國內(nèi)外金融素養(yǎng)研究綜述

王磊玲　邢琪瑄

摘要：金融素養(yǎng)對提高居民金融市場參與和金融行為有效性具有重要意義。從金融素養(yǎng)的內(nèi)涵與測度、金融素養(yǎng)的影響因素、金融素養(yǎng)對消費者金融行為的影響和金融素養(yǎng)提升路徑等方面進行總結(jié)梳理，發(fā)現(xiàn)：國內(nèi)外學(xué)者對金融素養(yǎng)的界定和測評方法研究逐漸完善，但如何全面、完整地評估一個地區(qū)居民的金融素養(yǎng)水平還沒有公認的測評體系與方法;金融素養(yǎng)的影響因素被廣泛研究，但是不同群體的研究結(jié)果存在異質(zhì)性，需要進一步分析異質(zhì)性存在的原因;金融素養(yǎng)理論研究有待進一步加強;提高金融素養(yǎng)應(yīng)注意社會培訓(xùn)與學(xué)校教育相配合，適當(dāng)開展教育有效性研究。

關(guān)鍵詞：金融素養(yǎng);金融能力;金融行為;金融教育

中圖分類號：F830文獻標識碼：A

DOI：10.12186/2021.05.010

文章編號：2096-9864（2021）05-0075-07

隨著大數(shù)據(jù)、人工智能等數(shù)字技術(shù)與金融融合日益深入，移動支付、移動借貸、數(shù)字銀行、網(wǎng)絡(luò)保險等數(shù)字金融產(chǎn)品大量擁入金融市場，為金融消費者帶來便利的同時，金融詐騙、金融風(fēng)險加劇等問題也日益凸顯，給金融消費者帶來巨大挑戰(zhàn)。金融素養(yǎng)水平低的個人金融決策錯誤的可能性較大，容易導(dǎo)致家庭財務(wù)失衡[1]。如何提高消費者金融素養(yǎng)，在日益復(fù)雜的金融市場中更好地保護消費者合法權(quán)益，實現(xiàn)消費者金融健康，不僅是各國政府關(guān)注的熱點，也是學(xué)界研究的重要課題。鑒于此，本文擬從金融素養(yǎng)的內(nèi)涵與測度、金融素養(yǎng)的影響因素、金融素養(yǎng)對消費者金融行為的影響和金融素養(yǎng)提升路徑等方面，對國內(nèi)外已有文獻進行梳理，以期為我國金融素養(yǎng)研究與提升、促進居民金融健康發(fā)展提供參考。

一、金融素養(yǎng)的內(nèi)涵與測度

1.金融素養(yǎng)的內(nèi)涵

D.Remund[2]最初將金融素養(yǎng)局限在金融知識范疇，認為金融知識是在資金管理和使用中作出正確判斷和有效決策的能力。美國金融素養(yǎng)和教育委員會將金融素養(yǎng)視為消費者有效管理自身金融資源以實現(xiàn)金融福祉的知識和能力。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織將金融素養(yǎng)視為意識、知識、技術(shù)、態(tài)度和行為的綜合體現(xiàn)。吳衛(wèi)星等[3]將金融知識視為個人理解金融問題的能力，技術(shù)是消費者運用金融知識的能力，態(tài)度和行為表現(xiàn)為合理制定金融決策的信心。孟宏瑋等[4]認為，金融素養(yǎng)是一種重要的人力資本。

已有研究對金融素養(yǎng)的界定主要從兩個路徑來拓展：一是從金融知識到金融能力，研究金融知識與金融素養(yǎng)存在的差別，或者從金融素養(yǎng)相對金融知識延展的范圍，或者從素養(yǎng)出發(fā)，突出獲取和分析金融知識、信息的能力;二是基于金融素養(yǎng)是人力資本的理念。對于二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的中國來說，由于金融環(huán)境、文化氛圍等不同，農(nóng)村居民與城市居民的金融素養(yǎng)有所不同。農(nóng)村居民由于成長環(huán)境、風(fēng)俗習(xí)慣、開放程度都與城市居民截然不同，其思維方式、觀念態(tài)度也有自己的獨特性，目前我國學(xué)術(shù)界對中國農(nóng)村居民金融素養(yǎng)的研究大多直接用金融素養(yǎng)定義代替農(nóng)村居民金融素養(yǎng)定義，少有學(xué)者考慮從農(nóng)戶在生活和生產(chǎn)方面的特殊性來定義農(nóng)戶金融素養(yǎng)[5]。

