萬晴

摘要：隨著網(wǎng)絡(luò)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)開始出現(xiàn)，它是構(gòu)成網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的一個重要部分，它在快速擴(kuò)張中也暴露出諸多問題，例如技術(shù)風(fēng)險、信用風(fēng)險以及法律監(jiān)管風(fēng)險。本文以螞蟻金服為例，分析其存在的風(fēng)險、風(fēng)險管理對策以及《網(wǎng)絡(luò)小貸管理辦法》對螞蟻金服的影響。

關(guān)鍵詞：螞蟻金服;互聯(lián)網(wǎng)金融;監(jiān)管風(fēng)險

一、引言

隨著網(wǎng)絡(luò)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)開始出現(xiàn)，它是構(gòu)成網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的一個重要部分，它在快速擴(kuò)張中也暴露出諸多問題，例如技術(shù)風(fēng)險、信用風(fēng)險以及法律監(jiān)管風(fēng)險。2020年10月31日，我國國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開專題會議，強(qiáng)調(diào)了近年來在我國互聯(lián)網(wǎng)金融不斷發(fā)展的情況下，必須回歸金融本質(zhì)來防范金融風(fēng)險，全面開啟金融科技的監(jiān)管系統(tǒng)。2020年11月2日，上交所宣布了螞蟻集團(tuán)暫緩上市的通知，同時《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行方法（征求意見稿）》發(fā)布，不難看出我國對小額貸款公司的網(wǎng)絡(luò)貸款模式將進(jìn)行更為嚴(yán)格的管控。因此，本文以螞蟻金服為例，分析其上市被拒背后的金融風(fēng)險問題。

二、螞蟻金服概況

2013年，螞蟻集團(tuán)開始籌建小微金融服務(wù)集團(tuán)，也就是螞蟻金服的前身;2014年，螞蟻金服正式成立。螞蟻金服的業(yè)務(wù)可以大致分為數(shù)字支付與商家服務(wù)、數(shù)字金融科技平臺以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他。其中占比逐年增加、如今占比最高的為數(shù)字金融科技平臺。2017年度的占比為44.33%;2018年度的占比為47.38%;2019年度的占比為56.20%;在2020年上半年的收入金額達(dá)到45972百萬元，在總收入中占比高達(dá)63.59%。數(shù)字金融科技平臺又可以細(xì)分為三類：微貸業(yè)務(wù)、理財業(yè)務(wù)和保險業(yè)務(wù)，2020年上半年度其中微貸業(yè)務(wù)在營業(yè)收入中占比39%綜上所述，螞蟻金服主要是以小額貸款利息和確定借貸關(guān)系時收取一定的手續(xù)費和傭金作為主要收入來源。

三、螞蟻金服的風(fēng)險識別

（一）技術(shù)風(fēng)險

技術(shù)風(fēng)險主要可以分為互聯(lián)網(wǎng)方面的技術(shù)風(fēng)險和ABS發(fā)行風(fēng)險。首先是互聯(lián)網(wǎng)方面，螞蟻金服的金融科技企業(yè)屬性有著業(yè)務(wù)線上化的特點，螞蟻金服通過運用大數(shù)據(jù)來收集客戶信息，從而根據(jù)客戶數(shù)據(jù)給予不同客戶不同額度的小額貸款。假若螞蟻金服的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)出現(xiàn)問題，可能導(dǎo)致不法分子非法獲取錢財。所以要求有穩(wěn)定且先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)作為軟實力支撐，對借貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險進(jìn)行控制。

其次是ABS發(fā)行方面，螞蟻金服通過和商家和用戶建立借貸關(guān)系，再將這些不同信用風(fēng)險的借款合同給到特殊目的機(jī)構(gòu)SPV，進(jìn)行合同分層和風(fēng)險分級成為不同層次的債券，也就是ABS（資產(chǎn)支持證券），再將這些債券賣給資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)換取現(xiàn)金，又貸給下一批商家和用戶，形成一個借貸模式的循環(huán)。如果是傳統(tǒng)金融公司發(fā)行ABS，一次循環(huán)需要長期時間，而螞蟻金服借助互聯(lián)網(wǎng)平臺，大大縮短了循環(huán)時間，在4年間就進(jìn)行了40次循環(huán)。這期間產(chǎn)生了許多次級貸款，一旦有一部分人還不上錢，差級債券沒有收入，就會發(fā)生斷供的情況，甚至?xí)寡h(huán)鏈斷裂。

