小企業(yè)籌資方式探討

【摘要】改革開放以來我國(guó)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，特別是小企業(yè)成為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力，特別是小企業(yè)的數(shù)量和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率逐年走高，不僅促進(jìn)了國(guó)民就業(yè)，社會(huì)穩(wěn)定，對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展也大有裨益。但是隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，小企業(yè)的運(yùn)營(yíng)暴露出一些問題，特別是融資過程的問題，如白有資金不足，融資渠道單一，融資體系不完善，小企業(yè)老板對(duì)新型融資方式缺乏了解等，如何解決資金短缺問題對(duì)于促進(jìn)小企業(yè)新一輪的發(fā)展至關(guān)重要，本文以天豐農(nóng)機(jī)有限責(zé)任公司為例，探討小企業(yè)籌資方式優(yōu)化的問題，從內(nèi)部外部分析小企業(yè)籌資過程這的主要瓶頸，并針對(duì)出現(xiàn)的問題，基礎(chǔ)針對(duì)性的對(duì)策，希望能為小企業(yè)籌資問題的解決帶來一些實(shí)質(zhì)性幫助。

【關(guān)鍵詞】小企業(yè)? 籌資方式? 融資體系

一、緒論

（一）研究背景

我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較晚，距今只有四十余年的歷史，是一個(gè)典型的國(guó)有大型企業(yè)為主導(dǎo)，小企業(yè)占據(jù)絕大多數(shù)的國(guó)家經(jīng)濟(jì)體系。數(shù)據(jù)顯示2014年底，我國(guó)小企業(yè)數(shù)量達(dá)到了3000多萬，占到了全國(guó)企業(yè)總數(shù)的97.8%，生產(chǎn)總值占到了百分之五十五，在吸收農(nóng)村剩余勞動(dòng)力方面，創(chuàng)造了百分之七十的就業(yè)機(jī)會(huì)，吸收了六十五以土農(nóng)村轉(zhuǎn)移出來的勞動(dòng)力?？梢娦∑髽I(yè)的壯大對(duì)于城市化水平的發(fā)展和人民生活水平提高起到巨大作用，但如今融資方式的選擇問題是限制小企業(yè)解決發(fā)展資金短缺的問題，迎來新一輪發(fā)展的起飛。

（二）研究目的及意義

我國(guó)小企業(yè)的融資困難由來已久，制約著小企業(yè)的良性發(fā)展，融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和政策環(huán)境的改善迫在眉睫，成為急需解決的問題。本文的研究目的正在于此，在國(guó)家融資模式背景下，結(jié)合小企業(yè)內(nèi)部的融資方式的選擇和外部因素的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，提出未來適合于廣大小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化的建議。

而小企業(yè)融資方式選擇和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化應(yīng)該以小企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀和自身的發(fā)展條件相適應(yīng)，符合小企業(yè)未來的發(fā)展方向。本文也希望通過借此推動(dòng)小企業(yè)的融資模式理論進(jìn)一步的拓展。同時(shí)，以天豐農(nóng)機(jī)有限責(zé)任公司為例，根據(jù)小企業(yè)白身的條件來進(jìn)行融資方式的選擇和優(yōu)化，豐富了小企業(yè)融資理論的優(yōu)化，對(duì)推動(dòng)小企業(yè)良性可持續(xù)發(fā)展以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向前貢獻(xiàn)一定的力量。

（三）研究方法

（1）對(duì)比分析方法。本文通過分析小企業(yè)的融資現(xiàn)狀問題，以及小企業(yè)的發(fā)展條件對(duì)比不同的融資方式，探討出適于小企業(yè)發(fā)展的融資方式。。

（2）文獻(xiàn)法。通過去圖書館和知網(wǎng)查閱與小企業(yè)融資相關(guān)的案例和資料，對(duì)資料進(jìn)行總結(jié)、刪選和分析，為本文的研究提供理論基礎(chǔ)。