2.金融素養(yǎng)的測度

（1）金融素養(yǎng)測度框架

目前金融素養(yǎng)測度框架大致上可分為以下三類：

其一，區(qū)分主觀金融素養(yǎng)和客觀金融素養(yǎng)。主觀金融素養(yǎng)指的是個人對自身金融知識、能力的信心和認知，通過居民對自身金融素養(yǎng)評價來體現(xiàn)?？陀^金融素養(yǎng)是指個人實際掌握的金融知識和金融能力、表現(xiàn)出來的金融態(tài)度和風(fēng)險偏好，通過受調(diào)查者能否正確回答一系列金融方面的問題得到[6]。主客觀金融素養(yǎng)測度框架見表1。

其二，分為基本金融素養(yǎng)和高級金融素養(yǎng)。J.L.Jiang等[7]認為基本金融素養(yǎng)是指個體對金融相關(guān)基礎(chǔ)知識的掌握程度，主要是日常財務(wù)決策（借貸和消費等）涉及的金融知識，包括利率和復(fù)利、通貨膨脹和貨幣的時間價值。高級金融素養(yǎng)是指在基本金融素養(yǎng)的基礎(chǔ)上，個體參與金融市場、采取投資理財行為涉及的更復(fù)雜和具體的金融知識和能力?；窘鹑谒仞B(yǎng)可以依據(jù)日常財務(wù)決策的基礎(chǔ)概念如利率和通貨膨脹等設(shè)置問題進行評估，而高級金融素養(yǎng)主要是設(shè)置涵蓋金融市場特有問題（主要包括收益與風(fēng)險之間的權(quán)衡、不同金融資產(chǎn)類別的區(qū)分和股票與債券市場運作）進行評估?；窘鹑谒仞B(yǎng)和高級金融素養(yǎng)對金融行為產(chǎn)生的影響是不同的，應(yīng)該區(qū)分考查。

其三，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織PISA項目采用的測度框架，即從金融知識、金融能力和金融態(tài)度等維度出發(fā)設(shè)置問題構(gòu)建的金融素養(yǎng)整體測度框架，具體見表2。

（2）金融素養(yǎng)測度方法

陳姿等[8]將金融知識題目（如利率、通貨膨脹等）視為多個因子，同類歸類整合進行因子分析，選取具備代表性的因子作為金融素養(yǎng)變量。孟德鋒等[9]采用評分加總法，對金融知識題目答案進行賦值，將個體答案分數(shù)加總，得出該個體金融素養(yǎng)水平的總分。羅文穎等[10]認為在測度主觀金融素養(yǎng)時，可以從低到高用李克特五級量表法評估劃分等級，讓受訪者進行自我評估。K.Namhoon等[11]在對金融素養(yǎng)測度問題的回答賦值時，認為必須增加“不知道”或“拒絕”（DK/RF）反應(yīng)，如果DK/RF反應(yīng)不是隨機的，在回歸時會導(dǎo)致出現(xiàn)偏差。

二、金融素養(yǎng)的影響因素

1.個體特征因素

金融素養(yǎng)受個體特征中性別、年齡、婚姻狀態(tài)、職業(yè)等因素影響較大。男性在家庭中占主導(dǎo)地位，經(jīng)常接觸外部信息，需要作出家庭財務(wù)決策和金融投資決策，所以男性的金融素養(yǎng)水平普遍高于女性[12]。

年齡對金融素養(yǎng)的影響存有爭議，有“倒U形”、上升說等觀點。張歡歡等[13]認為，青少年金融知識日益豐富、受教育程度不斷提高、參與金融活動增多，金融素養(yǎng)不斷得到提高;到壯年客觀金融素養(yǎng)受調(diào)查者能否正確回答相關(guān)金融問題（具體包括對購房貸款、購車貸款等貸款產(chǎn)品的回答，即“您家了解商業(yè)銀行以下貸款產(chǎn)品嗎？”等問題）來測度（吳衛(wèi)星等[3]）。

