以區(qū)塊鏈技術(shù)破解中小企業(yè)融資制約因素研究

常潤嶺

【摘? 要】論文首先分析了區(qū)塊鏈技術(shù)的特點(diǎn)和我國發(fā)展區(qū)塊鏈技術(shù)集成應(yīng)用的意義，然后通過分析現(xiàn)階段造成中小企業(yè)融資難問題的原因，探討區(qū)塊鏈技術(shù)破解中小企業(yè)融資制約因素的技術(shù)路徑和技術(shù)方案。最后，對(duì)運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)破解中小企業(yè)融資難題的具體實(shí)施方案提出政策建議。

【Abstract】Firstly， this paper analyzes the characteristics of blockchain technology and the significance of developing the integrated application of blockchain technology in China. Then， by analyzing the reasons for the financing difficulties of small and medium-sized enterprises at the present stage， this paper discusses the technical path and technical scheme of blockchain technology to solve the financing constraints of small and medium-sized enterprises. Finally， this paper puts forward policy suggestions on the specific implementation scheme of using blockchain technology to solve the financing problems of small and medium-sized enterprises.

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè);區(qū)塊鏈;融資模式

【Keywords】small and medium-sized enterprises; blockchain; financing mode

【中圖分類號(hào)】F275;F276.3? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號(hào)】1673-1069（2021）11-0092-03

1 引言

2019年10月25日，中共中央政治局進(jìn)行了有關(guān)區(qū)塊鏈技術(shù)的第十八次集體學(xué)習(xí)。習(xí)近平同志明確指出，要將區(qū)塊鏈技術(shù)作為我國核心技術(shù)自主創(chuàng)新的重要突破口。近年來，區(qū)塊鏈的集成和應(yīng)用得到了廣泛關(guān)注。

中小企業(yè)融資難的問題是現(xiàn)階段中小企業(yè)發(fā)展亟待解決的一個(gè)重要的問題。因此，運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)促進(jìn)中小企業(yè)融資具有現(xiàn)實(shí)意義。

2 區(qū)塊鏈技術(shù)特點(diǎn)及我國發(fā)展區(qū)塊鏈技術(shù)集成應(yīng)用的意義

區(qū)塊鏈技術(shù)，是廣泛應(yīng)用于互聯(lián)網(wǎng)的一種分布式的數(shù)據(jù)庫技術(shù)，具有去中心化、系統(tǒng)內(nèi)公開、透明、可廣泛參與的特點(diǎn)，可廣泛應(yīng)用于金融等各領(lǐng)域。

隨著信息技術(shù)的不斷發(fā)展和普及，我國正在經(jīng)歷由信息經(jīng)濟(jì)到數(shù)字經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變，未來趨勢是由數(shù)字經(jīng)濟(jì)再延伸到智能經(jīng)濟(jì)。伴隨這一過程，經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)數(shù)據(jù)和數(shù)字化建設(shè)的要求越來越高。數(shù)據(jù)的安全、存儲(chǔ)、采集與更新和有效使用是數(shù)字化建設(shè)的關(guān)鍵幾個(gè)方面。區(qū)塊鏈技術(shù)具有去中心化、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)傳輸、具備共識(shí)機(jī)制等特點(diǎn)，通過加密算法可獲得系統(tǒng)性數(shù)據(jù)安全。采用區(qū)塊鏈技術(shù)集成可以系統(tǒng)地解決以下幾個(gè)方面的問題：

①安全。在區(qū)塊鏈內(nèi)部，區(qū)塊鏈節(jié)點(diǎn)間數(shù)據(jù)傳輸使用哈希數(shù)列加密，數(shù)據(jù)具有不可篡改性。整個(gè)區(qū)塊鏈系統(tǒng)的安全性由加密算法保證。加密算法是決定區(qū)塊鏈安全的底層技術(shù)，我國采用的國密SM2、SM3和SM4密碼雜湊算法體系，在國際上處于領(lǐng)先水平。以現(xiàn)有計(jì)算設(shè)備能力，無法有效破解該密碼體系。而有可能大幅度提升計(jì)算能力的量子計(jì)算技術(shù)，目前在物理上仍然難以實(shí)現(xiàn)?，F(xiàn)階段，一些相關(guān)研究本質(zhì)上只是“量子退火”，不是能循環(huán)使用的比特，能量消耗巨大，無法應(yīng)用。未來即便出現(xiàn)人造設(shè)備計(jì)算能力大幅提升的情況，也可以通過對(duì)加密算法使用“格函數(shù)”密碼升級(jí)加以應(yīng)對(duì)。因而，在未來相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)，我國區(qū)塊鏈技術(shù)可以認(rèn)為是絕對(duì)安全的。因此，可以說采用區(qū)塊鏈技術(shù)是維護(hù)數(shù)據(jù)安全的最有效途徑。