（四）國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀

1.國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀

國(guó)內(nèi)對(duì)小企業(yè)的融資研究一方面從融資與資本市場(chǎng)的關(guān)系，在目前快速變化的市場(chǎng)下融資渠道的選擇，具有現(xiàn)實(shí)意義，同時(shí)對(duì)于小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理模式的升級(jí)及資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化策略進(jìn)行研究。

丁凱（2010）從我國(guó)小企業(yè)融資瓶頸的現(xiàn)狀出發(fā)，提出小企業(yè)融資可以從大力發(fā)展小額貸款公司及擔(dān)保公司、健全政府補(bǔ)助機(jī)制、推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)、發(fā)行小企業(yè)集合債券、靈活采用多種擔(dān)保等方式，創(chuàng)新企業(yè)的融資方式。其研究成果對(duì)本文由較大的指導(dǎo)作用。

國(guó)內(nèi)企業(yè)的金融周期與西方企業(yè)的發(fā)展有一定的差異，張捷（2008）研究得出，其基木變化趨勢(shì)仍然符合金融成長(zhǎng)周期的規(guī)律其差異在于小企業(yè)成長(zhǎng)階段所面臨的環(huán)境和金融發(fā)展階段造成的差異，所以對(duì)于國(guó)外小企業(yè)發(fā)展融資方式的優(yōu)化具有一定的借鑒價(jià)值。

2.國(guó)外研究現(xiàn)狀

Douglas（2008）和Harvey（2008）對(duì)企業(yè)生命周期的分析發(fā)現(xiàn)小企業(yè)發(fā)展中的融資對(duì)內(nèi)部依賴性較強(qiáng)，通過實(shí)證研究證明了企業(yè)在生命周期的前期，隨著企業(yè)的發(fā)展，對(duì)內(nèi)部融資的依賴增強(qiáng)。但是到了一定的時(shí)候，這種趨勢(shì)就發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，一方面需要加強(qiáng)信息的對(duì)稱，不斷積累企業(yè)信譽(yù)，才能在發(fā)展初期源源不斷地獲得發(fā)展的資金。

戴蒙德（ 2009）、波特文（2009）研究方向是企業(yè)的融資成本問題，不對(duì)稱的信息會(huì)造成股權(quán)融資的比重的不平衡，并提出了企業(yè)融資方式的順序問題來改善在信息不對(duì)稱的問題，首先應(yīng)該考慮的是內(nèi)源融資然后才是外源融資，加強(qiáng)融資的次序也就提高了融資效率。

二、影響小企業(yè)籌資方式的因素

（一）企業(yè)信用對(duì)小企業(yè)融資方式的影響

一個(gè)企業(yè)若想獲得良好的口碑，就必須具備良好的企業(yè)信用，這是企業(yè)對(duì)外展示的窗口，更是企業(yè)的個(gè)人名片，同時(shí)也將影響到企業(yè)能否從對(duì)方獲取資金。商業(yè)銀行向企業(yè)進(jìn)行貸款時(shí)會(huì)酌情考慮信用記錄，而企業(yè)的貸款金額也會(huì)受信用額度的高低的影響。實(shí)踐證明，誠(chéng)信度高的企業(yè)更容易從銀行貸款。有一些符合借貸條件的企業(yè)，往往因?yàn)槠溆胁涣嫉男庞糜涗洠瑫?huì)使銀行降低信貸金額或者不借。最終，企業(yè)的借貸對(duì)象轉(zhuǎn)向利率更高的民間借貸或者其他方式中去。這無形之中，間接地提高了借貸成木。良好的信用能夠使企業(yè)與借貸機(jī)構(gòu)形成良好的合作關(guān)系，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)資金困難時(shí)，借款機(jī)構(gòu)不僅愿意將錢投資于企業(yè)，而且還會(huì)積極參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理。