選取6個具有代表性的金融知識問題（分別涉及利率、通貨膨脹、分散化投資、外匯牌價、銀行制度等）來測度客觀金融素養(yǎng)（胡振等[14]）。

通過受訪者客觀回答“是否上過經(jīng)濟金融類課程？”“假設(shè)銀行的年利率是4%，如果把100元錢存1年定期，1年后獲得的本金和利息為多少？”“假設(shè)銀行的年利率是5%，通貨膨脹率每年是3%，把100元錢存銀行1年之后能夠買到的東西將增加還是減少？” “您認為一般而言，股票和基金哪個風(fēng)險更大？”四類金融知識問題來測度（周雨晴等[15]）。

通過受訪者客觀回答包括基本金融知識認知、金融知識理解和應(yīng)用、風(fēng)險和回報、金融規(guī)劃、金融背景信息分析、金融責(zé)任認知等13個問題來測度（張歡歡等[6]）。

時期，金融素養(yǎng)達到最高水平;其后隨著年齡增長，老年人認知能力逐漸下降，金融素養(yǎng)水平也逐漸降低，年齡對金融素養(yǎng)的影響呈現(xiàn)“倒U形”特征。W.David等[16]利用加拿大金融能力調(diào)查數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)老年人的金融素養(yǎng)高于年輕人，年齡越大，金融素養(yǎng)越高。C.Doriana等[17]研究了婚姻對金融素養(yǎng)的影響，發(fā)現(xiàn)已婚居民金融素養(yǎng)水平比離異和單身居民的金融素養(yǎng)水平高，可能是因為已婚居民為了提高家庭生活質(zhì)量更加需要關(guān)注家庭財務(wù)狀況和財富積累。何昇軒[18]運用2010—2011年中國消費金融現(xiàn)狀和投資者教育調(diào)查數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，在已婚群體中，配偶的學(xué)歷和風(fēng)險偏好將對個人金融素養(yǎng)水平提升產(chǎn)生積極作用。

在我國，有學(xué)者關(guān)注工作性質(zhì)對金融素養(yǎng)水平的影響。何學(xué)松等[5]認為從事新型職業(yè)的農(nóng)村居民，金融需求和接觸金融知識、信息的機會增加，金融素養(yǎng)水平比只從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的居民高，且農(nóng)民非農(nóng)程度越高，風(fēng)險偏好越高，越積極參與市場，金融素養(yǎng)水平越高[13]，從事與金融相關(guān)的職業(yè)會有助于金融素養(yǎng)水平的提升[19]。

2.家庭經(jīng)濟特征因素

一般而言，家庭收入和居民金融素養(yǎng)顯著正相關(guān)[17]，凈財富越多的居民家庭提高自身金融素養(yǎng)水平的積極性越高，故而金融素養(yǎng)水平越高[3]。但張歡歡等[13]基于湖北、河南兩省調(diào)查數(shù)據(jù)的研究結(jié)果并不支持該結(jié)論。

金融素養(yǎng)存在代際傳遞效應(yīng)，父母可以潛移默化地影響子女的金融態(tài)度和認知。廖理等[12]研究認為，父母的受教育程度越高，理解接受金融知識和概念的能力越高，就能更好地應(yīng)用金融知識、采取有效的金融行為，言傳身教，幫助子女更好地理解金融概念和金融知識、接收金融信息、采取金融行為，使子女的金融素養(yǎng)水平更高。

3.社會資本與外部環(huán)境對金融素養(yǎng)的影響

C.Doriana等[17]研究認為人們可以通過非正式機制而不是僅僅通過金融教育和咨詢來改善他們的金融知識和金融態(tài)度，如在工作場所或者在閑暇活動中讓人們保持與他人的關(guān)系并獲得他們的技能。經(jīng)濟發(fā)展水平較高的地區(qū)，金融機構(gòu)分布較廣，對金融文化宣傳會有所偏重，金融機構(gòu)的宣傳和當(dāng)?shù)亟鹑陲L(fēng)氣會促使居民了解更多金融知識，參與金融意愿更強，有利于進一步促進其金融素養(yǎng)水平的提高。