②存儲(chǔ)。數(shù)字經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，對(duì)數(shù)據(jù)量的存儲(chǔ)要求越來越大。目前，針對(duì)大數(shù)據(jù)存儲(chǔ)的主要方案是云計(jì)算。雖然云計(jì)算本身是分布式和容錯(cuò)的，但仍然使用集中式方法來運(yùn)行，中央實(shí)體負(fù)責(zé)云計(jì)算，需要建設(shè)大規(guī)模的云計(jì)算中心。云計(jì)算中心建設(shè)投入巨大，完全依靠公共財(cái)政投入根本無法滿足需要。而由不同經(jīng)濟(jì)體投資建設(shè)的云計(jì)算中心提供計(jì)算和存儲(chǔ)服務(wù)時(shí)，自然以獲取投資回報(bào)為主要目的，必然使計(jì)算和存儲(chǔ)能力無法充分利用和有效共享。區(qū)塊鏈技術(shù)采用分布式存儲(chǔ)，各節(jié)點(diǎn)共同參與對(duì)數(shù)據(jù)的存儲(chǔ)，不僅可以有效擴(kuò)大存儲(chǔ)能力，還可以避免物理損壞造成的數(shù)據(jù)丟失，更重要的是能實(shí)現(xiàn)存儲(chǔ)資源的共享和有效利用。未來，以區(qū)塊鏈與云計(jì)算中心的有機(jī)結(jié)合建設(shè)網(wǎng)絡(luò)化的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)體系，可以有效地保證數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)能力的要求。

③采集與更新。隨著智能經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，智能化過程中，機(jī)器學(xué)習(xí)需要大量的數(shù)據(jù)訓(xùn)練。物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用場景中，采用的邊緣計(jì)算技術(shù)，需要采集的數(shù)據(jù)即時(shí)性很高，數(shù)據(jù)采集的節(jié)點(diǎn)更加扁平化。采用區(qū)塊鏈技術(shù)不僅可以即時(shí)有效采集扁平化節(jié)點(diǎn)的數(shù)據(jù)，還可以匯集更多的同類數(shù)據(jù)，有效加大機(jī)器訓(xùn)練所需數(shù)據(jù)的規(guī)模。

④使用。數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，數(shù)據(jù)作為重要生產(chǎn)資料，數(shù)據(jù)生產(chǎn)和加工者的收益權(quán)能否保證、對(duì)數(shù)據(jù)能否充分有效使用非常關(guān)鍵。區(qū)塊鏈中各節(jié)點(diǎn)間數(shù)據(jù)傳輸采用動(dòng)態(tài)哈希數(shù)列加密，使用者必須擁有合法的密鑰才能實(shí)現(xiàn)對(duì)數(shù)據(jù)的使用。即便某個(gè)數(shù)據(jù)使用者通過區(qū)塊鏈以外的途徑將一些應(yīng)用數(shù)據(jù)傳輸給其他人，其他人在使用該數(shù)據(jù)時(shí)也會(huì)被追溯。區(qū)塊鏈技術(shù)可以讓數(shù)字資產(chǎn)可移動(dòng)、可保證、可追溯，數(shù)據(jù)資產(chǎn)得到最大變現(xiàn)。

總之，區(qū)塊鏈技術(shù)可以系統(tǒng)地解決數(shù)據(jù)安全、存儲(chǔ)、采集與更新和有效使用等多方面關(guān)鍵問題，區(qū)塊鏈技術(shù)的集成應(yīng)用對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著重要作用。