（二）企業(yè)規(guī)模對(duì)小企業(yè)融資方式的影響

企業(yè)經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)中的勞動(dòng)力、資本、生產(chǎn)要素、以及產(chǎn)品在企業(yè)的集中程度的大小集中構(gòu)成了企業(yè)規(guī)模。信貸融資額度、貸款利率、銀行合作數(shù)量、擔(dān)保條件都受企業(yè)規(guī)模大小的直接影響。企業(yè)的規(guī)模越大，借款機(jī)構(gòu)的授信資產(chǎn)額度越大，兩者之間呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系，企業(yè)融資的規(guī)模與資產(chǎn)之比呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。企業(yè)的規(guī)模也會(huì)對(duì)貸款的利率產(chǎn)生微妙的影響。企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模與企業(yè)貸款利率表現(xiàn)為反比例的關(guān)系。這種會(huì)有正負(fù)兩種影響，其一：企業(yè)規(guī)模越大擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)也就越多，和銀行進(jìn)行貸款利率的討價(jià)還價(jià)中越能占據(jù)主導(dǎo)。

其二：一旦企業(yè)違約將會(huì)付出更多的違約成本，企業(yè)必須認(rèn)真考慮此因素。企業(yè)的規(guī)模越小，銀行融資在資本結(jié)構(gòu)中的比例也就越低，即銀行融資的比例也越小。以上是企業(yè)規(guī)模與銀行借款之間的關(guān)系。此外，企業(yè)規(guī)模也對(duì)企業(yè)債務(wù)融資的增減有影響。隨著金融體制的發(fā)展，使得企業(yè)獲得高利率的債務(wù)融資有了條件。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張需要獲得更多的周轉(zhuǎn)資金，因此不得不突破傳統(tǒng)的借貸融資方式。通常，規(guī)模越大的企業(yè)其債務(wù)增長(zhǎng)比例的速度也就越快。

（三）企業(yè)性質(zhì)對(duì)小企業(yè)融資方式的影響

本文說講的企業(yè)性質(zhì)是指企業(yè)的所有制形式，即誰擁有企業(yè)的最終經(jīng)營(yíng)收益權(quán)。根據(jù)我國(guó)《公司法》的規(guī)定，我國(guó)的企業(yè)性質(zhì)主要為：國(guó)有企業(yè)、集體企業(yè)、有限責(zé)任公司、股份有限公司、私營(yíng)企業(yè)、中外合資企業(yè)、外商投資企業(yè)等。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制是以公有制為主體多種所有制經(jīng)濟(jì)并存。銀行借貸的便利和國(guó)企補(bǔ)失政策支持是公有制主體地位在融資方面的兩個(gè)主要體現(xiàn)。國(guó)有企業(yè)融資順序完全不同與傳統(tǒng)融資順序。國(guó)有企業(yè)一般優(yōu)先選擇股權(quán)融資，其次是債券融資，而內(nèi)部融資是在迫不得已的情況下才會(huì)選擇。國(guó)有企業(yè)的特殊性決定了這種融資順序——90年代至20世紀(jì)初的國(guó)有企業(yè)主要以銀行借款為主，但是由于國(guó)有企業(yè)缺乏持續(xù)的盈利能力而不能向國(guó)家政府提供正收益。1987年，為改善國(guó)企收益為負(fù)的情況，國(guó)家通過財(cái)政支持，但也沒有起到太大作用。1998年達(dá)到虧損最大值1983億元。國(guó)有企業(yè)的嚴(yán)重虧損狀況使得銀行中積累了不少“死賬”。如此下去，必將會(huì)對(duì)我國(guó)的金融安全帶來嚴(yán)重隱患。于是，讓國(guó)企上市，用政府信用做擔(dān)保的分散風(fēng)險(xiǎn)的有力措施應(yīng)運(yùn)而生。這種在世界上高成本的融資方式運(yùn)用到我國(guó)國(guó)有企業(yè)卻變成了低成本。

