵(lì)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)良性退出或者轉(zhuǎn)型發(fā)展。2019年更是迎來(lái)了P2P網(wǎng)貸的清退潮，行業(yè)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量?jī)H余300多家，四川、湖南、河南、山西等多省宣稱取締轄內(nèi)所有網(wǎng)貸平臺(tái)。2020年的行業(yè)整治仍將保持“清退轉(zhuǎn)型”的主基調(diào)，而隨著2020年初新冠肺炎的爆發(fā)，對(duì)于僅剩的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)來(lái)說(shuō)更是雪上加霜。對(duì)于眾多P2P平臺(tái)而言，認(rèn)清行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，分析轉(zhuǎn)型難點(diǎn)，找到今后的發(fā)展方向顯得尤為重要。

一、我國(guó)P2P網(wǎng)貸發(fā)展歷程

（一）2007年以前：萌芽期

被譽(yù)為“P2P網(wǎng)貸鼻祖”的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)ZOPA于2005年在英國(guó)成立，2006年美國(guó)的Prosper和Lending club相繼上線，P2P網(wǎng)貸逐漸進(jìn)入人們的視野。我國(guó)的P2P網(wǎng)貸起步較晚，這一階段主要是學(xué)習(xí)國(guó)外的P2P網(wǎng)貸模式。

（二）2007—2010年：初始發(fā)展期

2007年我國(guó)首家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)拍拍貸在上海市成立。2008年的金融危機(jī)使得國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行普遍降低了流動(dòng)性，商業(yè)銀行拒絕增加貸款額度。但隨著經(jīng)濟(jì)的快速擴(kuò)張，中小微企業(yè)對(duì)于融資需求持續(xù)增加，在這樣的背景下，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)開(kāi)始引起了社會(huì)融資者和投資者的關(guān)注。

（三）2010—2013年：快速擴(kuò)張期

2013年被稱為互聯(lián)網(wǎng)金融元年，余額寶的橫空出世吸引了人們對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的關(guān)注，P2P網(wǎng)貸也迎來(lái)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。2011到2012年平臺(tái)數(shù)量增速較為緩慢，從55家增至132家。2013年運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量是上一年的四倍之多，增至572家，行業(yè)成交數(shù)額為1 058億元，較上一年翻了5倍。

（四）2013—2014年：風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)期

伴隨著P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量的爆發(fā)式增長(zhǎng)，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，從2013年10月起，一些收益過(guò)高的平臺(tái)開(kāi)始紛紛暴雷。據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年10月、11月、12月單月的問(wèn)題平臺(tái)數(shù)分別為38家、40家和92家。行業(yè)經(jīng)歷了第一次大規(guī)模的爆雷潮。分析其外部環(huán)境原因主要在于，其一國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的壓力使得借款人逾期可能性增加;其二隨著股市回暖，投資人從平臺(tái)撤出資金投資于證券市場(chǎng);其三2013和2014年的雷潮都在10月過(guò)后，臨近年底結(jié)賬時(shí)點(diǎn)，很多借款人要求拖欠還款。分析其內(nèi)部原因主要在于，行業(yè)監(jiān)管缺失，平臺(tái)的不規(guī)范運(yùn)營(yíng)導(dǎo)致問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量激增。

（五）2015至今：政策調(diào)整期。

由于缺乏完善的監(jiān)管和法律約束，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)接連發(fā)生倒閉、跑路等惡性事件，嚴(yán)重?cái)_亂了我國(guó)正常的金融秩序。因此，政府方面一系列政策制度接連出臺(tái)，使得P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)和監(jiān)管有法可循、有法可依?，F(xiàn)將P2P網(wǎng)貸行業(yè)主要監(jiān)管政策整理如下。