3 我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀

當(dāng)前，我國中小企業(yè)融資困難中存在的主要問題是直接融資“門檻高”，間接融資“成本高、抵押難、風(fēng)險(xiǎn)大”。

直接融資中“門檻高”是指，資本市場對(duì)融資企業(yè)規(guī)模、資質(zhì)等要求較高，一般中小企業(yè)很難達(dá)到這些標(biāo)準(zhǔn)。間接融資中“成本高”主要是指相對(duì)于中小企業(yè)規(guī)模較小的貸款額來說，銀行每筆貸款的固定交易成本幾乎一致，所以單位貸款的交易成本就非常高?！暗盅弘y”，有2個(gè)方面，一方面是因?yàn)榈盅旱某绦驘┈崱⒃u(píng)估等交易成本高，中小企業(yè)規(guī)模較小的貸款額單位融資成本高，另一方面，中小企業(yè)一般缺乏符合銀行抵押要求的固定資產(chǎn)。“風(fēng)險(xiǎn)大”是由于信息不對(duì)稱等，銀行對(duì)中小企業(yè)實(shí)際的經(jīng)營狀況和將來的盈利前景作出準(zhǔn)確判斷比較困難。

深入分析造成這一現(xiàn)象的原因，主要有以下4個(gè)方面：

①中小企業(yè)融資困難的內(nèi)在因素。

與規(guī)模較大的企業(yè)相比，中小企業(yè)普遍存在積累少、資產(chǎn)規(guī)模較小、經(jīng)營管理不規(guī)范、效益低下等情況。這些情況，使中小企業(yè)在間接融資上具有較大的市場風(fēng)險(xiǎn)。第一，中小企業(yè)在發(fā)展過程中普遍存在自身積累不足的情況，由于中小企業(yè)資產(chǎn)少，負(fù)債能力低，通過抵押擔(dān)保的方式獲取融資比較困難。目前，要解決這一矛盾，需要系統(tǒng)性政策組合，僅靠中小企業(yè)自身，難以在短期內(nèi)得到解決。第二，中小企業(yè)治理結(jié)構(gòu)大多不健全，多數(shù)中小企業(yè)沒有建立現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，從而導(dǎo)致中小企業(yè)經(jīng)營管理不規(guī)范，經(jīng)濟(jì)效益低和自身積累不足，對(duì)市場投資主體缺乏吸引力。第三，中小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，易受外界環(huán)境和經(jīng)營情況的影響，存在巨大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，給其融資帶來巨大的影響?！敦?cái)富》雜志報(bào)道，中國中小企業(yè)平均的存活時(shí)間只有2年半，5年到10年的企業(yè)存活率大概是7%。根據(jù)上海城市合作銀行的一項(xiàng)對(duì)上海市停產(chǎn)的中小企業(yè)調(diào)查研究，有47%的中小企業(yè)因資金短缺停產(chǎn)。第四，中小企業(yè)種類繁多，融資評(píng)估時(shí)復(fù)雜度高，而且中小企業(yè)資金需求量較小且頻率高，造成融資成本較高。

②金融體系的特性和商業(yè)銀行的經(jīng)營方式?jīng)Q定了中小企業(yè)融資困難。

根據(jù)商業(yè)銀行經(jīng)營理論，商業(yè)銀行經(jīng)營目標(biāo)是安全性、流動(dòng)性和收益性的統(tǒng)一，由于中小企業(yè)存在高違約率和高倒閉率，按照銀行的安全性和收益性原則，對(duì)中小企業(yè)貸款屬于相對(duì)劣質(zhì)資產(chǎn)，提高資產(chǎn)質(zhì)量和降低呆壞賬率是商業(yè)銀行經(jīng)營中的重要目標(biāo)，因此，銀行在貸款資源相對(duì)豐富時(shí)缺乏對(duì)中小企業(yè)貸款的動(dòng)力。另外，從成本角度考慮，與規(guī)?；?jīng)營的大中型企業(yè)相比，國內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)以及個(gè)私經(jīng)營戶貸款的管理成本平均要高于前者的5倍左右，成本方面的原因也導(dǎo)致銀行更加偏好規(guī)模化的大型企業(yè)，而對(duì)中小企業(yè)貸款則更為謹(jǐn)慎。