（四）國(guó)家政策及法律法規(guī)對(duì)小企業(yè)融資方式的影響

國(guó)家政府大力支持小企業(yè)的發(fā)展，因此頒布了一系列支持小企業(yè)的法律法規(guī)，努力為小企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的金融環(huán)境。2000年我國(guó)政府頒布《關(guān)于鼓勵(lì)和促進(jìn)小企業(yè)發(fā)展的若干政策意見》——逐步的放寬小企業(yè)發(fā)行債券和上市融資的條件，不斷提高對(duì)小企業(yè)的貸款比例。2002年，政府頒布的《中華人民共和國(guó)小企業(yè)促進(jìn)法》，從稅收優(yōu)惠、財(cái)政支持、技術(shù)創(chuàng)新、市場(chǎng)拓展、信用擔(dān)保及社會(huì)服務(wù)等方面給予小企業(yè)大力支持，此乃我國(guó)政府為支持小企業(yè)發(fā)展而頒布的首個(gè)綱領(lǐng)性法律。次年，又通過了《中共關(guān)于完善社會(huì)主義場(chǎng)經(jīng)濟(jì)若干問題的決議》。

三、小企業(yè)融資體系構(gòu)建策略

（一）推進(jìn)企業(yè)內(nèi)部改革改善內(nèi)部融資條件

企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重缺陷導(dǎo)致我國(guó)小企業(yè)融資難的問題長(zhǎng)期存在。由于我國(guó)眾多小企業(yè)都是家族式管理模式，尤其受傳統(tǒng)思想的影響，企業(yè)的控制權(quán)往往是管理者最看重的。然而，一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金緊張，內(nèi)部籌資解決問題會(huì)是他們的首選，即使籌資不利，也不愿意進(jìn)行股權(quán)融資，而選擇將企業(yè)葬送在自己手中。

改善企業(yè)內(nèi)部融資條件有如下三種方法：（1）建立現(xiàn)代企業(yè)管理體制，調(diào)整企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，改革產(chǎn)權(quán)制度。想要提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，一定要通過合理調(diào)整體制來發(fā)揮員工的才能，并且通過科學(xué)的方法將企業(yè)整合為一個(gè)有機(jī)的整體;（2）引進(jìn)新技術(shù)、人才，豐富產(chǎn)品種類。技術(shù)創(chuàng)新是一筆巨大的潛在資金，是一個(gè)企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力源泉，是同類企業(yè)中保持領(lǐng)先的必要法寶，從歷史統(tǒng)計(jì)來看，技術(shù)更新快、產(chǎn)品種類豐富的小企業(yè)更容易在銀行得到貸款;（3）建立規(guī)范的財(cái)務(wù)制度，積極防范融資風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)融資過程中難免會(huì)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型、確定合理的資金需求量、認(rèn)真選擇融資模式都可以很好的降低企業(yè)的融資成本和風(fēng)險(xiǎn)。

（二）完善市場(chǎng)體制建立多層次的融資平臺(tái)

政府在促使金融機(jī)構(gòu)特別是國(guó)有商業(yè)銀行提供針對(duì)性的服務(wù)之外，更要積極發(fā)展資本市場(chǎng)，建設(shè)多層次的融資體系和平臺(tái)。直接融資的重要性不能在發(fā)展間接融資模式的情況下被忽視。想要優(yōu)化市場(chǎng)資源配置重要的是改變銀行對(duì)融資市場(chǎng)的壟斷行為。首先，鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)資本投資者對(duì)優(yōu)質(zhì)小企業(yè)進(jìn)行資金投入，雖然在投資初期不會(huì)馬上為風(fēng)險(xiǎn)投資者帶來經(jīng)濟(jì)效益，但是企業(yè)的高成長(zhǎng)性是他們的收益保障。近年來，多種類風(fēng)險(xiǎn)投資逐漸展開，如“天使投資”、“創(chuàng)投資金”等，規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)切實(shí)維護(hù)小企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資的利益的需要十分迫切，政府相關(guān)部門則應(yīng)當(dāng)建立一個(gè)完善的市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出機(jī)制。

