張海燕

摘要：市政府分管副市長(zhǎng)帶領(lǐng)市地方金融監(jiān)管局、市財(cái)政局、市國(guó)資委和市城投集團(tuán)、市金控集團(tuán)、市投資集團(tuán)、市金融服務(wù)中心負(fù)責(zé)人赴合肥市考察金融與資本運(yùn)作。期間，與合肥市國(guó)資、金融、財(cái)政等部門及合肥市城投、產(chǎn)投、興泰金控公司進(jìn)行座談交流，實(shí)地考察京東方和中國(guó)聲谷等項(xiàng)目。

關(guān)鍵詞：金融;資本;考察

一、合肥市以金融和資本運(yùn)作引領(lǐng)創(chuàng)新發(fā)展的啟示

合肥市自2007年投資京東方開始，就走上了一條以金融資本運(yùn)作吸引戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)落地、以持續(xù)投入和政策支持助推企業(yè)發(fā)展、以企業(yè)上市實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本增值退出，進(jìn)而投入新的龍頭企業(yè)的循環(huán)發(fā)展模式，市政府成為最大的風(fēng)投機(jī)構(gòu)，培育的每一個(gè)龍頭企業(yè)都帶動(dòng)聚集一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展壯大。2020年底，合肥市實(shí)現(xiàn)財(cái)政收入1432.7億元，是2006年底（167.8億）的8.54倍，年均復(fù)合增長(zhǎng)16.56%;2020年合肥市GDP達(dá)到10045.72億元，是2006年GDP（1073.86億）的9.35倍，年均復(fù)合增長(zhǎng)17.3%。合肥市經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展并成為4個(gè)綜合性國(guó)家科學(xué)中心（北京懷柔、上海張江、大灣區(qū)、合肥）之一的背后，是活躍的金融和資本運(yùn)作帶來(lái)的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的聚集，合肥市依靠金融資本，引領(lǐng)發(fā)展推動(dòng)發(fā)展的氛圍、效果令人震撼。

（一）上下形成重視金融和資本運(yùn)作的共識(shí)

合肥市以資本運(yùn)作為引導(dǎo)，加快技術(shù)創(chuàng)新、加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)，實(shí)現(xiàn)資本與經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)的成功經(jīng)歷的背后，是合肥市委市政府，市國(guó)資、金融、財(cái)政等部門和各企業(yè)都形成了，以金融和資本運(yùn)作有效推動(dòng)發(fā)展的共識(shí)，全市上下普遍重視利用資本運(yùn)作和企業(yè)上市獲得發(fā)展良機(jī)，從而形成“滾雪球”式的循環(huán)壯大。合肥市委、市政府主要領(lǐng)導(dǎo)每年1～2次帶隊(duì)到上交所、深交所、證監(jiān)部門專門對(duì)接聯(lián)系溝通;建立了上交所、深交所的培訓(xùn)基地，每年均組織2次以上上市企業(yè)董秘培訓(xùn)班。同時(shí)強(qiáng)化對(duì)上市的激勵(lì)政策，僅市級(jí)財(cái)政對(duì)企業(yè)上市補(bǔ)助資金就達(dá)到1000萬(wàn)元，各縣市區(qū)還另有激勵(lì)政策。如合肥市肥西縣企業(yè)在科創(chuàng)板上市后獲得的財(cái)政獎(jiǎng)補(bǔ)資金總額達(dá)到1900萬(wàn)元。2019年合肥市新上市企業(yè)3家，到2020年新上市企業(yè)達(dá)到12家（其中科創(chuàng)板上市企業(yè)7家），上市進(jìn)程的不斷加快與當(dāng)?shù)刂匾暽鲜小⒐膭?lì)上市的政策和氛圍是分不開的。

（二）打造集中運(yùn)營(yíng)、分工明確的國(guó)有資本運(yùn)作平臺(tái)