（一）信用風(fēng)險

螞蟻金服在建立借貸關(guān)系時，借貸雙方信息不對稱以及線上交易的虛擬性會導(dǎo)致信用風(fēng)險問題。一般而言，選擇通過互聯(lián)網(wǎng)平臺進(jìn)行借款的用戶，極有可能是有一些原因無法向銀行、民間借貸公司等傳統(tǒng)借貸平臺進(jìn)行貸款。雖然螞蟻金服有對用戶的信用進(jìn)行測評，但這無法預(yù)測用戶未來的信用情況。有的人可能在超前盲目消費后，無法還貸。

（三）法律監(jiān)管風(fēng)險

螞蟻金服屬于銀監(jiān)會和央行管轄的貸款公司，但其盈利模式ABS的發(fā)行是屬于證監(jiān)會的監(jiān)管范圍。我國對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管是分業(yè)監(jiān)管機(jī)制，在這種機(jī)制下銀監(jiān)會和央行無法監(jiān)管螞蟻金服ABS，證監(jiān)會也沒有權(quán)利監(jiān)管螞蟻金服。同時互聯(lián)網(wǎng)的開放性和多變性又加大了監(jiān)管難度，無法高效的對螞蟻金服進(jìn)行監(jiān)管。

四、關(guān)于螞蟻金服風(fēng)險管理的對策

（一）加強(qiáng)技術(shù)穩(wěn)定性

螞蟻金服的業(yè)務(wù)離不開互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)，所以螞蟻金服對互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的穩(wěn)定性有著非常高的要求，如果系統(tǒng)出現(xiàn)崩潰，很容易通過相互交叉的系統(tǒng)接入加劇風(fēng)險暴露。并且一旦因為技術(shù)問題或者服務(wù)中斷而導(dǎo)致交易失敗，甚至造成經(jīng)濟(jì)損失，責(zé)任主體是無法準(zhǔn)確確定的。因此，需要更好的管理螞蟻金服系統(tǒng)，以防止交叉感染風(fēng)險造成損害。同時，對螞蟻金服系統(tǒng)平臺的開發(fā)需要充足的人力、財務(wù)資源、設(shè)備和完整的研究和測試，保證系統(tǒng)在業(yè)務(wù)不斷增加時依舊保持穩(wěn)定。

（二）完善信用體系

互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域在不同區(qū)域、不同企業(yè)及不同征信系統(tǒng)間的數(shù)據(jù)存在不對稱，讓借款人可能對對其征信信息進(jìn)行欺瞞或偽造，增加了貸款無法收回形成壞賬的風(fēng)險。目前中國的征信體系為“政府 + 市場”聯(lián)合驅(qū)動，我國征信體系建設(shè)需進(jìn)一步完善，平臺要打造完善的信用認(rèn)證體系，對基于平臺借款人員的信息以及認(rèn)真審核提交的貸款信息進(jìn)行認(rèn)真核實。

（三）推動法律監(jiān)管建設(shè)

螞蟻金服具有跨界特點，因此監(jiān)管機(jī)構(gòu)由特定監(jiān)管部門進(jìn)行監(jiān)管，難以有效監(jiān)管跨界的金融結(jié)構(gòu)。同時，監(jiān)管部門履行監(jiān)管職責(zé)時有可能會采取不利于金融科技企業(yè)創(chuàng)新的措施，所以建議我國對企業(yè)的監(jiān)管由分業(yè)監(jiān)管轉(zhuǎn)換為按功能監(jiān)管。根據(jù)金融科技的功能屬性來確定監(jiān)管機(jī)構(gòu)、進(jìn)行監(jiān)管，這樣可以促進(jìn)金融科技創(chuàng)新和金融監(jiān)管更好的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。更要健全金融科技監(jiān)管基本規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化金融科技創(chuàng)新活動的審慎監(jiān)管。