當(dāng)前，我國(guó)國(guó)家層面以及各地方政府對(duì)P2P行業(yè)的監(jiān)管都是以上表中監(jiān)管文件1—4的“一個(gè)辦法三個(gè)指引”為核心。《辦法》是統(tǒng)領(lǐng)性的管理思路，它界定了網(wǎng)貸內(nèi)涵，確立了網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管體制及業(yè)務(wù)規(guī)則，明確了網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展方向，為行業(yè)的業(yè)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制提出了具體要求。三個(gè)指引中，《備案登記指引》主要設(shè)置了行業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻;《存管指引》通過(guò)指明網(wǎng)貸資金存管業(yè)務(wù)應(yīng)遵守的基本規(guī)則規(guī)范網(wǎng)貸行業(yè)資金存管機(jī)制，保護(hù)投資者利益;《信披指引》通過(guò)規(guī)范網(wǎng)貸平臺(tái)業(yè)務(wù)活動(dòng)信息披露行為加強(qiáng)行業(yè)的日常管理。

目前，隨著我國(guó)征信系統(tǒng)的日益完善，投資者也更加趨于理性，國(guó)家政策不斷收緊，網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)格，目前網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展環(huán)境相對(duì)完善。表1中的第6項(xiàng)文件《175號(hào)文》首次提出堅(jiān)持以機(jī)構(gòu)清退為主要工作方向，確立了網(wǎng)貸行業(yè)“清退轉(zhuǎn)型”的發(fā)展基調(diào)，即推動(dòng)大多數(shù)機(jī)構(gòu)良性退出，引導(dǎo)部分機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

二、P2P網(wǎng)貸的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量大幅下降

從圖1各年網(wǎng)貸運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量上來(lái)看，2010—2015年，網(wǎng)貸行業(yè)經(jīng)歷了從發(fā)展初期到快速擴(kuò)張?jiān)俚奖l(fā)式增長(zhǎng)，其中，2010—2012年正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量?jī)H有兩位數(shù)，2013年擴(kuò)張為572家，2014年爆發(fā)至2 251家，該數(shù)據(jù)更在2015年達(dá)到了最高值近3 500家。而隨著2015年以后政策頻發(fā)、監(jiān)管趨嚴(yán)，正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量極速下滑，截至2019年底，正常運(yùn)營(yíng)的平臺(tái)數(shù)量?jī)H剩344家，不及2013年的水平。

此外，僅剩的300多家正常運(yùn)營(yíng)的平臺(tái)中，絕大部分分布于北京、廣東、上海、浙江等地，而河北、云南、甘肅、四川、湖南等多地已經(jīng)宣布取締轄內(nèi)所有P2P網(wǎng)貸平臺(tái)。

（二）停業(yè)及問(wèn)題平臺(tái)分析

據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)整理，2014年停業(yè)及問(wèn)題平臺(tái)總數(shù)為302家，其中約90%都為問(wèn)題平臺(tái)。2015年問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量一躍上升為866家，其中停業(yè)、轉(zhuǎn)型的平臺(tái)有420家。2016年的數(shù)據(jù)更是創(chuàng)下了歷史新高的1 721家，僅5月份的停業(yè)及問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量就高達(dá)949家。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作的開(kāi)展，2017年該數(shù)量稍有回落至723家，而2017年累計(jì)問(wèn)題平臺(tái)總數(shù)已經(jīng)超過(guò)了正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量。2018年被稱為P2P網(wǎng)貸的備案年，根據(jù)表1中的第五項(xiàng)文件《驗(yàn)收工作》，P2P平臺(tái)備案登記最遲為2018年6月底，而備案登記工作的實(shí)質(zhì)性延期對(duì)市場(chǎng)造成較大的沖擊，加之市場(chǎng)整體流動(dòng)性收緊，2018年6月開(kāi)始行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，7月停業(yè)及問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量更是高達(dá)289家，全年停業(yè)及問(wèn)題平臺(tái)總數(shù)為1 279家。截至2019年，網(wǎng)貸行業(yè)累計(jì)停業(yè)轉(zhuǎn)型平臺(tái)數(shù)量3 340家，累計(jì)問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量2 923家。

（三）成交量與貸款余額分析

網(wǎng)貸行業(yè)的成交量和貸款余額是分析行業(yè)發(fā)展的重要指標(biāo)，現(xiàn)將2015—2019年行業(yè)成交量和貸款余額數(shù)據(jù)整理如表2所示。