三、金融素養(yǎng)對消費者金融行為的影響

國內(nèi)外大部分學(xué)者研究認為，提升金融素養(yǎng)將有助于居民金融行為的改進，金融素養(yǎng)會對居民借貸行為產(chǎn)生積極影響，促使居民借貸可得性提高、借貸規(guī)模增大，平衡家庭負擔(dān)，更加合理借貸。金融素養(yǎng)會對居民的理財行為產(chǎn)生積極影響，促進居民更加積極地參與金融市場，提高信息處理能力，降低投資理財成本和風(fēng)險，提高理財?shù)目茖W(xué)性和多樣性，同時會為退休養(yǎng)老制訂完備計劃。金融素養(yǎng)會對居民的保險行為產(chǎn)生積極影響，增強居民保險意識，居民將更加善于利用商業(yè)保險來防范風(fēng)險、維護自己的利益。而這些金融行為的改進最后將有利于保護自身權(quán)益，實現(xiàn)收入水平增長，擴大財富規(guī)模，減少金融糾紛，獲得更高的金融福祉[20]。

1.對融資行為的影響

金融素養(yǎng)對融資行為的影響研究較為充分，主要從負債態(tài)度、負債行為選擇和負債結(jié)果三個方面展開。

其一，負債態(tài)度。金融素養(yǎng)較低的居民表現(xiàn)出兩種態(tài)度：一種是厭惡風(fēng)險、不愿或者不知借貸，導(dǎo)致借貸可得性較低，無法利用借貸來平滑自身家庭消費，獲得更高的家庭福祉[21];另一種是非理性負債、過度負債，即對自身家庭收入狀況評估過高，對自己的金融素養(yǎng)過于自信，高估自身負債承受和償還能力，盲目借貸，承擔(dān)過多債務(wù)，最終可能會導(dǎo)致家庭破產(chǎn)、信用損失[22]。所以，金融素養(yǎng)的提高有利于居民適度負債，更加理性和積極地管理負債，既可以承受負債償還的利息，還可以利用借貸創(chuàng)造更多家庭福祉[3]。

其二，負債行為選擇。負債行為主要涉及借貸渠道和借貸品種的選擇。曹瓅等[23]研究發(fā)現(xiàn)，金融素養(yǎng)提高將會通過改善居民和金融機構(gòu)的信息不對稱狀況，促使居民更多選擇正規(guī)信貸渠道借貸，減少對非正規(guī)信貸渠道的選擇偏好。同時金融素養(yǎng)的提高有助于選擇借貸產(chǎn)品，降低居民借貸成本。金融素養(yǎng)水平較低的話，居民將需要支付更高的交易成本和還貸利息才能獲得貸款，加重家庭負擔(dān)。

其三，負債結(jié)果。伍再華等[24]研究表明，提高金融素養(yǎng)有利于居民風(fēng)險偏好增強、緩解信息不對稱問題，提高信貸可得性，貸款規(guī)模也會相應(yīng)增加。何學(xué)松等[5]認為金融素養(yǎng)較低的居民由于無法合理估計還貸成本，會出現(xiàn)自身債務(wù)負擔(dān)過重，無法及時還款付息，造成信貸違約、自身信用水平低下。

2.對理財投資行為的影響

其一，影響消費者參與金融市場意愿。胡振等[14]研究發(fā)現(xiàn)，居民較高的金融素養(yǎng)可提高其參與正規(guī)金融市場的可能性，增加理財規(guī)劃的可能性，提高居民投資理財?shù)目茖W(xué)性，理財規(guī)劃的時間跨度也會更長。羅文穎等[10]研究發(fā)現(xiàn)，金融素養(yǎng)的提高能夠增加家庭風(fēng)險投資的概率，對風(fēng)險資產(chǎn)配置影響存在“倒U形”特征。同時，金融素養(yǎng)高的家庭資產(chǎn)組合分散化程度會更高，該現(xiàn)象在收入高的家庭比在中低收入水平的家庭更為明顯[25]。居民金融素養(yǎng)越自信，風(fēng)險偏好越強，參與股票市場的意愿越強烈，對股票資產(chǎn)占比的影響越呈“U形”[26]。

其二，影響居民理財投資收益。金融素養(yǎng)較高的居民，其理財投資行為更理性有效，能夠降低成本，最終使居民獲得更多收益[27]。J.L.Jiang等[7]研究共同基金散戶投資者的金融素養(yǎng)發(fā)現(xiàn)，金融素養(yǎng)與投資業(yè)績具有顯著的正相關(guān)關(guān)系。金融素養(yǎng)較高的散戶投資者比金融素養(yǎng)較低的散戶投資者更不容易遭受損失。這可能是因為，金融素養(yǎng)較高的投資者比金融素養(yǎng)較低的投資者更有可能咨詢金融顧問，獲得更有效的金融信息和金融建議，減少金融損失[28]。