合肥市市級(jí)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)進(jìn)行了資源整合，形成拳頭，又合理分工，各司其職。市級(jí)主要由合肥市建設(shè)投資控股集團(tuán)（建投集團(tuán)）、合肥市產(chǎn)業(yè)投資控股集團(tuán)（產(chǎn)投集團(tuán)）、合肥興泰金融控股集團(tuán)（興泰金控集團(tuán)）負(fù)責(zé);其中“建投集團(tuán)”合并資產(chǎn)總額4999.9億元，凈資產(chǎn)2026.6億元，主要負(fù)責(zé)城市基礎(chǔ)設(shè)施和重大項(xiàng)目建設(shè)投融資，同時(shí)承擔(dān)重大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的投資，以保障項(xiàng)目落地投產(chǎn)為主要目標(biāo);“產(chǎn)投集團(tuán)”總資產(chǎn)612億元，凈資產(chǎn)252億元，主要進(jìn)行新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目孵化和產(chǎn)業(yè)鏈上下游的項(xiàng)目培育投資，兼具“天使投資”和“風(fēng)險(xiǎn)投資”功能;興泰金控總資產(chǎn)544億元，承擔(dān)市級(jí)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的運(yùn)營(yíng)，聚焦天使后、PE前階段企業(yè)融資需求。同時(shí)，興泰金控旗下形成了一批金融業(yè)態(tài)，如興泰融資擔(dān)保集團(tuán)，注冊(cè)資本達(dá)到26.98億元，凈資產(chǎn)30.5億元。

合肥市建投、產(chǎn)投、興泰金控三家國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)都是AAA級(jí)，評(píng)級(jí)高、自身規(guī)模大，融資能力強(qiáng)。投資項(xiàng)目貸款融資期限長(zhǎng)、利率低，節(jié)約融資成本，如合肥長(zhǎng)鑫項(xiàng)目貸款期限達(dá)到10年以上，利率在基準(zhǔn)利率下浮10%～15%。興泰金控旗下興泰擔(dān)保注冊(cè)資本26.98億元，主體信用等級(jí)“AA+”，提供融資擔(dān)保110億元。

（三）引進(jìn)培育一批金融和資本運(yùn)作人才

合肥市直部門和市屬國(guó)有企業(yè)培育鍛煉了一批懂產(chǎn)業(yè)、通政策、熟悉市場(chǎng)、擅長(zhǎng)談判、精于資本運(yùn)作的人才隊(duì)伍。市國(guó)資委作為三家市級(jí)投資機(jī)構(gòu)的管理部門，其主要負(fù)責(zé)人為原市金融工作局局長(zhǎng)，是一位資本運(yùn)作和股權(quán)投資的高端專業(yè)人才。不包括子公司，合肥產(chǎn)投集團(tuán)資本與金融專業(yè)人才超30人，投資企業(yè)超400家;興泰金融控股集團(tuán)專業(yè)人才26人，具有3個(gè)私募基金管理人資格。而且，持續(xù)不斷、運(yùn)行良好的資本運(yùn)作，還在源源不斷的為合肥市培養(yǎng)金融和資本專業(yè)人才。

（四）構(gòu)建有效的科學(xué)決策機(jī)制

科學(xué)高效決策體現(xiàn)的是擔(dān)當(dāng)能力，其背后是強(qiáng)大的容錯(cuò)免責(zé)機(jī)制，能夠妥善處理投資決策可能出現(xiàn)的損失。合肥市委、市政府主要領(lǐng)導(dǎo)親自擔(dān)任決策委員會(huì)的負(fù)責(zé)人，拍板決定重大投資事項(xiàng)。對(duì)重大項(xiàng)目投資的決策依據(jù)來(lái)源于科學(xué)的調(diào)查分析，項(xiàng)目入駐前，市3個(gè)國(guó)有公司連同市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)會(huì)派出多個(gè)盡調(diào)團(tuán)隊(duì)，從不同角度開展盡職調(diào)查，形成投資建議后由決策委員會(huì)進(jìn)行決策。對(duì)經(jīng)決策后實(shí)施的投資，給予最高達(dá)40%的損失容錯(cuò)免責(zé)額度。在投資中，國(guó)有資本扮演的多為財(cái)務(wù)投資者身份，項(xiàng)目投入以股權(quán)投資為主，股權(quán)投資有利于企業(yè)形成良好的股權(quán)架構(gòu)、有利于吸引外部智力和人才資源、有利于企業(yè)加快上市。投資方向優(yōu)選戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)或符合當(dāng)?shù)匾?guī)劃的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，投資標(biāo)的首選需要擴(kuò)產(chǎn)融資或陷入發(fā)展瓶頸但前景遠(yuǎn)大的上市公司，項(xiàng)目經(jīng)決策論證后，從盡調(diào)到投資、退出全部遵循市場(chǎng)化原則。