通過(guò)表2數(shù)據(jù)可以看出，隨著行業(yè)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量的激增，2015、2016年行業(yè)成交量和貸款余額均呈現(xiàn)出高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且在2017年達(dá)到峰值;2018年行業(yè)成交量為17 948.01，較2017年下降了約36%;而隨著投資者信心受挫和成交量的下降，2018年行業(yè)貸款余額也下降了約24%;隨著平臺(tái)的清退和轉(zhuǎn)型力度的加大，以及行業(yè)“降余額、降人數(shù)、降店面”的背景，2019年行業(yè)成交量創(chuàng)下了5年來(lái)的最低水平，貸款余額也出現(xiàn)明顯下滑。

三、P2P網(wǎng)貸轉(zhuǎn)型之路分析

2019年發(fā)布的175號(hào)文除了明確堅(jiān)持以機(jī)構(gòu)退出為主要工作方向外，同時(shí)指出了P2P網(wǎng)貸轉(zhuǎn)型的三個(gè)方向，分別為小貸公司、持牌消費(fèi)金融公司和助貸機(jī)構(gòu)。下面就這三種轉(zhuǎn)型途徑的現(xiàn)狀和難點(diǎn)進(jìn)行分析。

（一）轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)小貸

從網(wǎng)貸平臺(tái)轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)小貸的情況來(lái)看，目前已有宜人貸、點(diǎn)融、民貸天下、洋錢(qián)罐、桔子理財(cái)?shù)纫恍∨W(wǎng)貸平臺(tái)通過(guò)主體或者關(guān)聯(lián)公司布局了轉(zhuǎn)型小貸公司。然而轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)小貸之路對(duì)于網(wǎng)貸平臺(tái)并不容易，其高門(mén)檻、存量消化要求及其他指標(biāo)約束都極其考驗(yàn)平臺(tái)的硬實(shí)力，以至許多平臺(tái)難以滿足標(biāo)準(zhǔn)。此外，小貸行業(yè)本身也存在著一定的局限性，區(qū)域性小貸公司普遍存在線下開(kāi)展業(yè)務(wù)成本高、融資渠道單一、融資杠桿率低、融資規(guī)模有限等問(wèn)題。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融和金融科技的蓬勃發(fā)展，傳統(tǒng)商業(yè)銀行和消費(fèi)金融公司也開(kāi)始重視小額信貸，注重服務(wù)長(zhǎng)尾客戶，小貸公司的客戶量和貸款余額連年下滑，利潤(rùn)空間受到進(jìn)一步擠壓。由此來(lái)看，網(wǎng)貸平臺(tái)轉(zhuǎn)型小貸公司雖然是一條很好的出路，但這條道路仍然布滿荊棘。

（二）轉(zhuǎn)型消費(fèi)金融公司

截至2019年底，經(jīng)銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)開(kāi)業(yè)且完成工商登記的消費(fèi)金融公司僅有24家，這個(gè)數(shù)據(jù)和發(fā)展火熱的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量相比微乎其微，由此也可以看出轉(zhuǎn)型為消費(fèi)金融公司的難度之大。首先，消費(fèi)金融的注冊(cè)資本最低為3億元，門(mén)檻之高使得許多網(wǎng)貸平臺(tái)望而卻步。其次，現(xiàn)有的消費(fèi)金融公司中有71%是由銀行作為主要出資人設(shè)立的，其他公司或有上市公司背景、或有外資和國(guó)資背景，其批設(shè)難度之大毋庸贅述。因此，只有極少數(shù)資本實(shí)力雄厚又能滿足相關(guān)監(jiān)管要求的平臺(tái)才有可能轉(zhuǎn)型為消費(fèi)金融公司。目前只有玖富數(shù)科和陸金服對(duì)外公告改制消費(fèi)金融。2019年9月玖富數(shù)科通過(guò)旗下全資科技子公司戰(zhàn)略投資湖北消費(fèi)金融股份有限公司，從而曲線獲得消費(fèi)金融牌照。2020年4月23日，平安消費(fèi)金融有限公司在上海正式開(kāi)業(yè)，將承接陸金服原有業(yè)務(wù)，加快陸金服的轉(zhuǎn)型發(fā)展。