③配套的制度建設(shè)還不完善，造成中小企業(yè)融資難上加難。

我國目前商業(yè)貸款的基準(zhǔn)利率和上下浮動(dòng)范圍相對(duì)較窄，盡管政策上允許對(duì)中小企業(yè)貸款浮動(dòng)范圍適當(dāng)放寬，但商業(yè)銀行根據(jù)不同貸款風(fēng)險(xiǎn)和服務(wù)對(duì)象進(jìn)行定價(jià)的權(quán)力依然在一定程度上受到限制，導(dǎo)致針對(duì)中小企業(yè)的貸款在一定程度上失去了風(fēng)險(xiǎn)調(diào)配的自由度。另外，針對(duì)中小企業(yè)的信用制度建設(shè)相對(duì)滯后也阻礙了中小企業(yè)融資。我國中小企業(yè)信用體系建設(shè)相對(duì)滯后，這在一定程度上影響了銀行對(duì)中小企業(yè)的信任，銀行的貸款條件對(duì)中小企業(yè)越來越苛刻，疊加交易成本方面的因素，造成了銀行對(duì)中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)的不斷萎縮。

④針對(duì)中小企業(yè)的直接融資渠道還不通暢，限制了中小企業(yè)的融資行為。

我國在債權(quán)融資制度方面，目前實(shí)行“規(guī)模控制、集中管理、分級(jí)審批”的辦法。由于發(fā)行規(guī)模嚴(yán)格受控，特別是對(duì)額度的有關(guān)要求對(duì)中小企業(yè)非常不利，極大地限制了中小企業(yè)通過發(fā)行債券融資的空間。另外，由于存在信息不對(duì)稱問題，致使投資者沒有足夠的動(dòng)力和相應(yīng)的技能對(duì)市場信息進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)估，因而很難形成對(duì)中小企業(yè)的投資動(dòng)力和投資行為。以上因素使中小企業(yè)發(fā)債融資十分困難。而股權(quán)融資方面，由于我國資本市場注冊(cè)制還正處于發(fā)展階段，中小企業(yè)股權(quán)融資門檻依然較高，制約了中小企業(yè)股權(quán)直接融資的發(fā)展。

4 中小企業(yè)融資制約機(jī)制的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析，在現(xiàn)有政策條件下，中小企業(yè)融資存在信息不對(duì)稱、風(fēng)險(xiǎn)收益不對(duì)稱和融資雙方主體地位不對(duì)稱等的制約機(jī)制。

①信息不對(duì)稱。

信息不對(duì)稱是指交易雙方的其中一方擁有相關(guān)的信息而另一方?jīng)]有這些信息，或一方比另一方擁有的相關(guān)信息更多，從而對(duì)信息劣勢者的決策造成不利影響的情況。我國的中小企業(yè)，由于存在相應(yīng)信息支持體系不完善等原因，在中小企業(yè)融資中普遍存在信息不對(duì)稱的問題。

②風(fēng)險(xiǎn)收益不對(duì)稱。

中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，與銀行穩(wěn)定收益的要求不一致，造成借貸雙方的風(fēng)險(xiǎn)收益不對(duì)稱。

③借貸雙方主體地位不對(duì)稱。

我國銀行業(yè)體系以大銀行為主，國有商業(yè)銀行占據(jù)國內(nèi)信貸市場的大部分存貸款比例。由于我國采用的是分支銀行制，銀行的風(fēng)險(xiǎn)承受力非常強(qiáng)，而中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受力很弱，因此在融資活動(dòng)中，貸款方有明顯的優(yōu)勢地位，具有較強(qiáng)的選擇權(quán)。再加上我國存貸利差大，銀行獲利空間大，所以缺乏為這些風(fēng)險(xiǎn)承受能力小的貸款者提供融資的動(dòng)力。