其三，對其他金融投資行為的影響。個人金融素養(yǎng)較高能夠?qū)ζ渫诵轀蕚涞母鞣矫娈a(chǎn)生積極的影響，金融素養(yǎng)越高的個體參與養(yǎng)老準備行為的可能性越大，養(yǎng)老準備越完善[29]，包括確定退休財務(wù)需求、制訂長期財務(wù)計劃和追求私人養(yǎng)老保險[30]。金融素養(yǎng)較高的農(nóng)戶購買農(nóng)業(yè)保險和商業(yè)保險的可能性較高[31]，能夠優(yōu)化農(nóng)戶農(nóng)業(yè)保險行為決策，顯著提高農(nóng)戶的農(nóng)業(yè)保險行為績效。

四、金融素養(yǎng)水平提升路徑

居民受教育程度對其金融知識和金融政策理解程度有重要影響，提升受教育程度，有助于人們積累金融知識，并在長期內(nèi)提高金融知識水平和金融決策能力[17]。通過對金融教育參與者表現(xiàn)的考察發(fā)現(xiàn)，對居民開展金融教育，能夠顯著提高其客觀和主觀金融素養(yǎng)[13]。

金融素養(yǎng)教育包括學(xué)校金融教育和社會金融培訓(xùn)。其中，圖書館金融素養(yǎng)教育作為社會金融教育的一種，對于提升公眾金融素養(yǎng)水平具有可行性[32]。同時，在實施金融教育方案時應(yīng)注意提高金融教育的針對性、專業(yè)性、實務(wù)性、長效性，以及居民接受金融教育的積極性，要根據(jù)運行環(huán)境中公民的經(jīng)濟文化和習(xí)俗定制金融教育方案，防止“一刀切”的金融教育項目。同時，應(yīng)建立金融教育的長效機制，在金融教育結(jié)束后，要進行金融行為監(jiān)測活動，保證金融教育的長期效果。此外，還應(yīng)通過改善居民居住環(huán)境來提高個人的金融素養(yǎng)[17]。

五、結(jié)論與展望

金融素養(yǎng)作為重要的人力資本內(nèi)容，有利于幫助消費者制定合理金融決策，對居民金融行為產(chǎn)生積極影響，最終有利于增進家庭福祉和社會發(fā)展。已有對金融素養(yǎng)問題的研究盡管已經(jīng)十分豐富，但在金融素養(yǎng)內(nèi)涵界定、研究方法等方面仍有待進一步深化。

其一，缺乏國內(nèi)外普遍認可的金融素養(yǎng)內(nèi)涵界定和測度框架。各國經(jīng)濟發(fā)展水平不同，金融素養(yǎng)研究的起點、內(nèi)容有較大差異，目前對金融素養(yǎng)的測度尚未形成共識，金融素養(yǎng)水平測度結(jié)果受數(shù)據(jù)采集、工作需要等因素影響，具有一定片面性，不利于各國間的比較，也不利于一國內(nèi)部不同區(qū)域居民金融素養(yǎng)的差異衡量。

其二，金融素養(yǎng)實證研究結(jié)論存有爭議。目前主要分析金融素養(yǎng)的影響因素和金融素養(yǎng)帶來的影響，受技術(shù)方法、樣本差異的制約，不同學(xué)者對同一影響因素開展研究可能會得出不同甚至是完全相反的結(jié)論，對實證結(jié)果有效性提出較大考驗。

其三，金融素養(yǎng)實證研究偏多，理論研究相對滯后。金融素養(yǎng)屬于家庭金融的范疇，目前研究主要將其視為行為主體的某種能力，注重分析影響其能力水平的外部因素，以及金融素養(yǎng)對金融行為主體的行為影響，但對金融素養(yǎng)的形成機制與內(nèi)在邏輯等理論研究尚未有突破性的進展。

其四，金融素養(yǎng)提升路徑有效性研究相對有限。對于金融素養(yǎng)重要的假設(shè)基礎(chǔ)，已有研究大多認為金融教育或金融培訓(xùn)能夠提升金融素養(yǎng)，但較少對金融教育或金融培訓(xùn)提高金融素養(yǎng)的真實效果進行跟蹤研究，且缺乏不同教育途徑方式的成本與有效性等方面的比較研究。

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