五、《網(wǎng)絡(luò)小貸管理辦法》對螞蟻金服的影響

2020年11月2日，《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》在螞蟻金服上市前夕出臺，并向社會公開征求意見，無疑對螞蟻金服的上市造成了不利影響，本文分析的主要影響如下：

第一，《網(wǎng)絡(luò)小貸管理辦法》第四條規(guī)定中提到：對于小額貸款公司需要跨省展開網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)的，由銀保監(jiān)會審批、監(jiān)督和管理。這意味著螞蟻金服后期放新一輪的小額貸款時，需要得到銀保監(jiān)會的審批。

第二，《網(wǎng)絡(luò)小貸管理辦法》第十二條規(guī)定中提到：通過發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)形式來進(jìn)行融資的，融資金額不得超過其凈資產(chǎn)的四倍。同時，銀保監(jiān)會和中國人民銀行可以對這一比例限制指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整。這意味著螞蟻金服可以發(fā)行的ABS的最大規(guī)模為其凈資產(chǎn)的四倍，螞蟻旗下有兩家小貸公司，這兩家小貸公司的凈資產(chǎn)合計為358.3億元，按上述規(guī)定計算螞蟻金服能夠發(fā)行的ABS最高想限額為1433.2億元，而螞蟻金服當(dāng)前發(fā)行的ABS高達(dá)2410億元。因此，超出的九百多億元螞蟻金服需要在過渡期進(jìn)行壓縮，或者增加小貸公司的注冊資本。

第三，《網(wǎng)絡(luò)小貸管理辦法》第十三條規(guī)定中提到：個人網(wǎng)絡(luò)小貸原則上不得超過30萬元或其近三年年均收入的三分之一，二者取較低值;企業(yè)等其他組織網(wǎng)絡(luò)小貸原則上不超過100萬元。這一規(guī)定限定了網(wǎng)貸最高限額，螞蟻金服需在這一小額下對借款人發(fā)放貸款。

第四，《網(wǎng)絡(luò)小貸管理辦法》第十五條規(guī)定中提到：在單筆聯(lián)合貸款中，網(wǎng)絡(luò)小貸公司的出資比例不得低于30%。螞蟻小貸目前主要是從事聯(lián)合貸款，它通過提供強(qiáng)有力的渠道和技術(shù)優(yōu)勢，要求和各家銀行聯(lián)合貸款時自己的出資比例只占到2%左右。因此，螞蟻金服需要增加自己的出資比例或者僅作為一家提供技術(shù)的金融科技公司作為信息提供方開展助貸業(yè)務(wù)來維持當(dāng)下的貸款水平。

第五，《網(wǎng)絡(luò)小貸管理辦法》第二十條規(guī)定中提到：同一投資人及其關(guān)聯(lián)方、一致行動人作為主要股東控股跨省經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)小貸公司的數(shù)量不得超過1家。由上述可知，螞蟻金服旗下有兩家跨省經(jīng)營的小貸公司，這說明螞蟻金服需要將這兩家小貸公司進(jìn)行合并。

六、結(jié)論

金融科技的快速發(fā)展和應(yīng)用，擴(kuò)大了金融覆蓋面，提升了工作效率，降低了運營成本，但同時由于監(jiān)管不到位，發(fā)展還存在著不規(guī)范的問題。以螞蟻金服為例，螞蟻金服為大家的生活、支付、小額貸款提供了便利，但其中的風(fēng)險是由全社會共同承擔(dān)的。螞蟻集團(tuán)個人用戶超過10億，機(jī)構(gòu)用戶超8000萬家，一旦一個公司的一個決策出現(xiàn)失誤，可能引發(fā)嚴(yán)重的風(fēng)險傳染，形成系統(tǒng)性風(fēng)險。因此，我國要加強(qiáng)建立對大型互聯(lián)網(wǎng)金融科技企業(yè)的有效監(jiān)管框架，加強(qiáng)消費者權(quán)益保護(hù)，強(qiáng)化審慎管理，加強(qiáng)對金融科技領(lǐng)域的反壟斷工作。螞蟻金服也應(yīng)對自己進(jìn)行一次全面整體的調(diào)整，與銀行之間進(jìn)行磨合，讓金融科技真正成為現(xiàn)有傳統(tǒng)銀行業(yè)的一個有益輔助。

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