（三）轉(zhuǎn)型助貸機(jī)構(gòu)

和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、類金融機(jī)構(gòu)相比，助貸機(jī)構(gòu)擁有獲客能力強(qiáng)、線上運(yùn)營(yíng)成本低、線上風(fēng)控成熟、用戶消費(fèi)場(chǎng)景積累多的優(yōu)勢(shì)，在一定程度上能夠彌補(bǔ)金融機(jī)構(gòu)的短板、降低金融機(jī)構(gòu)的成本，能夠充分發(fā)揮輔助的作用，從而實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷，助理普惠金融的發(fā)展。然而，隨著近幾年的更高速發(fā)展，助貸行業(yè)也暴露出一系列問(wèn)題，主要表現(xiàn)在資產(chǎn)方核心風(fēng)控外包、打著助貸的旗號(hào)實(shí)際放貸、濫用客戶隱私信息、高利貸以及暴力催收等問(wèn)題，監(jiān)管政策日漸趨嚴(yán)。

目前，已有一些頭部網(wǎng)貸平臺(tái)積極布局助貸業(yè)務(wù)，通過(guò)與銀行、信托公司、消費(fèi)金融公司等機(jī)構(gòu)資金方開(kāi)展合作，為開(kāi)展助貸業(yè)務(wù)拓寬資金來(lái)源。例如，從360金融、樂(lè)信、拍拍貸等上市平臺(tái)披露的財(cái)報(bào)來(lái)看，機(jī)構(gòu)資金的比例顯著上升。雖然頭部網(wǎng)貸在轉(zhuǎn)型助貸領(lǐng)域不斷發(fā)力，但是對(duì)于大多數(shù)平臺(tái)而言，轉(zhuǎn)型助貸之路仍然存在資金門(mén)檻高的難題，且隨著助貸行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，資金方對(duì)助貸業(yè)務(wù)收緊，助貸機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)受到壓縮。此外，隨著行業(yè)逐漸規(guī)范發(fā)展，未來(lái)助貸機(jī)構(gòu)或許也需要持牌經(jīng)營(yíng)或者獲取相應(yīng)資質(zhì)，轉(zhuǎn)型助貸平臺(tái)還可能會(huì)面臨政策性風(fēng)險(xiǎn)。

綜上，雖然相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)為網(wǎng)貸平臺(tái)轉(zhuǎn)型之路指出了具體方案，但經(jīng)過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，轉(zhuǎn)型小貸公司、消費(fèi)金融公司和助貸機(jī)構(gòu)普遍存在準(zhǔn)入門(mén)檻高、存量消化難以及其他約束條件。從現(xiàn)有的情況看，有實(shí)力的頭部平臺(tái)已經(jīng)在布局轉(zhuǎn)型之路，而對(duì)于絕大多數(shù)平臺(tái)而言，轉(zhuǎn)型之路前途渺茫。

四、P2P網(wǎng)貸的未來(lái)展望

隨著銀保監(jiān)會(huì)、互金整治辦和網(wǎng)貸整治辦政策和文件的不斷出臺(tái)，網(wǎng)貸行業(yè)整治仍以“清退轉(zhuǎn)型”作為主基調(diào)，除了少數(shù)有實(shí)力的平臺(tái)尋求轉(zhuǎn)型發(fā)展外，絕大多數(shù)平臺(tái)或?qū)⑼ㄟ^(guò)主動(dòng)清退、停業(yè)退出或者轉(zhuǎn)型發(fā)展等方式離開(kāi)，網(wǎng)貸專項(xiàng)整治工作或?qū)⒙湎伦詈蟮尼∧弧?/p>

值得注意的是，民間金融市場(chǎng)的需求仍然旺盛，長(zhǎng)尾客戶的潛力依然巨大，民間資金依然是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不可或缺的重要力量。隨著法治體系的不斷完善、我國(guó)征信體系的日益成熟和金融創(chuàng)新的不斷突破，網(wǎng)貸行業(yè)或?qū)⒁砸环N更新穎的姿態(tài)出現(xiàn)在金融市場(chǎng)中。

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