相對(duì)于“合肥模式”，我市在資本和上市工作還存在較大差距。一是國(guó)有資本投入散、小、弱問(wèn)題。相對(duì)合肥市，我市市縣兩級(jí)國(guó)有資本力量分散，管理運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)數(shù)量多、規(guī)模小，僅有市城投1家AAA信用評(píng)級(jí)企業(yè)，大多數(shù)公司融資能力差且成本高。二是全市上下重視資本和上市的氛圍不夠。盡管我市企業(yè)群體數(shù)量大，上市后備資源不少，但在如何有效解決企業(yè)歷史沿革、解決企業(yè)上市規(guī)范成本等方面缺乏有效認(rèn)識(shí)，導(dǎo)致一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)錯(cuò)失上市機(jī)遇。作為我市經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)新發(fā)展高地的高新區(qū)，2008年后11年無(wú)新增上市公司，僅2020年實(shí)現(xiàn)1家上市;全市至今沒(méi)有實(shí)現(xiàn)科創(chuàng)板上市零的突破。2019年市委提出3年消滅上市空白縣，6個(gè)空白縣市區(qū)至今無(wú)較大進(jìn)展。三是缺少專業(yè)投資人才。我市普遍缺乏高層次、專業(yè)化資本和金融專業(yè)人才。

二、對(duì)我市強(qiáng)化資本運(yùn)作和企業(yè)上市工作的建議

（一）在全市上下?tīng)I(yíng)造重視資本運(yùn)作和企業(yè)上市的良好氛圍

建議市、縣兩級(jí)主要領(lǐng)導(dǎo)每年有針對(duì)性地到證券交易所、證監(jiān)管理部門對(duì)接工作，同時(shí)加大對(duì)上市工作的考核力度。此外，把企業(yè)上市作為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展綜合考核單獨(dú)加分項(xiàng)，將“十大產(chǎn)業(yè)”各牽頭部門推動(dòng)上市工作情況納入全市綜合考核，提升縣市區(qū)和相關(guān)部門的重視程度。

（二）進(jìn)一步集約國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)、并明確分工

對(duì)于市級(jí)城投、投資公司、金控等國(guó)有運(yùn)營(yíng)企業(yè)要形成統(tǒng)一架構(gòu)，在保持原有公司相對(duì)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)情況下，整合市屬國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)資金、人員、項(xiàng)目，形成合理分工，在企業(yè)資本鏈條上適當(dāng)錯(cuò)位，既能有效支持重點(diǎn)項(xiàng)目，又能較好支持成長(zhǎng)性強(qiáng)的創(chuàng)新企業(yè);同時(shí)要構(gòu)建真正合理的正向激勵(lì)機(jī)制，使其大膽干事創(chuàng)業(yè)。

（三）進(jìn)一步重視培育引進(jìn)金融專業(yè)人才

一是從金融、財(cái)政、發(fā)改等經(jīng)濟(jì)部門和國(guó)有金融企業(yè)選拔人才，到國(guó)內(nèi)知名金融投資類機(jī)構(gòu)進(jìn)行1～2年的掛職學(xué)習(xí)。二是從金融機(jī)構(gòu)、國(guó)有企業(yè)、省市金融部門等優(yōu)選人才，逐步為縣市區(qū)政府配備金融副職。三是每年對(duì)擬上市公司董事長(zhǎng)和董秘分別舉辦資本運(yùn)作培訓(xùn)班，并將培訓(xùn)經(jīng)費(fèi)列入常規(guī)預(yù)算。

（四）進(jìn)一步完善投資決策機(jī)制

參照合肥市做法，市級(jí)建立投資決策委員會(huì)，加強(qiáng)對(duì)市、縣兩級(jí)國(guó)有資本投資工作的統(tǒng)籌。對(duì)擬投資的重大項(xiàng)目或戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，派出2～3個(gè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行專業(yè)化盡職調(diào)查，在此基礎(chǔ)上提交市委、市政府決策，形成決策準(zhǔn)、效率高、執(zhí)行快的決策執(zhí)行機(jī)制。同時(shí)，鑒于重大新興產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)比較大的狀況，建議參照合肥市做法，對(duì)經(jīng)決策委員會(huì)決定的新興產(chǎn)業(yè)投資，設(shè)立一定比例的投資損失容錯(cuò)免責(zé)額度。

（五）進(jìn)一步提升企業(yè)上市激勵(lì)政策

一方面，科學(xué)合理解決企業(yè)上市顧慮。部分企業(yè)不愿上市的原因，不是認(rèn)識(shí)不到位，而是利益有糾葛。部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)中存在合理避稅行為，如上市需要補(bǔ)交大量稅款，許多企業(yè)因此不愿上市。對(duì)此類情況，建議一是在上市企業(yè)補(bǔ)交稅款時(shí)免予處罰，二是對(duì)補(bǔ)交稅款地方留成部分給予一定補(bǔ)助。同時(shí)，對(duì)已上市企業(yè)，要及時(shí)兌現(xiàn)獎(jiǎng)補(bǔ)政策，提升擬上市企業(yè)積極性。

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