其次，建立多層次的融資市場(chǎng)體系，包括主板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板、中小板及場(chǎng)外市場(chǎng)。變化中的小企業(yè)融資需求不僅可以在這個(gè)市場(chǎng)體系下得到滿足，而且也將有利于企業(yè)發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，將企業(yè)更好的發(fā)展。為繼續(xù)推進(jìn)民間借貸合法化，《溫州市民間融資管理?xiàng)l例》及《實(shí)施細(xì)則》在2014年3月1日正式實(shí)施，這是全國(guó)首部金融地方性法規(guī)，加快了民間借貸市場(chǎng)的法律進(jìn)程。

（三）建立多渠道多層次的信用擔(dān)保體系

要積極借鑒和吸收新型的擔(dān)保方式——聯(lián)合擔(dān)保貸款、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、倉單質(zhì)押貸款、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押貸款等。小企業(yè)信用環(huán)境建設(shè)要以推進(jìn)建立小企業(yè)為主要對(duì)象，以信用記錄、信用調(diào)查、信用征集、信用評(píng)級(jí)、信用發(fā)布與守信褒揚(yáng)失信懲戒等為主要內(nèi)容。搞好融資信用、商業(yè)信用和企業(yè)信用額度是當(dāng)前的主要任務(wù)。加大政策扶持，加強(qiáng)資金支持力度，完善各項(xiàng)配套措施。設(shè)立支持小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)的專項(xiàng)資金，建立多種體制機(jī)制，如擔(dān)保機(jī)構(gòu)的損失補(bǔ)償與獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制、對(duì)小企業(yè)的保費(fèi)補(bǔ)貼等機(jī)制。對(duì)符合條件的小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)繼續(xù)給予減免營(yíng)業(yè)稅政策支持來加大稅收政策扶持。

（四）建立健全的小企業(yè)法律法規(guī)

因?yàn)樾∑髽I(yè)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定有重要的作用，所以我國(guó)政府對(duì)小企業(yè)的發(fā)展給予高度的支持和關(guān)注。在制定小企業(yè)法律的過程中如下的準(zhǔn)則應(yīng)當(dāng)遵守：首先，保證法律政策的持久性和先進(jìn)性，一直堅(jiān)持對(duì)小企業(yè)的政府扶持，法律法規(guī)應(yīng)隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的變化而隨之調(diào)整;其次，保證政策的現(xiàn)實(shí)可行性。《關(guān)于建立小企業(yè)信用擔(dān)保體系試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》要求小企業(yè)申請(qǐng)擔(dān)保必須提供一定的質(zhì)押或擔(dān)保，這與小企業(yè)信用評(píng)估制度的本意相悖。因此，為增強(qiáng)其實(shí)際效果，該根據(jù)我國(guó)小企業(yè)的實(shí)際現(xiàn)狀制定靈活的法律法規(guī)政策。

四、總結(jié)

本文的探討基于國(guó)內(nèi)當(dāng)前新常態(tài)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，對(duì)小企業(yè)融資問題，通過宏觀微觀兩個(gè)層面，對(duì)內(nèi)部外部進(jìn)行分析，借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家融資模式，尋求小企業(yè)的融資，從宏觀的角度分析了國(guó)內(nèi)外融資發(fā)展模式和融資政策環(huán)境，并以農(nóng)機(jī)公司為例，從企業(yè)內(nèi)部的運(yùn)營(yíng)管理方面探討融資模式、融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，這些都是企業(yè)融資方式選擇的因素。從內(nèi)部、外部的融資策略的優(yōu)化有效解決目前制約小企業(yè)融資的桎梏，這對(duì)于小企業(yè)對(duì)于不同成長(zhǎng)階段的小企業(yè)來說，伴隨著市場(chǎng)發(fā)展的健全、法律架構(gòu)的完善以及信用擔(dān)保體系的建立，這既是挑戰(zhàn)，也是發(fā)展機(jī)遇。建立符合白身長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的融資模式，為我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展發(fā)揮起到促進(jìn)作用。

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作者簡(jiǎn)介：寇俊韜（1993-），男，漢族，甘肅高臺(tái)人，在讀碩士研究生，蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué)，研究方向：注冊(cè)會(huì)計(jì)師方向。