5 利用區(qū)塊鏈技術(shù)破解普惠金融制約因素

隨著信息技術(shù)的不斷發(fā)展和普及，我國正在經(jīng)歷由信息經(jīng)濟(jì)到數(shù)字經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變，未來趨勢是由數(shù)字經(jīng)濟(jì)再延伸到智能經(jīng)濟(jì)。伴隨這一過程，經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)數(shù)據(jù)和數(shù)字化建設(shè)的要求越來越高。數(shù)據(jù)的安全、存儲(chǔ)、采集與更新和有效使用是數(shù)字化建設(shè)的關(guān)鍵幾個(gè)方面。區(qū)塊鏈技術(shù)具有去中心化、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)傳輸、具備共識(shí)機(jī)制等特點(diǎn)，通過加密算法可獲得系統(tǒng)性數(shù)據(jù)安全。采用區(qū)塊鏈技術(shù)集成可以系統(tǒng)地解決金融領(lǐng)域的諸多問題。

5.1 區(qū)塊鏈解決信息不對(duì)稱問題

區(qū)塊鏈技術(shù)可以讓數(shù)字資產(chǎn)可移動(dòng)、可保證、可追溯，銀行獲得“可信”、放心放貸，產(chǎn)業(yè)鏈上資產(chǎn)得到最大變現(xiàn)，從而實(shí)現(xiàn)廠家和經(jīng)銷商的良性互動(dòng)。隨著區(qū)塊鏈的成熟和研發(fā)不斷創(chuàng)新，區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈模式，或?qū)⒂行Ы鉀Q供應(yīng)鏈金融長期存在的信任、保密、智能執(zhí)行等需求。

區(qū)塊鏈特有的數(shù)據(jù)加密、防篡改、資產(chǎn)數(shù)字憑證化等特性，能夠打破供應(yīng)鏈金融長期存在的信息造假風(fēng)險(xiǎn)、履約風(fēng)險(xiǎn)高、數(shù)據(jù)不共享流通、核心企業(yè)信用傳遞難、末端小微企業(yè)融資難、銀行獲客局限等業(yè)務(wù)壁壘。

具體而言，首先，可以通過供應(yīng)鏈貿(mào)易數(shù)據(jù)上鏈的不可篡改特性，利用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)動(dòng)態(tài)監(jiān)測貨物實(shí)時(shí)物流，記錄交易、運(yùn)輸?shù)雀黝愋畔?，降低造假風(fēng)險(xiǎn);其次，通過生成區(qū)塊鏈智能合約，固化資金清算路徑，結(jié)合支付體系監(jiān)督管理，能夠極大減少資金挪用和違約行為的發(fā)生;再次，打破數(shù)據(jù)孤島，實(shí)現(xiàn)隱私保護(hù)和數(shù)據(jù)安全，有效推動(dòng)供應(yīng)鏈體系四流合一（商流、信息流、物流、資金流），降低風(fēng)控難度;最后，通過區(qū)塊鏈技術(shù)生成的電子憑證，將核心企業(yè)的信用實(shí)現(xiàn)靈活的多級(jí)拆分、流轉(zhuǎn)、融資，從而傳遞至末端供應(yīng)鏈，解決普惠金融中信息不對(duì)稱這一制約因素。

5.2 區(qū)塊鏈通過信任轉(zhuǎn)移解決風(fēng)險(xiǎn)收益不對(duì)稱問題

區(qū)塊鏈具備信任傳遞的功能，可將核心企業(yè)閑置的信用額度通過多級(jí)分拆授信給下游，打通“信用”梗阻。同時(shí)，運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)鎖定現(xiàn)金流取代抵押擔(dān)保，以及核心企業(yè)分級(jí)化確權(quán)的融資方式可以降低中小企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)，從而解決中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)收益不對(duì)稱的問題。

5.3 區(qū)塊鏈解決融資雙方主體地位不對(duì)稱問題

融資雙方主體地位不對(duì)稱問題的核心是交易中不同主體的可信度不同。大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈的爆發(fā)式增長，正在重構(gòu)當(dāng)下產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局，也為中小企業(yè)帶來了新發(fā)展機(jī)遇。作為區(qū)塊鏈技術(shù)最核心的價(jià)值，可信的數(shù)字經(jīng)濟(jì)體系中，中小企業(yè)主體信用可以利用區(qū)塊鏈技術(shù)的“確權(quán)”和“增信”屬性，提升中小企業(yè)交易中的可信度，從而可以破解中小企業(yè)融資中借貸雙方主體地位不對(duì)稱的問題。

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